2020年钢铁产业链一线调研报告

20202020 年钢铁产业链一线调研报告年钢铁产业链一线调研报告 调研方式 电话调研 调研目的 了解近期钢厂和贸易商真实情况 调研人员 国泰君安期货钢材研究员刘秋平 金韬 马亮 调研总结 调研总结 1 从市场销量来看 8 月销量普遍较 7 月有所回落 销量 回落的主要原因是前期需求透支以及当前价格回调带来的买方 观望 而从最新订单了解情况来看 6 7 月新开工项目接单情 况好于 3 5 月 但由于资金情况依然紧张 施工进度得不到保 证 需求边际改善的可能性存在 但无爆发力可言 同时 由 于整风和反腐运动的持续进行 基建项目的审批以及执行也难 以完全到位 尤其值得注意的是 板材企业的需求恶化在年中 开始突出体现 家电出口以及汽车产销都在下降 下半年板材 企业的需求压力比建材企业更大 2 从出口来看 随着人民币的大幅贬值以及周边主要出口 国的汇率跟进 出口接单的价格竞争到了前所未有的程度 近 期普通热卷 fob 报价已经到了 280 美金 同时受欧美和韩国 反倾销影响 冷轧和镀锌接单受到一定影响 总体而言 建材 企业由于国内订单尚可 出口压力还不大 但是板材企业随着竞 争加剧和价格恶化 接单压力较大 3 从钢厂利润来看 目前钢厂不含税铁水成本 1250 1350 不等 钢坯目前亏损接近 100 螺纹 线材不同区域钢厂从亏 损 100 到微利都有 而板材企业亏损仍维持在 200 300 总体 来看 建材企业亏损尚在 100 以内 没有达到新一轮减产的条 件 而板材企业已经持续两月边际利润为负 但由于其特殊的体 制原因和抗压能力 也没有到减产的临界条件 而唐山多家企 业表示 本次阅兵对高炉的影响小于去年 但下游轧材企业停 产较多 钢厂普遍有提前备烧结和块矿来减少烧结限产的影响 武安地区要求 9 月 1 到 9 月 3 全面闷炉 对产量的影响 20 多 万吨 山东淄博要求 8 月 31 到 9 月 3 闷炉 4 天 对产量 的影响也是 20 万吨左右 目前限产钢厂全部表示阅兵结束之 后会复产 4 从钢厂成材库存来看 由于成交减弱 产销不能完全平 衡 从 8 月中旬开始 各地钢厂成材库存都出现了上升趋势 但由于前期库存基数偏低 目前库存上升压力还不大 但库存 上升的苗头值得重视 5 从铁矿石库存来看 除唐山受限产影响铁矿库存偏高之 外 其他地区钢厂库存普遍不高 铁矿贸易商反馈钢厂拿货积 极性整体较高 船期较近的粉矿非常紧俏 市场可售资源相对 紧张 钢厂采购陷入两难 根据自身的情况产生差异性策略 能争取到长协的钢厂尽量拿长协 长协少但可以做掉期的钢厂利 用贴水结构 采购指数加价拿货 同时在 50 美元锁定掉期 相 当于成本 50 3 不能做掉期但有钱的钢厂选择港口采购现货 而 真正没钱又没掉期工具的钢厂则只能被动选择指数加价 美元融 资 结果就是比直接拿固定价成本更高 且有汇率风险 目前 矿山供应正常 而国内又有阅兵限产的情况下 港存仍然下降 且矿价坚挺 说明国内开工率处于高位 这点从螺纹的疲软也 可以看出 而即便是阅兵地区的钢厂 最近都在积极的询价以 及采购 为后期复产做准备 这也在一定程度上印证了后期开 工率会继续走高 值得注意是是 由于人民币贬值 部分钢厂 美元负债遭受严重损失 这块会在第三季度反应出来亏损 直 接加剧现金流紧张 这也是后期的一个风险点 6 从焦煤来看 低价迫使部分煤矿减产 但供给依然充裕 山西部分煤矿原煤库存压力增加 下游需求放缓速度比市场前 期预期更快 环保和资金跟不上是焦煤需求疲弱的主因 从焦 炭来看 当前焦化算上化产维持在盈亏平衡线附近 环保在河 北地区的减产幅度在 30 50 化产量下降 焦化成本上升 焦炭不做库存 焦炭出口在汇率贬值后没有明显改善 华东地区 华东地区 1 某华东大型钢厂 产量 国内最大的卷板生产企业 目前高炉正常生产 湛 江一期工程 9 月点火 第一年暂时不出成材 只出板坯 今年 暂时不会对市场形成冲击 但一期完全达产后年化产量 450 万 吨 主要以板材为主 对华南和东南亚市场进行供应 订单 今年接单是有史以来最困难的一年 9 月的订单压 力比 8 月还差 汽车企业都在下调生产计划 下半年汽车产量 有可能是负增长 而家电 机械造船订单也全无亮点 今年板 材企业的金九银十大概率没有了 出口 出口压力较大 因为人民币贬值 国外客户连之前 签好的单子都要求重新改签 降低价格 而国内钢厂本身就竞 争厉害 所以出口价格压力较大 成材库存 库存正常略偏高 目前订单条件下去库存比较 困难 铁矿石库存 铁矿库存正常偏低 对铁矿后市不看好 做 大库存不产生效益 2 某华东大型钢厂 产量 以生产螺纹 热卷 盘螺 线材为主 年化产量 2500 万 目前高炉满负荷生产 订单 最近出货有所减弱 厂提规格从 3 个规格提高到 7 个 小规格加价也降下来了 8 月螺纹协议量 35 折投放 9 月 发货 7 折 等于发货提高一倍 出口 8 月螺纹出口 21 万多 9 月螺纹出口 18 万多 出 口有所下降 但总体还处于高位 而全部品种的出口量来看 还在 60 万吨左右 跟 8 月基本持平 利润 铁水成本 1250 左右 吨钢有接近 100 利润 成材库存 前期都在交出口订单和国内订单 所以厂内库 存无增长 目前仍是正常偏低水平 铁矿石库存 铁矿石库存 45 天左右 3 某华东中小钢厂 产量 以生产螺纹为主 线材占比不多 年产量 300 多万 日产量接近 1 万吨 目前满负荷生产 订单 7 月涨价以来出货不错 但 8 月出货不畅 现在已 经需要研究出货对策了 利润 铁水成本 1300 左右 钢坯亏接近 100 但螺纹还能 赚几十 成材库存 前期涨价的时候库存基本告罄 但最近销售不 畅 库存持续累积 到了 5 万吨左右 铁矿库存 铁矿库存 3 天左右 处于偏低库存 主要是铁 矿库存不产生效益 所以不愿意做大库存 随采随用为主 4 某华东大型钢厂 产量 以生产热卷为主 目前高炉正常生产 没有减产计 划 订单 目前经营情况不理想 螺纹价格上涨了 200 300 元 吨 但热卷价格在 50 元每吨上下波动 目前宁波市场热卷销 售价格在 1980 元 吨左右 低于螺纹 200 元 吨左右 亏损 亏 200 250 左右 成材库存 厂内库存一直不高 都是协议订单 目前厂内 钢坯加热卷库存 7 万多 属于正常偏高水平 铁矿石库存 铁矿石全口径库存 30 35 天左右 高的时候 45 天 因为目前铁矿库存不产生效益 所以库存尽量压缩为 主 5 华东大型工地配送商 该工程部以承接房地产工程为主 全国都有工地 今年 1 8 月整体采购量比去年同期减少 30 以上 9 月采购计划跟 8 月比也无增长 今年的开工形势远差于往年 一方面 从甲方 开发商来说 今年施工拖延的情况非常普遍 因为资金紧张主 动要求施工方放缓进度的情况非常普遍 甚至要求以房抵债也 很常见 另一方面 从施工企业和配送商而言 由于资金不到位 施工以及送货被迫拖延 甚至阶段性停工也很普遍 而今年最 大的制约因素资金问题 下半年并没有好转的趋势 反而有进 一步恶化的趋势 所以不相信政府托市年底赶进度的说法 因 为不管房地产还是基建 最后实施的都是企业 企业行为是逐 利的 没有利润或者资金不到位 进度是不可能赶上来的 6 华东大型出口贸易商 该贸易商以钢材出口为主 他们 7 月 6 号到现在一直出 口订单比较差 成交非常弱 今年整个出口的增加 是中国的 市场下跌在抢占国际市场造成的增加 一旦中国价格企稳 出 口就减少了 现在来看国外客户没有看到涨价的迹象 板材类 一路在下跌 从上个月 320 美金到 280 美金 越往后面冷轧 涂镀的压力越大 三方面原因 1 国内汽车行业非常不好 2 冷轧涂镀产业线在延伸 很多企业的产业线在上来 3 因为美 国欧洲反倾销 冷轧涂镀 300 万吨左右的出口量只能转内 而 之所以 7 月份长材反弹幅度比板材要高 这是因为减产都发生 在长材企业 板材类企业没有减产 国有企业亏 也不会停 当然价格继续再往下杀 有钢厂可能会停 10 亿产量里面 板 材也就 2 亿多 减产效果和螺纹钢减产差不多 今年工槽角类的需求比去年好 这两个月有反映螺纹钢的 需求有增加 一些工地在赶工 后期有没有持续性不清楚 整 体下来不是很好 因为正常来讲 销售萎缩以前 20 天 现在 萎缩了一个多月 这几天连螺纹出口订单都很少了 看到了的 价格也非常低 唯一能期望后期的就是国家的刺激政策 10 月份之后会不 会产生需求 如果这方面的需求不出来的话 需求够呛 矿的 情况是另外一个情况 很多钢厂认为 50 美金左右的价格是今 年测试出来的底部 部分工厂在增加长协的量 最近指数加价 4 个美金左右反映矿紧张的情况 华北地区 华北地区 1 北京大型贸易商 该贸易商主要代理河钢螺纹钢 需求 从 8 月 20 起 北京阅兵限行 工地停止施工 六环 以内卡车限行 所以钢材贸易几乎停滞 钢价从月初到 1980 反弹到本月高点 2050 之后 目前又回落至 1980 目前基本有 价无市 价格已经没有意义 库存 前期全国价格反弹 北京反弹幅度较小 但是出货 还不错 所以库存消化了很多 目前只有一万吨左右库存 库 存处于偏低水平了 8 月 20 以来 由于只进不出 库存在缓慢 增加 前期汽运限行 只有火运能过来 但是 28 号之后 火 运也限制了 所以到货受到限制 目前库存不高 钢厂政策 河钢 8 月份结算 20 22 螺 2020 元 吨 完成 协议量优惠 100 等于 1920 贸易商 8 月普遍有利润 已经 持续两月盈利了 对钢厂政策还比较满意 9 月宣钢协议或发 货 4 折 承钢 4 7 折 8 月实际发货量不到 5 折 9 月发货跟 8 月基本持平 贸易商表示 到 9 月 4 日库存增加幅度不大的 话 可能会尝试涨价 如果库存增加幅度大 价格可能会跌至 成本价附近以降低库存 2 某河北钢厂 该厂有三个分厂 以生产中宽带钢和窄带 螺纹 线材为 主 生产 该厂一共 7 个高炉 受阅兵限产影响 从 7 月 20 日起 烧结限产 30 7 月 28 号起 烧结限产会增加到 50 目前停烧结影响不大 因为前期烧结和块矿已经做了准 备 但限产结束之后 烧结的产量会上升 以弥补这段时间不 能正常生产的影响 销量 产销勉强平衡 利润 目前现金不亏 亏折旧 成材库存 库存 15 天左右 属于正常偏低库存 铁矿库存 为了提前为复产做准备 减产期间照样正常采 购 目前节后该补的都补好了 目前库存偏高水平 3 某河北钢厂 生产 该厂以生产线材 热卷 冷轧镀锌板为主 年产量 300 多万 目前满负荷生产 但是由于身处邯郸地区 处于阅 兵限产的范围 9 月 1 到 9 月 3 要求闷炉三天 会影响 2 万 多吨产量 销量 前期出货尚可 目前产略大于销 线材还能卖得动 板材出货困难 利润 目前盈亏基本持平 出口 韩国汇率下调之后 部分品种出口价格比国内还低 导致出口接单有所下降 成材库存 成材库存不多 前期市场反弹他们没涨价 主 要就是为了消化库存 铁矿库存 目前铁矿库存 2 周左右 还有几万吨提前备好 的烧结 库存正常偏高水平 后期限产结束之后 如果矿价稳 定会正常补货 如果暴跌会观望 4 某河北钢厂 该厂以生产热卷为主 年产量 500 万左右 生产 目前满负荷生产 但是 8 月 28 号开始要执行阅兵 限产政策 烧结限产 50 目前已经提前备好一部分烧结矿 但是产量难免还是有影响 销量 协议户为主 订单正常执行 出口接了几千吨 利润 由于成本控制还可以 目前只是亏几十 成材库存 成材基本无库存 铁矿库存 铁矿全口径 190 万库存 包含部分提前准备的 烧结矿 今年低点 130 万 高峰 210 220 万 目前库存正常偏 高水平 后期仍以正常补库为主 5 某华北钢厂 该厂是华北千万吨以上级别的板材生产企业 生产 为了配合 9 月阅兵 8 月下旬已经停了一个高炉 但是最新通知要求 9 月 2 到 9 月 3 迁安分厂高炉全停 意味 着剩下的两个没停的高炉也会停产 总体算下来影响粗钢 26 万吨左右 但 9 月 4 号高炉会全面复产 今年环保限产小于 去年 去年要求两个分厂高炉全停 今年只要求一个分厂停 并且去年停了好几天 今年只要求 2 天 国内订单 9 月订单目前基本接满 主要是减产接近 20 产量下来之后跟需求容易匹配了 另外感觉低价吸引了 部分客户抄底需求 出口 9 月接了 4 万多吨普通热卷的出口订单 接单价格 在 285 290 美金 年底最低点 现在出口完全是以价换量 盈利状况 目前吨钢亏损 200 300 成材库存 以产定销为主 基本没有库存 原料库存 目前库存 80 90 万库存 正常库存范围 山东山西地区 山东山西地区 1 某山东钢厂 生产 目前满负荷生产 暂无检修计划 因为环保限产 烧结要求停一部分 订单 目前产量 13000 14000 销量 11000 1xx 产量略大 于销量 盈利 目前亏微利 库存 库存 6 万左右 库存不高 目前山东钢厂整体库存 压力不大 不准备交割 铁矿石库存 铁矿库存正常水平 2 某山东钢厂 生产 该厂以生产螺纹 盘螺 圆钢 目前 9 月高炉有 8 个已经完全复产 每天出材 1 万 5 千吨 还有一个高炉在拱 炉 如果全部高炉磨合完毕 每天能出 2 万吨成材 但是 8 月底接到政府通知 8 月 31 到 9 月 3 要求高炉全部闷炉 9 月 4 高炉复产 但烧结要停到 9 月 6 会影响这几天的产量 订单 该厂从 8 月 10 8 月 15 日起陆续出材 前期涨价 出货还不错 最近价格跌了接近 100 出货明显下滑 该厂出 货范围包括山东 江苏 安徽 河南 上海等多地 之前停产 5 个月 代理关系还在 但客户部分流失 只能通过低价重新 占领市场 盈利 当期原料价格对应来算 8 月中旬有接近 100 的利 润 最近价格回落盈亏基本持平 库存 库存 3 4 万左右 最近还在加大生产以保证规格齐 全 铁矿石库存 铁矿 6 7 天库存 正常采购为主 某山西钢厂 某山西钢厂 生产 年产量 500 万吨 以线材和焊管为主 7 月初 8 个 高炉里面有 3 个 450 高炉检修 7 月底有两个高炉已经复产 一个高炉是租赁关系已经归还不再生产 8 月下旬有一个高炉 因为设备问题需要大修两个月 目前已经开始检修 日均产量 影响 1500 吨 订单 8 月以来山西出货一直不太好 产销难以平衡 目 前 q235 高线过磅含税价格报 1900 前期最低 1800 反弹最 高 2180 目前高点至今已经下跌了 280 但距离前低还有 100 的距离 利润 目前只亏财务成本 亏损不到 100 7 月最高亏损 达到 200 成材库存 前期涨价贸易商提货积极 出货出到欠货为止 现在即使减产还是产销不能平衡 库存持续上升 目前 4 万吨左右 原料库存 正常库存 使用外矿为主 4 某华中钢厂 生产 该厂年产千万吨以上 主要产量热卷 中厚板 螺 纹等 目前满负荷生产 无减产计划 订单 因为该厂在当地有品牌效应 最近建材和热卷出货 还可以 但是中板出货不行 盈利 目前卷板吨钢亏损 300 左右 螺纹亏损 60 左右 库存 前期涨价出货不错 成材没多少库存了 铁矿石库存 铁矿库存 180 190 万吨 正常 200 210 万 8 月有半个月没怎么采购 9 月开始要买 10 月的期货了 目前 已经补了 60 焦煤焦炭调研 焦煤焦炭调研 1 山西某炼焦煤矿 销售从销区情况看 该矿往河南市场 8 月份出货很少 拉 运量只有 7 月份的 65 左右 属于 8 月份一下子降下来的 环保限产是一部分原因 主要感觉还是焦化产资金跟不上 陕 西地区化厂对焦煤的需求还有 但资金上面也有问题 煤矿利润 该矿在山西地区属于成本控制较好的矿 当前 只有 5 元 吨利润 周边煤矿吨亏在 20 元 吨 30 元 吨 最新 一次日钢下调 20 元 吨焦炭价格之后 焦化厂再往煤矿转移降 价的难度较大 煤矿生产 当前原煤库存高 以往过年提前一个月休息 按照现在的情况要提前一个季度放假 吕梁 晋中等地民营矿 停产 50 左右 有些煤矿为了维护老客户关系 亏损也在供应 要看各家煤矿能抗多久 在客户维护上面 现在主要是维护老 的客户 不会开发新客户 怕不熟悉的客户资金出问题 后面 银行的态度很关键 如果银行抽贷