第八章_国际货币体系

第九章国际货币体系本章主要内容 1 国际货币体系的基本内容 2 国际金本位制3 布雷顿森林体系4 牙买加体系及其存在的问题5 国际货币体系改革的前景 第一节国际货币体系概述 国际货币体系 一 定义 国际货币体系 又称作国际货币制度 是指支配各国货币关系的规则和机构所形成的一个完整系统 国际货币体系 二 国际货币体系应解决的主要问题 1各国货币比价的确定 即各国货币之间的汇率应如何决定和维持 2国际储备资产 货币 的确定 即确定国际清算和支付手段的形式 来源和数量 为世界经济的发展提供必要的国际支付手段 3国际收支的调节方式 4国际货币事务的协调和管理 国际货币体系 三 分类1 储备货币或本位货币是国际货币制度的基础 根据国际储备货币来划分国际货币制度 大体分为金本位制度 金汇兑本位制度和信用本位制度 2 汇率制度是国际货币制度的核心 以汇率制度分类 可以有固定汇率制度和浮动汇率制度 第二节国际金本位制 国际金本位 国际金本位 最早的国际货币制度 19世纪80年代后 欧美各主要国家纷纷在国内实行金本位制 由此自然地形成了国际金本位 金币本位制 完全的金本位其主要内容 货币等同于黄金 货币都规定含金量 金币自由铸造 黄金可自由输出入 流通的银行券可自由兑换黄金 国际金本位 国际金本位 金币本位制 的特点 1黄金充当国际储备货币 是各国之间的最后清偿手段 2各国货币之间汇率由铸币平价决定 是严格的固定汇率制 3金本位具有自动调节国际收支的机制 国际金本位 国际金本位的优点 1各国货币可以保持内外价值的稳定 对内而言 自由铸造保证了货币价值的稳定 避免通货膨胀 市场上货币供应过多 人们会将货币熔化成黄金 自动调节货币供应量 对外而言 严格的固定汇率促进了国际间的经济交往 2黄金发挥世界货币职能 促进国际贸易 国际金本位 国际金本位的缺陷 1黄金数量有限 不能满足经济增长对货币的需求 2国际收支调节对经济的不利影响 国际金本位的崩溃 国际金本位的崩溃 一战期间 参战国大量发行纸币 因此停止了纸币兑换黄金 即暂停金本位 战后 各国均试图恢复金本位 但此时惟有美国有足够的黄金 因此 战后只有美国恢复金本位 英 法则实行 金块本位制 货币与黄金的联系被削弱 而其他黄金更为匮乏的国家则实行 金汇兑本位制 与黄金的联系进一步被削弱 国际金本位 金块本位制 金块本位制是金本位制的一种类型 它有以下特点 1 停止铸造金币 金币不再流通 而由银行券等信用货币来代替 但货币单位仍有含金量的规定 2 银行券等信用货币必须达到一定的金额以上才能兑换金块 金块本位制 3 黄金的输出入受到限制 同时由国家储存金块 作为储备 4 国际金币本位制下国际收支自动调节机制作用的发挥受到限制 金汇兑本位制又称虚金本位制 是一战后金本位制的一种类型 它是以存放在金块本位制国家的外汇资产作为准备金 国内发行不能直接兑换黄金的纸币 并且将它与某个实行金本位制国家的货币保持固定比价 1929 1933年 经济大危机期间 美英法等国出现挤兑黄金风潮 不得不先后停止银行券兑换黄金 国际金本位制彻底崩溃 国际货币领域陷入一片混乱 二战临近结束时 各国开始商讨建立新的国际货币体系 1944年 44国代表聚集在美国的布雷顿森林 商讨如何建立新的国际货币制度 会议的主导国是美国和英国 他们分别提出了对自己有利的方案 美国的 怀特计划 和英国的 凯恩斯计划 由于此时英国的实力远不及美国 因此 在会上通过了以美国计划为基础的 布雷顿森林协定 从此建立起战后新的以美元为中心的国际货币体系 第三节布雷顿森林体系 布雷顿森林体系 布雷顿森林体系的内容 1 建立了国际货币基金组织和世界银行国际货币基金组织的主要职能是促进汇率的稳定 帮助会员国调节国际收支的不平衡 世界银行亦称国际复兴开发银行 主要是为了加强国际间的经济合作和促进成员国的经济发展 布雷顿森林体系的内容 2规定了各国货币比价的确定原则 实行了 双挂钩 即确定美元与黄金挂钩 各国货币与美元挂钩 确立了以美元为中心的固定汇率制 规定35美元 1盎司黄金的官价 各成员国政府可按此价向美国政府兑换黄金 同时 各国货币与美元保持固定的比价 并且市场上汇率波动的幅度不得超过固定比价上下1 的范围 布雷顿森林体系的内容 3 确定了国际储备资产由于美元和黄金挂钩 取得了等同黄金的资格 同时各国货币又与美元挂钩 从而使美元同黄金一起成了资本主义国际储备货币 共同构成为国际储备资产 布雷顿森林体系的内容 4国际收支的调节 暂时性逆差 可向基金组织申请贷款 出现 基本失衡 经批准后可调整本币与美元的固定汇率 5取消外汇管制IMF协定第8条规定会员国不得限制经常项目的支付 不得采取歧视性的货币措施 积极作用 布雷顿森林体系的积极作用 1它稳定了第二次大战后资本主义世界货币金融的混乱动荡局面 2美元充当国际储备货币 弥补了国际清偿能力的不足 3汇率相对稳定 促进了战后国际贸易和国际投资的发展 4IMF促进国际经济合作 布雷顿森林体系的缺陷 布雷顿森林体系的缺陷 1 该体系自身存在着不可克服的矛盾 特里芬难题 在布雷顿森林货币体系下 为了满足世界各国对美元储备的需要 美国国际收支必须保持逆差 然而 国际收支的长期逆差 必然引发美元危机 导致美元贬值 布雷顿森林体系的缺陷 特里芬难题 而为了保持美元的稳定 美国就必须保持国际收支的顺差 这又将导致国际储备资产的不足 这一问题因被美国经济学家特里芬揭示出来而取名为 特里芬难题 正是由于该体系一开始就存在着严重的缺陷 所以它的崩溃命运是不可避免的 事实上 任何单一国家货币想要单独充当国际储备货币 都必然陷入 特里芬难题 中 布雷顿森林体系的缺陷 缺陷2 国际收支的调节不对称 且缺乏有效性 该体系下汇率相对固定 使得汇率不能发挥调节国际收支的作用 虽然规定出现 基本失衡 时可以调整固定比价 但实际中很少实行 而且 美国作为储备货币发行国 出现逆差时往往不需进行调节 而其他国家国际收支失衡的调节往往要影响国内经济 布雷顿森林体系的的崩溃 布雷顿森林体系的的崩溃过程 美元危机的爆发 拯救 再爆发 直至崩溃1战后初期的 美元荒 时期 260年代开始 出现 美元过剩 1960年爆发第一次美元危机 各国采取的对应措施包括 互惠信贷协议 借款总安排 黄金总库 等 布雷顿森林体系的的崩溃 31968年第二次美元危机 拯救措施包括 黄金双价制 以及IMF创设特别提款权 41971年 第三次美元危机 史密森协议 1971年8月15日宣布停止美元兑换黄金 美元与黄金的官方平价兑换终止 第一个 挂钩 解体 1973年初 外汇市场上各国货币对美元汇率自由浮动 布体系的第二个挂钩也不复存在 布雷顿森林体系崩溃后 国际金融领域重新陷入一片混乱 1976年IMF 国际货币制度临时委员会 在牙买加首都金斯敦召开会议 达成 牙买加协议 从而形成了国际货币关系的新格局 牙买加体系 但牙买加协议对许多问题没有做具体规定 协议的大部分只是对既成事实的承认 所以有人认为现在的体系是一种 没有体系的体系 第四节 牙买加体系 牙买加体系的主要内容 牙买加体系的主要内容 1浮动汇率合法化 各国可自由选择汇率安排 由此形成多元化的汇率制度安排 发达工业国家多数采取单独浮动或联合浮动 多数发展中国家则钉住美元 SDR或自选货币篮子 2黄金非货币化 牙买加体系的主要内容 3加强特别提款权的地位和作用 4增加成员国缴纳的基金 5扩大对发展中国家的资金融通 牙买加体系的特点 牙买加体系的特点 1以美元为主的多元化储备体系 美元仍是主导货币 最主要的国际支付手段和最主要的国际价值贮藏手段 但其他一些货币 特别是欧元今后将是美元强有力的竞争对手 SDR的作用不断增强 黄金仍具有一定的国际储备地位 牙买加体系的特点 2以浮动汇率为主的多种汇率安排 3国际收支调节手段多样化 各国可以利用汇率机制调节 总需求调节 或对商品贸易和资本流动实施控制 牙买加体系的积极作用 牙买加体系的积极作用 1 多元化的储备体系一定程度上摆脱了布雷顿森林体系时期基准货币国家与依附国家相互牵连的弊端 并部分地解决了 特里芬难题 2 牙买加货币体系对国际收支的调节 采取多种调节机制相互补充的办法 3 以主要货币汇率浮动为主的多种汇率安排体系能够比较灵活地适应经济形势多变的状况 牙买加体系的缺陷 1 在以浮动汇率为主导的混合汇率体制下 由于汇率波动频繁剧烈 影响了国际贸易和投资的发展 2 货币缺乏定值标准 随着国际货币多元化趋势的日益增强 美元国际货币地位的不断下降 国际储备多元化和浮动汇率体系日益复杂混乱和不稳定 3 牙买加体系对国际收支的调节机制也有其不完善的一面 所以说 对于国际货币体系需要解决的基本问题 牙买加体系并没有很好的解决 因此 有人称其为 没有体系的体系 关于国际货币制度的改革的一些主要提议 1 恢复金本位制方案2 恢复美元本位制的主张3 建立以特别提款权为基础的国际货币制度4 建立以多种货币为基础的国际货币制度方案 现实的做法是通过各国之间的政策协调和共同干预来稳定汇率 特别是美 日 欧三方的协调 降低汇率波动幅度 协调各国的国际收支状况 第五节欧洲货币一体化简介 欧洲货币一体化的理论基础 最优货币区理论 最优货币区是指采用单一或几种货币 内部汇率永久固定并对外统一浮动的区域 最优货币理论是在关于固定汇率与浮动汇率孰优孰劣的争论中发展起来的 这一学说为实行区域货币一体化奠定了理论基础 1961年 美国经济学家蒙代尔首先提出了 最优货币区 的概念 后又经不断发展与完善 逐渐形成了一个完备的理论体系 最优货币区理论体现着这样一个经济思想 即为了达到福利最大化 整个世界经济应该按照标准划分为几个货币区 实行固定汇率制度与浮动汇率制度相结合 货币区内部固定 货币区之间浮动 欧洲货币一体化 第一步 魏尔纳计划 二战后 欧洲各国纷纷认识到 只有欧洲各国的联合才能重新振兴欧洲 从此欧洲走上了联合之路 1967年 欧洲煤钢联盟与欧洲经济共同体和欧洲原子能共同体合并 组成统一的欧洲共同体 1970年 魏尔纳计划提交 魏尔纳计划主要成果 欧共体成员国货币汇率联合浮动 蛇形浮动 欧洲货币一体化 第二步 欧洲货币体系建立 1979年3月 建立欧洲货币体系 欧洲货币体系的内容 欧洲货币体系的内容 1 设立欧洲货币单位欧洲货币单位 EuropeanCurrencyUnit ECU 是欧共体成员国货币的加权平均组成的复合货币 作用有三 一是作为欧洲稳定汇率机制的标准 二是作为决定成员国货币汇率偏离中心汇率的参考指标 三是作为成员国官方之间的清算手段和信贷手段以及外汇市场的干预手段 欧洲货币体系的内容 2 稳定汇率机制 ExchangeRateMechanism ERM 参与国都要使自己的货币同ECU保持某一水平的 可调整的 固定比价 称为 中心汇率 并依此中心汇率套算出与其他参加国货币相互之间的比价 欧洲货币体系的内容 3 欧洲货币共同基金 欧共体于1973年4月设立 集中各参与国黄金外汇储备的20 作为共同基金的资金来源 并以此作为发行ECU的准备 其主要作用是向成员国提供相应的贷款 以帮助它们进行国际收支调节 保证欧洲汇率机构的稳定 欧洲统一货币 第三步 马约与欧元的诞生 1991年12月9月和10月 欧共体12国首脑签署了 欧洲联盟条约 包括 经济与货币联盟条约 建立欧洲统一货币 和 政治联盟条约 建立欧盟 统称 马斯特里赫特条约 马约 标志着欧洲货币一体化的加速发展 是欧洲货币经济一体化的新里程碑 欧洲统一货币 马约 规定了参加欧洲货币联盟 EMU 国家必须达到的五项标准 第一 通胀率不得超过通胀率最低的三国平均数的1 5 第二 长期利率不得超过通胀率最低的三国平均利率的2 第三 货币汇率必须保持在欧洲汇率机制 ERM 规定的幅度内并且至少稳定2年时间 第四 政府预算赤字不得超过本国GDP的3 第五 政府债务不得超过本国GDP的60 欧洲统一货币 欧元的诞生 1998年7月1日 欧洲中央银行正式运作 欧洲中央银行总部设在德国法兰克福 1999年1月1日欧元诞生 1欧元 1ECU1999年1月1日至2001年12月31日 为欧元区内各国货币向欧元转换的过渡期2002年1月1日至2002年6月30日 欧元纸币和硬币将作为法定货币 进入流通领域 同尚存的各国货币一并流通从2002年7月1日起 欧元区12国市场上只流通单一货币欧元 欧洲统一货币正式形成 欧元的运行 欧洲中央银行是唯一有资格发行欧元的机构 1998年7月1日 欧洲中央银行正式运作 欧洲中央银行总部设在德国法兰克福 欧洲中央银行体系 欧元区国家和不加入欧元区的欧盟国家都属于欧洲中央银行体系的成员 欧洲中央银行和各成员国中央银行之间的关系是 前者是决策机构 后者是执行机构 欧元启动的影响欧元将给欧盟国家带来巨大利益 对欧盟政治 经济稳定带来有利影响 但同时又使欧盟各国丧失大部分货币政策独立性 对各国在政策协调方面也提出新的要求 欧元成为重要的国际货币 在国际货币体系中的作用将日益突出 思考题 国际货币体系 是指在国际经济关系中 各国政府对货币在国际间的职能作用及其他有关国际货币金融问题所制定的协定 规则和建立的相关组织机构的总称 国际货币体系应解决的主要问题 1各国货币之间的汇率应如何决定和维持 2国际储备资产 货币 的确定 3国际收支的调节方式 4国际货币事务的协调和管理 金本位制 是指以黄金作为本位货币的一种制度 布雷顿森林体系 1944年7月 44个国家的300多位代表出席在美国新罕布什州布雷顿森林召开的国际金融会议 这次会议上确立的二战后新的国际货币体系被称为布雷顿森林体系 牙买加货币体系 1976年4月 国际货币基金组织理事会通过以修改后的 牙买加协定 为基础制定的 国际货币基金协定 第二次修正案 由此形成以 牙买加协定 为基础的新的国际货币体系 通常称其为牙买加货币体系 特里芬难题 要满足世界经济和国际贸易的不断增长之需 国际储备必须有相应的增长 即要求各国手中持有比较多的美元 而美元供给量太多 就会发生不能兑换黄金的风险 从而导致对美元的信心危机 而美元供给量太少 又会发生国际清偿力不足的问题 联合浮动 又称为可调整的中心汇率制 对内 参与该机制的成员国货币相互之间保持可调整的钉住汇率 并规定汇率的波动幅度 对外 则实行集体浮动汇率 蛇形浮动 根据魏尔纳计划 1972年开始参与联合浮动的西欧6国 其货币汇率的波动不得超过当时公布的美元平价的 1 125 这样 便在基金组织当时规定的 2 25 的汇率波动幅度内又形成一个更小的幅度 欧共体6国货币汇率对外的集团浮动犹如 隧道中的蛇 故又称其为蛇形浮动 欧洲货币体系 欧洲货币体系是欧洲货币联盟的第二阶段 自1979年初正式实施 欧洲货币体系主要有三个组成部分 1 欧洲货币单位 2 欧洲货币合作基金 3 汇率稳定机制 欧洲货币单位 ECU 欧洲货币单