国际金融复习资料

国际收支的概念：狭义：是指一国（或地区）在一定时期内，居民与非居民之间的所有外汇收入和外汇支出的总和。广义：是指一国（或地区）在一定时期内，居民与非居民之间的各种国际经济交易的总和。国际收支平衡表：（一）国际收支平衡表的概念一经济体将其一定时期的国际经济交易，根据经济分析需要，设置账户或项目编制出来的统计报表。（二）国际收支平衡表的构成（主要内容）1、经常项目：（1）货物； （2）服务； （3）收益（收入）：职工报酬 投资收入，如：股利、利息、利润； （4）经常转移（单方面转移）：政府无偿转移，如：战争赔款，政府间的经援、军援和捐赠 私人无偿转移，如：侨汇、捐赠、继承、赡养费、资助性汇款和退休金2、资本和金融项目：（1）资本项目：资本转移，主要是投资捐赠和债务注销 非生产、非金融资产的收买或出售，如：土地、自然资源、专利、版权、商标经销权等的收买或出售； （2）金融项目：直接投资、证券投资、其他投资3、平衡项目：（1）官方储备资产（国际储备）：外汇、货币性黄金、在国际货币基金组织的储备头寸（普通提款权）和特别提款权； （2）错误与遗漏（三）国际收支平衡表的记账原理借贷记账法根据复式记帐法的原理，有两个经验法则：凡是引起本国从国外获得货币收入的交易记入贷方，凡是引起本国对国外货币支出的交易记入借方；而这笔货币收入或支出本身则相应记入借方和贷方。凡是引起外汇供给的经济交易都记入贷方，凡是引起外汇需求的经济交易都记入借方。国际收支失衡：（一）国际收支失衡的分析与判断 1、国际收支是形式上的平衡还是实质上的平衡（主动与被动的平衡） 2、国际收支是会计意义上的平衡还是社会经济意义上的上平衡 3、国际收支是数量上的平衡还是内容上的平衡 4、国际收支是静态上的平衡还是动态上的平衡（二）国际收支失衡的主要原因 1、经济周期性变化的影响（周期性失衡） 2、世界各国经济发展不平衡的影响（收入性失衡） 3、货币价值变动的影响（货币性失衡、价格性失衡） 4、世界经济结构改变的影响（结构性失衡）持久性失衡 5、偶发性因素的影响（偶发性失衡） 6、国际游资流动性因素的影响（冲击性失衡）（三）国际收支失衡的调节手段与政策措施 1、外汇缓冲政策 2、财政金融政策：（1）财政政策 （2）金融政策：贴现政策、改变准备金比率的政策 3、汇率政策 4、直接管制 5、国际经济金融合作特别提款权：国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，作为会员国的账面资产，是会员国原有的普通提款权以外的提款权利，故称为特别提款权。国际储备：（一）国际储备的概念是一国货币当局持有的、在国际间被普遍接受的、用于弥补国际收支差额、调节货币汇率和作为对外偿债保证的各种对外金融资产的总称。（二）国际储备的特征1、官方持有性2、自由兑换性3、充分流动性（三）国际储备的构成及来源1、黄金储备（货币性黄金）国内购买、国际购买 2、外汇储备经常项目顺差、资本项目顺差、干预汇市购买 3、普通提款权向IMF交纳的外汇份额、IMF使用的本币份额、IMF借款净额 4、特别提款权IMF分配、向他国购买（四）国际储备与国际清偿能力的关系联系：两者之间是包含与被包含的关系：国际清偿能力的概念包含了国际储备，国际储备是国际清偿能力的核心部分。区别：国际储备仅是一国具有的、现实的对外清偿能力，而国际清偿能力还包括潜在的对外清偿能力；国际储备只包括无条件的清偿能力，而国际清偿能力还包括有条件的对外清偿能力，如各种贷款。（五）国际储备管理的原则1、安全性原则2、流动性原则3、盈利性原则国际货币体系（国际货币制度）：（一）国际货币体系的概念 为适应国际贸易和国际支付需要，使货币在国际范围发挥世界货币的职能，各国都共同遵守的有关政策规定和制度安排。（二）国际货币体系的主要内容1、国际本位货币的确定2、各国货币比价的确定3、货币的可兑换性4、国际储备资产的确定5、国际收支的调节机制（三）现行国际货币体系的特征1、储备货币多元化2、汇率安排多样化3、多种渠道调节国际收支（四）国际货币体系的演变历史 1、第一阶段是国际金本位时期（1）金本位制度的内容：黄金作为货币的币材或货币发行基础、黄金是债权债务的最终支付手段、黄金是衡量货币价值高低的手段、货币发行量受黄金储备量的制约。（2）金本位制度的类型：金币本位制以金币为流通主币的典型金本位货币制度特点：金币可自由铸造与融化；金币、银行券与黄金可自由兑换；黄金可自由输出入国境。金块本位制以银行券为流通主币，黄金兑换受数量限制的金本位货币制度特点：国家不再铸造金币 ，流通主币为银行券；货币当局对黄金兑换实行数量限制；国家储藏金块，作为银行券兑换储备。金汇兑本位制以银行券为流通主币，银行券与黄金兑换通过国际汇兑实现的金本位制度 特点：银行券代表黄金，是强制流通货币；国家将部分黄金存放于他国以备兑换；银行券与黄金兑换需通过国际汇兑实现。（3）金本位制度的评价：优势：国际收支自动平衡、利率水平稳定、 物价水平稳定、汇率水平稳定局限性：黄金稀缺性与货币增长无限性的矛盾无法解决（4）金本位制度崩溃的原因：内因：黄金稀缺性与货币增长无限性的矛盾外因：第一次世界大战、世界经济大危机2、第二阶段是布雷顿森林体系时期（1）布雷顿森林体系建立的背景：国际清算同盟计划（凯恩斯）、国际稳定基金计划（怀特）（2）布雷顿森林体系的主要内容： 建立国际货币基金组织；确立以美元_黄金为本位币,可调整的固定汇率制度和储备制度；确立国际收支调节机制；确立多边支付制度，消除外汇管制（3）布雷顿货币体系的特征：美元等同黄金，充当国际本位货币；汇率固定，但可调整；国际收支调节责任承担不对称；美元是唯一的国际储备货币（4）布雷顿森林体系的崩溃崩溃过程：美元荒美元泛滥美元危机拯救措施：签署稳定黄金价格协定；建立黄金总库；借款总安排；货币互换安排；黄金双价制度；创设特别提款权（5）布雷顿森林体系的评价：积极作用：多边贸易和支付体系建立,为战后各国经济恢复与发展提供了制度保障。美元作为黄金的补充,一定程度弥补了当时国际支付手段的不足。可调整固定汇率制度,减少了汇率波动对国际贸易和资本流动的不利影响。其放宽或取消外贸、外汇管制的要求, 促进了经济自由化的发展。局限性：自身存在无法克服的“特里芬难题”国际收支调节存在不对称性维持汇率稳定任重道远，代价高昂3、第三阶段是“牙买加体系”时期（1）牙买加体系的内容：增加成员国在IMF的基金份额；成员国有权自由选择汇率安排；加强SDR在国际货币体系中的作用；扩大对发展国的资金融通；取消黄金官价，降低黄金货币作用（2）牙买加体系的特征：国际本位货币多元化；国际汇率安排多元化；国际储备资产多元化；国际收支调节多样化（3）牙买加体系的评价：积极作用：打破布雷顿体系僵局；实现国际本位货币和储备货币多元化；提供了综合性国际收支调节机制。局限性：汇率体系缺乏稳定机制；缺乏统一货币标准；国际收支调节机制不健全特里芬难题：指的是美国信誉与国际清偿能力供应之间的矛盾汇率的标价方法：1、直接标价法：是指用1个单位或100个单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示汇率的方法。（以本国货币表示外国货币价格的汇率表示方法）2、间接标价法：是指用1个单位或100个单位的本国货币作为标准，折算为一定数额的外国货币来表示汇率的方法。（以外国货币表示本国货币价格的汇率表示方法）3、欧式标价法：以美元表示特定货币价格的汇率表示方法4、美式标价法：是指用1个单位或100个单位的美元为标准，折算为一定数额的其他国家货币来表示汇率的方法。（以非美元货币表示美元价格的汇率表示方法）注意：世界上绝大多数国家都采用直接标价法；采用间接标价法的有美元、欧元、英镑、澳元、新西兰元和爱尔兰镑。另外，美国除了对英镑和欧元采取直接标价法外，对其他的货币都采用间接标价法。汇率的相关概念：汇率制度：又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。基准汇率（基本汇率）：一国货币对国际上某一关键货币（许多国家均以美元作为关键货币）所确定的比价。交叉汇率：通过两种不同货币与关键货币的汇率间接地套算出两种不同货币之间的汇率。外汇的特征：1、具有国际性外汇必须是以外币表示的国外资产2、具有可偿性必须是在国外能得到偿付的货币债权3、具有可兑换性必须是可以兑换成其他支付手段的外币资产影响汇率变动的因素：（一）主要经济因素：1、物价水平和通货膨胀 2、国际收支状况的影响 3、资本流动 4、经济增长差异（二）主要政策因素： 1、利率政策 2、汇率政策 3、外汇干预政策 （三）其他因素： 1、外汇投机因素 2、心理预期因素 3、政治因素本币折算为外币时，应该用买入价外币折算本币时，应该用卖出价美国某银行的外汇牌价为：英镑/美元，即期汇率：1.8485 1.8495 , 90天远期差价为140 150（升水），某美国商人买入90天远期英镑10000，到期需支付 多少美元？加 1英镑=1.86251.8645美元（卖出价） 100001.8645美元即期外汇交易、远期外汇交易、掉期外汇交易（1）即期外汇交易：又称现汇交易，是指买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割的外汇交易，交割方式分为即日交割、翌日交割、第二个营业日交割。（2）远期外汇交易：又称期汇交易，是指买卖双方成交后，并不立即办理交割，而是按照所签订的远期合同规定，在未来的约定日期办理交割的外汇交易。（3）掉期外汇交易：是指将货币相同、金额相同，而方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行，也就是在买进某种外汇时，同时卖出金额相同的这种货币，但买进和卖出的交割日期不同。远期交易与即期交易汇率的差额升水或贴水是由于两种交易货币的利率差异所致。远期外汇交易的目的1.套期保值2.外汇投机掉期实质上也是一种海琴，但与一般的套期保值不同：（1）掉期的第二笔交易须与第一笔交易同时，而一般套期保值发生于第一笔交易之后。（2）掉期的两笔交易金额完全相同，而一般套期保值金额可以小于第一笔，即做不完全的套期保值。套汇、套利（1）套汇是指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异，通过买进和卖出外汇而赚取利润的行为。它分为直接套汇和间接套汇。直接套汇又称双边套汇，间接套汇又称三角套汇。（2）套利：是指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家调到高利率的国家，赚取利息差额的行为。抛补套利、非抛补套利抛补套利：在进行套利交易的同时进行外汇抛补以防范汇率风险的行为。非抛补套利：具有投机性质的纯粹套利交易。外汇期货交易是指交易双方在有组织的交易市场上通过公开竞价的拍卖方式，买卖在未来某一日期以既定汇率交割一定数额货币的标准化期货合约的外汇交易。期权交易是指买卖双方签订外汇交易合同后，交付一定比例的期权金，在合同的有效时期里，买方根据市场汇率的变化有权选择：或履行合同办理交割，或不履行合同放弃买入或卖出的权利。汇率制度：是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。二、汇率制度新的分类* 1无独立法定货币的汇率安排 2货币局制度3其他传统固定钉住制4. 平行钉住* 5爬行钉住 6爬行带内浮动7. 不事先公布干预方式的管理浮动 8单独浮动二、1994年后的外汇体制主要内容 （一）实现人民币官方汇率和调剂价格并轨，实现以市场供求为基础的，单一的有管理的浮动汇率制度。 （二）实行银行结汇、售汇制，取消外汇留成和上缴制； （三）建立银行间外汇交易的市场，改进汇率形成机制； （四）取消外国货币在我国境内计价、结算和流通； （五）取消外汇收支的指令性计划，国家主要运用经济、法律手段实现外汇和国际收支的宏观调控。* 自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制；* 2005年7月21日1900时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。1、外汇管制的机构第一类是由国家设立专门的外汇管理机构；第二类是由国家授权中央银行作为外汇管理机关；第三类是由国家行政部门直接负责外汇管理。2外汇管制的对象分为人、物和地区三大类* （二）外汇管制的方法* 1直接外汇管制（不是通过价格来实施外汇管制）：（1）行政管制：政府垄断外汇买卖；政府监管私有外汇资产；管制进出口外汇；控制资本输出输入（2）数量管制：进口限额制；外汇分成制；进出口连锁制* 2间接外汇管制（通过价格来实施外汇管制）：实行差别汇率制；进出口外汇公开标售。汇率决定理论（1）汇率决定理论研究的是一国货币的汇率水平受什么因素决定和影响。目前，主要有国际借贷说、购买力平价说、汇兑心理说、国际收支说、资产市场说几种理论。（2）国际借贷说：1861年，英国学者戈逊出版了外汇理论一书，系统地提出了“国际借贷说”的汇率决定理论。基本观点是：一国汇率的变动取决于外汇市场的供给和需求的对比。（3）购买力平价说：1922年，瑞典学者卡塞尔出版了1914年后的货币和外汇一书，提出了购买力平价说的汇率决定理论。基本观点是：一国汇率水平和变化是由本国货币与外国货币的购买力对比决定的。（4）利率平价说：1923年，凯恩斯在货币改革论首次提出，基本观点是：套利性的短期资本流动会驱使高利率货币在远期外汇市场上贴水，而低利率的货币在远期外汇市场上升水，并且升、贴水率等于利率差异。（5）汇兑心理学：供给需求汇率（6）流动资产选择说 流动资产：包括无利息的手头现金和有利息的有价证券两部分。资产选择：是指投资者调整其有价证券和货币资产，从而选择一套收益和风险对比关系的最佳组合方案。汇率变动对经济的影响：1、影响进出口贸易。一国货币对外贬值（升值），有利于该国增加出口（进口），抑制进口（出口）。 2、影响非贸易收支（如旅游和其他劳务）。一国货币的升值提高了本国旅游和劳务的相对价格，从而抑制了国外游客对该国劳务的需求，因而会降低该国的旅游、劳务等非贸易收支。 3、影响国际资本的流动。 一国货币贬值后，本国资本为防止货币贬值的损失，就大量抛出该国货币，购进其他币种，从而使资本从国内流向国外呢。如果本币升值，本币所表示的金融资产价值上升，吸引力增大，有利于外国资本的流入。4、影响国内生产和就业。一国货币对外贬值后，会增加出口，减少进口，从而扩大国内生产，并带动国内经济增长，实现充分就业。货币升值情况相反。5、影响国内物价的变动。如果本国货币对外贬值， 就会刺激出口增加，而出口商品的增加又会使国内市场的商品供应发生短缺，结果会使价格上升；同时，以本币表示的进口商品价格会上升，进而带动国内同类商品价格的上升，致使整个国内物价上升。6、促进国内资源的配置。7、对世界经济产生影响。加剧发达国家与发展中国家的矛盾；加剧发达国家之间的矛盾，促进区域经济集团的建立与加强利率平价理论的观点：在资本可自由流动、外汇市场有效、各国金融资产可完全替代和不考虑交易成本的条件下，汇率的远期升贴水率等于两国货币的利率差。利率高的货币，其远期汇率会贴水；利率低的货币，其远期汇率会升水。浮动汇率制的利弊：优点：汇率反映了一国对外经济交往的真实情况 外汇均衡可自动实现，不会引起国内经济波动 避免通货膨胀跨国传播 有利于稳定经济可自动调节短期资金移动，预防投机冲击缺点：增大了不确定性和外汇风险外汇市场动荡，容易引致资金频繁移动和投机容易滥用汇率政策和引起国与国之间的宏观经济政策冲突交易风险：指在以外币计价的交易中，由于外币汇率波动，使交易者所面临的损益可能。会计风险：又称折算风险或转换风险，指企业在外币债权、债务决算时，将必须转换成另一货币的各种外币加以折算时，由于汇率变动所产生的账面损失。BSI避险法：即借款(Borrow)即期合同 (Spot )投资(Invest)法外汇风险的防范措施：（一）货币选择与货币组合1、本币计价法；2、出口选硬币，进口选软币；3、软、硬货币搭配法；4、多种货币组合法；5、平衡法；6、组对法；7、提前收付或拖延收付法（二）采取保值措施1、黄金保值条款：通行于固定汇率时期，现已很少使用。 2、价格调整保值条款（1）加价保值主要用于出口交易。即出口商接受软币计价成交时，将汇价损失记入出口商品价格中。（2）压价保值主要用于进口交易。即进口商接受硬币计价成交时，将汇价损失从进口商品价格中剔除。3、滑动价格保值条款（1）在价格条款中明确规定定价时间和方法。（2）暂定价格（3）采用部分固定价格、部分非固定价格。非固定价格根据履行合同时的市场价格加以调整。（三）外汇交易与借贷投资措施1、即期合同法是指具有外汇债权或债务的公司与外汇银行签订出卖或购买外汇的即期合同来消除外汇风险。2、远期合同法 是指具有外汇债权或债务的公司与银行签订出卖或购买远期外汇的合同以消除外汇风险。 3、外汇期货合同法是指具有外汇债权或债务的企业，通过外汇期货市场进行外汇期货买卖，以消除或减少外汇风险的方法。具体做法有：多头套期保值（进口）；空头套期保值（出口）。4、外汇期权合同法是指具有外汇债权或债务的企业，通过外汇期权市场进行外汇期权买卖，以消除或减少外汇风险的方法。具体做法有：进口商应买进看涨期权；出口商应买进看跌期权。 5、掉期合同法指签订买进或卖出即期外汇合同的同时，再签订卖出或买进远期外汇合同。6、借款法指具有远期外汇收入的企业通过向银行借进一笔与远期收入金额相同、期限相同、币种相同的贷款来改变外汇风险时间结构的方法。7、投资法指具有远期外汇支出的企业，通过将一笔资金投放于市场，从而使这笔资金增值，以改变时间结构而防止外汇风险的方法。（四）综合避险法1、BSI法：借款(Borrow)即期合同 (Spot )投资(Invest)法2、LSI法：提早收付(Lead)即期合同(Spot)投资(Invest)法国际金融组织：（一）概念又称国际金融机构，是指从事国际间金融业务活动并具有超国家性质的金融组织。（二）常见的全球性国际金融机构1、国际货币基金组织（IMF）1）IMF资金来源：会员国缴纳的基金份额；向会员国借款；信托基金；经营收入；捐款2）宗旨：促进成员国货币合作；促进国际贸易扩大和平衡发展，提高成员国就业与收入水平，并增强其资源开发能力；通过提供融资，协助成员国减轻BOP失衡程度，缩短失衡时间；稳定国际汇率，在成员国之间保持有秩序的汇价安排，避免竞争性的汇价贬值；协助成员国建立经常性交易的多边支付制度，消除妨碍世界贸易的外汇管制。2、世界银行集团（WBG）构成：（1）世界银行（World Bank）或国际复兴开发银行（IBRD）1）资金来源：成员国实缴的股本（基本来源）；国际借款（主要来源）；债权转让(临时来源）；留存的业务净收益（稳定来源）。2）贷款原则：贷款只对会员国政府或由成员国政府或中央银行担保的国营与私营企业；确实无法以合理条件获得其他资金来源；只贷给有偿还力的成员国；只贷给急待发展的基础建设项目；金额不超过项目资金总需求的50%。（2）国际开发协会（IDA）1）机构性质：世界银行专门为向贫困发展国提供赠款和长期优惠贷款而专门设立的附属机构。2）资金来源：成员国认缴的股份（发达国全额外汇认缴；发展国10%外汇认缴，90%本币认缴。）；成员国提供的补充资金（主要由富国提供）；世界银行的赠款。（3）国际金融公司（IFC）1）机构性质：为成员国私营部门提供商业性融资的国际金融组织。2）宗旨：通过向私人部门提供投资或贷款推进欠发达国或转型国私企发展以及资本市场发育。3）资金来源：股本；向世界银行借款；公司利润留存；公司债权转让4）贷款特点：贷款对象仅限成员国私人部门；贷款无需政府担保；投资以入股方式进行，但不参与经管；贷款要求与私人金融合作；贷款金额小（不高于贷款项目资金总额的25%）；贷款利率高但固定；贷款宽限期较长。（4）多边投资担保机构（MIGA）宗旨：通过担保业务，鼓励会员国之间（尤其是发展国）融通生产性投资，以补充世界银行、国际金融公司和其他国际开发金融机构的活动。（5）国资投资争端解决中心（ICSID）宗旨：专为外国投资者与东道国政府之间的投资争端提供国际解决途径（在东道国国内司法程序之外，另设国际调解和国际仲裁程序）。但“中心”本身并不直接承担调解仲裁工作，而只是为解决争端提供便利。3、国际清算银行（BIS）1）宗旨：为各国中央银行提供服务，促进国际货币金融合作。2）资金来源：会国缴纳的股金；向各会员国中央银行的借款；各国央银行的存款（三）全球性金融机构之间的关系外国债券：是指外国筹资人（包括某一国家的筹资人或国际金融机构），为筹集外汇资金，在一国国内资本市场上发行的以该国货币标价的债券。欧洲债券：是指一国发行人或国际金融机构，为筹集外汇资金，在某一外国或几个国家的资本市场上同时发行的、以某一欧洲货币（即境外货币）或综合性的货币单位（如欧洲货币单位和特别提款权）标价的债券。国际金融市场建立的条件：1、高度发达的商品经济 2、稳定的经济和政治环境 3、自由宽松的金融制度4、现代化的技术设施 5、训练有素的国际金融专门人才欧洲货币市场（离岸市场）的特点：1、货币选择性强，资金来源广 2、发行手续简便 3、融资成本较低4、有发达的二级市场，流动性强 5、发债人资信高，债券安全系数大资本流动对输出国的影响：（1）积极影响：推动出口增长；维护垄断优势；促进产业升级；跨越贸易障碍；降低生产成本；提高市场份额；利用他国资源；构筑制衡关系。（2）消极影响： .减少国内投资、就业机会，影响经济增长和社会稳定；培养竞争对手，降低自身竞争优势；面