研讨会讲稿(周金黄)

0,支付体系发展与创新中相关问题探讨,中国人民银行支付结算司 周金黄 2011年7月,1,“支付经济学”理论框架,支付经济学介于货币理论与银行业理论之间，考察的内容主要是： 1、支付工具、支付系统的作用及其发展动力：克服空间隔离、时 间摩擦和偏好异质性，提高交易效率和安全性，降低交易成本 2、银行何以成为整个支付体系的主体：作为账户管理者所起的信 息记录、交流与信用功能，并由此导致支付工具不断创新与发 展，清算与结算效率不断提高。 3、支付体系中的制度安排与支付政策：中央银行作为支付体系组 织者、推动者、监管者所起的特殊作用。中央银行参与支付制 度的安排又导致法币和货币政策受到支付工具、支付系统发展 的影响。,支付经济学研究支付交易机制； 融合了货币理论与银行业理论,2,一、什么是货币？商品交易中被普遍接受的一般等价物。,商品货币又称实物货币，具有内在价值，自身可作它用。纸币或银行券，又称法币或信用货币，只能充当货币，其价值有两种说法，其一是1/P（物价的倒数），另一种解释，它是利息率。实际上，将这二者等同起来的是IS-LM模型。电子货币，无任何实物形态的数字货币。有广义和狭义之分。广义？狭义？电子货币是电子支付工具和电子支付系统基于银行存款账户的产物，是虚拟化、概念化的货币。电子货币出现和发展的基础仍然是法定货币，即仍以法定货币作为记账单位（价值尺度）、支付手段和价值贮藏手段。QQ币有些不同，不具有普遍接受性和法偿性。,3,货 币 的 职 能 之 一：记账单位,1、用来描述和比较不同种商品及服务的价值。商品的 种类、数量越多，其作用也越突出。2、用货币来定价商品是反映人们对商品的偏好和排序 的有效方式。3、用来传递商品供给和需求等经济信息。4、用作契约单位，尤其是预付和赊销的情况下。货币作为记账单位的职能要求货币的价值是稳定的，否则会造成价格信息混乱、商品之间相互比较的困难、财富的不合理再分配、生产和消费活动的无序。因此，稳定币值是作为发货当局的中央银行最重要的职责。,4,货 币 的 职 能 之 二 ：交换媒价,现金对生产的促进作用在于，它的出现避免了实物交换之间的不便和低效率。简化了经济交易的过程。产生了多边贸易，取代了双边贸易。使相同或相似交易的数量大大增加，克服了实物两两交换中必需的n(n-1)/2个市场。,5,货 币 的 职 能 之 三 ：价值贮藏,货币具有资产特征，具有相对稳定（在低通货膨胀条件下）的名义购买能力，因此可以通过预防性的货币贮备来规避市场交易带来的不确定性。货币的价值贮藏职能使得人们能够先买后卖或先卖后买，促进了专业化分工；可以通过储蓄推迟消费，使得合理安排消费组合、投资组合、应付不时之需成为可能，从而大大提高了生活质量。实物资产和其他金融资产也具有价值贮藏职能。但货币的优势在于其高流动性，即价值稳定、便于流转、易于识别、持久耐用、可拆分、保存方便，可随时售卖等。,6,货币经济学关于货币作用的研究：围绕货币的存在性及其作用、货币与经济的关系展开，大致可以分为六类,第一类，关注货币的宏观效果。典型的有凯恩斯主义的流动性偏好理论，假定工资和价格的粘性，侧重于强调货币的价值贮藏职能，引伸出IS-LM模型。货币数量论侧重于强调货币的支付手段职能，弗里德曼的货币需求方程是其现代形式。第二类，关注货币的微观基础，即货币的引入对微观经济主体的效用、决策产生的影响。理性预期理论和真实商业周期理论都得出货币政策无效性观点。而MIU（效用函数中的货币）、CIA（现金先行模型）得出货币冲击对实体经济影响的短期非中性和长期弱非中性，而货币变化无论在短期还是长期均对通货膨胀有影响。第三类，新凯恩斯模型：货币变化在长期对实体经济无影响，但在短期有影响；货币变化无论在短期还是长期均对通货膨胀有影响。在存在工资和价格粘性的情况下，货币变化对经济波动的影响将具有更长的持续性。第四类，混合性模型，结合了前几类模型的特点，兼顾了前瞻性和后顾性模型的优点。其结论与第二、三类相似，但其更突出货币变化对经济影响的渐进性特点，即经过一定时间之后，影响达到最高值。第五类，不完全信息模型。放松了工资或价格粘性假设，但认为人们获取信息是非完全性的，因而存在经济主体之间信息不对称。得出的结论是货币变化对实体经济产生重要影响。典型的理论有财务加速因子模型，从银行信贷理论出发。,7,货币经济学关于货币作用的研究：第六类：交叠世代模型,交叠世代模型强调货币的价值贮藏手段职能。在典型的两期交叠世代模型中，一个人分为年轻时期和老年时期。年轻时期获取财富并消费掉一部分，老年时没有新的财富获取，用年轻时获得的财富中未消费的部分（储蓄）进行消费。由于财富不一定都能跨期储存，而且其获得的财富也不一定适合于老年时消费，因而年轻时需要将一部分财富以货币的形式保存，以备老年时用。在上述假设条件下，如果经济中的人群生活在不同的岛屿，则两两之间进行商品交换不仅需要付出时间成本，而且要有路途成本。这又带来另一个问题，由于商品需求方和供给方到达、离开交换地的时间不一致，因而需要有第三方代为保存其货币、代为支付。在多边交易的情况下，就会产生清算和结算问题。支付经济学采用交叠世代模型和机制设计理论研究了清算、结算和中央银行支付系统的作用与功能。,8,二、银行及其作用,银行起源和发展早期阶段 金匠：替人保管金、银中期阶段 发行银行券：用所保管的金银（沉淀资金）等作储备，发行银行券或银行票据。货币与支付工具开始发生分离。近期阶段 银行账户（簿记）系统发展使行间转账成为可能。,银行的作用演化信用产生。收取保管费。信用贷款产生。由于贷款能产生收益，于是为吸收存款，银行也向存款者支付利息。银行券或票据可用于支付。银行开始成为非现金支付工具创新和发展的核心要素。票据及其他非现金支付工具对银行券的替代产生了更间接的金融资产，信用进入第三层次。,9,现代支付体系运行结构,货币债权,付款人,收款人,中央银行货币,商业银行货币,现金,存款,非现金支付工具,支付基础设施,交,易,清,算,结,算,网络系统,参与者：金融,和非金融机构,监,督,法律、准则和,制度,市场安排,证券系统,三、货币、银行与支付体系,10,现代支付体系构成（以中国为例）,中央银行,银行业金融机构,社会化支付清算组织,大小额跨行支付系统,支付系统,境内外币支付系统,银行卡支付系统,票据交换和支票影像系统,商业银行行内系统,支付体系监管,形成有效的风险防范机制，以维护支付体系的安全和效率,支付工具,银行卡,现金,票据,非现金支付工具,创新支付工具,法律、法规和规章行业标准支付规则和安排支付体系规划与发展,支付服务组织,汇兑委托收款,11,现代支付体系发展特征,1、支付服务产业化、市场化。 金融与技术的融合，信息技术广泛应用于支付领域，使非现金支付服务进入产业化、市场化阶段。除银行外，越来越多的非金融机构进入支付服务市场。2、电子支付方式大大提高了交易效率，降低了交易成本。 新兴电子支付工具和支付系统突破了时空限制，降低了交易成本，提高了交易效率和安全性，适应了电子商务和信息经济发展需要。3、电子支付系统、电子货币等对传统货币体系、货币政策、金融稳定都带来现实的和潜在的影响。 （1）货币政策机制；（2）货币内生化；（3）金融风险：来自支付系统风险和新型支付工具风险。,12,数据来源：国际清算银行,2005年部分国家和地区现金使用状况比较,13,2006年部分国家和地区M0/GDP（%）,14,人民银行跨行支付系统结构图,央行公开市场业务交易系统,央行债券发行系统,国家处理中心,中央债券簿记系统,中国银联信息处理系统,全国银行间同业拆借系统,商业银行综合业务系统,全国银行间外汇交易系统,国家金库会计核算系统,商业银行行内汇兑系统,农村信用社综合业务系统,中央银行会计集中核算系统,城市商业银行汇票处理系统,澳门人民币清算行,大额支付系统,小额支付系统,账户管理系统,支付信息管理系统,备份中心,Back up,0M0,城市处理中心,香港人民币清算行,15,支付系统业务量统计,2007年全国支付系统业务分布表,16,非现金支付笔数占比示意图 2006（左） 2007（右）,17,非现金支付金额占比示意图 2006（左） 2007（右）,18,非现金支付工具票据,19,非现金支付工具票据,2008年第1季度票据使用统计表,20,非现金支付工具银行卡（2）,非现金支付工具银行卡（2）,非现金支付工具银行卡,21,非现金支付工具银行卡,22,非现金支付工具创新支付工具,网上支付业务模式银行网关支付平台基本的电子商务网上交易模式。商务网站的支付平台直接链接到合作银行的网上支付网关。付款方（买方）直接通过他在该银行的账户进行支付。具有担保功能的支付平台 商务网站先链接到第三方网上支付平台，同时买方须在该支付平台开立资金账户。（目前参与提供支付服务的独立第三方机构已超过50家）交易的买方通过该资金账户，先将货款发送至该支付平台，待买方确认收到货物时，该支付平台再将货款划至卖方账户。具有担保功能，能够保护买方的合法权益。,23,我国正快速步入非现金支付时代,2007年现金支付统计数据：流通中现金M0为3万亿，M0周转次数为2.94次，假定M0全部用来支付，则用于支付的现金总额为3*2.94=8.82万亿元； 2007年非现金支付统计数据:金额889万亿元； 2007年非现金支付金额是现金支付金额的101倍； 按金额计算，在所有支付中，现金支付占1%，非现金支付占99%。2. 2007年社会消费品零售总额为8.92万亿元.银行卡消费1.784万亿元,占社会消费品零售总额的比重为20%;网上支付总金额为0.1万亿元,占1.1%;则现金消费是7万亿,占78.9%。3. 现金支付减去用于消费性支付有:8.82-7=1.82万亿元,可能用于投资和进出口。 4. 居民支付方式: 现金支付金额:银行卡支付金额:网上支付金额 = 8.82万亿:111.5万亿:0.1万亿 = 7.3%:92.6%:0.1%,24,新型支付清算组织随着科学技术进步、电子商务的日益增多、支付服务的逐步细化以及金融市场发展而出现，是支付清算行业市场化、专业化发展的产物。由于新型支付清算组织是新生事物，其法律地位、管理要求和风险控制缺乏相应的法律规定；人民银行致力于支付清算组织管理办法的出台，对其市场准入和退出机制、业务管理以及风险管理等问题进行明确。,社会化支付清算组织,25,四、中央银行与支付体系,中央银行在支付体系中的作用,26,(一)中央银行关于支付体系的政策目标 为社会经济提供以中央银行货币和商业银行货币为支付手段的、安全高效的支付系统。通过追求效率与安全目标，服务于金融稳定和货币政策的实施。 (二)实现目标的手段: - 运行中央银行自身的支付系统- 监管- 制定支付体系政策,27,人民银行“新三定方案” 国办发200883号,制定全国支付体系发展规划，统筹协调全国支付体系建设，会同有关部门制定支付结算规则，负责全国支付、清算系统的正常运行。 内设机构:支付结算司职责 拟订全国支付体系发展规划；会同有关方面研究拟订支付结算政策和规则，制定支付清算、票据交换和银行账户管理的规章制度并组织实施；维护支付清算系统的正常运行；组织建设和管理中国现代化支付系统；拟订银行卡结算业务及其他电子支付业务管理制度；推进支付工具的创新；组织中国人民银行会计核算。,28,(三)支付体系与货币政策的基本关系 支付体系需要货币政策 货币 (现金、存款货币) 是用于支付的。 货币政策工具 (央行信贷, 公开市场操作等) 产生货币, 即为支付体系提供流动性和现金 货币政策决定货币的价格 (因而决定流动性头寸） 货币政策需要支付体系 银行部门的流动性分配 中央银行的账户管理 公开市场作用的发挥 (中央银行余额被交易) 支付体系的崩溃会损害公众对通货的信心,29,(四)中央银行货币需求 对中央银行货币的需求是货币政策的前提 货币扩张会增加对央行货币的需求 对中央银行货币的需求有三个来源: 现金需求 最低准备金要求 (= 在央行账户上的存款) 批发性支付系统中的营运余额 ( 在没有其他来源的情况下，对央行货币的需求就成为最后可得资金来源)支付体系中的创新以及非银行部门的支付行为影响货币需求 (=货币恒等式),从而也影响货币供给,30,(五)大额实时支付系统(RTGS)对货币政策操作的影响,大额支付系统意味着中央银行货币或其他（私人）存款货币的交易 ；同业存款不构成货币存量的一部分 (货币 = 银行对非银行机构的负债) RTGS 系统是高效而有效的货币政策的前提 中央银行所有货币政策操作都要通过RTGS进行也用于同业批发支付和商业性零售支付,31,1、对在途资金的影响 在途资金的定义: “未决支付”, 借记与贷记不在同一天。 正向在途: 银行系统得到免息的信用，因为支票和直接借记是在相应的金额被分别借记之前由中央银行进行了贷记（借记前贷记）。 负向在途: 产生了额外的再融资负担，因为贷记转账在晚些时候被贷记前已预先被借记了（贷记前借记）。 在途资金对货币市场管理造成了干扰 (对央行货币需求的估计比较困难)。 2005年6月之后，大额支付系统使支付交易中的在途资金被消除，因为实现了交收同步，即借记与贷记同天发生。释放了流动性。,32,2、大额实时支付系统与中央银行货币 在营业日对央行货币具有相对较高的和持续的需求然而: 每笔支付最终性 使得灵活使用流动性成为可能, 不存在信用或流动性风险 从央行的角度，最重要的是消除了系统性风险! 解决流动性需求问题的途径: 最低准备金要求可用作营运资金 使用共同的支付流 (用来账支付往账) 排队 日间信贷（日间透支、自动质押融资）涉及到利率，因而与货币政策联系起来。,33,日间信贷的货币政策层面只要信贷机构 严格遵守规则，包括担保要求，再融资，最低准备金及统计方面的要求，日间信贷就不会对货币政策造成影响。 如果由第三方机构提供日间信贷 有可能溢出到隔夜信贷 中央银行失去对央行货币的控制 资产负债表统计信息损失 货币市场扭曲 (夜间会出现赤字或盈余的情形) 可能促进日间资金市场的发展,34,3、支付系统与货币政策,（1）中央银行已具备了在无法定准备金制度条件下实施货币政策的能力，如加拿大、瑞典、新西兰等国的经验。可用通道系统说明：支付系统中的结算最终性规则与货币政策机制结合起来。这种机制同样适合于没有中央银行现金的情况。 （2）以法币为记账单位和支付手段的电子支付系统处理的交易金额占全社会非现金交易支付金额的一半以上（中国是47%）。 （3）电子货币目前只局限于小额零星支付，范围有限。除非私人货币发行量和流通量超过中央银行货币，且必须有一种私人货币信誉超过中央银行货币，达到垄断地位，这时私人货币也会国家化。,35,4、私人性电子货币取代中央银行货币的转换成本要足够小。最优货币区理论证明，一个统一的经济体中单一货币比多种货币共存更具优越性。5、各国中央银行（包括欧盟）正在强化对电子货币监管，要求可赎回性，对发币机构的资质、风险等提出一系列要求。这意味着电子货币及其发行机构被纳入到央行监管视野之内。,iL D1 D2 S i* id 清算余额,通道系统原理示意图,36,（一）监管的定义依据核心重要支付系统原则:“监管的主要目的是促进支付系统的安全性和效率，尤其是降低系统性风险。” 依据中央银行对支付结算系统的监管: “支付结算系统的监管是中央银行的一项职能，中央银行通过监控、评估现有的和规划中的体系，并在必要时对其进行改进，来提升整个支付结算系统的安全和效率目标。”,五、中央银行对支付体系的监管,37,通常包括:重要支付系统 (SIPS)证券结算系统的“现金部分”关键性服务的提供者 ，如SWIFT、CLS等,最新进展:支付工具非重要支付系统 (如零售支付系统) 代理银行第三方服务提供者,（二）支付体系监管的范畴,38,支付体系之于中央银行的利益货币政策的执行有赖于安全、高效的大额支付系统在市场流动性分配方面的作用 支付体系对于中央银行发行的货币作为支付手段的使用至关重要 (保持货币信心) 支付结算体系与金融稳定相关 系统性风险 - 为支付体系提供结算账户和结算资产（央行货币）危机发生时能够便捷的获得信息 (当某一参与者存在流动性问题时，能够较容易地评估其对支付体系的影响 紧急借款援助)中央银行是中立的政府机构中央银行参与支付体系有很长的历史,（三）中央银行监管支付体系的理由,39,支付体系中主要的风险表现,信用风险: 系统中某一方到期时或在以后任何时候不能全额结算其在系统范围内的债务所构成的风险。 流动性风险: 系统中某一方在期满以后的某个时间可能有足够的资金支付其在系统范围内的债务，但在预期的时间没有足够资金结算其在系统内的债务所构成的风险。法律风险: 由于法律框架不健全或者法律不确定性导致信用风险或者流动性风险产生或者加剧的风险。运行风险: 由于技术失败或者操作失误等运行因素导致信用风险或者流动性风险产生或者加剧的风险。系统性风险:某个参与者不能结算其债务或者系统本身的破坏，可能导致其他系统的参与者不能在期满时结算其债务所构成的风险。这种破坏会导致更大范围的流动性问题和信用问题，从而可能威胁到系统稳定或者金融市场的稳定(多米诺效应)。,40,（四）监管的标准和原则,各国不尽相同，但都参考和借鉴BIS的：重要支付系统核心原则、关于跨境和多币种轧差结算机制的设计和运行的最低标准 (“兰弗鲁斯标准”)、 零售支付系统监督标准 (零售标准)、重要支付系统业务连续性安排的监督目标,41,以欧盟为例，零售支付系统的监督标准,欧盟零售支付体系,重要支付系统,次要零售支付系统,其他零售支付系统,分类,核心原则,零售标准 (核心原则 I,II,VII-X),其他适用的国家标准,适用标准,42,（五）监管的执行,执行监管主要包括以下方面: 监管政策的制定和发布 监控和分析/评估运用有效手段和法定权力引发变革 1、监管政策的制定和公开 中央银行制定监管政策，并考虑法律基础的相关性 “政策”应当确定监管目标，或者明确适用的标准 政策的发布可以直接通过中央银行公告、令等,43,2、监控和分析/评估 收集信息 公开可得的信息，系统报告，统计，系统规则，法律意见 监管对象管理层的内部会议记录，审计报告，来自其他管理者的信息 双边/多边会议和讨论 现场检查，用户反馈信息分析/系统评估 通常: 对支付领域的风险和/或缺陷进行识别 确定哪些应当进行详细评估 根据标准和政策对系统的设计和运行进行评价,44,3、运用有效手段及法定权力引发变革 ) 道义劝说 (与支付系统的各个方面进行交谈，并试图说服他们)公开声明 (作为威胁)自愿协议和合同法定权力 (颁布指引), 如关于系统的设计、运行和处理规则的批准权力 - 法律程序 法律制裁 (罚款,关押) - 无法使用中央银行账户或者其他中央银行服务 - 中央银行直接提供服务,45,对支付工具和支付清算组织的监管,总趋势是不断加强,46,六、支付体系发展的总体趋势,（一）跨行支付系统将向混合模式演化1、在全额实时结算系统中引入轧差（抵销）机制。通过设计一种算法，搜寻支付队列，随时进行抵消。一旦一对或一组指令满足相关标准，它们就执行全额结算。尽管所有支付均建立在实时全额结算基础上，但日间流动性准备将会大大减少。这类系统在流动性节约方面所获得的收益是以一定的结算延迟为代价的，即一队或一组支付符合相关标准所花时间。德国中央银行开发建设的RTGSplus系统已经实现了这种混合。由于补充或抵消机制在营业日频繁起作用，从而能够使结算延迟的时间非常短。,47,2、在净额结算系统中提供更快的结算或持续结算，可称为持续净额结算系统(CNS)。在整个营业日，系统参与者不断地向结算机构发送支付信息，并进入排队序列。通过设计一种算法，系统持续地搜寻支付信息，随时获取可相互抵消的支付，一旦找到一定数量的可抵消集，就进行结算。这种设计能够大大缩短从支付信息提交到支付最终结算之间的时差，从而使大量的结算很快完成，解付风险也会大大降低。同时，系统所固有的轧差机制仍得到发挥。美国的CHIPS系统升级版采用了这种结算机制。,48,（二）支付系统流动性管理功能更加灵活、强大 2007年正式投入运行的TARGET2拥有单一共享平台。欧盟范围内的证券结算系统、零售支付系统和私人支付系统均可接入TARGET2，每个附属系统均可直接访问欧盟范围内每家中央银行的账户。 在流动性管理方面，TARGET2提供了两种形式的流动性储备池（Liquidity pooling），一种是虚拟账户方式，另一种是合并信息方式，二者均支持系统参与者以群组的形式储存它们的备付资金。在虚拟账户方式下，一个账户群组的所有成员的可用流动性都集中在一个流动性池中，群组内任一账户持有者都可通过他自己的账户支付最高可达该群组账户所能提供的日间流动性总水平的资金。在合并信息方式下，提供给账户群组的只有合并信息，支付处理仍然在单个账户的层次上独自完成。另外，TARGET还提供了在同一支付平台上的各种抵消算法。日银系统。,49,（三）零售支付服务的专业化、市场化、私人化特点将更加明显 1、 利率市场化和银行业竞争的加剧，导致传统的存贷利差收益空间下降，由支付服务所驱动的收益占银行利润的比重上升。根据一项研究，在美国，40家最大的银行持股公司2001年与支付服务相关的年收入达到其运营收入的16% ；大的地区性银行的支付服务收入占其年收入的21%；全球性银行的同类比重为17-21% 。,50,2、非银行企业（如网络、通信行业）利用网络信息等技术优势与银行部门的特许权价值相结合，为创新电子服务方式、提供规模化的支付服务提供了可能。这里的特许权价值主要包括银行信用、商誉、账户管理功能、资金结算功能等，由现代银行制度赋予。网上支付、电话支付、离线支付就是这种结合的产物。非银行类的数据处理商能够利用其广泛的信息网提供新型支付服务，特别在开拓小客户市场方面，能充分利用现有网络，开发支付机制，如点对点支付、无线支付。,51,3、联合生产和外包服务将是未来支付领域的主要特征之一，这使得银行与非银行的界限变得模糊。银行向非银行机构获取技术；非银行机构利用银行进入结算系统，利用银行的客户基础营销新产品。,52,（四）跨境支付的发展带动支付体系的全球化 跨国公司的发展和企业跨境兼并，产品、服务贸易与资本流动的加强，信息网络的跨境提供与联通等是推动支付服务全球化的主要因素。以互联网和支付系统专网为依托的金融交易、清算、结算网络为金融全球化提供了必要的物质技术基础，成为许多金融技术创新的催化剂。许多融资便利手段很大程度上是基于现代支付交易网络体系而设计的。 跨国（境）的支付系统把全球金融市场融合起来，商业交易和金融交易突破时空限制，使传统的风险管理手段、方式发生了重要变化。,53,CLS系统由十国集团于1996年发起建设，2002年启动。CLS以某种方式将外汇交易双方的结算系统连在一起，采取PVP结算模式，保证一方只要支付（卖出的货币）便能得支付（需要买入的币种的货币），即使对手违约或破产也是如此。CLS是一个向全球开放的系统，有大约70家世界上最大的金融机构持股，结算的币种有15种之多，日均处理的交易高达1.9万亿美元（2004年）。 SWIFT是一个行业性组织，主要为金融机构提供安全、标准化的信息服务和接口软件，其服务对象涉及207个国家和地区的近8100家金融机构，包括银行、经纪商和投资管理公司；服务领域延伸到企业集团以及支付、证券、财政和贸易领域的基础设施。,54,（五）跨境支付的发展带来的支付系统风险 风险传染的程度与支付系统互联的程度相关。 第一种 两个支付系统之间直接的或特定的连接。当第一个系统成为另一个系统的参与者时，第一个系