现代财务管理与财务报表管理知识分析.ppt

现代财务管理与报表分析 教师 陈颖杰复旦大学管理学院财务金融系联系电话 021 65649676办公室 复旦大学李达三楼713室E mail chenyj 欢迎各位领导多多指正 你不理财 财不理你 当家理财 现代财务管理 资金筹集 分配 使用 控制一系列管理活动的总称 是企业管理的核心 归纳为两大部分 融资与投资 投资与融资 投资 实物资产投资固定资产投资项目的可行性分析流动资产金融资产投资 投资项目的可行性分析 决策者必须权衡得失 决定投资与否 收益 成本 风险 方法 净现值 NPV 法 净现值法 NetPresentValue NPV 实例 r 10 32 047 不同投资方案的选择 名人名言 造船不如买船 买船不如租船 投资项目的可行性分析报告还必须考虑 最佳投资时机的确定不同投资规模的选择资金的最优化分配 企业的兼并收购 M A 策划寻找目标公司讨价还价的谈判兼并收购对企业短期与长期发展的影响 流动资产投资 现金短期有价证券应收帐款存货出于流动性 安全性和收益性角度考虑 决策者必须决定流动资产投资的最佳数量 融资 根据投资项目的资金需求数量和期限 选择合适的融资渠道问题 负债是越多越好 还是越少越好 杠杆程度的决定因素 1 销售量的稳定程度 2 企业的资产结构 3 产品的生命周期和行业中的竞争 4 管理人员对风险的态度 5 市场的反映 6 债权人的利益与企业的信誉 公司治理结构中的委托代理问题 案例 投资决策 某公司有两个可供选择的投资方案A和B 期初投资都是1000万元 期限都是一年 现公司欲以10 利率借款1000万元 期限也是一年 投资A和B两者之中的一个项目 究竟应该选择哪个项目呢 不同项目对债权人和股东实际所得的影响 万元 如何管好企业现金 现金持有动机 1 交易动机 2 预防动机 3 投机动机 现金管理原则 1 加速现金的回笼 现金收款管理 2 延缓现金的支付 现金付款管理 现金预算表 米勒 奥尔模型 设 2 现金余额方差F 证券交易固定成本r 现金投资收益率 则上下限幅度 目标水平T L S 3 短期有价证券对现金变动的缓冲作用 短期有价证券投资应考虑以下几点 1 流动性 2 风险 3 所得税 4 期限 5 预期收益率 信用风险控制 信用政策 creditpolicy 1 信用标准 creditstandard 3 信用期限 creditperiod 4 现金折扣 cashdiscounting 5 收账程序 collectionprocedure 2 信用额度 creditquantity 信用标准的制定 决定是否给予商业信贷 根据客户的财务实力 从客户财务报表看该企业的盈利能力和支付能力根据客户的信誉程度 从客户的 5C 分析该企业的信誉等级 客户信用分析基础 5C理论 1 Character 品行 2 Capacity 能力 3 Capital 资本 4 Collateral 抵押 担保 5 Condition 环境 信用额度的制定 销售需求 根据存货量客户的财务承受能力 分析客户的营运资本 NWC 公司的财务承受能力 应收帐款数量 帐龄和坏帐损失 信用期限 企业给予信用的时间长度 现金折扣 为加速现金回笼 企业给予的一种优惠 信用条件 creditterms 信用期限和现金折扣合称信用条件 通常用符合表示 例如 2 10 net30表示10天之内付款 享受2 的优惠 最后付款日为第30天 收帐程序的制定 当客户货款超过信用期限未付时 就必须启动收帐程序设计收帐程序时必须考虑下列因素 企业可用于收帐的人力和物力 不同的客户设计不同的收帐手段根据应收帐款帐龄 客户信誉等级和帐款数额 决定轻重缓急 设计收帐顺序 收帐具体过程 原则 先礼后兵执行步骤 1 发函提醒2 电话询问3 上门讨债4 委托代理机构执行 在我国现为非法 5 法律解决 如何控制企业营销中的信用风险 案例分析 信贷政策变动对企业的影响 案例分析 某公司年销售额为2400万元 赊销期为30天 由于公司生产能力有余 为扩大销售拟将赊销期延长至60天 预计能增加年销售额360万元 公司可变成本占销售额的70 资本成本为20 问 1 不考虑坏账 公司延长赊销期的政策是否可行 2 若赊销期为30天的坏账损失占应收账款的1 赊销期为60天将增至2 延长赊销期的政策是否可行 赊销期为30天时 应收账款周转率 360天 30天 12次 赊销期为60天时 应收账款周转率 360天 60天 6次 应收账款投资增量 360 6 2400 6 2400 12 70 182万元 成本增量 182 20 36 4万元 利润增量 360 1 70 108万元 因为利润增量 成本增量 所以延长赊销期政策可取 2 30天赊销期 坏账损失 2400 12 1 2万元 60天赊销期 坏账损失 2400 360 6 2 9 2万元 坏账增量 9 2 2 7 2万元 因为利润增量 成本增量 坏账增量 所以延长赊销期仍可取 企业财务报表解读与分析 财务报表体系 资产负债表 BalanceSheet 利润表 IncomeStatement 现金流量表 StatementofCashFlows 期初财务状况期初资产负债表 期间财务状况变动利润表财务状况变动表 或现金流量表 期末财务状况期末资产负债表 主体财务报表之间的关系 账户式资产负债表 XX企业资产负债表X年X月 日货币单位 元 资产类负债与股东权益流动资产 流动负债 长期资产 长期负债 无形资产 股东权益 资产总额 负债与股东权益总额 多步式利润表 公司利润表 年度 1 主营业务收入 减 主营业务成本 主营业务税金及附加 2 主营业务利润 加 其他业务利润 减 营业费用XXX管理费用 财务费用 3 营业利润 加 投资收益 营业外收入 减 营业外支出 4 利润总额 利润分配表 编制单位 年度单位 元 现金流量表 公司现金流量表 年度 货币单位 元 经营活动现金流量现金流人现金流出经营活动现金净流入 投资活动现金流量现金流人现金流出投资活动现金净流入 融资活动现金流量现金流人现金流出融资活动现金净流入 现金净增加额 主营业务收支明细表 万元 环比 绝对数单位 万元百分比单位 定比 绝对数单位 万元百分比单位 结构分析法 财务比率的设计与分析 流动性比率 短期偿债能力 1 流动比率 流动资产 流动负债 2 速动比率 速动资产 流动负债 3 现金比率 现金 短期有价证券 流动负债 经营效率比率 1 资产周转率 营业收入净额 总资产平均额 2 应收账款周转率 赊销收入净额 应收账款平均净额 3 应收账款周转期 365天 应收账款周转率 4 存货周转率 销货成本 存货平均额 5 存货周转期 365天 存货周转率 盈利能力比率 1 销售利润率 税后净利润 销售收入净额 2 资产报酬率 税后净利润 总资产平均额 3 股东权益报酬率 税后净利润 股东权益平均额 4 每股净收益 EPS 税后净利润 优先股股息 普通股股数 杠杆比率 长期偿债能力 1 负债比例 负债总额 资产总额 2 利息保障倍数 利润总额 利息费用 利息费用 市场测试比率 1 市盈率 每股市价 每股净收益 2 股利发放率 每股现金股利 每股净收益 企业经营周期 经营效率比率 财务报表综合分析方法介绍 指数分析法 雷达图分析法 成长性 生产性 流动性 安全性 收益性 利润增长率 24 销售增长率 资金利润率15 销售利润率12 流动资金利润率18 60自由资金率 流动比率 180 51速动比率 利息保障倍数 8 流动资金周转天数 130 全部资金周转天数 全员劳动生产率 人均利润率24 总产值增长率11 5 18 18 34 16 8 12 6 13 10 5 10 8 4 15 12 6 40 35 20 120 115 60 34 20 17 6 4 2 150 260 390 150 160 300 450 234 160 156 78 17 16 8 11 10 5 股东权益报酬率 资产报酬率 权益乘数 销售利润率 资产周转率 1 1 负债比率 净利润 销售净额 销售净额 总资产 负债总额 资产总额 销售净额 成本总额 其它利润 所得税 流动负债 长期负债 流动负债 非流动资产 制造成本 管理费用 销售费用 财务费用 现金 短期有价证券 应收账款 存货 财务预算 某公司2004年销售额为5000万元 销售利润率为4 股利发放率为50 预计2005年销售额达7000万元 公司将保持销售利润率和股利发放率不变 公司已充分利用其生产能力 下面给出该公司2004年底资产负债表 单位 百万元 案例分析 资产负债与股东权益现金1应付帐款5应收帐款9应付税金3商品存货10抵押借款7固定资产15股本10留存收益10合计35合计35问题 2005年公司将需外部融资多少 资产负债表2004年12月31日 分析 由销售百分比法得 资产增加需筹资额 7000 5000 3500 5000 1400 万元 自发性负债增加额 7000 5000 500 300 5000 320 万元 未分配利润利用额 7000 4 50 140 万元 2004年公司需外部融资额 1400 320 140 940 万元 本量利CostVolumeProfit CVP 分析 设Q 销售量P 单位产品售价V 单位产品变动成本F 固定成本 则EBIT Q P Q V F Q P V F 本量利CostVolumeProfit CVP 分析 令EBIT Q P V F 0 则Q F P V 我们称之为损益平衡点 ABC公司产品售价为每单位10元 变动成本为每单位6元 固定成本为20000元 如果公司要求实现税前销售利润率为20 那么该公司至少应销售多少单位产品 案例分析 分析 每单位要求获取的税前利润为 10元 20 2元 假设至少应销售X单位产品则10X 20000 6X 2XX 10000 单位 财务危机预警指标体系的设计 现金流量 0 35 破产企业 正常企业 总负债 破产前年份数 财务比率发展趋势比较 净收入 总资产 破产前年份数 0 2 0 1 0 0 1 破产企业 正常企业 0 37 0 44 0 51 0 58 0 65 0 79 0 72 破产前年份数 总负债 总资产 正常企业 破产企业 0 06 0 12 0 18 0 24 0 30 0 42 0 36 正常企业 破产企业 破产前年份数 营运资本 总资产 破产前年份数 2 0 3 0 3 5 破产企业 正常企业 2 5 流动比率 Z评分值