第二章 外汇与汇率

第二章 外汇与汇率 本章重点 1 基本概念 2 汇率的供求分析 3 交叉汇率的计算 4 汇率变动的经济影响 为什么世上不只一种货币 1 铸币税 发行货币的收入 2 货币政策 调控工具 3 国家主权 一 基本概念 1 外汇 foreign exchange 国际汇兑的简称 是国际经济活动得以进行的基本手段 指外国货币或以外国货币表 示的能用来清算国际收支差额的资产 汇 国际结算 兑 外汇交易 2 狭义外汇与广义外汇 1 狭义外汇 以外币表示的用于国际债权债务清算的支付手段 A 是以外币表示的资产 B 能够在国际上得到偿付 为各国普遍接受并可以自由兑换成其他形式的资产或支 付手段的货币及外币凭证 外币 外汇 可偿付 可接受 可自由兑换 2 广义外汇 外汇是货币行政当局 中央银行 货币管理机构 外汇平准基金组织及财政部 以 银行存款 财政部库券 长短期政府债券等在国际收支逆差时使用的债权 包括由中央银行及政府间协议而发行的在市场上不流通的债券 而不管它是以债务 国还是债权国的货币来表示 3 动态外汇与静态外汇 1 动态外汇 指把一个国家的货币兑换成另一个国家的货币 借以清偿国际间债权债务关系的行 为和活动 这种行为和活动并不表现为直接运送现金 而是采用委托支付或债权转让的方式 结算国际间的债权债务 2 静态外汇 以外币表示的用于国际间清算的各种支付手段 中华人民共和国外汇管理条例 外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的 支付手段和资产 具体包括 A 外国货币 包括纸币 铸币 B 外币支付凭证 包括票据 银行存款凭证 邮政储蓄凭证等 C 外币有价证券 包括政府债券 公司债券 股票等 D 特别提款权 欧洲货币单位 E 其他外汇资产 4 外汇的种类 1 按外汇管制的程度或兑换方式来划分 自由外汇与记账外汇 2 按外汇的来源与用途来划分 贸易外汇与非贸易外汇 3 按外汇买卖交割期限划分 即期外汇与远期外汇 5 外汇资金流入的渠道 1 出口贸易的外汇收入 2 非贸易即劳务出口的外汇收入 3 国外汇款以及对私人或团体的捐款 政府间援助等构成的外汇资金单方面流入 4 国际金融机构提供的借款 5 各国政府所提供的贷款 6 从国外 特别是从国际金融市场上筹措的一年以上的外汇资金 7 外商所提供的直接投资和证券投资 以及外国银行提供的中长期借贷资金 8 一年以内的短期外汇资金流入 6 外汇资金流出的渠道 1 进口贸易的外汇支出 2 非贸易即进口劳务的各项外汇支出 3 对外汇款 如私人团体对外的捐赠 政府对外援助等构成的单方面外汇资金流出 4 本国政府对外提供的贷款 5 本国私人对外进行的直接投资和证券投资 以及银行对外提供的中长期信贷资金 6 一年以内的短期外汇资金的流出 7 外汇的作用 1 促进社会再生产的顺利进行 2 作为一国对外财富的标志 对本国货币供给量产生影响 3 转移国际间购买力 4 清偿国际间债权债务 5 调剂国际资金供应的余缺 二 外汇汇率 1 汇率 foreign exchange rate 1 以一定单位的一国货币与一定数量的另一国货币相交换的比例关系 2 汇率是在外汇市场上由外汇的供给和需求对比关系所产生的外汇价格 2 汇率的标价方式 1 直接标价法 用一定数额的本国货币表示一定单位的外国货币的价格 2 间接标价法 用一定数额的外国货币表示一定单位的本国货币的价格 直接标价法和间接标价法的对比 A 标准不同 B 在表示外汇行市的涨跌上不同 C 在表示外汇的买入价与卖出价上不同 D 互为倒数 现钞价 外国股票的买卖价 开盘价 外汇交易的第一笔成交价 收盘价 外汇交易的最后一笔成交价 中间价 外汇买入价与卖出价的算术平均数 3 名义汇率与真实汇率 1 名义汇率 官方公布的汇率 在市场交易中形成 是两种货币的相对价格 2 真实汇率 用若干单位国内货币的真实价值来衡量一定单位外币的真实价值的汇率 是两国商品篮子的相对价格 真实汇率 名义汇率 P P P 为国内价格 P 为国外价格 4 有效汇率 1 有效汇率是一种货币相对于其他多种货币的双边汇率的加权平均数 权重通常取贸 易权重 2 能够较好地反映一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动幅度 又称汇 率指数 3 名义有效汇率和真实有效汇率 5 基本汇率与交叉汇率 1 基本汇率 basic rate 公布的本币与最常用的货币之间的汇率 大多数国家都把美元当作关键货币 把本币与美元之间的汇率作为基本汇率 2 交叉 套算 汇率 cross rate 本币与其他货币之间的汇率 标价方法相同 交叉相除 标价方法不同 同向相乘 6 即期汇率与远期汇率 1 即期汇率 成交后的当天或两个营业日内班啦交割的汇率 用于外汇的现货买卖 2 远期汇率 合同双方在买卖远期外汇时 约定在将来的某一时刻交易的汇率 远期汇率报价的两种方式 A 直接报价 即直接将各种不同交割期限的期汇的买入价和卖出价表示出来 这与 现汇报价相同 B 用远期差价或掉期率报价 即报出期汇汇率偏离即期汇率得值或点数 升水 at premium 表示期汇比现汇贵 贴水 at discount 表示期汇比现汇便宜 平价 at par 表示两者相等 7 均衡汇率 1 均衡汇率是指能够使国际收支实现平衡的汇率 Nurkse 1945 均衡汇率是与宏观经济内外部均衡相一致的汇率 是内外均衡同时实现所决定的汇 率 Swan 1963 均衡汇率是在国际收支不受流动性约束的前提下 能够维持稳定的经济增长的汇率 姜波克 2004 2 均衡汇率的内涵 从福利含义上看 均衡汇率是在中长期内与经济福利最大化保持一致的汇率水平 从政策含义上看 均衡汇率是宏观经济管理局努力追求的真实汇率水平 将真实汇率调整到均衡汇率运动趋势相一致的水平 是开放经济中宏观经济决策的 一项核心任务 三 汇率变动 1 汇率变动 1 法定升值 Revaluation 政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式 提高本国 货币对外的汇价 2 升值 Appreciation 由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的上 升 3 法定贬值 Devaluation 政府通过降低货币含金量或明文宣布的方式 降低本 国货币对外的汇价 4 贬值 Depreciation 由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的下 降 2 汇率变动的影响因素 1 外汇的供给与需求 2 国际收支状况 3 通货膨胀差异 4 利率差异 5 经济增长率差异 6 中央银行干预 7 预期与投机 3 本币贬值的影响 1 对国际收支的影响 A 对贸易收支的影响 贬值促进出口 抑制进口 如果进出口商品的弹性满足马歇尔 勒纳条件 贸易收支状况将改善 B 对非贸易收支的影响 如旅游业 劳务等 2 对物价的影响 A 通过贸易收支改善的乘数效应 引起需求拉动型的物价上升 B 提高国内生产成本 推动物价上涨 3 对产出的影响 A 存在闲置资源时 产出增加 B 已处于充分就业状态 物价上涨 产量不会扩大 4 对资源配置的影响 A 出口需求扩大 进口替代品价格由于进口品的本币价格上升而上涨 整个贸易品 的价格相对于非贸易品德价格会上升 诱使生产资源从非贸易品部门