项目经济效益评价 PPT课件

工程经济学 投资方案的评价指标 2020 4 7 1 投资回收期 概念是指项目原始投资回收所需要的时间 如果用Pt代表回收期 Ft表示第t年的净现金流量 那么回收期可以表示为使时的 即各年现金流量从零年开始累计相加至总和等于零所经过的时间长度 回收期一般以年表示 2020 4 7 2 计算如果项目投资是在期初一次投入 当年净收益相等或基本相同 可用下式计算 Pt I A其中 I为项目在期初的一次投入额对于各年净收益不相等的项目 投资回收期通常用财务现金流量表中累计净现金流量求出 回收期 累计净现金流量开始出现正值的年份数 1 上年累计净现金流量的绝对值 当年净现金流量 投资回收期 2020 4 7 3 判断标准若Ptn0 项目应拒绝n0为基准回收期 投资回收期 2020 4 7 4 例某项目的原始投资元 以后各年净现金流量如下 第1年3000元第2 10年5000元项目计算期l0年 求回收期 投资回收期 解 累计净现金流量开始出现正值的年份是第5年 20000十3000十5000十5000十5000十5000 3000 O回收期 年 2020 4 7 5 指标评价优点简单直观反映项目的风险大小缺点没有反映货币的时间价值粗糙有利于早期效益好的方案 投资回收期 2020 4 7 6 动态投资回收期 概念动态投资回收期是在基准收益率或一定折现率下 投资项目用其投资后的净收益现值回收全部投资现值所需要的时间 如果用Pd代表动态回收期 则 2020 4 7 7 动态投资回收期 动态回收期 累计净现金流量折现值开始出现正值的年份数 1 上年累计净现金流量折现值的绝对值 当年净现金流量折现值 i0 8 动态投资回收期 6 155 7 157 5 5 01 2020 4 7 8 净现值 概念按给定的折现率 或基准折现率 将投资方案在寿命期内各年净现金流量折现到期初的现值代数和就是净现值 若以NPV符号表示净现值 则式中 i0为折现率 2020 4 7 9 判别标准若NPV 0 该投资方案的原始投资能够回收 能够支付资本成本费用 能够获得大于资本成本的盈利的水平 因而应该接受该投资方案 若NPV 0 则原始投资能够被回收 能够支付资本成本费用 这样该投资方案处于盈亏平衡点位置 如果NPV 0 则原始投资可能无法回收 可能支付不起资本成本费用 因此该投资方案应被拒绝 净现值 2020 4 7 10 折现率 是净现值计算中反映资金时间价值的基准参数 是导致投资行为发生所要求的最低投资回报率 基准贴现率 基准折现率 i0 定义 最低的有吸引力的收益率MARR MinimumAttractiveRateofReturn 也是衡量投资方案是否可行的标准 是一个重要的经济参数 其数值确定的合理与否 对投资方案的评价结果有直接的影响 算得过高或过低都会导致投资决策的失误 一般以行业的平均收益率为基础 同时考虑资金成本 资本供求 投资风险 通货膨胀 以及资金限制等影响因素进行综合测算 2020 4 7 11 图示 净现值与折现率 2020 4 7 12 2020 4 7 13 指标评价优点考虑了资金时间价值 并全面考虑了项目在整个寿命期内的净收益 经济意义明确直观 能直接说明项目投资额与资金成本之间的关系 可以直接判别方案的优劣 净现值 2020 4 7 14 缺点折现率或基准折现率确定比较困难NPV反映的是方案绝对经济效益 不能说明资金的利用效果大小 可以补充使用净现值率指标加以纠正 不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率 2020 4 7 15 净现值率 净现值率是单位投资现值的净现值 即项目的净现值与投资现值之比 若NPVR代表净现值率 I代表投资现值 则若用表的资料数据 可得计算其净现值率为 2020 4 7 16 以项目计算期末为基准 把不同时间发生的净现金流量按一定的折现率计算到项目计算期末的值的代数和 若以符号表示将来值 则式中 i0为折现率 将来值 2020 4 7 17 资料同前例 折现率为10 求将来值 解 同样用公式 4 9 也可求得 将来值 2020 4 7 18 年度等值 概念 2020 4 7 19 资料同 例4 1 折现率10 求年度等值 2020 4 7 20 内部收益率 2020 4 7 21 判别标准 内部收益率 2020 4 7 22 内部收益率 计算 2020 4 7 23 2020 4 7 24 内部收益率计算 例子 经计算 当i1 18 时 NPV1 775 52 i2 20 NPV2 704 31 试用直线内插法求项目的内部收益率 2020 4 7 25 IRR 0 17 775 52 775 52 704 31 0 02 0 17 775 52 1479 83 0 02 18 05 2020 4 7 26 内部收益率的经济含义 项目在计算期内对占用资金所能偿付的最大的资金占用价格项目所占用资金在总体上的资金盈利率 在方案整个寿命期内 在i0的条件下 始终存在着未被回收的投资及其利息 仅在方案寿命期末 它才恰恰被完全回收 2020 4 7 27 内部收益率的经济含义TheEconomicConceptofInternalRateofReturn 2020 4 7 28 内部收益率 对该指标的评价优点 考虑了资金的时间价值及方案在整个寿命期内经济情况 不需要事先设定折现率可以直接求出 缺点对于非常规投资项目内部收益率可能有多解或无解 2020 4 7 29 内部收益率与净现值 动态投资回收期具有一致的评价结论 当内部收益率大于基准贴现率时 净现值大于0 动态回收期必小于计算期 2020 4 7 30 投资方案的比较和选择 2020 4 7 31 学习要点 方案的分类 互斥方案的比较方法 产出相同 寿命相同 年度费用法 产出不同 寿命相同 投资增额净现值方法 投资增额收益率方法 寿命不同 最小公倍数 研究期法 资本预算 互斥的方案组合的形成 资金有限条件下的项目排序 2020 4 7 32 投资方案的相互关系与分类 方案的相关性如果一个有确定现金流量模式的项目方案被接受或是拒绝直接影响到另一个按一定现金流量模式的项目方案被接受或是拒绝 这两个方案就是经济相关的 2020 4 7 33 影响项目方案的经济相关的因素 资金的约束筹集数量的限制资本成本的约束资源的限制项目的不可分性 2020 4 7 34 方案之间的关系 独立独立方案是指在经济上互不相关的方案 即接受或放弃某个项目 并不影响其他项目的接受安排与否 相关互斥互斥方案是指采纳一组方案中的某一方案 必须放弃其他方案 即方案之间相互具有排他性互补方案是执行一个方案会增加另一个方案的效益从属从属方案是指某一方案的接受是以其他一些方案的接受为前提 该方案不能独立接受 2020 4 7 35 互斥方案比较的原则 可比性原则增量分析原则选择正确的评价指标 2020 4 7 36 增量分析法 用投资大的方案减去投资小的方案 形成寻常投资的增量现金流 应用NPV IRR等考察经济效果 若NPV 0或IRR i0 则增加投资是值得的 即投资大的方案好 2020 4 7 37 增量分析指标 投资增额净现值投资增额净现值 NPV 是指两个方案的净现金流量之差额的净现值 比选原则 若 NPV 0 选投资大的方案 若 NPVi0 则投资 现值 大的方案为优 若 IRR i0 则投资 现值 小的方案为优 2020 4 7 38 互斥方案的比较 产出相同 寿命相同产出不同 寿命相同寿命不同 2020 4 7 39 产出相同 寿命相同 K1 C1 K2 C2 K2 K1 C1 C2 2020 4 7 40 产出相同 寿命相同 年度费用 2020 4 7 41 产出相同 寿命相同 例子某厂需要一部机器 使用期为3年 购买价格为77662元 在其使用期终了预期残值为25000元 同样的机器每年可花32000元租得 基准收益率为20 问是租还是买 AC1 77662 A P20 3 25000 A F20 3 30000AC2 32000 2020 4 7 42 产出不同 寿命相同 互斥方案A B各年现金流量如表所示 2020 4 7 43 产出不同 寿命相同 2020 4 7 44 产出不同 寿命相同 现有三个互斥的投资方案 试进行方案比较 2020 4 7 45 产出不同 寿命相同 解第一步 先将方案按照初始投资的顺序排列 如表所示 第二步 选择初始方案投资最少的作为临时最优方案 这里选定全不投资方案作为临时最优方案 2020 4 7 46 产出不同 寿命相同 第三步 选择初始投资较高的方案作为竞赛方案 计算两个方案的现金流量之差 这里选择A1作为竞赛方案 假定计算所选定的评价指标 2020 4 7 47 产出不同 寿命相同 第四步 把上述步骤反复下去 直到所有方案比较完毕 可以找到最后的最优方案 现在以A1作为临时最优方案 将A2作为竞赛方案 计算方案A2和方案A1两个现金流量的之差的净现值或内部收益率 2020 4 7 48 产出不同 寿命相同 再将A3作为竞赛方案 计算方案A3和方案A1两个现金流量之差的净现值或内部收益率 2020 4 7 49 产出不同 寿命相同 容易证明 按方案的净现值的大小直接进行比较 会和上述的投资增额净现值 投资增额内部收益率有完全一致的结论 但不能按内部收益率的大小直接比较 2020 4 7 50 2020 4 7 51 产出不同 寿命相同 2020 4 7 52 寿命不同 现值法最小公倍数法研究期法年值法净年值法费用年值法 2020 4 7 53 现值法 一 最小公倍数法取各方案的寿命的最小公倍数作为各方案的共同寿命 在此期间各个方案的投资 收入支出等额实施 直到最小公倍数的寿命期末为止 二 研究期法研究期法是指对不等寿命的方案指定一个计划期作为各方案的共同寿命 2020 4 7 54 现值法 最小公倍数法PCA 2300 2300 P F 15 3 2300 P F 15 6 2300 P F 15 9 250 P A 15 12 6819PCB 3200 2800 P F 15 4 2800 P F 15 8 400 P F 15 12 5612 2020 4 7 55 现值法 研究期法 PCA 2300 250 P A 15 3 2870 8PCB 3200 400 P F 15 4 A P 15 4 P A 15 3 2376 44 2020 4 7 56 年值法 ACA 2300 A P15 3 250 1257 4ACB 3200 A P15 4 400 A F15 4 1040 84 2020 4 7 57 费用年值法 例已知甲方案的设备购置费为800元 年维修运行费600元 寿命5年 乙方案的设备购置费为1500元 年维修运行费500元 寿命10年 设二者的残值为零 最低期望报酬率i 8 试选择最优方案 AC甲 800 A P 8 5 600 800 元 AC乙 1500 A P 8 10 500 724 元 乙方案设备年成本费用节约额 AC甲 AC乙 76 元 2020 4 7 58 AB两个项目的计算期分别为10年和15年 其中各年净现金流量如表所示 用最小公倍数法和最小寿命期法来进行方案比选 2020 4 7 59 重点研究现金流量具有相关性的方案的比选 先用一种 互斥组合法 将方案组合成互斥方案 计算各互斥方案的现金流量 再计算互斥方案的评价指标进行评价 相关型方案的经济效果评价 2020 4 7 60 例1 为了解决两地之间的交通运输问题 政府提出三个方案 一是建跨海大桥 二是建隧道 三是既建大桥又建隧道 每种方案的投资和年净收益如表所示 问 当折现率为10 时 如何决策 运营期30年 表项目的现金流量 单位 百万元 2020 4 7 61 解 先组合成三个互斥方案 然后计算净现值 NPVA 100 P A 10 30 P F 10 2 200 P A 10 2 200 231 939NPVB 60 P A 10 30 P F 10 2 100 P A 10 2 100 193 8734NPVA B 115 P A 10 30 P F 10 2 300 P A 10 2 300 75 2449由于NPVA NPVB NPVA B 因此 应选择A方案 2020 4 7 62 资金约束型方案的比选 1 净现值指数 率 排序法就是在计算各方案的净现值指数的基础上 将各方案按净现值指数从大到小排列 然后依次序选取方案 直至所选取的方案的投资总额最大限度地接近或等于投资限额 同时各方案的净现值之和又最大为止 此法目的 在一定的投资限额约束下 如何使得所选取的项目或方案的净现值和最大 2020 4 7 63 例2 某公司年度投资预算为60万元 备选方案如表所示 试按净现值指数排序法作出方案选择 2020 4 7 64 解 按净现值指数从大到小顺序选择方案 满足资金约束条件的方案为 1 A B H D C 所用资金总额为60万元 净现值总值为25 85万元 2 A B H D G 所用资金总额为59万元 净现值总值为25 77万元 3 A B H E 所用资金总额为60万元 净现值总值为25 96万元 2020 4 7 65 例3 某地区投资预算总额为800万元 有A J共10个方案可供选择 各方案的净现值和投资额见表所示 若基准折现率为12 那么请选择方案 表各备选方案的投资和净现值 单位 万元 2020 4 7 66 解 先计算个方案的净现值指数 净现值指数为 本例只有期初有投资发生 因此 净现值指数直接等于净现值除投资额 净现值指数的计算结果见表1最后一行 现在对各方案的净现值指数进行排序 并按排序计算累加的投资额和累加的净现值 见表2所示 表2各备选方案的投资和净现值 单位 万元 由于资金限额是800万元 因此 可以从表2看出 应选F H G A D J B七个方案 这些选择的方案的累加投资额为760万元 小于限额投资800万元 它们的净现值之和为115 75万元 2020 4 7 67 2 互斥组合法 互斥组合法就是在资金限量条件下 选择一组不突破资金限额而经济效益又最大的互斥组合投资项目做为分配资金的对象 设m为方案数 则全部所有可能的方案组合为 2m 1 如m 3 则有7种组合方案 2020 4 7 68 例4 A B C互相独立 资金限制6000元 基准贴现率i0 15 年末 方案 解 A B C互相独立 可组成7个互斥方案组合 2020 4 7 69 组合4净现值最大 故选择A B方案同时上马 1 0 0 0 1 0 0 0 1 1 1 0 1 0 1 0 1 1 1 1 1 1000 3000 5000 4000 6000 8000 9000 1000 3000 5000 4000 6000 600 1500 2000 2100 2600 369 92 424 8 433 6 794 72 63 68 2020 4 7 70 例5 某公司有四个相互独立的方案 基准折现率为10 其有关数据列于表中 假定资金限额为500万元 应选择哪些方案 备选方案数据表单位 万元 2020 4 7 71 解 利用净现值率法求解 由表中可知 各方案净现值均大于零 按净现值指数排序法选择 应选A B方案 净现值总额为372万元 下面用组合互斥方案法来验证一下上述选择是否为最优选择 组合方案评价如表所示 2020 4 7 72 2020 4 7 73 根据投资限额及净现值最大且大于或等于零的评价准则 选A B两方案 其评价结果与净现值指数排序法一致 2020 4 7 74 练习题 例1 某工程项目建设期3年 第1年初投资500万元 第2年初投资300万元 第3年初投资200万元 建成当年投产并获得收益 每年的净收益为400万元 项目寿命期为6年 折现率为5 请用净现值指数判断方案的可行性 2020 4 7 75 解 该项目的净现值为 NPV 400 P A 5 6 P F 5 2 200 P F 5 2 300 P F 5 1 500 874 40 万元 NPVR 0 9041由于该工程项目的NPVR 0 所以 项目可行 2020 4 7 76 例2 某项目有三个供气方案A B C均能满足同样的需要 其费用数据如表所示 若基准折现率为5 试分析方案的优劣 表三个供气方案的费用数据表单位 万元 2020 4 7 77 解 三个方案的费用现值分别为 PCA 50 P A 5 5 P F 5 5 40 P A 5 5 1000 1342 7882 万元 PCB 40 P A 5 5 P F 5 5 30 P A 5 5 1200 1465 5715 万元 PCC 60 P A 5 5 P F 5 5 50 P A 5 5 900 1320 0048 万元 由于C方案的费用现值最小 因此C方案最优 2020 4 7 78 例3 甲 乙两城市之间可建一条公路一条铁路 只修一条公路或只修一条铁路的净现金流量如表所示 若两个项目都上 由于客货运分流的影响 两项目都将减少净收入 其净现金流量如表所示 当基准收益ic 10 时应如何决策 2020 4 7 79 净现金流量表单位 百万元 净现金流量表单位 百万元 2020 4 7 80 解 先将两个相关方案组合成三个互斥方案 分别计算其净现值如下 NPVA 348 87 百万元 NPVB 291 39 百万元 NPVA B 113 97 百万元 根据互斥方案净现值判别准则 A方案净现值大于零且最大 故A方案为最优可行方案 2020 4 7 81 某电力公司建设发电站 建设期3年 每年投资300万元 项目建成后每年收入为500万元 由于电力供应紧张 用户希望电力公司加快建设速度 工期缩短至2年 每年投资500万元 这样投资就超过预算 问电力公司是否应该缩短工期 服务期限无限长 i 10 2020 4 7 82 互斥组合法 互斥组合法就是在资金限量条件下 选择一组不突破资金限额而经济效益又最大的互斥组合投资项目做为分配资金的对象 当存在多个投资项目时 不论其相互关系如何 都可以把它们组成许多互斥组合 并按净现值 年值等指标计算各互斥组合的经济效益 在不突破资金限额的条件下 选取经济效益最大的一组投资项目作为分配资金的对象 2020 4 7 83 3个独立项目的互斥组合 2020 4 7 84 3个互斥项目的互斥组合 2020 4 7 85 从属项目的互斥组合 若项目A B C之间C依存于A与B B依存于A 2020 4 7 86 多种关系项目的互斥组合 2020 4 7 87 多种关系项目的互斥组合 若A1 A2 B1 B2 D5个项目中 A1与A2 B1与B2互斥 B1与B2依存于A2 D依存于B1 互斥组合 组合中的项目 序号 A1 A2 B1 B2 D 1 0 0 0 0 0 无 2 1 0 0 0 0 A1 3 0 1 0 0 0 A2 4 0 1 1 0 0 A2 B1 5 0 1 0 0 0 A2 B2 6 0 1 1 0 1 A2 B1 D 2020 4 7 88 多种关系项目的互斥组合 可组成的互斥组合数N可用下列公式计算 式中S 独立项目数 Mj 第j个独立项目组所包括的互斥项目数 2020 4 7 89 多种关系项目的互斥组合 例如 有A B C D4类独立项目 每类中又包括若干互斥项目 A A1 A2 A3 A4 A5 A6B B1 B2 B3 C C1 C2 C3 C4D D1 D2 D3则互斥组合数N为N 6 1 3 1 4 1 2 l 420 2020 4 7 90 多种关系项目的互斥组合 已知资金限额为5000元 项目A B C为独立项目 各项目都满足最低期望盈利率10 的要求 其现金流量如表所列 投资项目 逐年现金流量 元 0 1 2 3 A 1000 600 600 600 B 3000 1500 1500 1500 C 5000 2000 2000 2000 2020 4 7 91 多种关系项目的互斥组合 互斥组合项整体净年值 序号 互斥组合 现金流量 元 净年值 0 1 2 3 1 0 0 0 0 0 0 2 A 1000 600 600 600 197 9 3 B 3000 1500 1500 1500 293 7 4 C 5000 2000 2000 2000 10 5 5 A B 4000 2100 2100 2100 491 6 2020 4 7 92 净现值率法 是一种在计划期资金限额内先选择净现值率大的投资项目 直到资金限额分完为止的项目选择方法 其具体做法是把能满足最低期望盈利率的投资项目 按净现值率由大至小顺序排列 首先将资金分配给净现值率最大的项目 直到全部资金分完为止 净现值率法应用简单 一般能求得投资经济效益较大的项目组合 但不一定能取得最优的项目组合 2020 4 7 93 净现值率法 2020 4 7 94 净现值率法 整数规划法解出方案是7 1 3 5净现值率法解出方案是7 1 3 6 2020 4 7 95 专题1项目融资分析 2020 4 7 96 学习要点 资金筹措的种类资金来源渠道及筹措方式资本成本的概念和计算项目融资的概念融资结构 2020 4 7 97 资金筹措概述 投资项目筹资中的基本概念资金筹措又称融资 是以一定的渠道为某种特定活动筹集所需资金的各种活动的总称 在工程项目的经济分析中 融资可以理解为项目投资而进行的资金筹措行为或资金来源方式 2020 4 7 98 资金筹措的种类 长期融资和短期融资权益融资和负债融资冒险型筹资类型 适中型筹资类型 保守型筹资类型传统融资方式和项目融资方式 2020 4 7 99 长期融资和短期融资 长期融资 是指企业因购建固定资产 无形资产或进行长期投资等资金需求而筹集的使用期限在一年以上的融资 长期融资通常采用吸收直接投资 发行股票 发行长期债券或进行长期借款等融资方式进行融资 短期融资 是指企业因季节性或临时性资金需求而筹集的使用期限在一年以内的融资 短期融资一般通过商业信用 短期借款和商业票据等融资方式进行融资 2020 4 7 100 冒险型筹资类型 适中型筹资类型 保守型筹资类型 2020 4 7 101 传统融资方式和项目融资方式 传统融资方式是指投资项目的业主利用其自身的资信能力为主体安排的融资 项目融资是投资项目资金筹措方式的一种 它特指某种资金需求量巨大的投资项目的筹资活动 而且以负债作为资金的主要来源 项目融资主要不是以项目业主的信用或者项目有形资产的价值作为担保来获得贷款 而是依赖于项目本身良好的经营状况和项目建成 投入使用后的现金流量作为偿还债务的资金来源 同时将项目的资产 而不是项目业主的其他资产作为借入资金的抵押 2020 4 7 102 项目筹资的基本要求 1 合理确定资金需要量 力求提高筹资效果 无论通过什么渠道 采取什么方式筹集资金 都应首先确定资金的需要量 2 认真选择资金来源 力求降低资金成本 3 适时取得资金 保证资金投放需要 在筹资中 通常选择较经济方便的渠道和方式 以使综合的资金成本降低 4 适当维持权益资金比例 正确安排举债经营 2020 4 7 103 项目资金筹措渠道 资金筹措渠道指项目资金的来源 资金筹措渠道主要有 1 项目投资者自有资金 2 政府财政性资金 3 国内外银行等金融机构的信贷资金 4 国内外证券市场资金 5 国内外非银行金融机构的资金 如信托投资公司 投资基金公司 风险投资公司 保险公司 租赁公司等机构的资金 6 外国政府 企业 团体 个人等的资金 2020 4 7 104 项目资金筹集方式 资金筹集方式指取得资金的具体形式 目前国内资金筹集方式主要有商业性银行贷款政策性贷款债券股票融资租赁 2020 4 7 105 资本金筹资 项目资本金是指由项目的发起人 股权投资人以获得项目财产权和控制权的方式投入的资金 2020 4 7 106 国内投资项目 2020 4 7 107 外商投资项目 2020 4 7 108 负债融资 负债融资是指项目融资中除资本金外 以负债方式取得资金 负债融资的资金来源主要有 商业银行贷款 政策性银行贷款 出口信贷 外国政府贷款 国际金融机构贷款 银团贷款 发行债券 发行可转换债 融资租赁 2020 4 7 109 租赁 按与租赁资产所有权有关的风险和报酬的归属分为 经营租赁和融资租赁融资租赁 是指出租人购买承租人选定的资产 享有资产所有权 并将资产出租给承租人在一定期限内有偿使用的 一种具有融资 融物双重职能的租赁方式 实际上转移一项资产所有权有关的全部风险和报酬 经营租赁 主要是为满足经营上的临时或季节性需要而租赁的资产 与所有权有关的风险或报酬实质上并未转移 2020 4 7 110 2020 4 7 111 净现金流量比较 经营租赁 销售收入 经营成本 租赁费 税率 销售收入 经营成本 租赁费 融资租赁 销售收入 经营成本 租赁费 税率 销售收入 经营成本 折旧 利息 2020 4 7 112 融资方案设计与优化 编制项目资金筹措计划方案编制项目资金来源计划表编制投资使用与资金筹措计划表资金结构分析融资风险分析融资成本 2020 4 7 113 资金筹措计划方案 资金筹措计划方案的编制基础分年投资计划资金筹措计划方案的编制要求满足项目投资资金使用的要求通常先安排使用资本金 后安排使用负债融资资金筹措计划方案的编制内容项目资本金及债务融资资金来源的构成 资金来源表资金的需求与筹措在时序 数量两方面平衡 分年投资计划与资金筹措表 2020 4 7 114 投资计划与资金筹措表编制 2020 4 7 115 融资方案优化的内容及方法资金结构分析 资金结构的合理性和优化有公平性 风险性 资金成本等多方面因素决定总资金结构资本结构 资本金与债务融资比例资本金结构投资产权结构资本金比例结构债务资金结构债务期限配比境内外借贷比外汇币种选择偿债顺序安排 2020 4 7 116 融资风险分析 出资能力风险及出资吸引力项目的再融资能力项目融资预算的松紧程度利率及汇率风险固定利率 浮动利率 利率调期硬通货 软货币 尽量使用软货币 2020 4 7 117 项目融资的特点 项目导向主要依赖于项目的现金流量和资产而不是依赖于投资者或发起人的资信来安排融资有限追索风险分担非公司负债型融资 off balancefinance 贷款的信用支持结构多样化利用蔽税收益降低融资成本融资结构复杂 融资成本较高 2020 4 7 118 项目融资的作用 为超过投资者自身筹资能力的大型项目融资 为政府建设项目提供形式灵活多样的融资 满足政府在资金安排方面的特殊需要 为跨国公司海外投资项目安排有限追索权融资 以限制项目风险 利用财务杠杆实现公司的目标收