曼昆宏观经济学

30 MoneyGrowthandInflation THECLASSICALTHEORYOFINFLATION Inflationisanincreaseintheoveralllevelofprices Hyperinflationisanextraordinarilyhighrateofinflation 货币增长与通货膨胀 3 货币数量论 由18世纪的哲学家大卫 休谟和一些古典经济学家提出最近倡导这种理论的是诺贝尔经济学奖奖获得者米尔顿 弗里德曼认为货币数量决定货币价值我们通过两条途径来学习该理论 供需表方程式 0 4 货币价值 P 物价水平 如CPI或GDP平减指数 P是用货币衡量的一篮子物品的价格1 P是用物品衡量的1美元的货币价值例如 篮子含1个糖果如果P 2 1美元的价值等于1 2的糖果如果P 3 1美元的价值等于1 3的糖果通货膨胀使物价总水平上升 并减少货币价值 0 货币增长与通货膨胀 5 货币供给与货币需求 随着货币价值的增加 物价水平下降 0 货币增长与通货膨胀 6 货币供给与货币需求 0 货币增长与通货膨胀 7 货币供给与货币需求 货币价值下降 或物价水平上升 会增加货币的需求量 0 Figure1MoneySupply MoneyDemand andtheEquilibriumPriceLevel Copyright 2004South Western Quantityof Money Valueof Money 1 P Price Level P 0 1 Low High High Low 1 2 1 4 3 4 1 1 33 2 4 Figure2TheEffectsofMonetaryInjection Copyright 2004South Western Quantityof Money Valueof Money 1 P Price Level P 0 1 Low High High Low 1 2 1 4 3 4 1 1 33 2 4 货币增长与通货膨胀 10 古典二分法 古典二分法 名义变量和真实变量的理论区分休谟和古典经济学家认为货币制度发展影响名义变量 但不影响真实变量如果中央银行使货币供给翻一番 休谟和古典经济学家会认为 所有名义变量 包括价格 会翻一番所有真实变量 包括相对价格 保持不变 0 货币增长与通货膨胀 11 真实变量与名义变量 名义变量 按货币单位衡量的变量例如 名义GDP名义利率 用美元衡量的回报率 名义工资 每工作小时的美元收入 真实变量 按实物单位衡量的变量例如 真实GDP真实利率 用产出衡量 真实工资 用产出衡量 0 货币增长与通货膨胀 12 真实变量与名义变量 价格常用货币来衡量一张CD的价格 15一个意大利辣味香肠皮萨的价格 10相对价格是一种物品与另一种物品相比的价格CD相对于皮萨的价格 相对价格用实物单位衡量 是真实变量 0 货币增长与通货膨胀 13 真实工资与名义工资 一个重要的相对价格是真实工资 W 名义工资 劳动力价格 如 15 每小时P 物价水平 物品与劳务的价格 如 5 每单位产出真实工资是劳动力相对于产出的价格 3单位产出 每小时 0 货币增长与通货膨胀 14 货币中性 货币中性 认为货币供给变动并不影响真实变量的观点货币供给翻一番使所有名义价格都翻一番 那相对价格呢 最开始 CD相对于皮萨的价格 名义价格翻一番之后 相对价格不变 0 货币增长与通货膨胀 15 费雪效应 改写真实利率的定义 真实利率由可贷资金市场上储蓄和投资共同决定货币供给的增长决定通货膨胀率因此这个等式表明名义利率是如何决定的 0 Figure5TheNominalInterestRateandtheInflationRate Copyright 2004South Western Percent peryear 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 0 3 6 9 12 15 slide17 Inflationandnominalinterestratesacrosscountries 货币增长与通货膨胀 18 货币流通速度 货币流通速度 货币易手的速度注 PxY 名义GDP 物价水平 x 真实GDP M 货币供给V 货币流通速度货币流通速度公式 0 货币增长与通货膨胀 19 货币流通速度 只有一种物品的例子 皮萨在2008年Y 真实GDP 3000个皮萨P 物价水平 皮萨的价格 10PxY 名义GDP 皮萨的价值 30 000M 货币供给 10 000V 货币流通速度 30 000 10 000 3每美元钞票每年平均易手三次 货币流通速度公式 0 货币增长与通货膨胀 20 货币数量论的本质 1 V一直较为稳定2 所以当中央银行改变货币量 M 时 它引起名义GDP PxY 的同比例变动3 M的变化不影响Y 货币是中性的Y由技术与资源决定4 因此 P与PxY或M同比例变动5 当中央银行迅速增加货币供给时 结果就是高通货膨胀率 由数量方程式开始 MxV PxY 0 Figure3NominalGDP theQuantityofMoney andtheVelocityofMoney Copyright 2004South Western Indexes 1960 100 2 000 1 000 500 0 1 500 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 NominalGDP Velocity M2 CASESTUDY MoneyandPricesduringFourHyperinflations Hyperinflationisinflationthatexceeds50percentpermonth Hyperinflationoccursinsomecountriesbecausethegovernmentprintstoomuchmoneytopayforitsspending Figure4MoneyandPricesDuringFourHyperinflations Copyright 2004South Western a Austria b Hungary Moneysupply Pricelevel Index Jan 1921 100 Index July1921 100 Pricelevel 100 000 10 000 1 000 100 1925 1924 1923 1922 1921 Moneysupply 100 000 10 000 1 000 100 1925 1924 1923 1922 1921 slide24 Internationaldataoninflationandmoneygrowth slide25 货币供给 货币需求 物价水平 通货膨胀率 名义利率 TheInflationTax Whenthegovernmentraisesrevenuebyprintingmoney itissaidtolevyaninflationtax Aninflationtaxislikeataxoneveryonewhoholdsmoney Theinflationendswhenthegovernmentinstitutesfiscalreformssuchascutsingovernmentspending slide27 八 恶性通货膨胀的原因财政赤字借不到钱唯一办法 印发钞票恶性通胀结论 通胀在任何地方是一种货币现象 但恶性通胀的结束却是一种财政现象 Analysisframework Governmentexpansion Printingmoney Pricesrise Inflation Financing Investing Lesseffective Reducepersonalincentivestowork saveandinvest Rules regulationshightaxes Slowgrowth 货币增长与通货膨胀 29 通货膨胀的成本 通货膨胀的谬误 许多人人认为通货膨胀降低人们的真实收入但通货膨胀是人们购买和出售的物品与劳务价格的普遍上涨 如他们的劳动 在长期 真实收入是由真实变量决定的 而不是通货膨胀率 0 美国每小时平均收入与CPI CPI 左边纵轴 名义工资 右边纵轴 通货膨胀使CPI和名义工资在长期里一起上升 0 30 货币增长与通货膨胀 31 通货膨胀的成本 皮鞋成本 当通货膨胀鼓励人们减少货币持有量时所浪费的资源包括更频繁去银行取钱的时间与交易成本菜单成本 改变价格的成本印刷新菜单 寄新目录等 0 货币增长与通货膨胀 32 通货膨胀的成本 相对价格波动与资源配置不当 企业并不是同时提高所有物品的价格 因此相对价格会变化 这会扭曲资源配置混乱与不方便 通货膨胀改变了我们用以衡量经济交易的尺度 使长期计划和不同时间点美元数量的比较变得更复杂 0 货币增长与通货膨胀 33 通货膨胀的成本 税收扭曲 通货膨胀使名义收入比真实收入增长得更快税收基于名义收入 而没有根据通货膨胀进行调整因此即使人们的真实收入并没有增加 通货膨胀也会使人们缴纳更多的税收 0 货币增长