美国次贷危机对我国资产证券化的思考.doc

美国次贷危机对我国资产证券化的思考 1.次贷危机与资产证券化关系08年次贷危机的爆发与资产证券化市场的发展有密切关系，资产证券化不仅对美国经济和金融市场产生了巨大影响，也让美国和全世界经历了前所未有的一场灾难。作为美国资本市场最重要的融资工具，资产证券化的存在，有正负双面影响。一方面，资产证券化正是通过风险定价和转移技术实现了风险配置的功能，成为金融功能从资源配置到风险配置转型的有力工具；另一方面，资产证券化在开放的金融体系中会加速风险和危机的传播和扩散，而这显然有可能加大系统性风险和金融危机的传染效应，从而有可能使局部性金融危机或个案性金融危机演变成全球性金融危机。2.我国资产证券化发展作为一种特殊的买断型信贷资产转让业务，2004 年1月，国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见明确提出“要积极探索并开发资产证券化品种”。2005年信贷资金证券化在我国得到了极大发展。2008 年美国次贷危机后，信贷资产证券化进程停止。2012年8月，央行、银监会和财政部发布关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知，正式重启信贷资产证券化。此次仅首期信贷资产证券化的额度就达500亿元，尽管试点规模有限，但对于如此庞大信贷资产，重启信贷资产证券化意义重大。但从近期财政部发布的信贷资产证券化的通知来看，相比于05-08年的试点有显著的区别，例如试点期间，证券化基础资产池集中于大型企业贷款和住房抵押贷款，而本轮信贷资产证券化有关部门着意鼓励多元化信贷资产作为基础资产开展信贷资产证券化，丰富了信贷资产证券化基础资产种类。由此看出，我国资产证券化正处于谨慎且稳步的发展中。3.次贷危机对我国资产证券化的启迪此次的美国的次贷危机,对我们敲响了警钟，使我们更清楚的看清资产证券化所存在的风险,这对我国今后金融机构处置不良贷款提供了新的思路,减少不必要的风险提供了保障。如何控制风险，掌握尺度，加强危机预警，做好未雨绸缪的准备是势在必行。对于我国而言，一定要坚持自己的监管不松懈。如今央行和银监会都要求商业银行加强风险控制，从根本上把基础产品风险控制好。另外，对资本市场的监管要透明，尽可能使信息不对称的情况减少，这样就能最终减少广大投资者和所有人的损失。国内学者的建议大致可以总结为以下两方面：3.1对于政府而言(1)完善法律体系, 更新税收会计制度。(2)发展债券市场, 促进流动, 加强信息披露制度。(3)完善资本市场建设, 大力培育机构。(4)严格房贷申请资格的审查。3.2对于金融机构而言(1) 选择适于证券化的资产。(2) 着手建立证券化专门机构SPV。(3) 培育一批被市场普遍接受和认可的信用评级机构。(4) 严格房贷申请资格的审查。(5) 加快发展银行信贷资产证券化步伐。4.我的看法风险与收益共存，与国际化趋同是中国市场的大趋势，不能因为惧怕风险，就踌躇不前，借鉴发达国家的经验，吸收其教训，才是当务之急。金融创新并非是一剂毒药，适当的发展一定能收效良好。金融创新在推动金融发展的同时，必将加大了金融体系的风险，如果我们能在金融创新的同时进行科学有效的监管，就能较有力的保证金融业持续健康的发展，资产证券化也是如此，制定直接有效的法律法规是根本。具体来说，法律上要完善受托机构的信息透明度、监管问题、抵押担保制度、完善信贷资产评级、完善资产形成过程中的抵押担保制度等。但是基于我国信贷资产