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中小企业的融资问题实证研究【摘要】中小企业的发展对国民经济起着至关重要的作用。中小企业的发展却受着各种融资问题的制约，本文通过对中小企业融资问题的状况分析造成这种融资困境的影响因素，并结合宁波市华禾商贸有限公司融资和龙口港物流链商品融资两个案例研究，分析了中小企业的融资问题以及提出了完善我国中小企业发展的对策。 【关键词】中小企业；融资；影响因素An Empirical Study on the Financing Problems of SMEsAbstract：Small and medium-sized enterprises for the development of the national economy, plays a vital role. But the development of small and medium-sized enterprises lack of being affected by the problem of financing constraints, this paper through the analysis to the financing of small and medium-sized enterprises, pointed out the influence factors of the financing difficulties, and through the Ningbo City Hua Wo Trading Company Financing and Longkou port logistics chain commodity financing in two case studies, analyzes the financing problems of smes. And through the case analysis, put forward the Countermeasures for the development of small and medium-sized enterprises in china.Key words: Small and medium sized enterprises；The financing problem；Influence factorsii目 录摘要iAbstractii引言1一、中小企业融资状况的分析1（一）内源融资的严重不足1（二）外源融资困难2二、中小企业融资问题案例分析3（一）龙口港物流链商品的融资案例3（二）宁波市华禾商贸有限公司融资案例4三、中小企业的融资问题困境的成因5（一）盈利能力差5（二）抗风险能力差5（三）信用差5（四）抵押的资产严重5（五）管理水平低5（六）普遍缺乏融资人才6（七）融资方式较为单一6四、完善我国中小企业融资的对策6（一) 加大中小企业自身建设6（二）增强政府支持的力度6（三）加强支持中小企业发展的金融机构7五、结语7参考文献8致 谢99引言中小企业是国民经济健康发展的基础和重要增长点。很大程度上可以说中小企业是国民经济发展的基本动力,这一企业形式的出现上市经济发展到一定程度时，多样化和分散化的内在要求。中小企业凭借其庞大的数量优势影响着社会生活的大多数领域，行业覆盖范围十分广，对促进我国国民经济发展起着不可或缺的作用。就目前形式来看，我们从行业分布和涉及的专业门类这两个因素来分析，在生物、机械、化工、轻纺、建材、农业等众多的行业都存在着中小企业的影子，从这些来看的话，中小企业是推动我国经济发展的主力军。所以，要想促进我国经济更加快速的发展，有必要研究社会财富的创造，从而为更多的人增加就业的渠道和提高市场竞争能力。中国政府已经颁布了“中小企业促进法”和“关于鼓励和引导民营企业的发展的一系列意见”，促进中小企业发展，促进非公有制在内的所有中小企业持续和快速发展，但仍然不能处理我国的中小企业融资困境的问题。因此从实际经济形势来进一步分析我国中小企业的融资现状还是具有重要意义的。一、中小企业融资状况的分析（一）内源融资的严重不足内源融资具有原始性、自主性、成本低、风险小的特点，然而，中小企业内部融资在中国的现状不容乐观。1.中小企业分配中留利不足，自我积累意识差。由于产权不清，责任不清，制度问题，长期经营理念的缺失，短期和中小型企业存在的问题，利润分配的趋势。这样让企业承担了很大的负债压力，利润的直接分配直接导致了企业的严重经济负担，所以我们不能着重于企业长远发展方向用盈利解决企业资金的问题。2. 新税制使中小企业失去税收优势。如今实行的税收政策让中小企业的税收负担变的更加沉重，举例来说：小规模纳税人包括中小企业和个体、私营企业，增值税专用发票和禁止抵扣进项税额是不允许使用的，企业所得税和个人所得税这两项税，个体企业和合伙企业都是需要缴纳的；乡镇企业比国有企业征税还要多农业附加税，压力更大。企业发展有限公司执行减少中小企业平时的业务量等一系列税收规定。 3.企业的固定资产折旧太低，无法达到创新的目的。对企业设备更新资金的重要来源是固定资产折旧的计提，导致很多资金的缺乏使企业无法来改进设备和提升技术，从而让企业的产品老化程度很严重，在我国长时间来推行直线法的折旧方法从而忽略了技术的创新，过分偏重于设备的有形损耗，对无形损耗几乎没有提及，提高生产率造成的。4.企业的快速发展受自有资金的限制。据调查所知，2010年全国独立核算的小型企业平均拥有资金只有816.86万元，不到同期中型企业的30%，大型企业资本金的4%。由以上可以推出，中小企业发展不好的原因主要是不注重自我的积累，不立足于企业长远的发展角度，对外界的援助资金太依赖了。企业的外源融资成本的增加，债务负担加重，企业的融资风险增加都是由于中小企业内源融资匮乏。（二）外源融资困难由于缺乏商业信用，资本市场并不发达，中小企业通过票据贴现来筹集资金的量还很小。为什么融资租赁公司的发展水平还很低，主要是因为经济系统，导致舆论和企业管理者的差异；典当融资一般只能满足数额量小，短期流动性利率和融资的成本比较高；由此可知，中小企业面临的问题还是很多的，只能单一通过银行贷款来获得融资。表1筹资方式优点缺点股权筹资1.是企业稳定基础资本2.股权筹资是企业良好的信誉基础3.财务风险较小1.资本成本负担较重（相对于债务筹资）2.容易分散公司的控制权3.信息沟通与披露成本较大债务筹资1.筹资速度较快2.筹资弹性大3.可以利用财务杠杆4.稳定公司的控制权5.信息沟通等代理成本较低1.不能形成企业稳定的资本基础2.财务风险较大3.筹资数额有限典型的异序融资选择是我国企业融资偏好顺序，有悖于优序融资理论。企业公开披露出来的决策信息是一种反映企业发展前景的信号。发行股票通常被认为是企业未来业绩的风险蔓延,经常会导致股价的下跌。内源融资与外源融资的关系：在以市场经济为基础的发展条件下，中小企业融资贯穿于内源融资和外源融资之中，在二者之间交替变换。中小企业刚起家的时候，市场需要不是那么旺盛，生产规模也很受限制，对于高额的负债成本中小企业很难支撑的。这样中小企业只能把重心放在自身资本的积累，减少过多的负债经营，以内源融资为基础来积累资金从而增加投资，逐渐扩大自身生产发展的规模。当生产规模一步步扩大的时候，内源融资的缺点就出现了，他无法满足企业生产经营的需要，这时候外源融资作为一种最主要的融资手段就登上了舞台。外源融资成本代价还是很大的，因此中小企业在融资过程中不能忽略内部积累。从哲学上说就是内源融资保证了外源融资，内源融资能力的大小可以用来估量外源融资的规模。中小企业应该两手抓，不能偏向哪一方，不然的话将无法提升资源的利用率，而且还可能将企业深陷扩张和问题困难之中。二、中小企业融资问题案例分析（一）龙口港物流链商品的融资案例龙口港在烟台占据真非常重要的地位，它决定了物流供应链商品的融资，它是我国贸易出口量最大的港口，在铝土进口上他也遥遥领先，是渤海海上运输网络的一个重要组成部分。在2009上半年，龙口港货物吞吐量1702.3万吨，营业收入2.45亿元，但在实际操作中，港口仍然是利润率较低的主要收入来源，建立综合物流中心，信息港的功能，是龙口港一个亟待解决的问题。中小企业占据了龙口港长期合作企业的95%。总的来说，在家族企业大多数的中小企业，没有完善的信息披露机制，抵押担保不够充足，融资难的问题拦在了百分之八十的中小企业面前。2007年初到2007年9月，根据调查，49户中小企业共申请贷款168笔，金额为1.3亿元，实际贷款17笔，占10.1%，实际发放贷款1970万元，贷款满足率仅为152。民营中小企业贷款的短期融资渠道，融资成本高。虽然中小企业无法拥有足够的固定资产作为抵押，但房地产有非常多的资源，在运行过程中的库存、原材料、仓单等动产占总资产绝大部分。49户中小企业坐拥近20亿元动产资产，但由于信息不对称而导致的动产抵押的问题，它的监管成本高，风险较大，动产抵押行情不好。伴随着市场竞争的加剧及国家支持小微企业的政策，商业银行的信贷业务也开始立足于长远考虑。工商业银行开始致力于挖掘小微企业客户市场。可是小微企业信贷交易发展趋缓。2009年6月末工商银行在龙口市的中小企业贷款余额只有13亿元的局面，造成经济发展不匹配的局面，靠抵押品来解决小微企业融资不足的问题，中国工商银行推出了动产抵押贷款，如动产抵押融资，但只有2户是中小企业动产抵押贷款业务，质押率为50，调控房地产的成本和风险高于大型企业。在现有中小企业信贷业务的扩张和中小企业业务的积极性下，商业银行都面临着“高风险，高成本，低收入的困境”。获得物流链接商品融资创新动机应该从龙口港，商业银行，中小企业三方利益最大化出发，挑战的“三重困境”这样才能更好的发展。中小企业融资受市场信息不对称的影响，从而银行对中小企业融资业务无法加快发展，中小企业在与龙口港的长期合作中，获得大量信息，但是实现增值很困难。中小企业、龙口港、银行三方存在利益交叉，但三方最大化的利益在市场上信息不对称下无法实现,迫切需要设计一个激励相容的机制。正是在这种背景下，中国工商银行(icbc)认定商品的价值进行结构性短期融资的还款保障。（二）宁波市华禾商贸有限公司融资案例1、公司的基本情况2004年，宁波华禾贸易有限公司成立，注册资本为160万元，是做小企业美的代理销售业务的。该企业便是宁波美的电器总代理。一个品牌随着近年来企业良好的商业，企业发展相对稳定。每年的夏季，在企业销售旺季，尤其是在今年年底，在各大商场促销活动，此时大量买入存货，企业在资本运营过程，资金更加紧缺，由于今年经济形势的影响，资本回报率的影响更大，看到大的订单进来，但因流动性的缺乏造成无法在适当时间交货。有时拖延交货时间，这对公司声誉是有影响的，对公司客户群发展的稳定性也极为不利。不能在良好的业务拓展期，流动性因素拖了整个后腿。2、公司的融资背景企业认为通过自己的住房抵押贷款,银行的营运资本融资。公司已经跟一些国有银行进行了谈判，可是都已失败告终。谈判的过程主要是由于遇到了两个问题：(1)抵押金额与企业的融资需求不相匹配。目前法律规定，抵押贷款评估价值是70%，所以致使企业融资数量和融资需要得不到满足，这将无法解决企业融资难问题。(2)企业更加偏向于短期流动资金贷款，快速的经济收益和短贷款周期更加适合短期周转量产品。长时间贷款是不必要的，同时它也带给了企业很大的利息压力，这一个“深口袋”对于一个企业来说也是一种负担。宁波银行针对中小企业融资推出了一些产品正好符合中小企业的利益，这样中小企业相关负责人就去宁波银行商量融资贷款问题。结合了宁波银行信贷和金融产品解决了之前跟其他银行合作中存在的问题。3. 宁波银行的贷易融和押余融（1）贷易融是向小企业提供的房地产抵押项下的公开授信额度。一些贷款融资易的主要特点是满足企业的融资需求：信用期限长，一次授信，有效期为两年。随借随还便是循环的授信额度，也就是说，各企业可依据自身发展状况确定融资规模。(2) 押余融是针对已取得抵押授信的小企业，对应抵押差额部分发放的保证循环授信额度。和高达100%的抵押贷款数额差别，差别只需要向业主提供担保，你就可以解决房地产抵押贷款的业务量无法满足融资需求的问题。4.公司成功融资和分析最后企业获得自己的抵押贷款贷易融230万元的信用额度，并利用剩余价值申请押余融100万，两产品配套使用，满足企业的融资需求，在本季使企业走出对现金流问题的困境，并为未来的业务发展的筹足资金。在这种情况下，我们可以看到，至少在银行融资有两个优点：（1）银行融资灵活，银行为借款人和贷款人之间的中介，可以提供不同数量，不同的融资方案，以满足双方。（2）在银行授信之前，一些金融专家对数据的可行性研究，然后再做决定，这可能是和直接融资相比，减少了纠纷和风险。三、分析中小企业的融资问题困境的成因（一）盈利能力差。大多中小企业因为领域小、产物科技含量低、缺乏社会认知度、核心竞争力也欠缺，于是盈利能力差，不能得到高额的利润。一方面，生产企业不能从自己的企业获得足够的发展资金，另一方面，由于缺乏偿还能力，导致贷款难度大幅增加。（二）抗风险能力差。虽然中小企业具有船小好调头的优势，但也表明缺乏稳定运行的能力，可持续发展欠缺。企业往往由于各种内部和外部因素，难以继续。根据2011年召开“中国企业金融高峰论坛”会议，永安信基金的组织者表示，由于资金不足，容易导致中小企业寿命不超过三年，银行不给贷款。（三）信用差。中小企业，特别是中小私营业主，缺乏诚信，不寻求企业的长期发展，只注重眼前的短期利益，经常出现，债务违约，严重影响中小企业的整体形象，为了避免金融机构的风险，对中小企业贷款将采取更严格的标准。（四）抵押的资产缺乏。抵押和担保对中小企业来说比较缺乏。固定资产和无形资产变化快，难以量化。工厂、商业写字楼租赁土地，生产设备和其他资产对中小企业的贷款，很难从金融机构获得贷款。（五）管理水平低。中小企业管理和财务混乱，中小企业降低管理成本，和一些管理者不理解或降低整体质量管理，法律概念的缺失。相当多的中小企业甚至通过“双账户”的手段欺骗银行和税务部门，偷税漏税或银行不良贷款的出现，迫使银行中小企业信贷紧缩。（六）普遍缺乏融资人才。提供相应的更多的金融产品，不同的金融机构不同，非专业人士的区别是很难作出准确的、全面的了解。因为没有相应的专业金融人才，使许多金融产品的中小企业找到合适的品种很难，而多数中小企业的开展自己的包装和不善于规划，所以融资成功率低。（七）融资方式较为单一。当前在融资方式，中小企业比较信赖银行贷款，只有在银行贷款不给贷的时候，才会想到去小额贷款公司或者其他民间借贷，但是对新的渠道和融资方式不了解，不接受。甚至因为对公司控制权旁落，而排斥股权融资。四、完善我国中小企业融资的对策（一)加大中小企业自身建设1.提高经营管理的水平，完善公司治理结构公司的运行绩效在很大程度上取决于他治理结构的有效性。公司治理结构规范不仅影响投资决策和资金筹措，而且也影响公司的管理效率和内部凝聚力。因此，公司治理结构决定着企业的融资能力的条件，中小企业一定要规范公司治理结构。当务之急是建立规范的现代企业制度。2.强化信用观念，建立银行与企业之间的良好关系在编制会计报表过程中要一直依照一切从实际出发的原则，对于弄虚作假和不遵守法律的行为要严格制止。要进一步完善财务预算的体系，制定出相对一致的会计制度，这一点又提醒我们在内部健全的管理方法，使得形成的资产负债比较科学合理。由此小微企业和贷款的金融机构都应该重视对服务能力的提高，使信用能力得到加强，最大限度的增强融资能力。（二）增强政府支持的力度 1.完善相关法律法规，完善政府政策支持中小企业保护中小企业的发展，完善相关法律法规，以及完善政府政策支持中小企业国家要出台的相关法律。原有的相关法律中有一些不足，不适应现在经济的发展，是因为历史原因，它由企业所有制来规定的。同时，在歧视中小企业存在的现有的法律法规，不利于中小企业的发展。所以我们应该从其他国家的成功经验中，吸取经验教训，取其精华，去其糟粕。 2.鼓励政府对中小企业的扶持政府加强对中小企业的扶持，随着经济的发展，中小企业由于新技术的出现而逐渐变得强大，大型企业和较大限制的国际竞争力可能导致规模不经济和损坏竞争力。所以大多数国家将重点提升中小企业在市场上的竞争能力，尽可能的采取各种方式，帮助中小企业发展，从而提升中小企业的技术和劳动生产率。（三）加强支持中小企业发展的金融机构1.人民银行应对中小企业融资的相关方面进行完善和整改，设立专门机构去解决信贷政策中的各种问题，并负责对信贷政策制定，并推动中小企业稳健的发展。2.中小企业在发展的过程中存在一些资金方面的薄弱点，国有商业银行应把它们纳入培养的重中之重，四大行是我国商业银行发展的主体，他们分布在全国各地，拥有雄厚资金保障，涉足领域比较广，这些优势可以更好地解决中小企业融资难问题。国有商业银行应增强与中小企业的合作，建立良好的合作关系，从而增强了商业银行对中小企业贷款的扶持，为切实增强各商业银行对中小企业贷款的支持，让具有明确方向性的特色服务能够得到提升。3.建立健全多层次中小金融机构。中小金融机构和中小企业互相之间是对立的，在金融机构规划标准上，我国还不是那么的明确，有待进一步完善，目前各城市的商业银行、城市信用合作社、农村信用合作社都是中小企业的金融机构。中小金融机构的特点是规模较小，但是网点较分散，对这一片的区域比较熟悉，是一种地方性的金融机构。4.改进债券融资市场。从眼前市场分析债券市场的发展，增加资金的融入是比较明智和合理的，应当以市场机制为基础，尽可能发挥债券市场巨大的融资作用，是经济制度从中国当前特殊的经济政策转变所决定的。5.加强发展创业板市场我们应该建立创业板市场直接融资体系。要积极推进二板市场的有效运转。对中小企业融资的二板市场，基本上都是较好的增长，科技含量也较高。6.壮大投资基金市场可以通过设立风险基金以及产业基金，来设立空闲的以多种方式进行投资民间资本，同时，还要多多激劝风险投资基金、以及产业基金向中小企业的投资。以此来积极扶持中小企业的发展，其中特别是高科技的中小企业发展。五、结语上面叙述了中小企业解决融资困难的对策，中小企业融资问题是一个巨大的工程，我们应该要充分认识到并且要能够真正的解决。促进中小企业发展的能力是这个项目的核心部分，这个项目的核心部分也是政府的基本组成部分之一，要想中小企业的问题都可以逐步解决的话，不仅需要积极的改善银行以及其他金融机构，还要全面的提高服务水平，当然还需要依赖我们社会的发展和工程的各个方面都能得到发展。消除信息的不对称是解决中小企业融资难的关键部分，中小企业应该加强融资双方的信用建设，要想进一步支持中小企业的发展，也需要对现有的金融体系进行改革和消除所有制歧视。参考文献1杨雪.基于ISM模型的中小企业融资能力影响因素分析J.中国商贸,2011：55-57.2王大华.影响中小企业融资难因素分析J.网络财富,2010(21)：9-11.3王召.我国中小企业融资难问题及对策J.证券市场导报,2004(2)：17.4高正平.中小企业融资新论M.湖南人民出版社,2003:33-38.5林毅夫,李永军.中小金融机构发展与中小企业融资J.经济研究,2001(1)：5.6于学花,栾谨崇.基于信贷配给理论的中小企业融资方略J.企业经济,2005(9):12-15.7杨丰来,黄永航.企业治理结构、信息不对称与中小企业融资J.金融研究,2006(5):23.8张杰.民营经济的金融困境与融资次序J.经济研究,2000(4):18-20.9王爱俭,张全旺,于学伟.中国地下金融发展现状与理论思考J.财贸经济,2004(7):33-34.10侯博.