财务管理平时作业二.doc

平时作业（二）（第三、四章）一、 单项选择题1、某公司发行面值为1，000元，利率为12%，期限为2年的债券，每年支付一次利息，当市场利率为10%，其发行价格为（ ）元。(小数点后不保留)A 、1150 B、1034 C、1000 D、 9852、按照我国法律规定，股票不得 （ ）A、平价发行 B、市价发行C、溢价发行 D、折价发行3、放弃现金折扣的成本大小与（ ）A、信用期的长短呈同方向变化B、折扣期的长短呈同方向变化C、折扣百分比的大小呈反方向变化D、折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化4、长期借款筹资的优点是（ ）A、筹资迅速 B、筹资风险小C、使用限制少 D、筹资数量大5、某企业按年利率12%从银行借入款项100万元，银行要求企业按贷款额的15%保持补偿性余额，该项贷款的实际利率为（ ）（小数点后留两位小数）A、12% B、14.12% C、10.43% D、13.806、普通股票筹资具有以下优点（ ）A、成本低 B、增加资本实力 C、不会分散公司的控制权 D、筹资费用低7、最佳资本结构是指（ ）。 A、企业价值最大的资本结构 B、企业目标资本结构 C、加权平均的资本成本最低的目标资本结构D、加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构8、只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（ ）A、 恒大于1B、与销售量成反比C、与固定成本成反比D、与风险成反比9、下列筹资方式中，资本成本最低的是 （ ）A、发行股票 B、发行债券C、长期贷款 D、保留盈余资本成本10、筹资风险，是指由于负债筹资而引起的（ ）的可能性A、企业破产 B、资本结构失调C、企业发展恶性循环 D、到期不能偿债11、某企业资本总额为2000万元，负债和权益筹资额的比例为2：3，债务利率为12%，当前销售额1000万元，息税前利润为200万，则财务杠杆系数为（ ）。A、1.15 B、1.24 C、1.92 D、212、某公司发行5年期、年利率为12%的债券2500万元，发行费用率为3.25%,所得税为33%,则该债券的资本成本为( )A、8.31% B、7.23% C、6.54% D、4.78%13、某企业按2/ 10，N/ 30条件购入货物20万元，如果它在第15天付款，则其放弃现金折扣的成本为（ ）。 A 36.7% B 18.4% C 2% D 14.7%14、某公司发行普通股600万元，预计第一年股利率为14%，以后每年增长2%，筹资费用率为3%，则普通股资金成本为（ ）。A 14.43% B 16.43% C 16% D 17%15、下列各项中不属于商业信用的是（ ） A应付工资 B应付帐款 C应付票据 D预提费用16、 对于债券和股票，以下说法中不正确的是（ ）。A. 债券的求偿权优于股票B. 债券投资风险小于股票C. 债券持有人不得参与公司决策，而普通股股东有权参与公司决策D. 债券的筹资成本高于股票的筹资成本17、资本成本包括（ ）。A. 筹资费用和利息费用B. 筹资费用和用资费用C. 借款利息、债券利息和手续费用D. 利息费用和向所有者分配的利润18、调整企业资本结构并不能（ ）。A.降低经营风险 B.降低资本成本 C.降低财务风险 D.增加融资弹性二、 多项选择题1、企业的筹资渠道包括（ ）A、银行信贷资金 B、国家资金C、居民个人资金 D、企业自留资金 E、其他企业资金2、企业筹资的目的在于（ ）A、满足生产经营需要 B、处理财务关系的需要C、满足资本结构调整的需要 D、降低资本成本E、促进国民经济健康发展3、长期资金主要通过何种筹集方式（ ）A、预收账款 B、吸收直接投资C、发行股票 D、发行长期债券E、应付票据4、股权资本筹集的方式有（ ）A、发行优先股 B、吸收直接投资C、融资租赁 D、发行债券E、经营租赁5、总杠杆系数的作用在于（ ）。A、用来估计销售额变动对息税前利润的影响B、用来估计销售额变动对每股收益造成的影响C、揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系D、用来估计息税前利润变动对每股收益造成的影响E、用来估计销售量对息税前利润造成的影响6、主权性投资与债权性投资相比（ ）A、风险大 B、风险小 C、收益大 D、收益小7、在个别资本成本计算中须考虑所得税因素的是（ ）A、债券成本 B、银行借款成本C、普通股成本 D、留存收益成本 E、主权资本成本8、企业降低经营风险的途径一般有（ ）A、增加销售量 B、增加自有资本C、降低变动成本 D、增加固定成本比例E、提高产品售价9、优先股的特点在于（ ）。 A 有优先投票权 B 剩余财产优先受偿权 C 优先股利分配权 D 财务杠杆效应 E 股息抵税作用10、债券筹资的优点包括（ ）。 A 筹资成本相对股票较低 B 到期偿债压力小 C 便于现金安排 D 不稀释股东控制权 E 具有财务杠杆效应11、影响债券发行价格的因素有（ ）。A 债券面额 B 市场利率 C 票面利率 D 债券期限 E通货膨胀率12、对财务杠杆的论述，正确的是（ ）。 A 在资本总额及负债比率不变的情况下，财务杠杆系数越高，资本利润率增长越快 B 财务杠杆效益指利用债务筹资给企业自有资金带来的额外收益 C 财务杠杆与财务风险无关 D 财务杠杆系数越大，筹资风险越大 E 财务杠杆指负债与主权资金的比率13、普通股是公司最基本的股票，普通股股东享有的权利有（ ）。A 剩余财产的要求权 B 红利分配权C 新股发行的优先认购权 D 表决权14、利用每股盈余无差别点进行企业资本结构分析时，（ ）。A 当预计息税前利润高于每股盈余无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利。B 当预计息税前利润高于每股盈余无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利。C 当预计息税前利润低于每股盈余无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利。D当预计息税前利润等于每股盈余无差别点时，二种筹资方式的报酬相同。15、下列关于债券发行资格说法正确的有（ ）。A 股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元B 有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元C 最近三年平均可分配足以支付公司债券一年的利息D 债券的利率不超过国务院限定的利率水平16、常用的筹资规模确定的方法，主要有（ ）。A 销售百分比法 B 线性回归法 C 比较资本成本法 D 项目预算法17、权益资金与负债资金的结构不合理会导致（ ）。A.财务风险增加 B.筹资成本增加 C.财务杠杆发生不利作用 D.经营效率下降18、与股票筹资方式相比，长期借款筹资的优点包括（ ）。A. 使用限制少 B. 可以发挥财务杠杆的作用 C. 筹资速度快 D. 借款成本较低三、 判断并改错题1、一般而言，债券成本要高于长期借款成本。 （ ）2、商业信用筹资属于自然性融资，与商品买卖同时进行，商业信用筹资没有实际成本。（ ）3、企业应收帐款按规定作为坏帐损失处理后，企业与欠款人之间的债权、债务关系因此而解除。（ ）4、在筹资优先股的股利率与借款利息率相同时，企业借款筹资的资本成本与发行优先股筹资的资本成本并不相同，其主要原因是借款利息的税后成本和优先股股息并不相等。 ( )5、收帐费用与坏帐损失之间成反向变动的关系，发生的收帐费用越多，坏帐损失就越小。因此，企业应不断增加收帐费用以便将坏帐损失降到最少。（ ）6、在销售一定的情况下，固定成本所占的比重越大，经营杠杆系数越小，经营风险也越小，反之就越大。（ ）7、公司通过发行股票筹资，可以不付利息，因此，其筹资成本比借债筹资的成本低。（ ）8、资本成本是指企业筹资付出的代价，一般用相对数表示，即筹资费用加上用资费用之和除以资金筹集额所得的商。（ ）9、财务杠杆的作用在于通过扩大销售量以影响息税前利润。 （ ）10、企业财务杠杆系数为1时，说明该公司的负债为0。 （ ）11、企业期望获取财务杠杆利益，就需承担由此引起的财务风险。 （ ）12、留存收益是企业内部融资的来源。 （ ）四、简答题1、简述企业筹资的目的。2、什么是筹资规模，请简述其特征。3、简述降低资本成本的途径。4、比较普通股与优先股股东在享有权利上有哪些区别？五、计算题1、企业拟发行面值为100元、票面利率为12%、期限为3年的债券。试计算当市场利率分别为10%、12%和15%时的发行价格。2、某公司发行1000元面值的债券，票面利率为8%，期限为4年，每年支付一次利息。问：（1）若投资者要求的报酬率是15%，则债券的价值是多少？（2）若票面利率为15%，要求的报酬率分别是15%和8%，则债券的价值分别是多少？3、某企业按2/10、N/30的条件购入货物，若企业延至第30天付款，则其放弃的现金折扣成本为多少？若第50天付款成本又为多少？4、某企业年销售额280万元，固定成本32万元（不包括利息支出），变动成本率60%，主权资本200万元，负债与主权资本比率为45%，负债利率12%，所得税率33%。要求计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。5、某公司1998年的资本结构是普通股10000元，长期债券2000元（年利率15%），长期借款77000元（年利率10%）。当年实现销售收入120000元，变动成本60000元，固定成本36000元。企业适用的所得税率为30%。 要求计算： （1）息税前利润；（2）经营杠杆系数；（3）财务杠杆系数。6、试计算下列情况下的资本成本：（1）10年期债券、面值1000元、票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率为33%；（2）增发普通股，该公司每股净资产的账面价值为15元，目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；若当年度现金股利为每股1.8元，且未来盈利增长率为7%； （3）优先股：面值150元、现金股利为9%、发行成本为其当前价格175元的12%。7、某公司拟发行普通股票，假定国库券收益率为8%，市场平均的投资收益率为12.5%，若该公司股票投资风险系数为1.2。试运用资本资产定价模式（CAPM）法预测此股票资本成本。8、某公司拟筹资5000万元，其中发行债券2000万元，筹资费率2%，债券年利率10%，所得税率33%；优先股1000万元，年股利率7%，筹资费率3%；普通股2000万元，筹资费率4%，第一年预计股利率10%，以后各年增长4%。计算该筹资方案的综合资本成本。9、假设某企业与银行签订了周转信贷协议，信贷额度100万元，贷款利率为12%，但必须按实际所借资金保留10%的补偿性余额，如果该企业全年实际借款为40万元，则其借款的实际利率为多少？10、某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：（1）全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元；（2）全部筹措长期债务。利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%。要求：计算每股收益无差别点并确定企业的筹资方案。四、 案例分析案例内容：某电扇厂利用筹资方式的节税筹划案例及决策案例：某电扇厂是以生产风凉牌电风扇为主的集体企业。近年来，由于公司资金紧张，拖欠贷款严重，造成该厂产品不能及时收回货款，导致企业生产徘徊，产品产量上不去，危及企业发展前途。财务人员根据目前情况及新的发展计划提出了三种筹资方式，供厂部领导决策。新的计划如下：要增加产品产量，试制的新产品进行批量生产，所需材料物资、设备和劳务等耗资约595万元。筹资方式如下： （一）银行贷款，企业急需资金，可同银行协商解决，上一年年底的贷款利率为9.2，筹资费率估计1，以后贷款利率可能会提高，本企业的所得税税率为25。 （二）股票集资，由于产品质量享有盛誉，发行股票有良好的基础，可以发行普通股，筹资费率为4。普通股的股利预计将以4%的比例增长，现假定发行当年的股利率为12，以后根据企业经营情况确定。 （三）联合经营集资，建议以本厂为主体。与有一定生产设备基础的若干个企业联合经营。这样本厂试制成功的新产品可利用成员厂的场地、劳力、设备和资源等进行批量生产，从而形成风凉牌电扇专业化生产能力，可保证企业的稳足增长。面对可能的三种筹资方式，企业如何通过节税来降低自己的资本成本呢？ 决策分析： 筹资节税是指利用一定的筹资技术使企业达到最大获利水平和减少税负的方法。对任何企业来说，筹资是其进行一系列经营活动的先决条件。然而，怎样筹资，怎样才能使筹资达到最大效益。以纳税角度来看，不同的筹资方法产生的税收结果有很大的差别。某些筹资形式的利用可以有效地帮助企业减轻税负，获得税收上的好处。从题中来看，三种筹资方式都有其资本成本，银行贷款筹资方式由于利息在税前支付，所以有效地降低了资本成本，通过计算，资金成本率为6.97。而采用股票集资的方式，资本成本较高，为16.5。最后一种筹资方式即通过联合经营