苏宁电器报表

苏宁电器年度财务分析报告 报告期间 2011年 目录 二 报表分析 三 四大能力分析 四 综合财务分析评价 五 该企业财务状况的总体评述 公司简历 法定中文名称 苏宁电器股份有限公司股票代码 002024法定代表人 张近东公司历程 苏宁电器1990年创立于南京 是中国3C 家电 电脑 通讯 家电连锁零售企业的领先者 是国家商务部重点培育的 全国15家大型商业企业集团 之一 截至目前 苏宁电器连锁网络覆盖中国大陆30个省 300多个城市 香港和日本地区 拥有1000多家连锁店 80多个物流配送中心 3000家售后网点 员工18万多人 品牌价值815 68亿元 是中国最大的商业连锁企业 名列中国上规模民企前三 中国企业500强第54位 入选 福布斯 亚洲企业50强 福布斯 全球2000大企业中国零售企业第一 2004年7月 苏宁电器 002024 在深圳证券交易所上市 凭借优良的业绩 苏宁电器得到了投资市场的高度认可 是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一 苏宁电器连锁集团股份有限公司被巴菲特杂志 世界企业竞争力实验室 世界经济学人周刊联合评为2010年 第七届 中国上市公司100强 排名第61位 2011年的经营概况 公司2011年实现营业收入939亿元 同比增长24 3 净利润48 2亿元 同比增长19 83 和业绩快报一致 其中 公司扣非经常性损益后净利润同比增长15 略低于预期 4季度收入和净利润分别增长23 9 和18 1 扣非后经营层面低个位数增长 每10股派发现金1 50元 含税 收入和同店增长符合预期 毛利率提升1 1个百分点 但期间费用压制业绩表现 全年同店增速3 39 1 3季度同店3 43 估计4季度仍能达到3 左右水平 主要受家电政策退出带来的提前集中消费 以及较多新店拉动 门店拓展稳步推进 4家物流基地完工并投入运营 2011年 公司在大陆新开连锁店398家 净增373家 同时第一家乐购仕广场店于期内开业 合计拥有连锁店1724家 其中大陆地区1684家 网购持续调整改进 2012年销售目标保底200亿元 含税 力争300亿元 苏宁易购2011年实现销售收入59亿元 含税 跻身国内电子商务前三 今年将加大网购发展力度 资产负债表 单位 千元 对资产结构表的分析 苏宁公司的资产总额从上年度的43 907 382 000元增加到2011年的59 786 473 000元 即增加了15 879 091 000 变动比率是36 16 这说明该公司本年资产规模有较大幅度的增长 进一步分析可以发现 流动资产较上年增加8 949 749 000 增长幅度为25 96 其中货币资金和存货的变动额占流动资产总变动额的比例分别为37 86 和44 16 在苏宁电器2011年报中提到 存货变化的主要原因 公司针对传统元旦 春节销售旺季 积极开展备货工作 且公司连锁店规模增长较快以及电子商务不断发展 由此带来期末存货较期初提升41 72 总体来说 本年流动资产的增加未发现异常 对资产结构表的分析 非流动资产方面较上年增加6 929 342 000元 增长幅度为73 47 其中 占较大比例的固定资产和无形资产分别较上年增加3 058 927 000和3 058 927 000 增长幅度分别为87 71 和233 62 分别占非流动资产总变动额的比例达49 55 和44 14 在公司2011年报解释变动的原因是 南京徐庄总部办公楼 无锡 成都 合肥 天津物流基地项目建设完工并投入使用 由在建工程转入固定资产 公司加大物流基地以及自建店的投入 新增了购置部分区域物流基地的土地使用权以及在核心商圈自建店的土地使用权 报告期内 公司将日本LAOX公司纳入合并报表范围 重新计量LAOX相关商标使用权 客户关系等价值 此外 公司持续进行各项信息系统投入 保持经营管理技术的领先性 前述原因使得公司期末无形资产较期初增加233 62 负债及股东权益 单位 千元 对负债及权益结构表的分析 从企业的负债和股东权益状况来看 负债和股东权益均有增加 负债的增长额为11 693 944 000元 增幅达到了46 66 流动负债和非流动负债增长额分别为11 103 914 000和590 030 000元 从这可以看出 负债的增长额主要来自于流动负债的增长 其所占负债增长总额的比例高达94 95 值得注意的是占流动负债较大比例的应付票据的在本年度的增加额值得关注 较上年增加6 340 273 000 并且流动负债中短期借款的增长幅度达到424 15 这一定程度上表明企业的偿债风险有所加大 相比之下 非流动负债变动较小 比较稳定 利润表 单位 千元 对利润表的分析 比较利润表中的数据 我们可以看出 2011年比2010年利润总额增加1 071 182 000元 实现净利润4 886 006 000元 比上年增长了780 498 000元 增加了19 83 主要是营业收入增加86 338 106 100元 增加了114 35 财务费用减少42 667 000 减少了11 83 营业外收入增加45 090 000元 增加了62 22 导致营业利润增加5 900 886 200元 增加了108 63 说明企业的发展蒸蒸日上 四大能力分析 四大能力分析 盈利能力分析 营运能力分析 偿债能力分析 发展能力分析 盈利能力分析 2011年苏宁电器的盈利能力指标比2010年相比 大多数都有不同程度的下降 公司应关注是否有新的利润增长点和管理科学化水平是否得到提高 苏宁电器销售收入中现金流量的成分较低 企业的收益质量不好 应关注其现金管理状况 了解具体原因并采取有针对性的对策 应特别关注企业收账政策的制定和应收账款回收情况 营运能力分析 营运能力分析 由上表可看出 公司近两年来的流动资产周转率 总资产周转率相对稳定 但是2011年的应收账款周转率相比2010年的下降幅度为39 50 和75 01 年报中给出的解释是报告期内 由于 家电下乡 和 以旧换新 政策的实施 在促进公司销售增长的同时 也带来公司代垫财政补贴款的增加 另由于工程 团购业务增加 应收客户款项增加 应收账款期末余额相应增加 从而导致应收账款周转率下降 总体来说 苏宁的经营效率还是不错的 零售企业现金交易的经营模式一定程度上减轻了苏宁电器的现金流压力 所以苏宁电器基本没有应收款的风险 存货周转率的下降需要公司对库存管理方面引起一定的重视 对零售企业来说 这是一个危险的信号 偿债能力分析 通过以上计算我们发现 2011年苏宁电器的流动比率为1 22 速动比率为0 84 现金比率0 36 现金流动负债比率为0 18 与2010年相比 有所下降 可见 2011年苏宁电器的短期偿债能力较上年下降了 与偿债能力指标的经验数值相比 2011年苏宁电器的流动比率为1 22 小于2 速动比率为0 84 小于1 现金比率为0 36 大于0 25 总体而言 苏宁电器短期偿债能力有点弱 需要增强资金的流动 发展能力分析 对比同行业的相关数据并结合前面的分析可以看出 公司具备一定的经营成长能力和优势 发展前景还是相当不错的 此外 资本管理的成长性总的来说欠缺稳定 总资产的增长率波动比较大 杜邦分析 杜邦分析 杜邦分析发现苏宁电器2011年度净资产收益率比2010年下降0 74 23 02 23 76 主要是总资产净利率下降了0 77 9 29 10 06 所致 进一步分析发现 影响总资产净利率的两个因素中 销售净利率是下降的 下降了0 18 5 13 5 31 资产周转率是下降的 下降了0 0727 1 8109 1 8936 通过因素分析法发现 销售净利率的下降使净资产收益率上升了0 81 资产周转率的下降使净资产收益率下降了1 00 资本结构的变化使净资产收益率上升1 07 三者共同作用使2011年净资产收益率下降了0 74 可见 2011年苏宁电器资产利用效率和资产营运能力的下降 导致净资产收益率下降 再进一步分析发现 苏宁电器资产总额和营业收入以及净利润都在增加 而总成本费用也是大幅度增加 权益乘数的增加反映了公司的负债比率增加 公司应该有效的利用资金 减少负债 沃尔比重评分表 沃尔评分 企业财务状况的综合得分就反映了企业综合财务状况是否良好 从上表我们可以看出 应收账款周转率所占比率最大 为106 2 主要是因为公司持续推进国家 家电下乡 以旧换新 等一系列拉动内需的政策销售 在促进公司销售收入增长的同时 也带来了公司本期应收代垫财政补贴款的增加 另外 公司工程 团购业务增加 相应带来应收客户款项也有所增加 其次是固定资产率 固定资产周转率和流动比率 分别占73 8 41 7和41 苏宁电器的综合评分为301 2 高于100 所以我们认为苏宁电器的财务状况是很好的 财务状况总体评述 苏宁电器2011年资产总额为59786473000元 2010年资产总额为43907382000 11年较10年增加了15879091元 增加了36 16 从偿债能力来看 与偿债能力指标的经验数值相比 2011年苏宁电器的流动比率为1 22 小于2 速动比率为0 84 小于1 现金比率为0 36 大于0 25 总体而言 苏宁电器短期偿债能力有点弱 2011年苏宁电器的资产负债率 产权比率 和有形净值债务率指标分别为0 61 1 59 1 96 与2010年相比均有不同程度的上升 可见2011年苏宁电器的长期偿债能力较上年有所下降 从资产利用效果来看 2011年苏宁电器总资产周转次数比2010年降低了0 0827次 总资产周转天数上升了8 69天 总资产与收入比上升了2 5 总资产由2010年的43907382000元增加到2011年的59786473000元 增加 上升了36 16 苏宁电器2011年资产周转总体