风险和不确定性分析

第七章风险和不确定性分析 本章要求 1 了解不确定性分析的目的和意义 2 掌握敏感性分析方法和步骤 3 熟悉概率分析方法 4 掌握盈亏平衡分析方法 本章重点 1 线性盈亏平衡分析 2 单因素敏感性分析 3 概率分析方法 本章难点 1 敏感性分析 2 概率分析 化工技术经济风险和不确定分析 第一节风险和不确定性 化工技术经济风险和不确定分析 一 风险和不确定性的含义 1 确定性 预先知道将来会出现何种自然状态 这种情形称为确定性 2 风险性 对未来出现何种自然状态不能确定 但知道这些随机发生的自然状态出现的概率 这种情形称为风险性 3 不确定性 不仅不知未来可能出现何种自然状态 连它发生的概率也无从估计 称为不确定性 二 风险和不确定性的量度 1 概率分布2 风险的定量3 不确定性的定量 化工技术经济风险和不确定分析 三 折现率的风险校正 折现率 利率 或无风险利润率 十风险补贴 化工技术经济风险和不确定分析 可能出现的结果的概率分布越宽 则行动决策的风险越大 反之 概率分布越窄 则行动决策的风险越小 第二节敏感性分析 敏感性分析又称灵敏度分析 是分析 预测对经济评价有影响的各个因素发生一定变化时 对项目经济效益的影响程度 可能发生变化的因素通常主要有 总投资 项目寿命期 建设周期 产品销售量 销售价格 可变成本 固定成本 主要原料和燃料动力费用等 受影响的经济效益评价指标一般可采用静态投资收益率 投资回收期 净现值 年值 内部收益率等 影响程度大即敏感性大的因素称为敏感因素 敏感因素的不确定性会给项目带来较大的风险 甚至使原来盈利的项目变为亏损 即发生逆转敏感性分析的目的 就是找出敏感性因素 发现项目经济效益可能发生逆转 即由盈利变为亏损的界限 以便采取有效措施 并在方案比较中作出正确的选择 化工技术经济风险和不确定分析 一 单参数分析 化工技术经济风险和不确定分析 例 某企业考虑进行某项投资 各个参数的估计值如下表 试分别分析项目经济效益对寿命N 基准收益率i 年支出D等参数的敏感性 化工技术经济风险和不确定分析 解 以净现值NPV作为经济评价指标 先计算基准情况下的收益 化工技术经济风险和不确定分析 当i和D不变 寿命N变动20 时的收益情况 当N 4时 当N 6时 依次计算其它各参数对NPV的影响 可作出单参数敏感性分析曲线 化工技术经济风险和不确定分析 二 多参数分析 化工技术经济风险和不确定分析 1 两参数分析 如上例 设敏感因素为总投资和年收入 试作这两个参数同时变化的分析 解 以等年值AW为经济效益指标 令x表示初始投资变化的百分率 y表示年收入变化的百分率 则等年值可由下式算出 化工技术经济风险和不确定分析 项目盈亏临界线 项目盈亏临界线 盈利区 亏损区 2 三参数分析 化工技术经济风险和不确定分析 第三节风险和不确定情况下的决策 化工技术经济风险和不确定分析 决策 就是为了实现某一目标 在占有一定信息的基础上 根据客观的可能性 通过方案选优 对未来行动所作的决定 一 决策过程和决策类型 确定目标 提出行动方案 预测未来的自然状态 预测各个行动方案在不同的未来自然状态下的不同结局 作出决策 决策程序 化工技术经济风险和不确定分析 2 决策类型 确定型决策 风险型决策 不确定型决策 3 决策矩阵 化工技术经济风险和不确定分析 决策过程 识别各种可能的行动方案 识别各种可能的未来自然状态 用各种可取性的量度来评价各个结局 二 确定型决策 化工技术经济风险和不确定分析 确定型决策 一般应具备以下4个条件 存在着决策者希望达到的明确目标 收益大和损失小 存在着可供选择的两个或两个以上行动方案或策略 只存在一个确定的未来自然状态 不同选择方案在确定的自然状态下的效用 利益或损失 即损益值 可以计算出来 此时决策矩阵缩减到一列 决策者只须从这一列中选取利益最大或损失最小的那个行动方案即可 三 风险型决 化工技术经济风险和不确定分析 风险型决策特点 a 存在两个或两个以上不以决策者意志为转移的未来的自然状态 b 可以预先估计各自然状态出现的概率 由于所有自然状态是互斥的 概率之和应等于1 此类问题的一般采用两种准则 最大可能准则 在各种自然状态中选取最大概率一列中结局效益最大的行动方案 这种方法实际上是只考虑概率最大的自然状态 而完全忽略其他情况 从而把风险型决策简化为确定型决策 然而 概率最大的自然状态并不一定总会发生 如果各个概率只相差并不很大 又如果最大概率以外的自然状态下的效益都很低 就可能作出错误的决策 化工技术经济风险和不确定分析 最大期望值准则把各种自然状态下的损益值与其发生的概率的乘积加和 即为该选择方案的期望值 将期望值与损益值之差称为下界差 在期望值相同的情况下 决策方案应取下界差最小的 四 不确定型决策 化工技术经济风险和不确定分析 1 大中取大准则 乐观准则 要求每一行的效用被一个单一的效用所代替 这就是该行的最大效用 矩阵缩减为由各行最大效用值构成的单列 然后 决策规则就是选取这一列中导致效用最大的那个方案 即 化工技术经济风险和不确定分析 2 小中取大准则 化工技术经济风险和不确定分析 使每一行的诸效用被一个单一的效用所代替 但这个单一的效用就是该行最小的效用 对Ai所在行 然后 由各行的最小值中取其最大者 决策规则就是选取导致该最大值的那个方案 化工技术经济风险和不确定分析 3 折中准则 化工技术经济风险和不确定分析 折中准则又称赫威斯准则 这种准则认为 前两个准则要么太乐观 只看到最好的结局 要么太悲观 专注意于最坏的结局 它则主张既不要太乐观 也不要太悲观 最好作折中的考虑 即对每个方案可能产生的最好结局和最坏结局都给予某种权重 常用一个乐观系数a 表示 a取值区间为 0 1 据此 悲观系数则是 1 a 对每个方案的折中损益 可用下式计算 化工技术经济风险和不确定分析 化工技术经济风险和不确定分析 4 等似然准则 如果我们不知道各种自然状态出现的概率 那么最好假定它们都相等 如果有n种自然状态 则各种状态出现的概率可假定均为1 n 这就把问题简化为一个风险型决策 5 大中取小后悔值准则 先要建立一个 后悔值表 考虑每个自然状态 找出出现该自然状态时最好的结局所对应的现在方案 所有其他方案产生的效用都会比较低 对一个给定的自然状态来说 各个选择方案的后悔值 就是最好结局的效用与该方案效用之差 决策准则是在后悔值表中 先找出各个方案 各行 的最大后悔值 然后取这些最大后悔值中的最小者所在行的方案为最优方案 化工技术经济风险和不确定分析 五 不确定性的产生及其避免 化工技术经济风险和不确定分析 1 不确定性的产生 不确定性的来源 源于项目本身的不确定性 源于项目所处环境的不确定性 项目本身技术上和经济上固有的缺陷 技术经济评价时 基本数据存在误差 统计和预测方法存在局限性等 项目本身管理运营时的问题 未来周边经济环境的变化 未来工艺技术的进步 新工艺 新产品的更新换代等 未来原材料供求关系的变化 价格的消长等 化工技术经济风险和不确定分析 2 风险和不确定性的避免为了减少风险和不确定性 可以采取以下方法 在决策之前增加情报的收集 如进行周密的市场调查等 增加投资项目的数目和种类 避免孤注一掷 以便分散风险 万一有的项目发生亏损 还有其他项目可能获利 可以分摊或补偿损失 即人们常说的 不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里 产品和经营多样化 同样是为了分散风险 进行风险和不确定性分析 找出敏感因素 事先加以防范 第四节决策树分析 一 决策树的构成 化工技术经济风险和不确定分析 决策节点 概率节点 决策端点 附加条件 决策枝方案 概率枝自然状态 决策树决策的步骤 按题意 画出决策树图形 以现在的决策为起点 从左向右画 在决策端点标明结局的损益值Ui 下标i表示第i种自然状态 在概率枝上标明所估计的概率 从右向左进行计算 算出每个概率节点的期望值 也就是该方案的期望值 化工技术经济风险和不确定分析 对决策节点各决策枝 即方案 的期望值进行比较 取其效用大者作为最优方案 此方案的期望值就成为该决策节点的期望值 其他决策枝即可画掉 称为剪枝 如此进行 直到作出左端的最初决策为止 化工技术经济风险和不确定分析 二 解题步骤 不分阶段的问题 340万 220万 化工技术经济风险和不确定分析 分阶段的问题 616 140 322 70 456 322 456 70 281 2 200 4 294 2 第五节生产的本量利分析盈亏平衡分析 本量利分析 全称是成本 产量 利润分析 也叫盈亏平衡分析 是研究企业生产经营中一定期间产量 或销售收入 成本和利润三者之间的关系的一种定量分析方法 是企业进行生产经营决策的有力工具 化工技术经济风险和不确定分析 化工技术经济风险和不确定分析 一 盈亏平衡图年总成本 年固定成本 年变动成本TC FC VC年变动成本 产品销售量 单位变动成本VC X CvTC FC VC FC Cv单位产品成本 单位固定成本 单位变动成本 利润 销售收入 年总成本销售收入 产品单位售价 产品销售量 化工技术经济风险和不确定分析 二 成本的分解 化工技术经济风险和不确定分析 1 总成本法 变动成本率 这样 通过比较某两期的销售额和总成本 即可分解出固定成本FC和变动成本VC 化工技术经济风险和不确定分析 2 高低点法 同总成本相同 不过是根据历史成本资料中找产量 或销售额 最高期与最低期成本数据来分解固定成本和变动成本 三 本量利分析的作用 本 量 利分析基于下列假定条件 工厂规模和生产方法基本不变 产品的售价基本不变 产品产量与销售量基本相等 确定保本产量或保本销售量 确定达到目标利润时的产量或销售量 确定产品价格决策