股指期货业务规则与制度--4

股指期货业务规则与制度 孙连刚 内容提要 1 规则体系与制度创新2 投资者适当性制度3 交易 结算 信息发布制度4 风险控制管理制度5 套期保值业务管理 业务规则体系介绍 金融制度创新 风险隔离制度 分级结算制度 交易结算会员 既能代理客户交易 又能代理客户结算 全面结算会员 既能代理客户交易 又能代理客户结算交易会员 只能代理客户交易 不能代理客户结算特别结算会员 不能代理客户交易 只能代理客户结算 结算联保制度 投资者适当性制度 概述 投资者适当性制度 是指根据股指期货的产品特征和风险特性 区别投资者的产品认知水平和风险承受能力 选择适当的投资者审慎参与股指期货交易 并建立与之相应的监管制度安排 具体标准 自然人投资者具体标准一般法人投资者具体标准特殊法人投资者具体标准 自然人具体投资标准 资金门槛要求 申请开户时保证金账户可用资金余额不少于50万元基础知识要求 客户须具备股指期货基础知识 并通过相关测试 期货公司不得为评分低于80分的投资者申请股指期货交易编码股指期货仿真交易经历或商品期货交易经历要求 具有累计10个交易日 20笔以上的股指期货仿真交易记录或者是最近3年10笔以上的商品期货交易记录 不存在严重不良诚信记录 不存在法律 行政法规 规章和交易所业务规则禁止或者是限制从事股指期货交易的情形 综合评估 通过期货公司对投资者的基本状况 财务状况 诚信状况和相关投资经历等方面进行综合评估 综合评估满分为100分 其中基本状况 相关投资经历 财务状况 诚信状况的分值上限分别为15分 20分 50分 15分 期货公司不得为综合评估得分在70分一下的投资者开立股指期货交易编码 一般法人投资者具体标准 资金门槛要求 申请开户时保证金账户可用资金余额不少于50万元股指期货仿真交易经历或商品期货交易经历要求 具有累计10个交易日 20笔以上的股指期货仿真交易记录或者是最近3年10笔以上的商品期货交易记录不存在严重不良诚信记录 不存在法律 行政法规 规章和交易所业务规则禁止或者是限制从事股指期货交易的情形 一般法人投资者具体标准 净资产不低于人民币100万元具有相应的决策机制和操作流程具备股指期货基础知识 指定下单人 结算单确认人 资金调拨人通过相关测试 特殊法人包括证券公司 基金公司 合格境外机构投资者 以及需要监管机构或者是主管机构批准才能参与股指期货交易的其他法人期货公司只能为通过监管机关或者是主管机关批准从事股指期货交易的特殊法人开立股指期货交易编码 特殊法人投资者具体标准 具体操作要求 资金操作要求知识测试操作要求交易经历操作要求综合评估操作要求法人投资者特殊操作要求材料保存要求证券IB营业部落实适当性制度操作要求 资金操作要求 期货公司为投资者申请开立交易编码时 要确认投资者前一交易日日终保证金账户可用资金余额不少于50万元投资者保证金账户可用资金余额以期货公司收取的保证金标准作为计算依据 知识测试操作要求 参加人包括自然人投资者本人 一般法人投资者的指定下单人 结算单确认人和资金调拨人应当参加 测试完成之后 开户知识测试人员对试卷进行评分 负责测试的开户人员和投资者应该在测试试卷上签字 市场开发人员不得兼任开户知识测试人员 交易经历操作要求 以仿真交易申请开户的 期货公司从会员服务系统查询投资者仿真交易数据 是否满足申请交易编码前一交易日日终具有累计10个交易日 20笔以上的成交记录以商品期货交易经历申请开户的 期货公司查看投资者提供的加盖相关期货公司结算专用章的最近3年商品期货交易结算单 且确认投资者具有至少10笔以上的成交记录 综合评估操作要求 一般规定 期货公司应当制定综合评估的实施办法综合评估自然人投资者的基本状况 相关投资经历 财务状况 诚信状况 期货公司通过投资者提供的材料填写 股指期货自然人投资者适当性综合评估表 期货公司模版 证券公司模版 股指期货自然人投资者适当性综合评估表 法人投资者特殊操作流程 一般法人 期货公司应当查看其加盖公章的上一年度资产负债表 或距申请开户日期不超过3个月的月度资产负债表中 净资产是否满足100万的要求 期货公司查看其加盖公章的股指期货相关决策机制和操作流程证明文件是否包括决策的主体与决策程序 操作流程应当明确业务环节 岗位职责以及相应的制衡机制 特殊法人 特殊法人申请开户 应当提供相关监管机构 主管机构的批准文件或者是证明文件 材料保存要求 期货公司应当对投资者依据本指引提供的证明文件及相关材料的原件和复印件 对投资者的测试试卷和综合评估表等作为开户材料予以保存 证券公司IB营业部落实适当性制度操作要求 中国证监会 证券公司为期货公司提供中间介绍业务操作指引 对介绍业务做出了具体规定 证券公司及其营业部 期货公司在介绍业务开展过程中应当遵守本指引规定 确实防范和落实隔离风险 促进介绍业务持续 稳定 健康发展 证券公司 期货公司联合制定IB业务实施办法 证券公司 期货公司应当按照 试行办法 及指引等相关要求联合制定介绍业务相关办法 向证券公司 期货公司所在地证监局备案 联合办法中涉及客户服务等方面需要公示的信息 应当按照相关公司要求做好公示 联合办法的具体内容要求 联合办法应至少包括一以下方面内容 客户开户管理风险控制方案合规管理信息技术管理投诉处理投资者教育专职介绍业务人员培训方案等内容 IB业务专职人员配备总体要求 证券公司从事介绍业务应按照要求配备专职介绍业务人员 专职介绍人员是指专门从事介绍业务的人员 应具备期货从业资格 并通过中国期货业协会组织的介绍业务专项培训和考试 IB业务专职人员配备具体要求 证券公司总部至少要有5名专职介绍人员 证券公司营业部只要2名专职介绍人员 专职介绍人员发生变更时 证券公司应当及时公示 在2个工作日内将变更后所涉及的具体业务事项书面告知期货公司 证券公司营业部负责人应通过中国期货业协会组织的介绍业务专项培训和考试证券公司应当根据本公司情况对专职业务人员及相关人员建立系统 有效的持续培训机制 实行统一管理 证券公司和期货公司要成立专门的部门 负责IB业务的管理和业务对接证券公司 期货公司应当建立投资者教育制度 加强投资者教育和培训 充分揭示期货交易风险 引导期货投资者理性投资 交易 结算和信息发布制度 沪深300指数1 沪深300指数 于2005年4月8日正式对外发布 是沪深交易所联合发布的第一只跨市场指数 2005年9月 中证指数公司成立后沪深300指数移交中证指数公司进行管理2 沪深300指数是目前国内证券市场中跟踪资产最多 使用广泛度最高的指数 沪深300指数的抗操作性 沪深300指数期货合约和国内商品期货品种比较 沪深300指数期货合约 合约标的 沪深300指数合约成数 每点300元报价单位 指数点最小变动单位 0 2点合约月份 当月 下月及随后的两个季月交易时间 9 15 11 3013 00 15 15最后交易日收盘时间为15 00点 每日价格最大波动限制 上一交易日结算价 10 最低交易保证金 合约价值的12 最后交易日 合约到期月份的第三个周五 遇到法定假日顺延 交割日期 同最后交易日交割方式 现金交割合约代码 IF 开户制度 交易编码和客户号 期货公司申请交易编码时 应当符合统一开户与股指期货投资者适当性制度有关规定 并且按照交易所开户业务规则办理开户手续交易编码是客户 从事自营业务的交易会员进行交易的专用代码交易编码由12位数字构成 前四位为会员号 后八位为客户号 例如客户编码为000100001535则会员号为0001 客户号为00001535 交易编码 一般客户 交易编码 特殊法人 申请条件 必须获得监管机关或者是主管机关的批准审批流程 会员对特殊法人机构申请材料进行审核 并与特殊法人机构及其委托人共同到交易所办理相关手续 经交易所审核通过后 为其开立交易编码 交易编码 特殊法人 交易时间 交易指令 限价指令 是指按照限定价格或者是更加优惠的价格成交的指令限价指令当日有效 未成交的部分可以撤单限价指令每次最大下单量为100张市价指令 是指不限定价格 按照当前市场上可执行的最优报价成交的指令市价指令未成交部分自动撤单市价指令只能和限价指令撮合成交市价指令每次最大下单量为50张集合竞价时段不接受市价指令报单 交易流程 集合竞价和连续竞价 集合竞价 成交量最大原则连续竞价 价格优先 时间优先原则 结算制度 每日无负债结算 结算制度 当日结算价和当日结算准备金余额 结算制度 风险管理流程 结算会员无法履约时 交易所有权按照规定依次采取下列措施 1 暂停开仓2 按照规定强行平仓 并用平仓后的保证金履约赔偿3 依法处置冲抵保证金的有价证券4 动用该违约会员缴存的结算担保金5 动用其他结算会员缴存的结算担保金6 动用交易所风险准备金7 动用交易所自有资金 结算制度 交割制度 股指期货合约采用现金交割方式股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均数 信息发布 行情种类与盘后数据 中金所的股指期货行情分延时行情和实时行情实时行情包括一档行情和五档行情中金所每日收盘后在网站披露以下合约前二十名结算会员的成交量和持仓量当月合约 单边持仓超过1万张的合约 风险控制管理制度 保证金制度涨跌停板制度持仓限额制度大户持仓报告制度强行平仓制度 保证金制度 开仓保证金 开仓点位X合约乘数X开仓手数X保证金比例持仓保证金 以当日开仓价或者前一日结算价计算可用资金 客户权益 持仓保证金当客户权益 按期货公司保证金比例计算的持仓保证金时 期货公司将通知投资者追加保证金当客户权益 按交易所保证金比例计算的持仓保证金时 期货公司将对投资者持仓进行强平 涨跌停板制度 涨跌停板幅度由交易所制定 交易所可以根据市场风险状况调整涨跌停板幅度股指期货涨跌停板幅度为上一交易日结算价的 10 季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的 20 股指期货最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的 20 单边市 单边市 是指收市前5分钟内出现只有停板价位的买入 卖出 申报 没有停板价位的卖出 买入 申报 或者一有卖出 买入 申报就成交 但未打开停板价位的情况 涨跌停板制度 连续两个交易日同方向的单边市 期货合约连续2个交易日出现同方向的单边市 第一个单边市交易日称为D1交易日 第二个单边市交易日称为D2交易日 D2交易日为最后交易日的 该合约直接进行交割结算D2交易日不是最后交易日的 交易所有权根据市场风险情况采取下列一种或者多种措施 提高交易保证金标准 限制开仓 限制出金 限制平仓 强行平仓 暂停交易 调整涨跌停板幅度 强行减仓或者其他风险管控措施 持仓限额制度 对投资者同一品种单个合约月份单边持仓实行绝对数额限仓 投资者持仓限额为100手 当某一月份合约市场总持仓量超过10万手 单边 时 结算会员该合约持仓总量不得超过总量的25 大户报告制度 当投资者的持仓量达到交易所对其规定的持仓限额80 以上 含本数 时 投资者应主动通过结算或交易会员于下一交易日闭市前向交易所报告其资金情况 持仓情况 套期保值业务管理 套期保值额度申请套期保值额度使用调整套期保值额度与延长有效期 套期保值额度申请 客户向其开户的会员申请 开户会员对申请材料进行审核后向交易所申请会员申请套期保值额度的直接向交易所申请 套期保值额度使用 套期保值额度自获批之日起6个月内有效 有效期内可重复使用 但不用来从事投机 也就是频繁开平仓套期保值额度可以在多个月