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文档简介

五 有效市场对公司理财的意义 一 会计选择与市场有效性AccountingChoicesFinancialChoicesMarketEfficiency 会计政策的灵活性 存货的估值 后进先出 LIFO or先进先出 FIFO 基建项目 完工百分比法or完成合同法 折旧 加速折旧or直线折旧 结论 会计核算方法的变更不应影响一家公司的股票价格发生变化 二 时机选择的决策 TheTimingDecision 结论 公司的财务经理不可能通过使用公开可用的信息来选择股票和债券的发行时间 某些实证就表明 经理人员可以成功的选择市场时机 发行日 发行公司的股票价格 管理者选择时机的能力较差 管理者选择时机的能力较强 市场有效 股票价格对增发新股可能出现的三种调整 三 投机和有效市场 SpeculationandEfficientMarkets Iffinancialmarketsareefficient managersshouldnotwastetheirtimetryingtoforecastthemovementsofinterestratesandforeigncurrencies Theirforecastswilllikelybenobetterthanchance Andtheywillbeusingupvaluableexecutivetime 结论 管理者不能通过投机外币和其他投资工具来获利 四 市场价格的信息 InformationinMarketPrices Marketefficiencyimpliesthatstockpricesreflectallavailableinformation Werecommendusingthisinformationasmuchaspossibleincorporatedecisions Andatleastwithrespecttoexecutivefiringsandexecutivecompensation 结论 管理者通过关注市场价格可以获得很
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