2006中级财务管理模拟题模拟6.doc

2006年全国会计专业技术资格考试财务管理模拟试题(六) 一、单项选择题(本类题共25题，每小题1分，共25分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。) 1金融工具是在信用活动中产生的，一般具有期限性、流动性、风险性和( )的特。征。 A投资性 B长期性 C收益性 D保值性 2某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次，已知 (F/P，6%，5) 1.3382， (F/P，6%，10) 1.7908，(F/P，12%，5) 1.7623， (F/P，12%，10)3.1058，则第5年末的本利和为( )元。 A13382 B17623 C17908 D31058 3以被收购企业资产和将来的收益能力做抵押，从银行筹集部分资金用于收购行为的筹资活动通常被称为( )。 A商业信用筹资 B发行债券筹资 C短期借款筹资 D杠杆收购筹资 4当相关系数为正值时，表明两种资产收益率呈( )。 A同方向同比例变化 B反方向变化 C同方向不同比例变化 D同方向变化 5进行组合投资的主要目的是( )。 A追求较高的投资收益 B分散投资风险 C增强投资的流动性 D以上均正确 6某公司实际需要筹集资金50万元，借款利率为10%，银行要求保留20%的补偿性余额。则该公司向银行借款的总额和实际利率分别为( )。 A50万元和10% B60万元和10% C65万元和12.4% D62.5万元和12.5% 7某投资项目于建设起点一次投入原始投资400万元，获利指数为1.35。则该项目净现值为( )万元。 A540 B140 C100 D200 8下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量信息的是( )。 A投资利润率 B获利指数 C净现值率 D内部收益率 9关于标准离差与标准离差率，下列表述不正确的是( )。 A标准离差反映的是概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度 B如果方案的期望值相同，标准离差越大，风险越大 C在各方案期望值不同的情况下，应借助于标准离差率衡量方案的风险程度，标准离 差率越大，方案的风险越大 D标准离差率就是方案的风险报酬率 10企业在制定信用标准时不予考虑的因素是( )。 A同行业竞争对手的情况 B企业自身的资信程度 C客户的资信程度 D企业承担违约风险的能力 11日常业务预算中，惟一仅以数量形式反映预算期内有关产品生产数量和品种构成的预算是( )。 A现金预算 B销售预算 C成本预算 D生产预算 12下列属于缺货成本的是( )。 A存货残损霉变损失 B储存存货发生的仓储费用 C存货的保险费用 D产品供应中断导致延误发货的信誉损失 13利用商业信用筹资方式筹集的资金只能是( )。 A银行信贷资金 B居民个人资金 C其他企业资金 D企业自留资金 14下列项目中，不属于不变资金的是( )。 A固定资产占用的资金 B必要的成品储备 C直接材料占用的资金 D原材料的保险储备 15能够保持股利与利润间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益对等的利润分配政策是( )。 A固定股利政策 B固定股利支付率政策 C剩余股利政策 D低正常股利加额外股利政策 16下列各种书面文件中，既是各责任中心的奋斗目标，又能提供各责任中心的业绩考核标准，但不包括实际信息的是( )。 A责任报告 B责任预算 C责任结算 D业绩考核 17关于经营杠杆系数，下列说法正确的是( )。 A在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数也越小 B在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小 C当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于1 D经营杠杆系数越大，反映企业的财务风险越大 18假设甲证券的预期报酬率为12%，标准差为15%；乙证券的预期报酬率为16%，标准差为19%，两者的相关系数为0.6。如果甲证券的投资比例为70%，乙证券的投资比例为30%，该组合的预期报酬率和标准差分别是( )。 A13.2%和14.65% B16.4%和14.65% C13.2%和16.4% D16.4%和13.2% 19能够使企业的股利分配具有较大灵活性的利润分配政策是( )。 A剩余股利政策 B固定股利支付率政策 C固定股利政策 D低正常股利加额外股利政策 20投资中心的考核指标中，能够全面反映各投资中心的投入产出关系，避免本位主 义，使各投资中心的利益与整个企业的利益保持一致的评价指标是( )。 A责任成本 B可控利润总额 C投资利润率 D剩余收益 21证券投资风险与收益的确定和证券投资决策是以( )为前提的。 A会计主体假设 B投资风险假设 C风险与收益均衡假说 D效率市场假说 22当一个公司的流动比率大于100%时，利用应付票据购买存货后，会使流动比率 ( )。 A上升 B下降 C不变 D无法确定 23在杜邦财务分析体系中，当权益乘数降低时，企业的负债程度( )。 A增高 B降低 C不变 D无法确定 24每股收益可以采用净利润扣除( )后的余额进行计算。 A普通股股利 B优先股股利 C债券利息 D借款利息 25市盈率是上市公司普通股的( )相当于每股收益的倍数。 A每股市价 B每股净利润 C每股净资产 D扣除优先股后的股数 二、多项选择题(本类题共10题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。) 1风险通常是由( )等要素构成的。 A风险因素 B风险事故 C风险损失 D风险概率 2与传统的定期预算相比，滚动预算的主要优点是( )。 A透明度高 B及时性强 C连续性突出 D可比性强 3当公司的负债比率过高时，在不改变现有资金规模的基础上，可采用( )方式调整其资金结构。 A将短期债务转变为长期债务 B将可转换债券转换为普通股 C以公积金转增资本 D提前偿还长期债务，筹集相应的权益资金 4与其他年金形式相比，永续年金的特点有( )。 A没有终值 B期限趋于无穷大 C只有现值 D每期等额收付 5投资一般具有目的性、( )等特点。 A投机性 B时间性 C收益性 D风险性 6按照资本资产定价模型，影响证券投资组合必要收益率的因素包括( )。 A无风险收益率 B证券市场的平均收益率 C证券投资组合的系数 D各种证券在证券组合中的比重 7关于复合杠杆系数，下列说法正确的是( )。 A复合杠杆系数反映的是普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率 B反映产销量变动对普通股每股利润的影响 C复合杠杆系数越大，企业所面临的总风险越大 D复合杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数之和 8与企业的其他责任中心相比，投资中心具有的特征是( )。 A拥有投资决策权 B处于责任中心的最高层次 C承担最大的责任 D一般为独立的法人 9下列项目中，属于转移风险对策的有( )。 A进行准确的预测 B向保险公司投保 C租赁经营 D业务外包 10股票分割的作用主要表现在( )。 A促使每股市价降低 B增加对被并购方的吸引力 C提高财务杠杆比率 D巩固内部人控制地位 三、判断题(本类题共10题，每小题1分，共10分。表述正确的打“”，表述错误的打“”。每小题判断结果正确的得1分，判断结果错误的扣0.5分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为0分。) 1股票、债券、商业票据的交易市场属于金融衍生品市场。( ) 2套期交易和投机性交易是期货投资的两种方式。( ) 3对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。( ) 4当计算出来的相关系数为正值时，表示两种资产收益率呈反方向变化。( ) 5公司的事业部属于自然利润中心。工业企业的大多数成本中心，只要能够为其提供的产品制定出合适的内部转移价格，就可改造成自然利润中心。( ) 6最短计算期法是将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期，进而调整有关指标，并据此进行多方案比较决策的一种方法。( ) 7在确定企业的资金结构时应考虑资产结构的影响。一般地，拥有大量固定资产的企业主要是通过长期负债和发行股票筹集资金，而拥有较多流动资产的企业主要依赖流动负债筹集资金。( ) 8资产负债率与产权比率指标的作用基本相同。资产负债率侧重反映债务偿付的安全程度，产权比率侧重反映财务结构的稳健程度。这两个指标越大，表明企业的长期偿债能力越强。( ) 9调整各种证券在证券投资组合中所占的比重，可以改变证券投资组合的系数，从而改变证券投资组合的系统风险和风险收益率。( ) 10分析杜邦指标体系可以看出，资产负债率越高，净资产收益率就越高，但财务风险也越大，这是利用财务杠杆作用的结果。( ) 四、计算分析题(本类题共4题，每小题5分共20分。凡要求计算项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相关的文字阐述。) 1甲公司准备进行证券投资，投资者要求的投资报酬率为12%，所得税税率33%。有关备选方案的情况如下： (1) 购买A公司债券。A公司即将发行债券，债券的面值为100元，票面利率8%，期限5年，筹资费率3%，当前的市场利率为10%，每年支付利息； (2) 购买某国库券。二级市场某国库券的面值为100元，票面利率7%，期限5年，每年支付利息，目前市价为80元； (3) 购买B种股票。B股票每股市价30元，长期采用固定股利政策，每股股利3元。 要求： (1) 计算A公司债券的发行价格及债券的资金成本； (2) 计算A公司债券、国库券和B种股票的内在价值，并为该公司作出最优投资决策。 相关系数值如下： (P/A，10%，5)3.7908，(P/F，10%，5)0.6209， (p/A，12%，5)3.6048，(P/F，12%，5)0.5674。 2某企业生产甲产品，去年的有关资料为：销售量为10万件(达到历史最高水平)，比历史销售量最低年份的销售量多3万件；资金占用总额为300万元，比历史销售量最低年份的资金占用多54万元。甲产品单位售价10元，变动成本率60%，固定成本总额15万元，利息费用5万元，所得税税率33%。计划期预计甲产品的单位售价、单位变动成本、固定成本总额和利息费用均不变，预计销售量将减少10%。 要求： (1) 计算该企业计划期息税前利润、净利润以及DOL、DFL、DCL； (2) 计算计划期销售量下降时的息税前利润变动率； (3) 采用高低点法预测计划期的资金占用量。 3华光公司2002年1月1日发行面值为1000元、票面利率为10%的5年期债券共计 100万元。 要求： (1) 如果该债券每年末付息，到期还本，市场利率为9%，计算其发行价格应为多少? (2) 2004年1月1日有投资者准备购买，当时的市场利率为12%，债券市价为1050元，如果该债券利随本清，不计复利，请问是否应该购买? (3) 如果2005年1月1日以1020元购入，利随本清，不计复利，计算到期收益率。 相关系数值如下： (P/A，9%，5)3.8897，(P/F，9%，5)0.6499，(P/F，12%，3)0.7118， (P/F，20%，2)0.6944，(P/F，22%，2)0.6719。 4某公司今年年底的所有者权益总额为900万元，普通股400万股(每股面值1元，市场价格10元)。该公司目前的资金结构为长期负债占40%，所有者权益占60%，长期负债的年平均利率为10%，没有需要付息的流动负债，该公司的所得税率为30%，预计继续增加长期债务不会改变目前的利率水平。 该公司下年度资金安排计划为： (1) 下年度分配现金股利0.3元/股； (2) 为新的投资项目筹集资金500万元； (3) 下年度计划维持目前的资金结构不变，不增发新股，不举借短期借款。 要求： (1) 计算该公司为实现上述要求所需要的息税前利润； (2) 根据(1)的计算结果，计算实现上述要求的普通股预计每股收益、已获利息倍数； (3) 该公司普通股的值为0.8，当前国库券的收益率为7%，股票市场普通股平均收益率为13%。计算该普通股成本和该公司加权平均资金成本。 五、综合题(本类题共2题，第1小题15分，第2小题10分；共25分。凡要求计算项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相关的文字阐述。) 1晓东公司计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案，经测算有关资料如下： 甲方案原始投资为150万元，其中，固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投入。该项目经营期5年，到期残值收入5万元。预计投产后年营业收入90万元，年总成本60万元。 乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资金投资65万元，全部资金于建设期起点一次投入。该项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投产后，预计年营业收入170万元，年经营成本80万元。 该公司按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率33%，设定折现率10%。 根据以上资料要求计算并分析： (1) 采用净现值法评价甲、乙方案是否可行； (2) 采用年等额净回收额法确定并说明该公司应选择哪一投资方案为优； (3) 如果采用最短计算期法计算，说明该公司应选择哪一投资方案为优。 系数表如下： 257(P/F,10%,n)3.79080.5132(P/A,10%,n)1.73553.79084.86842理光公司2005年12月31日资产负债表如下： 资产负债表 编制单位：理光公司 2005年12月31日 单位：万元 资产年初年末负债及所有者权益年初年末流动资产流动负债合计220218货币资金10095应收账款净额135150长期负债合计290372存货160170负债合计510590待摊费用3035流动资合计425450固定资产净值800860所有者权益合计715720合计12251310合计12251310另外，理光公司2004年主营业务净利率为20%，总资产周转率为0.7次，权益乘数为 1.71，净资产收益率为23.94%；2005年主营业务收入净额为1014万元，净利润为253.5万元。 根据以上资料要求： (1) 计算2005年年末的流动比率、速动比率、产权比率、资产负债率和权益乘数； (2) 计算2005年的应收账款周转率、固定资产周转率、总资产周转率； (3) 计算2005年主营业务净利率、净资产收益率、资本保值增值率； (4) 采用差额分析法分析主营业务净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 模拟试题(六)参考答案及解析 一、单项选择题 1C解析 金融工具的特点包括期限性、流动性、风险性和收益性。 2C解析 第5年末的本利和10000(F/P，6%，10)17908(元)。 3D解析 杠杆收购筹资是指以被收购企业资产和将来的收益能力做抵押，从银行筹集部分资金用于收购行为的一种筹资活动。 4D解析 当相关系数为正值时，表明两种资产收益率呈同方向变化，如果相关系数为+ 1，则表明两种资产收益率呈同方向同比例变化；如果相关系数为正值且不等于1，则表明两种资产收益率呈同方向不同比例变化。 5B解析 根据教材内容可知，进行组合投资与投资的流动性没有关系，所以C不是答案；投资组合的期望收益率等于组成投资缉合的各种投资项目的期望收益率的加权平均数，由此可知，投资组合不会改变投资收益，所以，A不是答案；投资组合可以分散投资风险中的非系统风险，由此可知，B是答案。 6D解析 50借款总额(1-20%)，借款总额62.5(万元)，实际利率62.5 10%/50100%12.5%或实际利率10%/(1-20%)12.5%。 7B解析 获利指数(净现值+400)/4001.35，所以净现值140(万元)。 8A解析 项目投资的动态评价指标(净现值、净现值率和内部收益率)的计算均需要使用净现金流量的信息，而投资利润率指标的计算并不需要使用净现金流量信息。 9D解析 方案的风险报酬率风险价值系数标准离差率，所以选项D的说法是错误的。 10B解析 企业在制定信用标准时应当考虑的因素包括：同行业竞争对手的情况；企业承担违约风险的能力；客户资信程度。 11D解析 生产预算是日常业务预算中，惟一仅以数量形式反映预算期内有关产品生产数量和品种构成的预算。 12D解析 缺货成本是指因存货不足而给企业造成的损失，包括由于材料供应中断造成的停工损失、产品供应中断导致延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。选项ABC属于存货的储存成本。 13C解析 商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系，所以利用商业信用筹资方式筹集的是其他企业的资金。 14C解析 不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金，这部分资金包括：为维持营业占用的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品储备以及厂房、机器设备等固定资产占用的资金。直接材料占用的资金是直接构成产品实体的原材料占用的资金，它属于变动资金。 15B解析 固定股利支付率政策，可以保持股利与利润间的一定比例关系，体现投资风险和收益的对等。 16B解析 责任预算是以责任中心为主体，以其可控成本、收入、利润和投资等为对象编制的预算，它是各责任中心的奋斗目标，可以提供责任中心的业绩考核标准，但是并不包括实际的执行信息。 17C解析 经营杠杆系数=M/(M-a)1/(1-a/M)，因为产销量越小，则M越小，所以经营杠杆系数越大；固定成本越大，经营杠杆系数越大；经营杠杆系数越大，说明经营风险越大；当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于1。 18A解析 证券组合的预期报酬率12%70%+16%30%13.2%；证券组合的标准差 19，D解析 低正常股利加额外股利政策的优点包括：该股利政策具有较大的灵活性；它既可以在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于企业的资本结构达到目标资本结构，使灵活性与稳定性较好的相结合。 20D解析 投资中心的考核指标包括投资利润率和剩余收益，其中剩余收益指标可以体现投入产出关系，避免本位主义，使各投资中心的利益与整个企业的利益保持一致。 21D解析 证券投资风险与收益的确定和证券投资决策是以效率市场假说为前提的。 22B解析 企业利用应付票据购买存货会引起流动资产和流动负债等额增加，因为企业原来的流动比率大于100%，所以流动比率会下降。举例说明：假设原来的流动资产为500万元，流动负债为400万元，原来的流动比率500/400100%125%；现在用100万元的应付票据购买一批材料，则结果导致流动资产变为600万元，流动负债变为500万元，此时流动比率600/500100%120%，显然流动比率下降了。 23B解析 权益乘数资产总额/所有者权益总额，可见，在其他条件不变的情况下，权益乘数降低，意味着在资产中所有者权益的比重提高，资产负债率降低，所以企业的负债程度降低。 24B解析 每股收益净利润/普通股股数，如果存在优先股，则每股收益(净利润-优先股股利)/普通股股数。 25A解析 市盈率每股市价/每股收益，所以本题答案选择A。 二、多项选择题 1ABC解析 风险由风险因素、风险事故和风险损失三个要素构成。 2ABC解析 与传统的定期预算相比，滚动预算的主要优点包括：透明度高、及时性强、连续性好、完整性和稳定性突出。可比性强是弹性预算与固定预算相比的特点。 3BD解析 公司的负债比率过高，且不打算改变现有资金规模，此时调整资金结构的方法就是将负债资金转为权益资金，选项A是负债资金内部之间的相互转换，选项C是权益资金之间的相互转换，所以均不符合题意。 4ABC解析 永续年金是无限期等额收付的特种年金，其期数为无穷大，所以永续年金没有终值只有现值。所有的年金都是每期等额收付的，所以D不属于永续年金的特点。 5BCD解析 投资的特点包括：目的性、时间性、收益性和风险性。 6ABCD解析 资本资产定价模型的表达式：某证券投资组合的必要收益率无风险收益率+投资组合的系数(证券市场的平均收益率-无风险收益率)，投资组合的系数等于单个证券系数的加权平均数，其权数是各种证券在证券组合中的比重。 7BC解析 复合杠杆系数等于普通股每股利润变动率除以产销量变动率，所以它反映的是产销量变动对普通股每股利润的影响；复合杠杆系数是经营杠杆系数与财务杠杆系数之积，复合杠杆系数越大，则企业的总风险越大。 8ABCD解析 投资中心是企业内部最高层次的责任中心，它在企业内部具有最大的决策权 (拥有投资决策权)，也承担最大的责任，投资中心一般是独立法人。 9BCD解析 转移风险的对策包括：向专业性保险公司投保；采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。进行准确的预测是减少风险的方法。 10AB解析 股票分割的主要作用有：可以使公司股票每股市价降低，促进股票流通和交易；有助于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力；可能会增加股东的现金股利，使股东感到满意；可向股票市场和广大投资者传递公司业绩好、利润高、增长潜力大的信息，从而能够提高投资者对公司的信心。选项C、D属于股票回购的动机。 三、判断题 1 解析 金融市场按照金融工具的属性分为基础性金融市场和金融衍生品市场，股票、债券、商业票据属于基础性金融产品，所以股票、债券、商业票据的交易市场应是基础性金融市场。 2解析 一般来讲，期货投资有两种方式：一是套期交易，也称套期保值；二是投机性交易。 3解析 对于方案之间风险的比较，如果方案的期望值相等，则使用标准差进行比较；如果方案的期望值不相等，则使用标准离差率进行比较，但是无论方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案，其风险一定最大，因为期望值相等时，标准离差率越大，标准差越大。 4解析 相关系数为正时，表示两种资产收益率呈相同方向变化；相关系数为负时，表示两种资产收益率呈反方向变化。 5解析 自然利润中心是指可以直接对外销售产品并取得收入的利润中心，最典型的自然利润中心是公司内的事业部；工业企业的大多数成本中心，只要能够为其提供的产品制定出合适的内部转移价格，就可改造成人为利润中心。 6解析 方案重复法也称计算期最小公倍数法，是将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期，进而调整有关指标，并据此进行多方案比较决策的一种方法。 7解析 企业资产结构会以多种方式影响企业的资金结构：拥有大量固定资产的企业主要是通过长期负债和发行股票筹集资金；拥有较多流动资产的企业，更多依赖流动负债筹集资金；资产适用于抵押的贷款的公司举债额较多；以技术研究开发为主的公司则负债很 8 解析 资产负债率与产权比率指标的基本作用相同。资产负债率侧重反映债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。这两个指标越低，表明企业的长期偿债能力越强。 9 解析 证券投资组合的系统风险通过证券投资组合的系数来反映，投资组合的风险收益率投资组合的系数(市场组合的平均收益率-无风险收益率)，投资组合的系数等于组合内各种证券系数的加权平均数，权数是各种证券在证券投资组合中所占的比重，所以本题说法正确。 10解析 净资产收益率主营业务净利率总资产周转率权益乘数，权益乘数=1/ (1-资产负债率)，资产负债率越高，权益乘数越大，所以净资产收益率越大；在其他条件不变的情况下，权益乘数越大，企业的负债资金越多，所以财务杠杆系数越大，企业的财务风险越大。 四、计算分析题 1答案 (1) A公司债券的发行价格 1008%(P/A，10%，5)+100(P/F，10%，5) 92.42(元) A债券的资金成本1008%(1-33%)92.42(1-3%)5.98% (2) A公司债券的内在价值 1008%(P/A，12%，5)+100(P/F，12%，5) 85.58(元) 国库券内在价值1007%(P/A，12%，5)+100(P/F12%，5) 81.97(元) B种股票的内在价值312%25(元) 由于A债券的价值低于其价格，B股票的价值低于其价格，国库券的价值高于其价格，所以该公司应投资购买国库券。 2答案 (1) 计划期销售量10(1-10%)9(万件) 单位变动成本1060%6(元) 计划期息税前利润9(10-6)-1521(万元) 计划期净利润(21-5)(1-33%)10.72(万元) 去年的边际贡献10(10-6)40(万元) 去年的息税前利润10(10-6)-1525(万元) DOL40/251.6 DFL25/(25-5)1.25 DCLDOLDFL2 (2) 根据经营杠杆系数的定义公式可知： 息税前利润变动率1.6销售量变动率16% 即计划期息税前利润降低16% (3)b54318(元) d300-1810120(万元) 所以，y120+18x 计划期资金占用量y120+189282(万元) 3答案 (1)发行价格100010%(P/A，9%，5)+1000(PF，9%，5) 1038.87(元) (2) 债券内在价值1000(1+10%5)(P/F，12%，3)=1067.7(元) 因为债券价值1067.7大于1050，所以应购买该债券。 (3) 假设到期收益率为i，则10201000(1+10%5)(P/F，i，2) (P/F，i，2)1020/15000.68 (P/F，20%，2)0.6944 (P/F，22%，2)0.6719 i20%+(22%-20%)(0.6944-0.68)/(0.6944-0.6719)21.28% 4答案 (1) 计划发放现金股利所需税后利润0.3400120(万元) 新投资项目所需税后利润50060%300(万元) 下年度税前利润(120+300)(1-30%)600(万元) 下年度长期借款利息(90060%40%+50040%)10%80(万元) 下年度应实现息税前利润600+80680(万元) (2) 预计普通股每股收益(120+300)4001.05(元/股) 已获利息倍数680808.5(倍) (3) 该普通股成本7%+0.8(13%-7%)11.8% 该公司加