北京碧水源科技股份有限公司.doc

北京碧水源科技股份有限公司投资者调研会议记录会议时间：2017年1月24日星期二16:30-17:30会议地点：电话会议 参加本次会议的人员有：公司总裁方灏、公司董事会秘书何愿平、公司证券事务代表张兴、公司证券事务部副经理姜为、公司投资者关系专员李东晨、和聚投资、星石投资、中国人寿、前海安康、前海开源基金、南山人寿、上投摩根基金、挪威银行、华夏人寿保险、中植产业投资、西南证券、华泰证券、西南证券、中信建投证券、华泰证券、富兰克林华美投信、复华投信、元大投资有限公司、富敦投资、汇添富基金、嘉鑫投资、天准投资、华润投资、信达证券、兴业证券、交银施罗德、嘉实基金、光大保德信基金、沃胜资产、惠理基金、路博迈基金、大河住盈、信达证券、通晟资产、凯丰投资、中信资管、工银瑞信基金管理有限公司、尚雅投资、日信证券、天津鑫佳宝投资、银石投资、国联安基金、辛夷资本、上海世诚投资深圳市富有投资管理、四川光华上智资管、英大证券、广发基金、渤渡投资、西部证券、上投摩根基金、百亿资本、长城基金、宏利资产、台湾富邦投信、重阳投资、建信基金、台新投信、光大证券、交银康联人寿、深圳市徐星投资管理、泰康资产管理富兰克林华美投信、国都证券、上海中最投资、平安资产、华融证券、建信基金、深圳中欧瑞博、百亿资本、太平资产、日盛投信、国泰人寿、百川能源投资、泽延投资、九盛资管、中石油、深圳民森投资、瀚亚投信、上海相生资产、荣盛创业投资有限公司、富国基金、慧鹏投资、中邮保险、广发基金、友邦保险、国信证券资管部、华夏基金、光大证券、高盛投资、华泰证券、博泽资产、上海相生资产、深证市厚德群资产管理、沃盛资产、长江证券、山西证券、财通证券、中信证券、长江养老保险、博时基金、合源资本、格林大华期货、德信投资、景顺长城基金、和盈资产、TPC投资、银华基金、广东竣弘投资管理有限责任公司、东方天翔投资、辽宁华邦投资、华夏财富、凯世博投资、西南证券、中金蓝海资产管理有限公司、上海中植东方资产管理、安信基金、上海汐泰投资、新时代证券、远大证券、德意志银行、天安财产保险股份有限公司、深证市厚德群资产管理、深圳中金南海资产管理有限公司、中信建投基金、五矿证券、招商证券、摩根士丹利华鑫基金、远策投资、广发基金、方正证券、鸿盛资产、长城财富资产管理、承珞投资、安联投资、景兴投资、金元证券、天丰基金、群益基金、保德信投信、宁波东来方元投资、辽宁华邦投资、力鼎资本、齐鲁资管、浙江观复投资、丰润资产、民生加银基金、景林资产、沃胜资产、博鸿投资、启程星灿投资、景顺长城基金、摩根士丹利基金、国泰基金、南方基金、英大保险、辽宁华邦投资、华泰证券、佳兆业金融集团、广东德惠投资、长城财富资产管理、国信证券、裕兰资本、华邦投资、上海联创投资管理、德同资管、鼎锋资产、生命资产、深圳明胜投资、润晖投资、浙江省能源集团有限公司、鹏华基金、申万宏源证券、中金公司、宝盈基金、北京创优合华科技发展有限公司、海富通基金、财通基金、Milestone Capital 投资、中民国际、信达证券、九泰基金、南京钢铁股份有限公司、荷宝基金、云嵩资本、国开金融有限责任公司、星河数码投资公司、东方证券自营部、天风证券、枫润资产、融通基金、九泰基金、江信基金、光大证券、德毅资产、财富证券、广发基金、兴银基金、合众高科(北京)环保技术股份有限公司、天使投资、上海丰润、北京润达盛安投资、江信基金、东兴资本投资管理有限公司、朱雀投资、交银施罗德基金、盛盈资本、元葵资产、华安基金、承珞投资、华泰保险、招商证券信达证券、中银国际证券、国信证券、北京九盛资产管理、鼎锋资产、高沃资产管理有限公司、物产中大资本、上海枫润资产、物产资本、海通国际证券、上海鼎锋资产、国投瑞银基金、中意资产、安信证券、泰信基金、国泰君安资产、风驰投资、光大富尊投资、阳光保险、上海联创投资管理、富国基金、联创投资、中邮基金、华芳投资、紫时投资、财通证券、辽宁华邦投资、力鼎资本及个人投资者共328人。会议主持人：方灏先生、何愿平先生会议记录人：姜为 会议主要内容：公司管理层对公司2016年年度业绩预告情况进行解读。何总：感谢大家过年前能够参加我们的电话会议，也在此提前祝大家新年快乐。我们今天早上发了公司年度的业绩预告，增速在20%-50%的区间，这个区间可能和大家初期预想的不太一样，我认为市场反应也有一些过度，从分析公司的角度来看，首先这个行业还是不错的，特别是PPP的盛行，整个行业订单量增大，其次是公司的订单情况也良好。因为现在具体数据还没有统计出来，但是2016年大概有230-240亿左右的订单，我们原来是预计250亿左右，这个数量也还是接近的。特别是公司前三季度的情况，是非常好的，第四季度上，主要是我们有几个重大设备销售的订单前期准备了很充分，预计是2016年底可以确认较多利润的，但是由于一些偶然因素耽误下来，但是项目也在2017年1月份中标了，这部分的利润确认的延误应该对今年的业绩还是稍微有一些影响的，可能比预期的偏弱一些。但是从公司基本面上来说还是很不错的，特别是今年，从今年1月1号到截止1月22号，我们的签单量已经有了接近30亿的订单量，这是公司历史以来的1月份的拿单最高纪录。因此从这角度，配合行业PPP的大势，我认为公司的发展还是可期的。方总：首先感谢大家对我们公司的关注，这是第一次以这种形式和投资者接触，同时也很抱歉在过年前公司股价波动给大家带来了一定的惊扰和恐慌。其次，就像之前何总所说的，我国目前还需要投资拉动经济，拉动升级，靠出口和消费目前都还不足以支撑经济的快速增长的背景下，国家力推PPP模式，也可以说是一个新的国策。这个趋势从2014年开始，到现在已经基本成型，中间也有一些过程，比如对于国有资本的参与程度，对于社会资本的界定等等，但目前来看，基本政府层面包括企业层面对PPP基本还是达成了共识，2017年应该是借势大力发展的阶段。同时我觉得大家可以研究一下，过去的时间PPP环保占整体PPP项目的比例有多少，增速是怎样，这样也可以对2017年的PPP的情况有一个大概估计。而碧水源就算只是顺着大势走，也应该保持市场扩容的速度在走。目前我们在行业中发展了十几年，还是有一定竞争先发优势的，所以这方面不用担心。其次是公司基本面没有发生什么变化，大家也是长期跟踪我们，应该也比较清楚公司的发展模式。这次市场表现比较突然，所以也是第一时间在盘后召集大家召开电话会进行沟通，希望能减轻大家的一些疑虑与恐慌，也对节前这样的波动道歉。问：何总，请问关于您提到的重大订单的延误，具体是什么时候发生的呢？何总：大概是在10月份的时候，这个项目规模很大，主要是我们核心膜设备销售的项目，正常来说，应该12月底就能完成，设备就能进场，确认利润。但是因为有一些人事变故，当时认为只是偶发事件可以很快解决，但是偶然事件让事情进程稍微有所延误。不过目前这个订单也已经中标确认了，今年就会有所体现。问：请问何总您怎么看公司2017年的发展情况？何总：首先，我们看2017年，国家的PPP形势越来越好，也越来越规范。目前每个政府对如何做PPP也有更明确的思路，政府投资也越来越多的倾向于走PPP模式。随着政府换届的完成，以及国家对环境指标上的要求提升后，我们看2017年整个环保包括水务行业的PPP项目应该是很乐观的。而且环保行业的基础还是夯实的，作为实体经济，这样的国家形势背景，未来发展还是可期的。我们公司一直就处在行业内PPP拿单的领先地位，增速猛烈，这从我们今年第一个月的拿单情况就可见一斑。问：请问下公司总裁方总，公司2017-2018年在整体发展战略上，是否会有所调整，在战略层面请问是如何部署的呢？方总：公司在2017的大战略上基本是顺延2016的发展模式，具体的战略方向，主要是以下四个方面：一是继续抓住好机会，在PPP如火如荼的背景下，公司加大业务范围，从原来的点源治理，逐渐扩大到流域治理、综合治理等等。2017年不论是深度还是广度上，公司都会进一步加强；二是，公司也在逐步和金融机构以及央企等机构合作，争取在多方面能有一个大的突破；三是，前几年公司做净水业务，目前已经有了4-5年的积淀，现在的净水市场也是一个更加成熟的市场了。以前，我们可能要完成的是去解释，为什么要买净水机，以及为什么要买我们的净水机两个问题，而目前，随着消费者对饮水安全的重视度提升，使用净水机的理念已经比以往更加普适了。加之我们的产品和技术经过这几年的磨合，也更加成熟。我们从去年10月份也开了新品发布会和招商会，2017年应该也会有新的表现；四是我们目前的状态水平，以及资本市场平台可以支撑公司做一些横向和纵向的收购，有一些跨度。同时我们也在谋求海外市场的发展，我们也希望利用资本市场进行收购。把我们的业务再扩大一些。目前我来看，碧水源的优势主要是体现在这五个方面：第一公司是环保领域的龙头公司，齐全的产品系列，在科技研发等也在保持领先性；第二公司是一个市场驱动型公司，碧水源可以说是水务领域为数不多的几家全国性的水务公司，还是保持着市场的狼性，也有独特的体制和机制；第三公司是一个合作发展的公司，公司有着独特的机制，但是同时乐于与其他企业、公司、金融机构等等相互合作共同发展的企业；第四公司上市后有了一定的资本实力，目前公司资产负债率也比较低，而且具备了权益融资和债务融资的双轮驱动，正好赶上PPP的这个机会，对于我们这样的公司来说，也是到了一个很好可以抓住机会的时候。所以目前也是很有效的；第五是兼并、收购等也是一个很好的平台。问：请问何总，和第三季度相比，第四季度的现金支出情况会怎样？何总：通常来说，第四季度公司的投资也会较大一些，但是我们回收的资金也加大了很多，因为我们主要的项目都是在第四季度回款。就从公司整体资金状况来说，资金链还是比较充足，而且资产负债率也是比较低的。我们现在还有很多工具都没用，目前只做了短融、超短融等，包括基金和ABS等等，目前都还没有涉及。从公司层面上来说，我们的资金一方面还是比较充裕，另外一方面我们的资金成本也很低。问：请问何总，公司目前开始逐步推进河道治理等项目，但是公司以前主营是污水治理，请问公司目前订单仍然是以水厂为主，还是包括了很多其他的项目。何总：目前有的PPP订单就是单独的水厂订单，有的也有包括河道治理，当然也有纯粹的河道治理的PPP订单。目前碧水源还是做带运营的，也就是有水厂的单子更多一些。我们希望我们投的钱能够带动我们的膜，即轻资产的发展。目前来说我们核心业务还是占份额更大，其他业务也只是增加了一部分。问：请问方总净水前几年为什么进展并没有太快？方总：首先我们来看一家公司从开始到最大到快速发展，是需要一定时间培养和积淀的。公司前期在产品、技术研发上做了很多努力，同时也在培养人才搭建相应渠道等。这些都需要一定的时间来摸索。同时公司原来是做市政污水领域，转变到结合家用市场的发展，不同的模式，公司也有一个学习时间。同时是净水这个市场的成熟度，就如之前提到的，目前市场对于要买净水机这个事情也有一个偏普适性的理解，在这样的情况下，借势发展才会更快。问：请问公司运营贡献的利润大概有多少？何总：这部分因为涉及到具体的数字，不方便公开，目前我们直接投的，也就是并表的运营的利润的比例还不够大。未来几年，运营的贡献应该会成倍的增加。因为我们过去不做运营，现在自己投的运营逐渐增加，我们争取之后运营部分单独进行披露，这样大家也更明晰一些。问：请问在利率上行的情况下，对PPP项目的回报以及资产证券化的回报情况怎么看？何总：当市场利率比较低的时候，政府给予的回报也相应低了。同样，当利率提起来了的时候，政府也会把回报率提高。第二，我们的东西也会有适当体现利率的影响。方总对本次交流总结发言。感谢各位投资者对碧水源的关注，也再次抱歉各位在年前的时候，可能大家都已在回家路上，给大家带来了这样一个惊扰，想通过这个会议与大家交流，在未来我们还要多与大家进行交流沟通。刚才有讲到我们的市场，大家可能比我们还要了解我们的市场和宏观经济的走势；第二，我们基本面没有问题；今天在早盘公布的业绩预计公告的区间从20%-