2011年7月自考真题市场营销策划

大家网 大家论坛 第二章第二章 财务报表分析财务报表分析 第一节第一节 财务分析概述财务分析概述 一 财务报表分析的意义 了解 一 财务报表分析的意义 了解 一 财务报表分析的目的 财务报表分析的目的是将财务报表数据转换为更为有用的信息 帮助报表使用者进行 有关决策 二 财务报表分析的使用人 分析人分析目的 股权 投资人 为决定是否投资 需要分析公司的盈利能力 为决定是否转让股份 需要分析盈利状况 股价变动和发展前景 为考察经营者业绩 需要分析资产盈利水平 破产风险和竞争能力 为决定股利分配政策 需要分析筹资状况 债权人 为决定是否给公司贷款 需要分析贷款的报酬和风险 为了解债务人的短期偿债能力 需要分析其流动状况 为了解债务人的长期偿债能力 需要分析其盈利状况和资本结构 经理人员 为改善财务决策 需要进行内容广泛的财务分析 几乎包括外部使用人关心的 所有问题 供应商 为决定建立长期合作关系 需要分析公司的长期盈利能力和偿债能力 为决定信用政策 需要分析公司的短期偿债能力 政府 为履行政府职能 需要了解公司纳税情况 遵守政府法规和市场秩序的情况以 及职工的收入和就业状况 注册 会计师 为减少审计风险 需要评估公司的盈利性和破产风险 为确定审计的重点 需要分析财务数据的异常变动 二 二 财务报表分析的方法 财务报表分析的方法 20112011 年有变化 年有变化 一 比较分析法 1 比较分析法的分析框架 1 与本公司历史比 即不同时期 2 10 年 指标相比 也称 趋势分析 2 与同类公司比 即与行业平均数或竞争对手比较 也称 横向比较 3 与计划预算比 即实际执行结果与计划指标比较 也称 预算差异分析 大家网 大家论坛 2 比较的内容 1 比较会计要素的总量 2 比较结构百分比 3 比较财务比率 二 因素分析法 含义 依据分析指标与其影响因素的关系 从数量上确定各因素对分析指 标影响方向和影响程度的一种分析方法 方法运用 1 连环替代法 设 F A B C 基数 计划 上年 同行业先进水平 F0 A0 B0 C0 实际 F1 A1 B1 C1 基数 F0 A0 B0 C0 1 置换 A 因素 A1 B0 C0 2 置换 B 因素 A1 B1 C0 3 置换 C 因素 A1 B1 C1 4 2 1 即为 A 因素变动对 F 指标的影响 3 2 即为 B 因素变动对 F 指标的影响 4 3 即为 C 因素变动对 F 指标的影响 2 简化的差额分析法 A 因素变动对 F 指标的影响 A1 A0 B0 C0 B 因素变动对 F 指标的影响 A1 B1 B0 C0 C 因素变动对 F 指标的影响 A1 B1 C1 C0 提示 差额分析法只适用于当综合指标等于各因素之间连乘或除 时 当综合指标是通过因素间 加 或 减 形成时 不能用差额 分析法 分析步骤 1 确定分析对象 即确定需要分析的财务指标 比较其实际数额 大家网 大家论坛 和标准数额 如上年实际数额 并计算两者的差额 2 确定该财务指标的驱动因素 即根据该财务指标的形成过程 建立财务指标与各驱动因素之间的函数关系模型 3 确定驱动因素的替代顺序 即根据各驱动因素的重要性进行排 序 4 顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响 教材 例 2 1 某企业 2 10 年 3 月某种材料费用的实际数是 6 720 元 而其计划数 是 5 400 元 实际比计划增加 1 320 元 由于材料费用由产品产量 单位产品材料耗用量 和材料单价三个因素的乘积构成 因此 可以把材料费用这一总指标分解为三个因素 然 后逐个分析它们对材料费用总额的影响程度 现假设这三个因素的数值如表 2 1 所示 表 2 1 项目单位计划数实际数差异 产品产量件 12014020 材料单耗千克 件 98 1 材料单价元 千克 561 材料费用元 5 4006 7201 320 大家网 大家论坛 根据表中资料 材料费用总额实际数较计划数增加 1 320 元 这是分析对象 运用连 环替代法 可以计算各因素变动对材料费用总额的影响程度 具体如下 计划指标 120 9 5 5 400 元 第一次替代 140 9 5 6 300 元 第二次替代 140 8 5 5 600 元 第三次替代 140 8 6 6 720 元 实际数 各因素变动的影响程度分析 6 300 5 400 900 元 产量增加的影响 5 600 6 300 700 元 材料节约的影响 6 720 5 600 1 120 元 价格提高的影响 900 700 1 120 1 320 元 全部因素的影响 大家网 大家论坛 三 三 财务报表分析的原则和局限性财务报表分析的原则和局限性 了解 了解 一 财务报表分析的原则 1 实事求是 2 要全面看问题 3 要相互联系地看问题 4 要发展地看问题 5 要定量分析与定性分析结合 二 财务报表分析的局限性 1 财务报表本身的局限性 2 财务报表的可靠性问题 3 比较基础问题 第二节第二节财务比率分析财务比率分析 1 指标计算规律 分母分子率 指标名称中前面提到的是分母 后面提到的是分子 比如资产负债率 资产是分母 负债是分子 分子比率 指标名称中前面提到的是分子 比如现金比率 现金及其等价物就是分子 2 指标计算应注意问题 大家网 大家论坛 在比率指标计算 分子分母的时间特征必须一致 即同为时点指标 或者同为时期指 标 若一个为时期指标 另一个为时点指标 则按理说应该把时点指标调整为时期指标 调整的方法是计算时点指标的平均值 可以按月平均 也可按年平均即年初与年末的平均数 此外为了简便 也可以使用期末数 教材均采取简化方法 考试时客观题都按年平均 主观题题目中会给出要求 一 短期偿债能力比率一 短期偿债能力比率 一 分析方法 分析角度内 容 含义 可偿债资产的存量 资产负债表中列示流动资产年末余额 短期债务的存量 资产负债表列示的流动负债年末余额 存量差 额比较 营运资本 流动资产 流动负债 比较可供偿 债资产与债 务的存量 比 较 方 法 存量比 率比较 某些流动资产 流动负债 经营活动现 金流量净额 与短期债务 的比较 现金流量比率 经营活动现金流量净额 流动负债 二 指标计算 三 指标的分析 1 保持适当的偿债能力对于不同利益者的意义 评价者分 析 债权人他们希望企业具有尽可能强的偿债能力 大家网 大家论坛 股东 不能及时偿债可能导致企业破产 但是提高流动性又必然降低盈利性 需要 一个合理的偿债能力 在偿债能力问题上 债权人和股东的利益并不一致 股东更愿意拿债权人的 钱去冒险 管理当局 为能够取得贷款 他们必须考虑债权人对偿债能力的要求 为股东的利益 必须权衡企业收益和风险 保持适当偿债能力 为自身的利益 则更倾向于维持较高的偿债能力 供应商和 消费者 短期偿债能力不足意味着企业履行合同的能力较差 希望企业具有较高的偿债 能力 2 指标的具体分析 1 营运资本 指标计算营运资本 流动资产 流动负债 长期资本 长期资产 结论营运资本的数额越大 财务状况越稳定 提示 营运资本为正数 流动资产 流动负债 长期资本 长期资产 有部分流动资产由长 期资本提供资金来源 流流动动资资产产 非非流流动动资资产产 流流动动负负债债 非非流流动动负负债债 所所有有者者权权益益 长长期期 资资本本 营营运运 资资本本 营运资本为正数 Dongao com 营运资本是指长期资本 超过长期资产的差额 营运资本为负数 流动资产 流动负债 长期资本 长期资产 有部分长期资产由流 动负债提供资金来源 大家网 大家论坛 流流动动资资产产 非非流流动动资资产产 流流动动负负债债 长长期期负负债债 所所有有者者权权益益 长长期期 资资本本 营营运运资资本本为为负负数数 Dongao com 极而言之 流动负债为 0 时 营运资本 流动资产 流动资产 非流动资产 非流动负债 所有者权益 长期 资本 营营运运 资资本本 极极而而言言之之 Dongao com 例题 1 单选题 下列事项中 有助于提高企业短期偿债能力的是 2010 年 A 利用短期借款增加对流动资产的投资 B 为扩大营业面积 与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同 C 补充长期资本 使长期资本的增加量超过长期资产的增加量 D 提高流动负债中的无息负债比率 答案 C 解析 选项 A 会使流动负债和流动资产同时增加 营运资本不变 选项 B 会使企业实 际的偿债能力降低 选项 D 不会提高短期偿债能力 只有选项 C 可以使营运资本增加 因而会提高短期偿债能力 营运资本的比较分析 主要与本企业上年数比较 通常称为变动分析 比较分析 利用营运资本配置率指标 营运资本配置率 营运资本 流动资产 表 2 6 单位 万元 本 年上 年增 长 项 目 金额结构 金额结构 金额增长 结构 流动资产 7001006101009015100 流动负债 3004322036803689 营运资本 4005739064102 611 大家网 大家论坛 长期资产 1 3001 070230 长期资本 1 7001 460240 分析 本年上年 营运资本 流动资产 流动负债 700 300 400610 220 390 营运资本配置率 营运资本 流动资产 400 700 57 390 610 64 营运资本的绝对数增加 似乎 缓冲垫增厚了 但由于流动负债的增长速度超过流动 资产的增长速度 使得营运资本配置率下降 因此由于营运资本政策的改变使本年的短期 偿债能力下降了 营运资本分析的缺点 营运资本是绝对数 不便于不同企业之间比较 实务中很少直接使用营运资本作为偿债能力指标 营运资本的合理性主要通过短期债 务 的存量比率评价 2 流动比率 分析时应注意的问题 分析标准的问题 影响可信性因素 营业周期短 的行业标准低 存货周转率 应收账款周转率 Dongao com 例题 2 多选题 公司当年的经营利润很多 却不能偿还到期债务 为查清其原因 应检查的财务比率包括 A 资产负债率 B 流动比率 C 存货周转率 D 应收账款周转率 答案 BCD 流动比率分析的局限 大家网 大家论坛 流动比率假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债 全部流动负债都需要还清 实际上 有些流动资产的账面金额与变现金额有较大差异 如产成品等 经营性流动资产 是企业持续经营所必须的 不能全部用于偿债 经营性应付项目可以滚动存续 无需动用 现金全部结清 提示 流动比率是短期偿债能力的粗略估计 3 速动比率分析 速动与非速动资产的划分 流 动 资 产 速动资产 非速动资产 存货 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 Dongao com 非速动资产的变现金额和时间具有较大的不确定性 存货的变现速度比应收款项要 慢得多 部分存货可能已毁损报废 尚未处理 或者已抵押给某债权人 不能用于偿债 存货估价有多种方法 可能与变现金额相距甚远 1 年内到期的非流动资产和其他流动 资产的金额有偶然性 不代表正常的变现能力 因此 将可偿债资产定义为速动资产 计 算短期债务的存量比率更可信 分析标准的问题 不同行业的速动比率有很大差别 例如 采用大量现金销售的商店 几乎没有应收款项 速动比率大大低于 1 很正常 相反 一些应收款项较多的企业 速动比率可能要大于 1 影响可信性因素 应收账款变现能力 4 现金比率分析 现金资产包括货币资金和交易性金融资产 现金比率 货币资金 交易性金融资产 流动负债 5 现金流量比率 现金流量比率 经营活动现金流量净额 流动负债 公式中的 经营活动现金流量净额 通常使用现金流量表中的 经营活动产生的现金 流量净额 提示 该比率中的流动负债采用期末数而非平均数 因为实际需要偿还的是期末金 额 而非平均金额 四 影响短期偿债能力的其他因素 表外因素 大家网 大家论坛 增强短期偿债能力的因素 1 可动用的银行贷款指标 2 准备很快变现的非流动资产 3 偿债能力的声誉 降低短期偿债能力的因素 1 与担保有关的或有负债 如果它的数额较大 并且可能发生 就应在评价偿债能力时给予关注 2 经营租赁合同中承诺的付款 很可能是需要 偿付的义务 3 建造合同 长期资产购置合同中的分阶段付 款 也是一种承诺 应视同需要偿还的债务 例题 3 单选题 下列业务中 能够降低企业短期偿债能力的是 2009 新 A 企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备 B 企业从某国有银行取得 3 年期 500 万元的贷款 C 企业向战略投资者进行定向增发 D 企业向股东发放股票股利 答案 A 解析 建造合同 长期资产购置合同中的分阶段付款 也是一种承诺 应视同需要偿 还的债务 属于降低短期偿债能力的表外因素 选项 B C 会增加企业短期偿债能力 选项 D 不影响企业短期偿债能力 二 长期偿债能力比率二 长期偿债能力比率 一 长期偿债能力指标分类 类别含义指标 总债务存量比率 长期来看 所有债务都要偿还 因此 反映长期偿债能力的存量比率是总资 产 总债务和股东权益之间的比例关 系 资产负债率 产权比率 权益 乘数 长期资本负债率 总债务流量比率 利息保障倍数 现金流量利息 保障倍数和现金流量债务比 二 指标计算 1 1 1 资产总额 权益乘数 产权比率 股东权益 资产负债率 100 负债总额 资产负债率 资产总额 100 非流动负债 长期资本负债率 非流动负债 股东权益 100 负债总额 产权比率 股东权益 分母 分子 率 单独 记忆 还 本 能 力 现金流量债务比 100 净净净净净净净净净净 债务总额 分子 比率 利息保障倍数 息税前利润 利息费用 净 利润 利息费用 所得税费用 利息费用 大家网 大家论坛 三 指标分析 1 资本结构衡量指标 广义资本结构 资产负债率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的 它可以衡 量企业清算时对债权人利益的保护程度 资产负债率越低 企业偿债越有保证 贷款越安 全 狭义资本结构 长期资本负债率反映企业长期资本结构 2 注意财务杠杆的衡量指标 权益乘数和产权比率 1 指标间的关系 权益乘数 资资产产 所所有有者者权权益益 资资产产 资资产产 负负债债 1 1 资资产产负负债债率率 所所有有者者权权益益 负负债债 所有者权益 1 产权比率 第三章 第八章 Dongao com 例题 4 单选题 在下列关于资产负债率 权益乘数和产权比率之间关系的表达式中 正确的是 A 资产负债率 权益乘数 产权比率 B 资产负债率 权益乘数 产权比率 C 资产负债率 权益乘数 产权比率 D 资产负债率 权益乘数 产权比率 答案 C 解析 资产负债率 负债总额 资产总额 权益乘数 资产总额 权益总额 产权比率 负债总额 权益总额 所以 资产负债率 权益乘数 负债总额 资产总额 资产 总额 权益总额 负债总额 权益总额 产权比率 2 指标的分析 产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形 它和资产负债率的性质一样 两种常用的财务杠杆比率 影响特定情况下资产净利率和权益净利率之间的关系 财务杠杆既表明债务多少 与偿债能力有关 财务杠杆影响总资产净利率和权益净利率之 间的关系 还表明权益净利率的风险高低 与盈利能力有关 付 息 能 力 现金流量利息保障倍数 经营现金流量净额 利息费用 单独 记忆 大家网 大家论坛 例题 5 多选题 权益乘数的高低取决于企业的资金结构 权益乘数越高 A 资产负债率越高 B 财务风险越大 C 财务杠杆作用度越大 D 产权比率越低 答案 ABC 解析 权益乘数 1 1 资产负债率 1 产权比率 所以权益乘数 资产负债率及产 权比率是同向变动 且指标越高 财务风险越大 财务杠杆作用度越大 例题 6 单选题 某企业的资产净利率为 20 若产权比率为 1 则权益净利率为 2009 旧制度 A 15 B 20 C 30 D 40 答案 D 解析 权益净利率 资产净利率 权益乘数 资产净利率 1 产权比率 20 1 1 40 3 现金流量债务比 是指经营活动现金流量净额与债务总额的比率 注意 该比率中的债务总额采用期末数而非平均数 因为实际需要偿还的是期末金 额 而非平均金额 4 付息能力分析指标 2011 年有补充利息的内容 利息保障倍数 息税前利润 利息费用 净利润 利息费用 所得税费用 利 息费用 利息保障倍数越大 公司拥有的偿还利息的缓 冲资金越多 现金流量利息保障倍数 经营现金流量 利息费用 它比利润基础的利息保障倍数更可靠 因为实 际用以支付利息的是现金 而不是收益 大家网 大家论坛 提示 这里的 利息费用 是指本期的全部应计利息 不仅包括计入利润表财务费用 的利息费用 还应包括计入资产负债表固定资产等成本的资本化利息 相应地 分子 息 税前利润 中的 利息费用 则是指本期的全部费用化利息 不仅包括计入利润表财务费 用的利息费用 还包括计入资产负债表固定资产等成本的资本化利息的本期费用化部分 其中 也包括以前期间资本化利息的本期费用化部分 实务中 如果本期资本化利息金 额较小 可将财务费用金额作为分母中的利息费用 如果资本化利息的本期费用化金额较 小 则分子中此部分可忽略不计 不作调整 三 影响长期偿债能力的其他因素 表外因素 因素解释 长期租赁 当企业的经营租赁量比较大 期限比较长或具有经常性时 就形成了一种 长期性融资 债务担保 在分析企业长期偿债能力时 应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长 期负债问题 未决诉讼 未决诉讼一旦判决败诉 便会影响企业的偿债能力 因此在评价企业长期 偿债能力时也要考虑其潜在影响 例题 7 多选题 下列各项中 影响企业长期偿债能力的事项有 2009 新 A 未决诉讼 B 债务担保 C 长期租赁 D 或有负债 答案 ABCD 解析 选项 ABCD 均为影响长期偿债能力的表外影响因素 三 三 营运能力比率营运能力比率 衡量资产的运营能力衡量资产的运营能力 一 计算特点 资产周转次数 周转额 资产 资产周转天数 365 资产周转次数 资产与收入比 资产 销售收入 二 具体指标 指标公式 应收账款周转次数 销售收入 应收账款 应收账款周转天数 365 销售收入 应收账款 应收账款周转率 应收账款与收入比 应收账款 销售收入 存货周转次数 销售收入 存货 存货周转天数 365 销售收入 存货 存货周转率 存货与收入比 存货 销售收入 流动资产周转次数 销售收入 流动资产 流动资产周转天数 365 销售收入 流动资产 365 流动资产周 转次数 流动资产周转率 流动资产与收入比 流动资产 销售收入 营运资本周转次数营运资本周转次数 销售收入销售收入 营运资本营运资本 营运资本周转率营运资本周转天数营运资本周转天数 365 365 销售收入 销售收入 营运资本 营运资本 365 营运资本周转次数 大家网 大家论坛 营运资本与收入比营运资本与收入比 营运资本营运资本 销售收入销售收入 非流动资产周转次数 销售收入 非流动资产 非流动资产周转天数 365 销售收入 非流动资产 365 非流动 资产周转次数 非流动资产周转 率 非流动资产与收入比 非流动资产 销售收入 总资产周转次数 销售收入 总资产 总资产周转天数 365 销售收入 总资产 365 总资产周转次数总资产周转率 资产与收入比 总资产 销售收入 1 总资产周转次数 三 指标分析应注意的问题 1 应收账款周转率 指标计算应注意的问题 应收账款周转次数 销售收 入 应收账款 应收账款周转天数 365 销售收入 应收账 款 应收账款与收入比 应收账 款 销售收入 1 销售收入的赊销比例问题 2 应收账款年末余额的可靠性问题 3 应收账款的减值准备问题 4 应收票据应计入应收账款周转率 起名应收账款及应收 票据周转率 5 应收账款周转天数不是越少越好 6 应收账款分析应与销售额分析 现金分析联系起来 例题 8 单选题 某公司 2004 年度销售净额为 6000 万元 年初应收账款余额为 300 万元 年末应收账款余额为 500 万元 坏账准备按应收账款余额 10 提取 每年按 360 天 计算 则该公司应收账款周转天数为 天 2005 年 A 15 B 17 C 22 D 24 答案 D 解析 应收账款周转率 6000 300 500 2 15 次 应收账款周转天数 360 15 24 天 2 存货周转率 指标计算应注意的问题 存货周转次数 销售收入 存货 存货周转天数 365 销售收入 存 货 存货与收入比 存货 销 售收入 1 计算存货周转率时 使用 销售收入 还是 销售成本 作为周转额 要看分析的目的 在短期偿债能力分析中 在 分解总资产周转率时 应统一使用 销售收入 计算周转率 如果是为了评估存货管理的业绩 应当使用 销售成本 计 算存货周转率 2 存货周转天数不是越短越好 存货过多会浪费资金 存货 过少不能满足流转需要 在特定的生产经营条件下存在一个 最佳的存货水平 所以存货不是越少越好 3 应注意应付款项 存货和应收账款 或销售 之间的关系 4 应关注构成存货的产成品 自制半成品 原材料 在产品 和低值易耗品之间的比例关系 例题9 单选题 两家商业企业本期销售收入 存货平均余额相同 但毛利率不同 则毛利率高的企业存货周转率 以销售成本为基础计算 也 A 高 B 低 C 不变 D 难以判断 答案 B 解析 毛利率 1 销售成本率 存货周转率 销售成本 平均存货余额 销售收入相同 大家网 大家论坛 的情况下 毛利率越高 销售成本越低 存货平均余额相同的情况下 存货周转率越低 3 资产周转率的驱动因素 总资产由各项资产组成 在销售收入既定的情况下 总资产周转率的驱动因素是各项 资产 总资产周转率的驱动因素分析 通常可以使用 资产周转天数 或 资产与收入比 指标 不使用 资产周转次数 关系公式 总资产周转天数 各项资产周转天数 总资产与销售收入比 各项资产与销售收入比 表 2 7 ABC 公司各项资产的周转率 资产周转次数资产周转天数资产与收入比 资产 本年上年变动本年上年变动本年上年变动 货币资金 68 2114 45 85 43 22 20 0150 0090 006 交易性金融资 产 500237 5262 50 71 5 0 80 0020 004 0 002 应收票据 214 3259 1 44 81 71 40 30 0050 0040 001 应收账款 7 514 3 6 848 425 522 90 1330 0700 063 预付账款 136 4712 5 576 12 70 52 20 0070 0010 006 应收利息 大家网 大家论坛 应收股利 其他应收款 250129 5120 51 52 8 1 30 0040 008 0 004 存货 25 28 716 514 541 8 27 30 0400 114 0 074 一年内到期的 非流动资产 39259 1 220 19 41 480 0260 0040 022 其他流动资产 375 1 0 0 00300 003 流动资产合计 4 34 7 0 485 278 17 10 2330 2140 019 可供出售金融 资产 63 3 5 8 00 016 0 016 持有至到期投 资 长期应收款 长期股权投资 100 3 7 0 01000 010 固定资产 2 43 0 6150 6122 328 30 4130 3350 078 在建工程 166 781 485 32 24 5 2 30 0060 012 0 006 固定资产清理 237 5 1 5 00 004 0 004 无形资产 500356 2143 80 71 0 0 30 0020 003 0 001 开发支出 商誉 长期待摊费用 6001904100 61 9 1 30 0020 005 0 003 递延所得税资 产 其他非流动资 产 1000 0 4 0 00100 001 非流动资产合 计 2 32 7 0 4158 213721 20 4330 3750 058 资产总计 1 51 7 0 2243 3215 228 10 6670 5900 077 根据周转天数分析 本年总资产周转天数是 243 3 天 比上年增加 28 1 天 各项目对 总资产周转天数变动的影响 参见表 2 7 影响较大的项目是应收账款增加 22 9 天 存货 减少 27 3 天 固定资产增加 28 3 天 根据资产与收入比分析 本年每 1 元收入需要资产 0 667 元 比上年增加 0 077 元 增加的原因 参见表 2 7 其中 影响较大的项目是应收账款增加 0 063 元 存货减少 0 074 元 固定资产增加 0 078 元 例题 10 单选题 某企业 2009 年的总资产周转次数为 2 次 非流动资产周转次数为 3 次 若一年有 360 天 则流动资产周转天数为 A 360 B 180 C 120 D 60 答案 D 解析 总资产周转天数 360 2 180 天 非流动资产周转天数 360 3 120 天 流动资产周转天数 180 120 60 天 四 盈利能力分析四 盈利能力分析 属于 分母分子率 指标 前面提示的是分母 后面提示的是分子 指标及计算驱动因素分析 销售净利率 净利润 销售收入 销售利润率的变动 是由利润表的各个项目金额变动 引起的 金额变动分析 结构比率分析 大家网 大家论坛 总资产净利率 净利润 总资产 销售净利率 总资产周转次数 权益净利率 净利润 股东权益杜邦分析体系 连环替代法的应用 表 2 10 总资产净利率的分解 单位 万元 本年上年变动 销售收入 3 0002 850150 净利润 136160 24 总资产 2 0001 680320 总资产净利率 6 809 52 2 72 销售净利率 4 535 61 1 08 总资产周转次数 次 1 501 70 0 20 销售净利率变动影响 销售净利率变动 上年总资产周转次数 1 08 1 70 1 84 总资产周转次数变动影响 本年销售净利率 总资产周转次数变动 4 53 0 20 0 91 合计 1 84 0 91 2 75 由于销售净利率下降 使总资产净利率下降 1 84 由于总资产周转次数下降 使总 资产净利率下降 0 91 两者共同作用使总资产净利率下降 2 75 其中销售净利率下降 是主要原因 五 市价比率五 市价比率 一 指标计算 上市公司有两个特殊的财务数据 一是股数 二是市价 它们是一般企业所没有的 股数 市价与净收益 净资产 销售收入进行比较 可以提供有特殊意义的信息 股数股价 净收益 每股收益 净利润 优先股股利 流通在外普通股加权平均股数 市盈率 每股市价 每股收益 净资产 每股净资产 每股账面价值 普通股股东权益 流通在外普通股数 所有者权益 优先股权益 流通在 市净率 每股市价 每股净资产 大家网 大家论坛 外普通股数 提示 优先股权益 优先股的清算价 值 全部拖欠的股利 销售收入 每股销售收入每股销售收入 销售收入销售收入 流通在外普流通在外普 通股加权平均股数通股加权平均股数 市销率 收入乘数 市销率 收入乘数 每股市价每股市价 每股销售收入每股销售收入 提示 1 每股收益的概念仅适用于普通股 优先股股东除规定的优先股股利外 对收益没 有 要求权 所以用于计算每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利 2 通常只为普通股计算每股净资产 如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先 股的权益 包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利 得出普通股权益 例题11 单选题 ABC公司无优先股 去年每股收益为4元 每股发放股利2元 留存 收益在过去一年中增加了500万元 年底每股净资产为30元 负债总额为5000万元 则该公 司的资产负债率为 A 30 B 33 C 40 D 44 答案 C 解析 普通股数 500 4 2 250 万股 所有者权益 250 30 7500 万元 资产负 债率 5000 5000 7500 5000 12500 40 二 指标分析应注意的问题 1 市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期 相当于每股收益的资本化 2 市价比率指标将在第七章评估确定企业价值的相对价值法中进一步应用 六 杜邦分析体系六 杜邦分析体系 一 杜邦体系的分解 权权益益净净利利率率 净净利利润润 所所有有者者权权益益 X资资产产 净净利利润润 资资产产 资资产产 所所有有者者权权益益 X 资资产产净净利利率率 权权益益乘乘数数 X销销售售收收入入 净净利利润润 销销售售收收入入 销销售售收收入入 资资产产 X 销销售售净净利利率率 资资产产周周转转率率 Dongao com 杜邦体系的核心公式 权益净利率 资产净利率 权益乘数 资产净利率 销售净利率 资产周转率 权益净利率 销售净利率 资产周转率 权益乘数 例题 12 单选题 甲公司 2008 年的销售净利率比 2007 年下降 5 总资产周转率提 大家网 大家论坛 高 l0 假定其他条件与 2007 年相同 那么甲公司 2008 年的净资产收益率比 2007 年提 高 2009 新 A 4 5 B 5 5 C 10 D 10 5 答案 A 解析 1 5 1 10 1 1 045 1 4 5 二 杜邦财务分析体系的应用 分析方法 因素分析法 教材例题 权益净利率 销售净利率 总资产周转次数 权益乘数 即 本年权益净利率 14 17 4 533 1 5 2 0833 上年权益净利率 18 18 5 614 1 6964 1 9091 权益净利率变动 4 01 按照连环替代法分析各因素变动对权益净利率变动的影响程度 1 基数 上年权益净利率 5 614 1 6964 1 9091 18 18 2 替代销售净利率 按本年销售净利率计算的上年权益净利率 4 533 1 6964 1 9091 14 68 销售净利率变动的影响 2 1 14 68 18 18 3 5 3 替代总资产周转次数 按本年销售净利率 总资产周转次数计算的上年权益净利率 4 533 1 5 1 9091 12 98 总资产周转次数变动的影响 3 2 12 98 14 68 1 7 4 替代财务杠杆 大家网 大家论坛 本年权益净利率 4 533 1 5 2 0833 14 17 财务杠杆变动的影响 4 3 14 17 12 98 1 19 例题13 计算题 资料 F公司经营多种产品 最近两年的财务报表数据摘要如下 单位 万元 利润表数据上年本年 营业收入 1000030000 销货成本 变动成本 730023560 管理费用 固定成本 600800 营业费用 固定成本 5001200 财务费用 借款利息 1002640 税前利润 15001800 所得税 500600 净利润 10001200 资产负债表数据上年末本年末 货币资金 5001000 应收账款 20008000 存货 500020000 其他流动资产 01000 流动资产合计 750030000 固定资产 500030000 资产总计 1250060000 短期借款 185015000 应付账款 200300 其他流动负债 450700 流动负债合计 250016000 长期借款 029000 负债合计 250045000 股本 900013500 盈余公积 9001100 未分配利润 100400 所有者权益合计 1000015000 负债及所有者权益总计 1250060000