第12章 货币供求

第12章 货币供求及其均衡 双层次信用货币的创造 货币供给 moneysupply 是指一定时期内一国银行系统向经济中注入货币的过程 中央银行创造基础货币 商业银行创造存款货币 本章主要内容与结构安排 货币供给的内生性与外生性问题 货币供给及其口径 货币需求理论的发展 货币的均衡与非均衡 货币供求均衡与社会总供求均衡 通货膨胀与通货紧缩 货币供给的内生性与外生性 外生变量 ExogenousVariables 又称政策性变量 是指由经济体系中的外部因素决定的变量 内生变量 EndogenousVariables 也叫非政策性变量 它是指经济体系内部由经济因素所决定的变量 这种变量通常不为政策所左右 货币供给的内生性与外生性 争论的实质 货币供给的可控性问题 争论的政策意义 货币政策的有效性货币供给是内生变量没有可控性货币政策可能无效 货币供给是外生变量具有可控性货币政策是有效的 货币供给的内生性与外生性 货币供给的基本模型 MS B m 货币供给的决定因素 B 中央银行政策工具 m 取决于通货 存款比 C D 准备 存款比 R D 各主体的行为 货币供给的口径 货币供给口径的实质 货币是什么 在量上包括哪些具体内容 狭义货币 20世纪50年代以前的货币供给口径 广义货币 20世纪50年代以后的货币供给口径 货币供给的口径 我国货币层次3个口径的划分 M0 流通中现金 M1 M0 活期存款 M2 M1 准货币 定期存款 储蓄存款 证券公司的客户保证金 其他存款 其中 M1 称为狭义货币量 M2 称广义货币量 M2 M1是准货币 货币供给的口径 划分货币供给层次的依据和意义 依据 金融资产流动性的大小 也即作为流通手段和支付手段的方便程度 意义 流动性较高 形成购买力的能力也较强 流动性较低 形成购买力的能力也较弱 这个标准对于考察市场均衡 实施宏观调控有重要意义 1978 2007年中国货币结构图 货币需求理论的发展 什么是货币需求 主观货币需求 无约束 微观个体对货币的占有欲望客观货币需求 在一定的约束条件下 行为主体或整个 本质内涵 社会应有多少货币来执行货币的有关职能宏观角度 商品流通产生的货币需求微观角度 微观个体因各种动机而产生的货币需求 货币需求理论发展的主要脉络 马克思理论 西方的古典理论 中国学者的研究货币必要量 1 8公式 Md函数等 凯恩斯学说 凯恩斯学派的发展 费雪方程式 剑桥方程式 弗里德曼学说 货币学派的发展 货币需求理论的发展 马克思的货币需求理论 金属货币流通条件下公式表明 货币量取决于商品价格水平 进入流通的商品数量和货币流通速度三因素 纸币流通条件下 商品价格水平会随纸币数量的增减而涨跌 货币需求理论的发展 费雪方程式 MV PT 宏观视角M 一定时期内流通货币的平均数量 V 货币流通速度 P 各类商品价格的加权平均数 T 各类商品的交易数量 费雪关注的是M对P的影响 P的值取决于M数量的变化 货币需求函数 货币需求理论的发展 剑桥方程式 Md kPY 微观视角Y 总收入 P 价格水平 k 以货币形式保有的收入占名义总收入的比率 Md 名义货币需求 货币需求理论的发展 费雪方程式与剑桥方程式的比较 Md kPY 研究视角不同 货币的职能不同 影响因素不同 约翰 梅纳德 凯恩斯 货币需求理论的发展 凯恩斯的三动机说货币总需求 M M M2 L1 Y L2 r 交易动机预防动机 货币的交易性需求M 投机动机 货币的投机性需求M2 米尔顿 弗里德曼 货币需求理论的发展 弗里德曼的货币需求函数式 对货币需求函数式的分析 抽象简化 回归分析 m p aYbic 经验公式 lnM P 3 003 1 394lnY 0 155lni结论 货币需求函数具有稳定性 政策意义 货币的均衡与非均衡 货币均衡 moneyequilibrium 是指货币供给与货币需求基本相适应的货币流通状态 货币均衡式可表示为 Md MS 在货币流通过程中货币供求不相等则为货币失衡 或称货币供求的非均衡 货币均衡与非均衡 凡影响货币供求的因素都对货币均衡有作用 货币失衡有两种状况 Md MS 为通货紧缩 Md MS为通货膨胀 在不同的经济体制下 货币失衡的表现不同 市场经济体制下货币失衡主要表现在价格和利率的变动上 计划经济体制下货币失衡主要通过商品供不应求 票证配给 排队 黑市猖獗等扭曲地表现出来 货币供求均衡与社会总供求均衡 从形式上看 货币均衡不过是货币供求相互平衡的一种货币流通状态 但从实质上说 则是社会总供求平衡的一种反映 货币均衡与社会总供求均衡之间的四边联动关系 市场供求SD货币供求MdMs 货币供求均衡与社会总供求均衡 货币扩张的产出效应第一阶段 当资源充分闲置时 Ms增加 总供给增加 但价格不变 第二阶段 潜在资源仍可利用时 Ms增加 总供给继续增加 但价格陆续上升 第三阶段 资源无闲置时 Ms增加 总供给不变 而价格直线上升 P第三阶段第一阶段BA第二阶段OY 通货膨胀与通货紧缩 通货膨胀是纸币流通的特有现象 但纸币流通并不是必然产生通货膨胀 通货膨胀的实质是币值下跌 外在表现为物价上涨 通货膨胀中的物价上涨存在公开和隐蔽两种类型 1979 2008年中国CPI变动图 通货膨胀与通货紧缩 通货膨胀的原因 通货膨胀是一种货币失衡 直接原因是货币供应量过多 导致货币供应量过多的深层原因主要有 需求拉上 成本推动 结构因素以及供给不足 预期不当 体制制约等数种 各国在不同时期出现通货膨胀的主要原因是不同的 反映为有不同的学说 通货膨胀与通货紧缩 治理通货膨胀的基本立足点是认为其对经济和社会的影响弊大于利 治理通货膨胀必须对症下药 各国通货膨胀的起因各不相同 一国在不同时期的通货膨胀成因有所不同 没有一个万能的治理方案 应进