甲型h1n1流感对我国农业影响情况分析思考

1/4甲型H1N1流感对我国农业影响情况分析思考自墨西哥、美国等国发生甲型H1N1流感疫情以来，我们一直高度关注疫情的传播速度及对中国的潜在影响。由于甲型流感属于呼吸道传染的人畜共患病，因此，如同XX年的SARS类似，本次甲型流感疫情对生猪及农业的影响远小于对人的杀伤力，生物医药行业比农业的影响更大。从国内目前采取的措施来看，也是以生物医药行业为主来构建密集、高效的疫情防控体系。对生猪供求及猪价的影响有限为了应对防范甲型流感向我国扩散，4月29日，国务院已经下令禁止从美国、加拿大等国进口猪肉及制品。我们认为，由于进口猪肉占我国猪肉总供应量的比重极低，XX年共进口了15万吨，只占全国猪肉产量的，因此限制进口不会改变国内生猪总的供应关系。2016年1月份，我国共从美国进口了猪肉2100吨，从欧盟进口了6400吨，占国内猪肉总供应量的比重比XX年全年有进一步的下降，因此，我们认为限制进口对2016年生猪供应形势也不会产生大的影响。甲型流感疫情短期可能对猪肉消费产生心理层面的冲击。尽管截至目前，尚无明显证据说明甲型流感是由于食用猪肉引起的，但心理层面的冲击仍然可能存在，我们2/4预计这会在一定程度上减少短期的猪肉消费量，疫情恐慌消除之后，猪肉消费量则不会受到实质性的影响。短期对猪肉消费可能形成替代的是鸡鸭肉和牛羊肉。我们认为，牛羊肉等红肉和鸡鸭肉等白肉对猪内短期的消费替代可能存在，好当家、獐子岛、东方海洋等公司可能迎来交易型机会，但我们不建议客户参与此类机会。我们倾向于认为，疫情对猪价不会产生实质性影响。甲型流感发生后，北京等国内主要城市猪价小幅下跌，但很难判断猪价下跌是否与疫情相关。我们坚持认为，决定生猪价格和猪肉价格的核心因素还在于供求关系和行业周期，而不是短期的突发性疫情。从周期角度来看，从XX年4月份的我国生猪养殖景气见顶以来，猪价与肉价持续下跌，目前仍未有企稳迹象。根据我们跟踪的信息，我们认为本轮生猪景气低点应在2016年10月份前后形成，届时猪价与肉价将会反弹甚至反转。但是目前阶段，我们倾向于认为，疫情对供求关系的影响不大，因此，我们认为甲型流感对猪价不会产生实质性影响。对部分农产品可能形成短期冲击豆粕与玉米是生猪养殖饲料的主要原料，其中玉米占猪饲料比重约在4050，因此，疫情可能对这些农产品的需求产生冲击，进而影响农产品期货价格。由于疫情首先爆发在国外，因此许多国家加强了对3/4生猪养殖行业的管制，不排除部分国家采取大规模屠宰生猪的做法来消灭传染源，这样，豆粕、玉米等农产品需求增长前景短期蒙上阴影。我们认为，这可能造成这些农产品期货和现货价格的快速下跌，由于农产品期货价格有国际、国内两种定价，且相互联动，因此，这也可能带动国内相关农产品价格向下波动。但是，我们认为，即使屠杀生猪，待疫情消除后，还需要大量补栏，因此，从供求角度来看，我们认为，无论国际还是国内的农产品价格都没有持续下跌的基础。此外，美元也是影响农产品期货价格的主要因素，因此，近期的农产品价格下跌或许与美元短期走强相关。农业股下跌与甲型流感关系不大近期农业股持续下跌，走势明显弱于大盘，我们认为与甲型流感疫情的关系并不大。因为，不仅畜牧业、饲料业公司股价出现下跌，种植业、苹果汁、种子等子行业也联袂下跌，因此，我们可以理解为近期下跌是行业系统性风险释放所致。我们认为，农业行业短期面临的调整风险，主要因为三方面因素其一，政策面较一季度力度趋淡，基于政策力度提升估值水平的投资预期暂时淡化。其二，XX年年报与2016年一季报陆续披露后，农业公司面临系统性估值压力。业绩超预期的公司凤毛麟角，4/4东方海洋、北大荒、绿大地、南宁糖业、国投中鲁等公司符合预期，通威股份、顺鑫农业、开创国际、好当家等公司则显著低于预期，农业公司面临系统性估值压力。其三，农业公司的机会重点在于10月份前后，即3季度末4季度末是农业股较好的投资时点，二季度农