第二章财务报表与财务分析

1,第二章 财务报表与财务分析,2,第一节 财务报表,财务分析的作用 财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。 财务分析是财务管理的重要方法之一，它是对企业一定期间的财务活动的总结，为企业进行下一步的财务预测和财务决策提供依据。财务分析在企业的财务管理工作中具有重要的作用。,3,财务分析的目的1评价企业的经营业绩2分析企业财务状况和经营成果产生的原因 3预测企业未来的发展趋势财务分析的基础 财务分析是以企业的会计核算资料为基础，包括日常核算资料和财务报告，但财务分析主要是以财务报告为基础，日常核算资料只作为财务分析的一种补充资料。,4,财务分析常用的三大报表：资产负债表 资产负债表是进行财务分析的一张重要财务报表，它提供了企业的资产结构、资产流动性、资金来源状况、负债水平以及负债结构等财务信息。,5,1评价企业的财务状况。 资产负债表最基本的作用是提供了一个企业资产、负债及所有者权益规模的信息，便于不同企业之间、不同时期之间的比较，而且也为报表使用者提供了解企业资产结构、资产与负债之间、资产与所有者权益之间、流动资产与流动负债之间、长期资产与长期资金之间等有关项目之间关系的信息。2有助于评估企业的获利能力。若结合利润表，通过计算可分析企业的盈利能力。,6,利润表 通过利润表可以考核企业利润计划的完成情况，分析企业的获利能力以及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势，为投资者及企业管理者等各方面提供财务信息。 通过利润表反映的收入、费用等情况，能够反映企业生产经营的收益和成本耗费情况，有助于评价企业的经营成果；同时通过不同时期的数字比较，可以分析企业未来利润的发展趋势与获利能力。,7,现金流量表是以现金及现金等价物为基础编制的财务状况变动表，是企业对外报送的一张重要会计报表。它为会计报表使用者提供企业一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息，以便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量。,8,1可以预测企业未来现金流量的发展变化趋势。2分析现金流量的构成情况。 如果在企业的现金流量净额中，经营活动产生的现金流量占的比例比较大，说明企业主要是依靠自身的经营活动实现现金流量，具有一定的稳定性。,9,3分析评价企业的偿债能力和股利支付能力。 现金及现金等价物是企业流动性最强的资产，现金流量净额越高，企业的偿债能力和支付能力就越强。4分析企业净利润的质量。 利润表中的净利润是按照权责发生制原则编制的，由于会计方法的选用和其他因素的影响，净利润并不能反映一个企业真实的盈利能力。现金流量表按收付实现制编制，在一定程度上能弥补权责发生制的不足，反映企业经营活动实际获取现金的能力。,10,财务报表附注及财务情况说明书（一）会计报表附注 会计报表附注是为了帮助会计信息使用者理解和运用会计报表，而对基本会计报表中的有关问题进行的补充说明或解释。 会计报表附注，不但包括对有关会计项目的分解与解释，而且包括对企业编制会计报表所依据的会计政策、会计事项的不确定性与风险的说明，以及对编表日后所发生的重大事项的说明。,11,（1）不符合会计核算前提的说明。（2）重要会计政策和会计估计的说明。（3）重要会计政策和会计估计变更的说明，以及重大会计差错更正的说明。（4）或有事项的说明。（5）资产负债表日后事项的说明。（6）关联方关系及其交易的说明。,12,（7）重要资产转让及其出售的说明。（8）企业合并、分立的说明。（9）会计报表重要项目的说明。包括：（10）收入。（11）所得税的会计处理方法。（12）合并会计报表的说明。（13）有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项。,13,（二）财务情况说明书 财务情况说明书是对会计报表内容的必要补充说明，是财务会计报告的重要组成部分。它主要说明企业的生产经营情况、盈亏情况及利润分配情况、资金周转情况等。 此外，股票上市公司的年度报告，还需要提供许多其他信息。例如，公司董事长或总经理的分析与讨论，关于企业未来财务状况与经营成果的预测报告、财务比率表、分部信息报告、职工报告、社会责任报告等。,14,财务分析的种类按财务分析的方法，可分为比率分析法和比较分析法比率分析法，是将企业同一时期的财务报表中的相关项目进行对比，得出一系列财务比率，以此来揭示企业的财务状况的分析方法。,15,通常 财务比率主要包括三大类：（1）构成比率，又称结构比率，是反映某项经济指标的各个组成部分与总体之间关系的财务比率，如流动资产与总资产的比率；（2）效率比率，是反映某项经济活动投入与产出之间关系的财务比率，如资产报酬率、销售净利率等，利用效率比率可以考察经济活动的经济效益，揭示企业的获利能力；,16,（3）相关比率，是反映经济活动中某两个或两个以上相关项目比值的财务比率，如流动比率、速动比率等，利用相关比率可以考察各项经济活动之间相互关系 ，从而揭示企业的财务状况。,17,比较分析法，是将同一企业不同时期的财务状况或不同企业之间的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况存在的差异的分析方法。按财务分析的目的不同，可分为偿债能力分析获利能力分析营运能力分析发展趋势分析和综合分析。,18,财务分析的程序1收集与选取分析资料。 2评价财务信息的真实性。 3选用一定的方法进行财务分析。4分析原因，总结评价,19,第二节 企业偿债能力分析,偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析是企业财务分析一个重要方面，通过这种分析可以揭示企业的财务风险。偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。短期偿债能力分析 短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。流动负债对企业的财务风险影响较大，如果不能及时偿还，就可能使企业面临倒闭的危险。,20,流动负债需以流动资产来偿付，需要以现金来直接偿还。通过分析企业流动负债与流动资产之间的关系来判断企业短期偿债能力。评价企业短期偿债能力的财务比率主要有流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率和到期债务本息偿付比率等。流动比率 流动比率，是企业流动资产与流动负债的比率。其计算公式为：,21,流动资产， 主要包括现金、短期投资、应收款项、存货等，计算时用期末流动资产总额（也可采用期中、期末的均值）；流动负债,主要包括短期借款、应付及预收款项、各种应交款项等，计算时也用期末流动负债总额（也可采用期中、期末的均值） 。 流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标，比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是，流动比率过高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，会影响企业的获利能力。,22,根据西方的经验，流动比率在2：1左右比较合适。实际上，对流动比率的分析应该结合不同的行业特点、企业流动资产结构及各项流动资产的实际变现能力等因素。有的行业流动比率高，有的行业较低，不可一概而论。利用流动比率来评价企业短期偿债能力存在一定的片面性。,23,影响短期偿债能力的因素（1）资产的流动性 资产的流动性越强，企业的短期偿债能力越强。企业的流动资产中，应收账款和存货的变现能力是影响流动资产变现能力的重要因素。应收账款可能会因为呆滞而发生大量的坏账，存货可能因周转不畅等原因而造成大量积压，从而使流动资产的变现能力下降，影响其偿债能力。（2）企业的经营收益水平 短期负债通常是以流动资产中的现金来偿还的，现金的取得主要来源于企业的经营收益。当企业的经营收益水平下降时，如果其现金的流入不足以抵补现金的流出，就会造成现金的短缺，导致偿债能力的下降。,24,（3）流动负债的结构 企业的流动负债中有些需要用现金偿付，如短期借款、应付帐款等，有些则需用商品或劳务偿还，如预收帐款。如果用现金偿付的流动负债所占比重较大，则企业需拥有足够的现金才能保证其偿债能力。 一般而言，如果行业生产周期较长，其材料、产成品等存货量必然增大，应收帐款的周转速度较慢，则企业的流动比率可以相对降低。可将该指标与行业平均水平进行分析比较，如果一个企业的流动比率等于或高于该行业平均的或正常的水平，则说明其短期偿债能力较强；反之则较弱。,25,速动比率 速动资产与流动负债的比率称为速动比率，也称酸性试验。 流动比率在评价企业短期偿债能力时，存在一定片面性。如果流动比率较高，但流动资产的流动性较差，则企业的短期偿债能力仍然不强。存货是流动资产中流动性相对较差的。一般来说，流动资产扣除存货后的资产为速动资产，主要包括现金（即货币资金）、短期投资、应收票据、应收账款等。影响速动比率可信度的重要因素是应收账款的变 现能力。,26,一般认为速动比率为1：1时比较合适，因为在企业的全部流动资产中，存货大约占50%左右。这表明企业既有好的债务偿还能力，又有合理的流动资产结构。 但在实际分析时，应根据企业性质和其他因素来综合判断。由于行业间的关系，速动比率合理水平值的差异较大。商品零售业，由于大量都是现金销售，几乎没有应收帐款，速动比率大大低于1是很正常的。,27,现金比率 现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业的库存现金、随时可以用于支付的存款和现金等价物，即现金流量表中所反映的现金。 现金比率可以反映企业的直接支付能力，该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流入越多，能够保障企业按期偿还到期债务。但该指标也不是越大越好，该指标太大则表示企业流动资金利用不够充分，收益能力不强。,28,影响企业短期偿债能力的特别项目 上述短期偿债能力指标都是从财务报表资料中取得的，另外，还有一些报表没有反映出来的项目，也会影响企业的短期偿债能力，报表使用者也应充分考虑。可动用的银行贷款指标。即将变现的长期资产。企业偿债的声誉。如果企业的信用良好，当企业短期偿债方面暂时出现困难时，可以通过贷款、发行债券和股票等方法来解决短期资金短缺问题。 以上三方面的因素，都会使企业流动资产的实际偿债能力高于报表所反映的偿债能力。,29,长期偿债能力分析 长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。 对于企业的长期债权人和所有者来说，不仅关心企业短期偿债能力，更关心企业长期偿债能力。反映企业长期偿债能力的财务比率主要有资产负债率、股东权益比率、权益乘数、负债股权比率、有形净值债务率、偿债保障比率、利息保障倍数和现金利息保障倍数等。,30,资产负债率 资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，也称为负债比率或举债经营比率，它反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的。其计算公式为： 资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，比率越高，企业偿还债务的能力越差；反之，偿还债务的能力越强。对于资产负债率，企业的债权人、股东和企业经营者往往从不同的角度来评价。,31,债权人，最关心的是其带给企业资金的安全性。比率过高，说明在企业的全部资产中，股东提供的资本所占比重太低，企业的财务风险就主要由债权人负担，其贷款的安全也缺乏可靠的保障，所以债权人总是希望企业的负债比率低一些。股东，关心的主要是投资收益的高低，企业借入的资金与股东投入的资金在生产经营中可以发挥同样的作用，如果企业负债所支付的利率低于资产报酬率，股东就可以利用举债经营取得更多的投资收益。因此，股东所关心的往往是全部资产报酬率是否超过了借款的利率。,32,经营者，既要考虑企业的盈利，也要顾及企业所承担的财务风险。 如果企业不利用举债经营或者负债比率很小，则说明企业比较保守，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力较差。 资产负债率比较保守的经验判断为一般不高于50%。根据我国企业当前生产经营的实际状况以及所属行业的资产周转特点，不同行业的资产负债率各不相同。,33,交通、运输和电力等基础行业的资产负债率一般为50%左右，加工业为65%左右，商贸业为80%左右。企业应该如何确定负债比率，取决于经营者对企业资产报酬率的预测以及对未来财务风险的承受能力。,34,股东权益比率与权益乘数 股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。其计算公式为： 股东权益比率与负债比率之和等于1。这两个比率是从不同的侧面来反映企业长期财务状况的，股东权益比率越大，负债比率就越小，企业的财务风险也越小，偿还长期债务的能力就越强。,35,股东权益比率的倒数，称做权益乘数，即资产总额是股东权益的多少倍。该乘数越大，说明股东投人的资本在资产中所占比重越小。其计算公式为：,36,偿债保障比率 偿债保障比率是负债总额与经营活动现金净流量的比率。其计算公式为： 偿债保障比率反映用企业经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所需的时间，该比率亦被称为债务偿还期。该比率越低，企业偿还债务的能力越强。,37,利息保障倍数也称已获利息倍数，是税前利润加利息费用之和与利息费用的比率。其计算公式： 利息保障倍数反映了企业的经营所得支付债务利息的能力。一般来说，企业的利息保障倍数至少要大于1，否则就难以偿付债务及利息。,38,息税前利润是指企业当年实现的利润总额与利息支出的合计数，息税前利润=利润总额+实际利息支出。 理论上的利息支出应包括财务费用中利息费用和计入固定资产价值的资本化利息。外部报表使用者可用“利润总额+财务费用”来估计。,39,利息保障倍数指标反映了当期企业经营收益是所需支付利息的多少倍。该指标越高，表明企业的债务偿还越有保证。 对于企业而言，往往需要计算企业连续几个年度的已获利息倍数，从稳健的角度出发，往往选择5年中最低的已获利息倍数比率作为最基本的偿付利息能力指标。国际上公认的已获利息倍数为3，企业所处的行业不同，已获利息倍数有不同的标准界限。,40,可以进一步用现金利息保障倍数来分析经营所得现金偿付利息支出的能力。 现金利息保障倍数是企业一定时期经营活动所取得的现金是支付利息支出的倍数，它更明确地反映了企业实际偿付利息支出的能力。,41,影响企业长期偿债能力的因素（1）企业的盈利能力 企业的长期负债大多用于企业长期资产的投资，形成企业的固定生产能力。企业在正常的生产经营条件下，企业不可能靠出售长期资产作为偿债的资金来源，必须依靠企业的生产经营所得。企业的长期偿债能力与企业的盈利能力密切相关。（2）所有者资本的积累程度 尽管企业的盈利能力是影响长期偿债能力最重要的因素，但是，长期偿债能力必须以拥有雄厚实力的所有者资本为基础。如果将利润的绝大部分分配给投资者，只提取少部分的所有者资本，使其增长速度和积累速度较慢，就会降低长期偿债能力。,42,第三节 企业营运能力分析,营运能力，也称资产管理能力。营运能力分析主要分析企业的资产管理水平，如存货的积压状况，应收帐款的回收天数，资产结构是否合理等。 在实务中，营运能力分析主要通过计算应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率五项指标进行分析。,43,存货周转率 存货周转率，也称存货利用率，是企业一定时期的销售成本与平均存货的比率。其计算公式为： 存货周转率说明了一定时期内企业存货周转的次数，可以用来测定企业存货的变现速度，衡量企业的销售能力及存货是否过量。存货周转率反映了企业销售效率和存货使用效率。,44,一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金的的速度越快。 提高存货周转率可以提高企业的变现能力。但是存货的周转率过高，也可能说明管理方面存在一些问题，如存货水平太低，甚至经常缺货，或者采购次数过于频繁，批量太小。 合理的存货周转率应视产业特征、市场行情及企业自身的特点而定。,45,存货周转状况也可以用存货周转天数来表示。其计算公式为：,46,应收账款周转率 应收账款周转率是企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。反映了企业应收账款的周转速度。其计算公式为：,47,应收账款周转率是评价应收帐款流动性大小的一个重要财务比率，它反映了企业在一个会计年度内应收账款的周转次数，可以用来分析企业应收账款的变现速度和管理效率。比率越高，说明企业催收账款的速度越快，可以减少坏账损失，企业的短期偿债能力也会增强； 但是，如果应收账款周转率过高，可能是企业的信用政策过于苛刻，这样会限制企业销售量的扩大，从而会影响企业的盈利水平。这种情况往往表现为存货周转率同时偏低。,48,我们也可用应收账款平均收账期来反映应收帐款的周转情况。其计算公式为： 应收账款平均收账期表示应收账款周转一次所需天数。平均收帐期越短，说明企业的应收账款周转速度越快。应收账款平均收账期与应收账款周转率成反比例变化，对该指标的分析是制定企业信用政策的一个重要依据。,49,流动资产周转率 流动资产周转率是销售收入与流动资产平均余额的比率，它反映的是全部流动资产的利用效率。其计算公式为：,50,流动资产周转率反映了流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大流动资产的投入，增加企业的盈利能力。该指标可以通过对同行业和企业不同时期的对比，分析流动资产管理的成效。,51,固定资产周转率，也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产平均净值的比率。其计算公式为：,52,这项比率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，该比率越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好。 如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，说明企业的生产效率较低，可能会影响企业的获利能力。,53,总资产周转率 总资产周转率，也称总资产利用率，是企业销售收入与资产平均总额的比率。其计算公式为： 总资产周转率可用来分析企业全部资产的使用效率。如果这个比率较低，说明企业利用其资产进行经营的效率较差，会影响企业的获利能力， 企业应采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。,54,当用总资产周转率这一指标进行财务分析时，要注意两个问题。一，在历史成本价计的条件下，由于新资产的计价高于旧资产，会因为过多的使用旧资产引起总资产周转率偏高；二，资产结构会引起总资产周转率的差异。制造业的固定资产比重较高，而商业零售和批发企业的固定资产所占比重较低，固定资产比重高的企业其总资产周转率会相对较高。,55,第四节 企业获利能力分析,获利能力是指企业赚取利润的能力。企业的债权人、所有者以及管理者都十分关心企业的获利能力。获利能力分析是企业财务分析的重要组成部分，也是评价企业经营管理水平重要依据。,56,通常评价一个企业的盈利能力往往是以企业赚取利润的能力来衡量的，这里的利润是指按会计方法确认的利润。会计利润评价企业的盈利能力，有一定的局限性。1一个新建处于成长期的企业，其前期的投入较高，期初只有较低的利润，在此情况下，当前的利润就不足以评价其盈利能力。2两个企业即使当期利润相同，但其风险显著不同，仅凭当期利润相同而得出盈利能力相同的结论是不正确的。3不同的企业由于会计核算方法的选择差异，也会引起利润水平的差异。,57,与投资有关的盈利能力分析 企业收入的取得是以企业一定的投资为基础的，一般来说，企业的投资额大，收入相对就多，利润也就多。 企业所获利润的多少，与企业的投资紧密相连。要考核企业的盈利能力，可以计算企业的投资报酬率指标。 投资报酬率是指投入资本与所取得的利润额之间的比率关系，从投入产出角度反映企业的盈利能力。投资报酬率指标一般包括总资产报酬率、净资产收益率、资本金收益率等。,58,总资产报酬率 总资产报酬率，也称资产收益率、资产利润率或投资报酬率，是企业在一定时期内的净利润与资产平均总额的比率。其计算公式为： 资产报酬率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，它反映了企业总资产的利用效率。,59,资产报酬率表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。指标越高，说明企业的投入产出水平越好，企业的资产运营越有效。一般情况下，企业可将该指标与市场利率进行比较。如果该指标大于市场利率，则表明企业可利用财务杠杆，进行负债经营，获取更多的收益。 在分析企业的资产报酬率时，通常要与该企业前期、与同行业平均水平和先进水平进行比较，这样才能判断企业资产报酬率的变动趋势以及在同行业中所处的地位，从而可以了解企业的资产利用效率，发现经营管理中存在问题。,60,在用资产报酬率分析企业的获利能力和资产利用效率的同时，也可以用资产现金流量回报率来进一步评价企业的资产的利用效率。其计算公式为： 该指标客观地反映了企业在利用资产进行经营活动过程中获得现金的能力，更进一步反映了资产的利用效率。该比率越高，说明企业的经营活动越有效率。,61,净资产收益率，也称股东权益报酬率、净值报酬率或所有者权益报酬率，是一定时期企业的净利润与股东权益平均总额的比率。其计算公式为：,62,股东权益报酬率是评价企业获利能力的一个重要财务比率，它反映了企业股东获取投资报酬的高低。一般认为，该指标越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度就越高。 净资产收益率是评价企业自有资产及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标，在我国上市公司业绩综合排序中，该指标居于首位。,63,股东权益报酬率也可以用以下公式表示： 股东权益报酬率=资产报酬率平均权益乘数 提高股东权益报酬率可以有两种途径：一是在企业资金结构一定的情况下，通过增收节支，提高资产利用效率，来提高资产报酬率；二是在资产报酬率大于负债利息率的情况下，可以通过增大权益乘数，即提高资产负债率，来提高股东权益报酬率。但是，第二种途径会导致企业的财务风险的增大。,64,与销售有关的盈利能力分析 在企业的利润总额中，营业利润是主要来源，而营业利润的高低取决于产品的销售利润。,65,销售毛利率 销售毛利率，也称毛利率，是企业的销售毛利与销售收入净额的比率。其计算公式为：,66,销售毛利率表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少可以用于各项期间费用和形成利润，是企业销售净利率的最初基础，没有足够的毛利率便不能盈利。 通常说来，毛利率随行业的不同而高低各异，但同一行业的毛利率一般相差不大。与同期企业的平均毛利率相比较，可以揭示企业在定价政策、产品或生产成本控制方面存在的问题。,67,销售利润率 销售利润率是指企业一定时期销售利润同销售收入净额的比率。它表明企业每单位销售收入能带来多少销售利润，反映企业主营业务的获利能力，是评价企业销售获利能力的主要指标。其计算公式为：,68,销售利润率是从企业主营业务的盈利能力对净资产收益率指标的进一步补充，体现了企业的主营业务对利润总额的贡献，体现了企业经营活动最基本的获利能力。 结合企业的销售收入、销售成本分析，能找出企业在成本控制、费用管理、产品营销、经营策略上的不足。,69,销售净利率是企业净利润与销售收入净额的比率。其计算公式为： 销售净利率说明了企业净利润占销售收入的比例，它可以评价企业通过销售赚取利润的能力。销售净利率表明企业每1元销售净收入可实现的净利润是多少。该比率越高，企业通过扩大销售获取收益的能力越强。,70,成本费用净利率 成本费用净利率是企业净利润与成本费用总额的比率。它反映企业生产经营过程中发生的耗费与获得的收益之间的关系。其计算公式为： 成本费用是企业为了取得利润而付出的代价，这一比率越高，说明企业为获取收益而付出的代价越小，企业的获利能力越强。通过这个比率不仅可以评价企业获利能力的高低，也可以评价企业对成本费用的控制能力和经营管理水平。,71,与股本有关的盈利能力分析 上市公司公开披露的财务信息很多，如招股说明书、上市公告等。对公司股东来说，全面了解公司的发展情况很重要，但最关心的还是股本的获利能力。,72,每股利润 每股利润，也称每股收益或每股盈余，是股份公司税后利润分析的一个重要指标。主要是针对普通股而言的。其计算公式为： 式中，分子扣除优先股股利，是因为根据利润分配程序，优先股股东优先取得股利。分母采用加权平均数，是因为在一个会计期间内发行在外的股数可能有变化。,73,如果年度内普通股的股数未发生变化，发行在外的普通股平均股数就是年末普通股总数；如果年度内普通股的股数发生了变化，发行在外的普通股平均股数应当使用按月计算的加权平均发行在外的普通股股数。其计算公式为：,74,每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，反映普通股的获利能力。从收益的绝对值方面来分析公司的盈利能力往往会出现偏差。 如A公司股本数为5000万股，净利润为500万元；B公司股本数为500万股，净利润为100万元，从利润总额分析，A公司的盈利能力较强；但从每股收益的角度看，分析结果却不一样：,75,显然，B公司的每股盈余是A公司的2倍，说明B公司的盈利能力比A公司要强得多。 对普通股股东来说，每股收益越多，意味着能获取更多的股利。此外，每股收益也可用于衡量股票的投资价值。比较公司前后数年的的每股收益，如每股收益逐年增加，表示公司的获利能力在不断提高；与同行业的其他上市公司相比，如该公司每股收益较高，表明其获利能力比其他公司好。,76,每股现金流量 每股利润的高低虽然与股利分配有密切的关系，但是它不是决定股利分配的唯一因素。如果某一公司的每股利润很高，但因为缺乏现金，也无法分配现金股利。因此，有必要分析公司的每股现金流量。每股现金流量越高，说明公司越有能力支付现金股利。每股现金流量是经营活动现金净流量扣除优先股股利后的余额除以发行在外的普通股平均股数。其计算公式为：,77,每股股利与股利发放率每股股利，是普通股分配的现金股利总额除以发行在外的普通股股数，它反映了普通股获得的现金股利的多少。其计算公式为： 每股股利的高低，不仅取决于公司获利能力的强弱，还取决于公司的股利政策和现金是否充裕。,78,每股收益只是从帐面上反映了股本获利能力的高低，每股股利则从股利发放的角度直接反映股东获取股利的多少，更能直观反映股本获利能力的高低。,79,股利发放率 股利发放率，也称股利支付率，是普通股每股股利与每股利润的比率。表明净收益中有多少用于股利的分派。其计算公式：,80,股利支付率与每股股利一样，比每股盈余更能体现当前收益。 股利支付率的高低没有一个固定的衡量标准，公司与公司之间也没有可比性。公司股利分配的多少要根据企业对资金需要量的多少而定。 此外，股东对公司股利支付率的要求也不一致，有的股东愿意当期多拿股利，有的股东愿意公司将更多的利润用于再投资，以期将来获得更多的股利。,81,每股净资产 每股净资产，也称每股账面价值，是股东权益总额除以发行在外的股票股数。其计算公式为： 该指标反映发行在外的每股普通股所代表的净资产既账面权益。,82,在投资分析时，应有限使用该指标，该指标是用历史成本计量的。每股净资产，在理论上提供了股票的最低价值。 如果公司的股价低于净资产成本，成本又接近变现价值，说明公司已无存在价值，清算是最好的选择。 投资者可以比较分析公司历年的每股净资产的变动趋势，来了解公司的发展趋势和获利能力。,83,把每股净资产与每股市价联系起来，可以说明市场对公司资产质量的评价。反映每股市价和每股净资产关系的比率，称为市净率： 市净率=每股市价每股净资产 市净率可用于投资分析。每股净资产是股票的账面价值，每股市价是资产的现在价值，是市场交易的结果。一般认为，市价高于账面价值时企业资产的质量好，有发展潜力；反之，资产质量差，没有发展前景。市净率达到3可以树立较好的公司形象。,84,市盈率 市盈率，也称价格盈余比率或价格与收益比率，是指普通股每股市价与每股利润的比率。其计算公式为： 市盈率是反映股份公司获利能力的一个重要财务比率，投资者对这个比率十分重视。该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好。在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小，反之亦然。在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大，反之亦然。,85,一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票，但是在使用市盈率指标是应注意以下几点：1该指标不能用于不同行业公司的比较。新兴行业市盈率普遍较高，而成熟行业普遍较低；2每股收益很小或亏损，市价不会降至零，很高的市盈率不能说明问题；3市盈率高低受净利润的影响，净利润受会计政策的影响；4市盈率高低受市价影响，影响市价的因素很多。 因此，观察市盈率的长期趋势很重要。正常的市盈率一般为520倍。,86,第五节 企业财务状况的趋势分析,企业财务状况的趋势分析主要是通过比较企业连续几个会计期间的财务报表或财务比率，来了解企业财务状况变化的趋势，并以此来预测企业未来财务状况，判断企业的发展前景。一般来说，进行企业财务状况的趋势分析，主要应用比较财务报表、比较百分比财务报表、比较财务比率、图解法等方法。,87,比较财务报表 比较财务报表是比较企业连续几期财务报表的数据，分析其增减变化的幅度及其变化原因，来判断企业财务状况的发展趋势。这种方法选择的期数越多，分析结果的准确性越高。但是，在进行比较分析时，必须考虑到各期数据的可比性。,88,比较百分比财务报表 比较百分比财务报表是在比较财务报表的基础上发展而来的。百分比财务报表是将财务报表中的数据用百分比来表示。比较财务报表是比较各期报表中的数据，而比较百分比财务报表则是比较各项目百分比的变化，以此来判断企业财务状况的发展趋势。这种方法比前者更加直观地反映了企业的发展趋势。比较百分比财务报表既可用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，也可以用于不同企业之间或与同行业平均数之间的横向比较。,89,比较财务比率 比较财务比率就是将企业连续几个会计期间的财务比率进行对比，从而分析企业财务状况的发展趋势。这种方法实际上是比率分析法与比较分析法的结合。与前面两种方法相比，这种方法更加直观地反映了企业各方面财务状况