唐山动力煤期货企业套期保值方案

动力煤期货企业套期保值方案动力煤期货企业套期保值方案,更多信息百度搜索”唐山期货联盟俱乐部”咨询煤炭在我国次能源消费中占70%，其中动力煤就占煤炭总产量的75%，涉及电力、建材、冶金、化工等众多行业，在国民经济中具有重要的战略地位上市动力煤期货交易对我国国民经济的重要意义表现在。随着煤炭价格市场化的不断深入及全球经济波诡云谲，近年动力煤价格波动频繁，使动力煤生产、消费及贸易企业的生产经营活动面临巨大不确定性，相关企业迫切需要通过衍生品市场进行价格风险管理，实现稳健经营。动力煤合约的推出将为产业链相关企业利用期货市场规避价格风险提供一个使用更方便、功能更齐全的风险规避场所。一、利用动力煤期货进行套期保值的必要性2009 年-2012 年，我国煤炭市场连续出现“过山车”行情。2010 年，煤炭价格起伏不定， 煤炭产业链企业生产经营情况时好时坏，经营风险很大。下面以下游需求行业为例对此进行说明。2011 年是“十二五”开局之年，各地投资热情高涨，固定资产投资快速增长，电力、钢铁、水泥、玻璃以及合成氨等主要高耗能产品产量均保持了较快增长势头，煤炭需求保持旺盛态势，带动煤价上涨，环渤海5500 大卡煤炭价格一度涨至865 元/吨。在这些企业生产过程中，煤炭成本占比很大，加之相关这些行业产能过剩严重，一旦煤炭价格持续上涨，而又不采取必要的风险对冲措施，将加剧企业生产经营风险。进入2012 年后，国内煤炭市场“跌跌不休”，煤炭行业“十年牛市”就此终结的呼声频见报端。煤炭价格持续下跌，这对电厂、水泥企业、化工企业等是利好，但容易造成企业煤炭库存出现贬值，影响企业在行业内的成本优势。可见，无论价格涨跌，对下游企业而言都是都存在风险敞口。煤炭期货的推出有利于这类企业规避原材料采购成本，促进行业平稳发展。二、企业如何利用动力煤期货进行套期保值煤炭产业链涉及三大行业，上游煤矿、中间煤炭贸易企业以及下游需求主体电厂、钢厂以及水泥厂等。根据不同环节企业运营模式以及原料、产品价格波动的特点，将动动力煤产业链各环节企业分为三类：1、上游煤矿企业作为产业链的生产环节，其特征是原料开采成本相对固定，企业利润的多少主要取决于动力煤销售价格的高低。对于大煤矿来说，动力煤开采成本较为低廉，目前在200-300左右/吨，而煤企主要以合同煤的方式供应给电厂等，保量的同时价格随市场调节。采用卖出套期保值尽可能将动力煤销售价格锁在较高位或者避免动力煤价格跌破成本是企业参与套期保值的重要目。2、下游需求企业中国动力煤消费集中在电力、冶金、建材、化工和其他行业。电力行业用煤是动力煤消费中最主要的部分，2011年，中国电力行业动力煤需求量为18.69亿吨，占动力煤总消费量的67.91%。建材行业煤炭消费主体有水泥、玻璃等生产企业，其中水泥耗煤占建材行业耗煤量的70%左右。近几年来，化工行业动力煤消费量保持稳定，所占比例有逐步下降趋势，2011年该行业动力煤消费量5990万吨，所占比例降至2.18%。化工行业煤炭需求主要有两大类，一类是作为煤气化的原料，即目前氮肥厂生产合成氨使用的无烟块煤。短期内将上市的是动力煤期货，但鉴于动力煤与无烟煤期货走势相关性很高，氮肥厂也可以利用动力煤期货实现套期保值要求。另一类是作为供热等使用的燃料煤，即动力煤，可以直接参与期货市场进行套期保值。3、中间贸易商对中间贸易商来说，动力煤进货的时候价格上涨，出货的时价格下跌，以及库存风险是其较为关注的地方。对这类企业进行套期保值操作，通常是对已有的动力煤库存进行保值。套期保值的基本做法是在期货市场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，但方向相反的期货合同，以期在未来某一时间通过卖出或买进此期货合同来补偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。从操作方法看，套期保值可以分为买入套期保值和卖出套期保值。1、卖出套期保值卖出套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。简而言之，就是抓住一个比较合理的价格提前把货物出售，相当于订单式交易中签订合同。假定2013年4月下旬，大同某煤矿5500大卡弱粘煤坑口价为480元/吨。该煤矿认为，未来一个月，国内天气将继续升温，煤炭市场将进入消费淡季，加之经济面不景气且煤炭产能过剩，终端需求疲弱，煤炭价格或出现明显下滑，为保证利润，该煤矿在期货市场卖出5月到期的1000手动力煤期货合约，当前价格为500元/吨。一个月后，煤炭价格如预期一样大幅下滑，动力煤现货价格跌至450元/吨，而动力煤期货1309合约价格跌至460元/吨。此时企业将10万吨现货卖掉，并同时将期货平仓出局，其套保盈亏情况如表1所示：表1：盈亏情况（手续费等交易成本另计）时间现货市场期货市场4月下旬动力煤价格卖出1000手1309动力煤期货合约480元/吨价格500元/吨5月下旬卖出10万吨动力煤买入1000手动力煤1309期货合约平仓价格450元/吨价格460元/吨保值结果5下旬比4月下旬卖出价低了30元/吨（少盈利300万）期货平掉后盈利40元/吨，盈利400万。从上表可以看出，该煤矿企业进行动力煤套期保值操作，用期货市场盈利冲销了现货市场亏算，起到了卖出套期保值的效果。2、买入套期保值买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。这种用期货市场的盈利对冲现货市场亏损的做法，可以将远期价格固定在预计的水平上。买入套期保值是需要现货商品而又担心价格上涨的投资者常用的保值方法。9月份，某发电企业或水泥企业认为现在的动力煤价格比较合理，但担心后市煤炭价格可能会继续上涨，而现阶段仓库库容不允许加大采购，因此，该企业可以利用期货市场目前的价格进行囤货。假定2012年9月5日，环渤海5500大卡动力煤价格为625元/吨，随着后期消费旺季来临，动力煤市场可能出现抢货现象，该企业利用1212动力煤期货进行买入套期保值。其具体过程如表2所示：表2：盈亏情况（手续费等交易成本另计）时间现货市场期货市场9月5日动力煤价格买出500手动力煤1212期货合约625元/吨价格630元/吨10月5日买出5万吨动力煤卖出500手动力煤1212期货合约平仓价格650元/吨价格450元/吨保值结果10月初比9月初买入价高出了25元/吨（采购成本增加125万）期货平掉后单价盈利20元/吨，共盈利100万。通过以上案例，可以看出：该企业通过在期货市场买入套期保值，用期货市场的100万元盈利部分弥补了现货市场125万元的亏损。如果该企业不在期货市场做套期保值，当现货价格下跌时，虽然可以使企业采购价格降低，但是一旦价格上涨，该企业将蒙受较大的损失，采购成本提高。因此加工企业的买入套期保值稳妥地规避了现货市场价格波动的风险，而采购成本的锁定是企业经营的关键所在。三、动力煤期