德意志银行光伏和风电报告.doc

德意志银行发布展望中国风电和光伏发电报告 “十二五”规划中，中国政府为减少电力供应系统的碳排放设定了极具挑战性的目标，决心大力发展各类新能源发电和碳排放较低的一次能源发电。在德银气 候变化投资顾问团于2011年10月发表的报告中国水电行业投资机会与启示1中，我们展望了中国未来中长期水电规划。在本报告中，将审视风电以及光伏发 电市场。通过相对保守的分析，我们认为中国能否实现对于2015年以及2020年风电和光伏发电设定的目标取决于大规模新增电网传输能力能否顺利建成，特 别是风电行业正在面临从现在到2014年增速将放缓的局面。2011年，中国新增风电装机容量20GW，其中实现并网的只有16GW，年新增风电装机容量 远超过了电网每年实际能并网的的风电装机容量。我们预计截至2012年底将有大约5GW的闲置装机容量等待被并网（闲置装机容量指超过我们估测的正常情况 下的待并网装机容量，即年新增装机容量的75%），并且这种新增装机容量被闲置的情况将有可能持续到2014年。近期政府加强了对风电行业发展的控制，我们认为这将强化风电行业的管理，促进和电网扩张的协调发展。这些举措的陆续实施，将促使年新增风电装机容量在未来三 年放缓至14GW。伴随着风电项目开发放缓，电网将逐渐消化闲置的风电装机容量，将其并入电网。在此之后，我们预测2015年新增风电装机容量将达到 16GW，2016年至2020年将增加到1820GW之间，基本吻合中国政府对于风电2015年和2020年的规划。但如果在此基础上，风电行业将以 一个更快的速度发展，中国必须完成与其同步的大规模电网扩张投资以支持风电和光伏发电的发展目标。我们下面的预测很大程度依赖于中国大规模电网扩张规划的 有效实施。至于光伏发电，中国目前非官方方面宣称截至到2020年将计划安装30-50GW的光伏发电装机。我们预计中国并网的太阳能光伏 发电装机容量到2020年将从现在不到1GW增加到30GW。与风电相似，中国的光伏发电存在资本支出高、能源资源丰富的地区地处偏僻、当地电网建设不健 全等的问题。随着近期光伏发电并网电价政策的出台，屋顶光伏发电和电网规模的光伏发电项目获得的政策支持比过去提供投资补贴的做法更为清晰。但我们还是认 为屋顶光伏项目的增长速度将会比较缓慢。为了实现如此快速的新能源部署，中国必须建成大量的电网输电网络扩张项目，才能支持风能和光伏发电的发展目标。风电发展机会巨大，但是不排除短期风险。中国在“十二五”规划中提出2011至2015年新增风电装机容量达到约70GW（即2015年累计风电装 机容量将达到115GW）。一些相关政府官员在公共场合甚至表示，中国计划每年将新建15GW到20GW的风电装机容量。虽然我们认为中国将实现“十二 五”新增70GW风电装机容量的目标，但考虑到电网在未来2-3年的制约因素，我们保守地预计到从2012年到2015年年新增装机数量将维持在14GW 左右，同时预测新增的电网传输能力将在2014年基本建成。2015年以后，如果中国要达到政府提出的风电每年新增装机15-20GW的预测目标，与其协 调的电网建设能否及时完成也至关重要。目前中国风电市场产能过剩。暂且不提加剧的金融市场波动，风电设备制造商和风电项目开发商正面临着行 业增长放缓和严峻的市场前景。还未并网的累积闲置装机容量正体现了这一点。我们预测闲置装机容量截至2012年底将达到大约5GW。伴随着风电项目的审批 权收回中央，我们认为电网传输能力的扩展将帮助电网逐渐吸收过剩的风电装机容量。2011年中国中央政府颁布政策收回对于50MW以下的风电项目的审批 权，这项举措将有利于中央协调电网建设，并对新能源发展做出更好的宏观规划。另一方面，不管出于经济或者政治因素的考虑，如果中国风机继续以超过电网扩张 和并网风电的速度建设新的风机，那么预计到2020年闲置风机装机容量可能增加到29GW，这是值得关注的风险。展望2020年，中国发改 委和国家电网均预期风电并网装机容量将达到150GW。如果中国顺利完成规划中的电网建设（最早的完成时间预计为2013年底），我们认为中国完全具备条 件达到2020年的风电目标。随着电网的升级可以允许更多的新建风电装机顺利并网，风电建设将会在2015年后加速。我们预计截止到2020年底，中国将 会有216GW的累计风电装机容量，这其中包括201GW的并网装机容量和47GW的等待并网装机容量。展望2020年后，中国将持续积极 大力发展新能源。预计到2050年，中国陆上和海上的风电装机容量总量将达到约8001000GW；到2035年，太阳能发电装机容量将增加到85 100GW。我们预计这将会给风电行业和太阳能行业分别带来大约5万亿人民币（8千亿美元，20112050年期间）和6750亿人民币（1千亿美 元，20112035年期间）的巨大投资机遇。光伏发电长期来看，前景光明。目前非官方数据显示，截止到2020年中国将计划安装30 50GW的太阳能光伏发电装机。我们预计中国并网的太阳能光伏发电装机容量到2020年将从现在不到1GW增加到30GW。与风电相似，中国的太阳能光伏 发电存在资本支出高、能源资源丰富的地区地处偏僻、当地电网建设不健全等问题。随着近期太阳能光伏发电并网电价政策的出台，屋顶太阳能发电和电网规模的太 阳能光伏发电项目获得的政策支持比过去提供投资补贴的做法更为清晰。但我们还是认为屋顶太阳能项目的增长速度将会比较缓慢。电网建设投资迫切。目前大多数政策和投资重点都集中在风能和太阳能发电行业，但是风能和太阳能资源丰富地区均位于偏远地区，远离主要的用电负荷中 心。屋顶光伏发电以及低风速地区的风电项目可以实现电力的本地生产、本地消化，从而避免大规模的电网传输瓶颈。为了达到将新能源生产的电力从资源丰富地区 传输到电力负荷中心，电网建设急迫需要大量的投资。没有大规模电网传输能力的扩张，我们认为中国可能将在实现2020目标的过程中遇到很大困难。相应的高 压电网传输扩张建设到2020年将带来至少5千亿人民币（8百亿美元）的投资需求，甚至可以达到6750亿人民币（1千亿美元）。2020年之后的电网投 资将继续支持风电和光伏发电的长期发展直到2050年。风电发展重点将拓展到低风速地区。由于电网升级和传输建设需要历时几年，直到电力供 应系统可以充分利用中国北部丰富的风能资源进行风力发电并传输至东南部缺电地区。我们发现风电发展的另一个趋势就是向低风速地区转移。通过补贴和激励政 策，中国可以吸引开发商更多关注靠近电力消费中心的低风速地区，一定程度上保持高速的风电发展并避免电网传输瓶颈。低风速地区的风电发展，我们认为可以帮 助缓解2012年和2013年东南部地区在用电负荷高峰期预计会出现的50GW和70GW的电力缺口。海上风电开发将持续。中国近海和潮间 带可开发风能资源丰富，预计可开发资源量达到100-200GW。尽管相比较陆上风电开发，海上风电还存在技术上和开发成本上的挑战，我们预计在不久的将 来，海上风电技术创新会加速，技术突破将会降低相应的开发成本。海上风电资源距离用电高负荷地区更近，具有更有吸引力的能源特性（比如高利用小时数等）， 并且海上风电的开发也将有助于加强中国风电发电设备的出口能力。天然气发电将作为新能源发电的支持和补充。由于新能源具有发电不稳定的特 性，以及在某些情况下高产能的时段并不与高电力需求的时段契合。我们认为这给新天然气发电提供了新的机会，作为补充能源，天然气发电将帮助新能源发