论文--利用现金流量分析企业财务状况.doc

通过现金流量表分析企业财务状况的研究摘 要 分析现金流量表，可以从经营活动、投资活动和筹资活动三方面分别评价企业的财务状况。建立了以结构分析、偿债能力分析、获取现金能力分析的现金流量分析体系。 关键词 现金流量表；投资；经营活动 现金流量表是反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表，是企业一定期间的经营活动、投资活动的动态财务报表。现金，是指企业库存现金以及可以随时用于支付的存款。现金等价物，是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。会计准则提及现金时，除非同时提及现金等价物，均包括现金和现金等价物。由于现金流量表是按照收付实现制原则编制的，而资产负债表、损益表是按照权责发生制的原则编制的，含有一定的主观成分，因而现金流量表揭示的现金净流量比利润表揭示的净利润更客观、更真实，更能说明问题。现金流量表目前是世界上通行的主要会计报表之一,已逐步取代了财务状况变动表的位置。我国发布的企业会计准则现金流量表也已要求企业按直接法编制现金流量表,并在附表中提供按间接法将净利润调整为经营活动现金流量的信息,这对于揭示一定期间现金流量的生成及其原因,从现金流量的角度分析企业净利润的质量,具有积极的作用。下面，就利用现金流量表来分析说明某企业的部分财务状况。 一、现金流量表的作用 一般来说现金流量表有以下几个方面的作用： 1.能说明企业现金流入和流出 现金流量表是按照经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三大块进行编制的，并按流入和流出项目分别加以反映。如某企业现金流量表为：某企业当期销售产品和提供劳务共获得现金600万元，支付职工薪酬100万元，偿还银行借款20万元，偿还应付账款30万元。同样，企业生效经营活动中的其他涉及现金流入流出业务也可以分别归入以上现金流量之中，并在现金流量表中适当反映。因此，通过现金流量表能够清晰地反映企业现金流入和流出的原因，可以了解和掌握现金流入量的主要来源和现金流出量的主要去向，帮助企业对各类现金流量在一定时期内的余额增减变化作出判断,以便抓住重点,采取有效措施,实现现金的最佳配置和使用。这些信息是资产负债表和利润表所不能提供的。 2有助于客观评价企业整体财务状况 企业管理层编制会计报表的一个主要目的，就是通过报表反映企业经营情况和财务状况，为决策层提供有益的信息；债权人和投资者通过分析会计报表，是为了更好地进行投资决策。因此，客观评价企业的财务状况，对企业管理层、债权人和投资者都是相当重要的。通过分析现金流量表，可以分别从经营活动、投资活动和筹资活动三个方面评价企业的财务状况。 （1）经营活动。对于任何一个企业，经营活动现金流入，主要是销售商品和提供劳务收到的现金，数额越大越好，因为这代表企业正常获取现金的能力。企业的大部分现金都来源于经营活动的现金流入。企业总是希望能进行现金交易，不愿赊销。但是，在市场经济条件下，竞争异常激烈。企业要想站稳脚跟，常采取各种营销策略，想方设法推销本公司产品，扩大市场占有率；所有的销售也不可能都是现金交易。因而企业又面临一个及时收回货款的问题。产品销出后，企业并没有完全达到目标，还应及时收回货款，这对企业是相当重要的。因为充足的现金能为企业带来一些不同寻常的购买机会，为企业带来额外的收益。而应收账款等债权却不能像现金那样满足各种及时支付的需要，特别是在我国现阶段企业的资信状况不好，三角债现象严重，应收账款难以收回，形成坏账的可能性极大。因此，用销售商品提供劳务收到的现金反映企业经营活动现金流入情况，能从一个侧面反映企业财务状况。 现金流入越多越好，流出越少越好，这样才能加速企业的资金周转，增强抵御各种风险的能力，不至于在一些突发事件上导致惊慌失措2。 （2）投资活动。投资活动的现金流量，反映了企业与投资有关的现金流入流出情况。现代企业讲究投资的多元化，企业多元化投资的目的，是在保证资产安全完整的前提下，分散投资风险，获取最大收益。企业一方面要对内投资，即更新设备，扩大生产能力；另一方面还要利用各种直接和间接形式对外投资。对企业来说，投资支付了大量现金，虽有效地利用了企业闲散资金，同时又必须承担各种投资风险，如果企业能取得预期的相应现金回报，就会对企业的财务收支状况产生积极的影响，反之，企业投资失败，就会对财务状况产生不良后果。 （3）筹资活动。 筹资活动产生的现金流入，主要是吸收权益性投资、发行债券和借款收到的现金，反映了企业利用资本市场筹资能力，间接地反映了企业的财务状况。因为投资者和债权人在投资之前，必然会认真考虑投资风险问题，只有被认为财务状况良好的公司，投资者才会乐于投资。企业筹资产生的现金流量越多，从侧面反映出企业财务状况良好或具有良好的发展前景；反之，则很可能是财务状况恶化的表现。 因此，现金流量表从经营、投资和筹资三个不同方面全面反映了企业的现金流量情况，有助于会计报表使用者对企业的财务状况进行客观的评价。 二、 现金流量表的分析 现金流量分析就是以现金流量表为主要依据，利用多种分析方法，进一步揭示流量信息，并从现金流量角度对企业的财务状况和经营业绩作出评价，从而为决策提供科学依据。用现金流量表并结合资产负债表，计算一些与现金流量有关的财务比率，对部分财务状况进行分析。 1现金流量结构分析 现金流量的结构分析就是在现金流量有关数据的基础上，进一步明确现金收入的构成、现金支出的构成及现金余额的形成情况，以揭示各部分在企业现金流量中的相对意义。现金收入构成是反映企业的各项业务活动现金收入，分为经营活动的现金收入、投资活动的现金收入、筹资活动的现金收入等，通过流入结构分析可以得出各种现金流入项目的相对重要程度。 现金支出构成是指企业的各项现金支出占企业当期全部现金支出的百分比，通过流出结构分析现金余额结构分析是指企业的各项业务，包括经营活动、投资活动、筹资活动及非常性项目，其现金收支余额占全部现金余额的百分比，主要是反映企业现金余额是如何形成的。可以得出各种流出项目的相对重要程度。 2.现金流量的趋势分析趋势分析法是通过观察连续期（至少是两年）的财务报表，比较各期有关的项目金额，分析某些指标的增减变化情况，在此基础上判断其发展趋势，从而对未来可能出现的情况做出预测的一种方法。比较会计报表是趋势分析中常用的一种分析手段，对于现金流量表的比较分析，可以选取最近两期或数期的数据进行比较，分析企业现金流量的变动趋势进而分析企业财务状况。具体分析时，可以采用横向比较分析或纵向比较分析方法进行。纵向比较分析是将各期会计报表换算成结构百分比形式，再逐项比较分析各项目所占整体比重的变化发展趋势。下面，以横向比较分析方法为例进行说明。横向比较分析是对现金流量表内每个项目的本期与基期的金额进行对比，揭示差距，观察和分析企业现金流量的变化趋势。如某公司2001年度经营活动产生的现金流入、流出量均比上年有所增加，但流出量的增长幅度要略大于流入量的增长幅度，经营活动流入量净增加额为81万元，说明经营活动仍能维持现金净流入的增长，企业未来经营趋势良好，但也应注意分析现金流出量增加的具体原因；2001年度投资活动现金流出量的增长幅度明显高于流入量的增长幅度，企业投资活动产生的现金流量净额呈负增长，说明企业投资规模有了新的扩张；2001年度筹资活动产生的现金净流入量为199万元，比上年度增加了100万元，是由于企业为增加固定资产投资而增加银行贷款的原因，对此，应结合已获利息倍数等财务比率做深入分析。 另外，还可以通过对现金流入流出的历史比较，把握企业和主营产品的生命周期。在企业筹建及投产初期和产品的研制开发期，经营活动的现金流量往往是流出量大于流入量，产生不利的现金流量；而在企业形成大批量生产时期，经营活动的现金流量往往是有利的，且生产有利现金流量的能力较大。这是经济活动的一般规律。 3盈利质量分析 盈利质量分析是指企业根据经营活动现金净流量与净利润、资本支出等之间的关系，揭示企业保持现有经营水平，创造未来盈利能力的一种分析方法，主要是分析净现金流量与收益之间的比例关系。包含以下两个指标：（1） 净利润现金比率 净利润现金比率=经营现金净流量/净利润。 这一比率反映本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比例关系。在一般情况下，该比例越大，表明企业赢利质量越高。如果净利润高，而经营活动产生现金流量很低，说明本期净利润中存在尚未实现现金的收入，企业净收益质量很差，即使盈利,也可能发生现金短缺,严重时会导致企业破产。赢利企业破产的一个重要原因就在于企业的赢利质量低，企业空有赢利而没有维持经营周转所必需的现金。 （2）再投资比率 净利润现金比率=经营现金净流量/资本性支出这一比率反映企业当期经营现金净流量是否足以支付资本性支出所需要的现金。资本性支出是指企业为维持或扩大生产能力而购置固定资产或无形资产而发生的支出。比率越高,说明自给率越高，企业扩大生产规模、创造未来现金流量或利润的能力就越强。如果这个比率小于1,说明企业资本性支出所需要的现金,除经营活动提供外,还包括外部筹借的现金。 4偿债能力 是指企业偿还各种债务本息的能力，它具体表现为企业为了满足业务上的需要调度资金头寸的能力，一般包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。传统财务分析中，人们根据资产负债和利润表来分析偿债能力。即用流动资产与流动负债的比例来计算流动比率。这些计算有一定的局限性，导致许多公司账面上存在大量可用来偿债的资产，但其现金支付能力却很差，以至于无力偿还债务而被迫破产。因此，对企业来说，真正能用来偿还债务的是现金流量。现金流量和债务的比较可以更好地反映企业偿还债务的能力。一般可以通过计算现金流动负债比、强制性现金支付比例、现金流量负债总额比率和现金偿还比率来分析企业的偿债能力。 （1）现金流动负债比 现金流动负债比=经营现金净值流量/流动负债 该比率反映了企业偿还本期债务的能力，是衡量企业短期偿债能力的动态指标，比率越高，说明偿还短期债务的能力越强。一般认为，该比率保持在1：1的比例较为适宜。 （2）强制性现金支付比例 强制性现金支付比例=现金流入总额/（经营现金流出量+可偿还债务本息付现）。 这一比率反映企业是否有足够的现金偿还债务、支付经营费用等。在持续不断的经营过程中,公司的现金流入量应满足强制性目的的支付,即用于经营活动支出和偿还债务,这一比率越大,其现金支付能力越强。如果该比例小于1，则表明现金流入不能满足强制性现金支付的需要；比值越小，表明企业的支付能力越差。 （3） 现金流量负债总额比率 现金流量负债总额比率=经营活动产生的现金净流量/负债总额 该指标反映企业用年度经营活动产生的现金净流量偿还全部债务的能力，体现企业偿债风险的高低。一般，该指标越大说明企业偿债能力越好，相应风险越小。反之，风险越大。 （4）现金偿还比率 现金偿还比率=经营净现金流量/长期债务总额 这一比率反映企业当前经营活动提供的现金偿还长期债务的能力。虽然企业可以用从投资或筹资活动中产生的现金来偿还债务,但从经营活动中所获得的现金应该是企业长期现金的主要来源。一般来说,这一比率越高,企业偿还债务的能力越强。 5.财务弹性分析所谓弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。用经营现金流量与支付要求进行比较，可衡量企业财务的弹性。主要包含以下几个指标: （1）到期债务本息偿付比率 到期债务本息偿付比率= 经营活动现金净流量/本期到期债务本息支出这一比率用来衡量企业到期债务本金及利息可由经营活动创造现金支付的程度。比率越大,说明企业偿付到期债务的能力就越强。如果比率小于1,说明企业经营活动产生的现金不足以偿付到期的本息,企业必须对外筹资或出售资产才能偿还债务。 （2）现金股利支付率或利润分配率 现金股利支付率或利润分配率=现金股利或利润分配的利润/经营现金净流量这一比率反映本期经营现金净流量与现金股利(或向投资者分配利润)之间的关系。比率越低,企业支付现金股利的能力就越强。传统的股利支付率为应付股利与净利润之比(假设不考虑优先股)反映的是支付股利与净利润的关系,而按现金净流量反映的股利支付率更能体现支付股东股利的现金来源及其可靠程度。如某公司本期支付投资者利润40000元,虽仅占净利润的29%(40000/136084),但却是经营现金流量的4倍(40000/10000),也就是说,经营活动提供的现金不足以支付投资者的利润,进一步分析可知,该公司本期利润分配所支付的现金主要来源于举债筹资。 （3）综合支付能力 综合支付能力=本期经营活动取得的现金收入+ 投资活动取得的现金收入-偿还债务的现金支出-经营活动的各项支出 如果企业本期可用于投资、分派股利（利润）的现金大于0，说明企业当期经营活动的现金收入加上投资活动取得的现金收入就足以支付本期债务及日常经营活动支出，可以有一部分余额再投资或利润分配；反之，当企业本期可用于投资、分派股利（利润）的现金小于0时，则说明企业当期经营活动的现金收入加上投资活动的现金收入不足以支付企业债 务和日常支出，需要通过筹资来弥补这方面的不足。6获取现金能力分析 获取现金能力分析类似于