中级财管·单元测试·第四章.doc

第四章 投资管理一、单项选择题1.已知某固定资产投资项目计算期为8年，固定资产投资额为100万元，建设期资本化利息为10万元，预备费为25万元。包括建设期的回收期为6年，不包括建设期的回收期为4年。如果该固定资产采用直线法计提折旧，期满净残值为5万元，则下列说法正确的是( )。A.没有建设期 B.固定资产原值是110万元C.项目运营期是8年 D.年折旧额是21.67万元2.某项目投产第二年外购原材料、燃料和动力费为20万元，职工薪酬15万元，其他付现成本10万元，年折旧费25万元，无形资产摊销费5万元，利息3万元，所得税费用1万元，则该年不包括财务费用的总成本费用为（ ）万元。A.35 B.45 C.75 D.793.下列计算式正确的是（ ）。A.国内设备购置费=设备购买成本（1+增值税税率）B.进口设备购置费=以人民币标价的进口设备到岸价+进口关税C.进口关税=以人民币标价的进口设备到岸价进口关税税率D.国内运杂费=以人民币标价的进口设备到岸价运杂费率4.某项目投产第一年外购原材料、燃料和动力费为20万元，职工薪酬15万元，其他付现成本10万元，年折旧费25万元，无形资产摊销费5万元，利息3万元，所得税费用1万元，则该年经营成本为（ ）万元。A.35 B.45 C.75 D.795.某项目预计投产第一年年初流动资产需用额为150万元，预计第一年流动负债需用额为50万元，投产第二年初流动资产需用额为300万元，预计第二年流动负债需用额为200万元，则该项目第二年流动资金投资额为（ ）万元。A.100 B.300 C.0 D.4606.某项目投产后第一年的营业收入为2000万元，经营成本760万元，同年的折旧额为200万元、无形资产摊销额为40万元。第一年应交增值税为300万元，城建税及教育费附加费率共为10，所得税税率为25，则投产后第一年的调整所得税额为（ ）万元。A.350 B.727.5 C.242.5 D.2507.已知某投资项目的原始投资额为400万元，建设期为1年，投产后第1至4年每年NCF为90万元，投产后第5至8年每年NCF为70万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ）年。A.5.225 B.4.225 C.5.571 D.4.5718.某投资方案，当折现率为10%时，其净现值为225元，当折现率为12%时，其净现值为-12元。该方案的内部收益率为（ ）。A.11% B.11.12% C.13.88% D.11.90%9.B项目的所得税前净现值为120万元，原始投资现值合计为376万元，则该项目所得税前净现值率为（ ）。A.0.32 B.0.23 C.0.17 D.0.5210.在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（ ）。A.净现值率 B.总投资收益率 C.净现值 D.内部收益率11.如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系:NPV0，NPVR0，IRRic，PPn/2，则可以得出的结论是（ ）。A.该项目基本具备财务可行性 B.该项目完全具备财务可行性C.该项目基本不具备财务可行性 D.该项目完全不具备财务可行性12.若某投资项目的内部收益率为20%，总投资收益率为30%，基准折现率为18%，基准总投资报酬率为35%，则该方案（ ）。A.完全具备财务可行性 B.完全不具备财务可行性C.基本具备财务可行性 D.基本不具备财务可行性二、多项选择题1.与其他形式的投资相比，项目投资的特点包括（ ）。A.投资数额大B.影响时间长C.投资风险低D.发生频率高2.建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资，包括（ ）。A.固定资产投资 B.无形资产投资 C.流动资金投资 D.其他资产投资3.下列各项中属于建设投资的有（ ）。A.生产准备费投资B.无形资产投资C.开办费投资D.流动资金投资4.下列各项中，属于固定资产形成费用的有（ ）。A.建筑工程费B.安装工程费C.专利技术购置费D.生产准备费5.下列（ ）等因素影响营业税金及附加的估算。A.应交营业税B.应交消费税C.应交增值税D.教育费附加6.关于流动资金投资，下列式子正确的有（ ）。A.流动资金需用额=流动资产需用额-流动负责需用额B.某年流动资金投资额=本年流动资金需用额-上年流动资金需用额C.某年流动资金投资额=本年流动资金需用额-截止上年的流动资金投资额D.某年流动资金投资额=本年流动资金需用额7.投资项目运营期现金流出项目通常包括（ ）。A.经营成本B.营业税金及附加C.折旧摊销D.所得税8.下列各项中，不受折现率高低影响的有（ ）。A.净现值率 B.净现值 C.内部收益率 D.静态投资回收期9.静态投资回收期法的缺点有（ ）。A.没考虑时间价值因素B.忽视回收期满后的现金流量C.无法利用现金流量信息D.计算比较复杂，不便于理解10.下列各项中，属于项目投资决策动态评价指标的有（ ）。A.内部收益率 B.总投资收益率 C.净现值 D.静态投资回收期11.如果某投资项目基本具备财务可行性，则相关评价指标应满足（ ）。A.NPV0 B.PPn/2C.IRRicD.NPVR012.有关单一独立投资方案的评价中，下列说法正确的有（ ）。A.当某项目的主要指标处于可行区间，但次要指标处于不可行区间，则该项目基本上具备财务可行性B.当某项目的所有动态指标和静态指标的评价结论显示项目具备财务可行性时，则该项目完全具备财务可行性C.当某项目的净现值等主要评价指标与静态投资回收期等次要指标在评价结论上发生矛盾时，应放弃该项目D.利用动态指标对同一个投资项目进行评价和决策，也可能会得出不一致的结论三、判断题1.原始投资又称初始投资，等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金投资两项内容。（ ）2.若假定在经营期不提前回收流动资金，则在终结点回收的流动资金应等于最后一年垫支的流动资金投资额。（ ）3.估算形成无形资产的费用时，要将专利权、非专利技术、土地使用权、商誉等纳入考虑范畴。（ ）4.某投资项目的固定资产投资额为100万元，无形资产投资20万元，流动资金投资10万元，建设期资本化利息5万元，则该投资项目的原始总投资为135万元。（ ）5.所得税前净现金流量可用于评价在考虑融资条件下项目投资对企业价值所作的贡献。（ ）6.从投资企业的立场看，企业归还借款和支付利息则应视为项目相关现金流出。（ ）7.包括建设期的静态投资回收期应等于累计净现金流量为零时的年限再加上建设期。（ ）8.在长期投资决策评价指标中，净现值率和投资回收期的数值都是越大越好。（ ）9.项目投资管理中，在确定折现率时，往往需要考虑投资风险因素，可人为提高折现率水平，而反映时间价值的利息率或贴现率则通常不考虑风险因素。（ ）10.净现值和净现值率两个评价指标共同的缺点是不能反映投入与产出之间的关系。（ ）11.若某投资项目的建设期为零，则直接利用年金现值系数计算该项目内部收益率指标所要求的前提条件是投产后净现金流量为递延年金形式。（ ）12.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明该方案的净现值率等于1。（ ）13.某投资项目的运营期为4年，无建设期，投产后每年的净现金流量均为115万元，原始总投资为230万元，要求的最低投资利润率为10%，（P/A，10%，4）=3.1699，则该投资项目的年等额净回收额为42.44万元。（ ）四、计算分析题1.某公司现决定新购置一台设备，现在市面上有甲、乙两种品牌可供选择，相比之下，乙设备比较便宜，但寿命较短。两种设备的现金净流量预测如下：单位：元012345甲-400001000015000180001300012000乙-27000100002000015000该公司要求的最低投资收益率为10%。要求：（1）计算甲、乙设备的净现值。（2）计算甲、乙设备的年等额净回收额。（3）按方案重复法，计算甲、乙设备调整后的净现值。（4）为该公司购买何种设备作出决策并说明理由。2.甲企业打算在2011年年末购置一套不需要安装的新设备，以替换一套尚可使用4年、折余价值为60000元、变价净收入为50000元的旧设备。取得新设备的投资额为150000元。到2015年年末，新设备的预计净残值与继续使用旧设备的预计净残值都是5000元。使用新设备可使企业在4年内每年增加营业利润10000元。新旧设备均采用直线法计提折旧。假设全部资金来源均为自有资金，适用的企业所得税税率为25，折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同。要求：（1）计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额；（2）计算经营期因更新设备而每年增加的折旧；（3）计算经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额；（4）计算经营期每年因营业利润增加而增加的净利润；（5）计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失；（6）计算经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额；（7）计算建设期起点的差量净现金流量NCF0；（8）计算经营期第1年的差量净现金流量NCF1；（9）计算经营期第24年每年的差量净现金流量NCF24；参考答案及解析一、单项选择题1.【答案】D【解析】固定资产原值=形成固定资产的费用+建设期资本化利息+预备费=100+10+25=135（万元），建设期=6-4=2（年），运营期=计算期-建设期=8-2=6（年），则年折旧额=（135-5）/6=21.67（万元）。2.【答案】C【解析】不包括财务费用的总成本费用=经营成本+折旧与摊销=20+15+10+25+5=75（万元）。3.【答案】C 【解析】国内设备购置费=设备购买成本（1+运杂费率）；进口设备购置费=以人民币标价的进口设备到岸价+进口从属费+国内运杂费，进口从属费=进口关税+外贸手续费+结汇银行财务费；国内运杂费=（以人民币标价的进口设备到岸价+进口关税）运杂费率。4.【答案】B 【解析】经营成本是指在运营期内为满足正常生产经营而动用货币资金支付的成本费用，包括原材料外购燃料和动力费、职工薪酬、修理费等。营业税金及附加、企业所得税、利息费用都不属于经营成本。折旧与摊销属于非付现成本。本题中，经营成本=20+15+10=45（万元）。5.【答案】C【解析】第一年所需流动资金=150-50=100（万元）首次流动资金投资额=100-0=100（万元）第二年所需流动资金=300-200=100（万元）第二年流动资金投资额=本年流动资金需用额-上年流动资金需用额=100-100=0（万元）6.【答案】C【解析】息税前利润=营业收入-不含财务费用的总成本-营业税金及附加=2000-（760+200+40）-30010%=970（万元）调整所得税额=息税前利润所得税税率=97025=242.5（万元）7.【答案】C【解析】不符合简化计算法的特殊条件，按一般算法计算。包括建设期投资回收期=5+40/70=5.571（年）8.【答案】D【解析】利用插补法内部收益率=10%+（12%-10%）225/（225+12）=11.90%9.【答案】A【解析】净现值率（NPVR）=项目的净现值/原始投资的现值合计，本题NPVR=120/376=0.32。10.【答案】B【解析】利用净现值、净现值率和内部收益率指标对同一个独立项目进行评价，会得出完全相同的结论。而静态投资回收期（次要指标）或总投资收益率（辅助指标）的评价结论与净现值的评价结论可能会发生矛盾。11.【答案】D【解析】主要指标和次要或者辅助指标都处于不可行区间（NPV0，NPVR0，IRRic,PPn/2，PPP/2或ROII），则可以判定项目完全不具备财务可行性。12.【答案】C【解析】若主要指标结论可行，次要或辅助指标结论也可行，则完全具备财务可行性；若主要指标结论可行，而次要或辅助指标结论不可行，则基本具备财务可行性；若主要指标结论不可行，而次要或辅助指标结论可行，则基本不具备财务可行性；若主要指标结论不可行，次要或辅助指标结论也不可行，则完全不具备财务可行性。该方案内部收益率大于基准折现率，所以按主要指标看是可行的，但其总投资收益率小于基准总投资收益率，从总投资收益率指标看其不可行，属于主要指标可行，辅助指标不可行的情况，所以基本具备财务可行性。二、多项选择题1.【答案】AB【解析】与其他形式的投资相比，项目投资具有投资内容独特、投资数额大、影响时间长、发生频率低、变现能力差和投资风险高的特点。2.【答案】ABD【解析】原始投资包括建设投资和流动资金投资，其中建设投资包括固定资产投资、无形资产投资和其他资产投资等。3.【答案】ABC【解析】建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资，包括固定资产投资、无形资产投资、生产准备费投资、开办费投资和预备费投资。4.【答案】AB【解析】形成固定资产费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费和固定资产其他费用。专利技术购置费属于形成无形资产的费用，生产准备费属于形成其他资产的费用。5.【答案】ABCD【解析】在不考虑土地增值税和资源税的情况下，营业税金及附加的估算公式为：营业税金及附加=应交营业税+应交消费税+城市维护建设税+教育费附加，其中：城市维护建设税=（应交营业税+应交消费税+应交增值税）城市维护建设税税率，教育费附加=（应交营业税+应交消费税+应交增值税）教育费附加率。应交增值税影响城市维护建设税和教育费附加，从而影响了营业税金及附加。6.【答案】ABC【解析】某年流动资金投资额=本年流动资金需用额-上年流动资金需用额=本年流动资金需用额-截止上年的流动资金投资额7.【答案】ABD【解析】投资项目运营期现金流出项目通常包括：经营成本、营业税金及附加、维持运营投资和所得税费用。8.【答案】CD【解析】内部收益率指标是方案本身的报酬率，其指标大小不受折现率高低的影响。静态投资回收期的计算不考虑时间价值，因而也不受折现率高低的影响。9.【答案】AB【解析】静态投资回收期法的缺点是没考虑时间价值因素，同时没有考虑回收期满后的现金流量。10.【答案】AC【解析】选项B、D为不考虑资金时间价值的非折现指标，即静态评价指标。11.【答案】ABC【解析】主要指标处于可行区间（NPV0，NPVR0， IRRic），但是次要或者辅助指标处于不可行区间（PPn/2，PPP/2或ROIi），则可以判定项目基本具备财务可行性。12.【答案】AB【解析】当净现值等主要评价指标与静态投资回收期等次要指标在评价结论上发生矛盾时，应以主要评价指标的结论为准，选项C 错误；利用动态指标对同一个投资项目进行评价和决策，会得出相同的结论，选项D错误。三、判断题1.【答案】【解析】原始投资又称初始投资，等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金投资两项内容。2.【答案】【解析】本题考点是流动资金回收的估算。若假定在经营期不提前回收流动资金，则在终结点回收的流动资金应等于最后一年的流动资金需用额，而不是投资额。3.【答案】【解析】形成无形资产的费用是指项目直接用于取得专利权、商标权、非专利技术、土地使用权和特许权等无形资产而应当发生的投资。虽然商誉和著作权也属于无形资产的范畴，但新建项目通常不涉及这些内容，故在进行可行性研究时对其不予考虑。4.【答案】【解析】该投资项目的原始总投资=100+20+10=130（万元）。投资项目的原始总投资不包括建设期资本化利息。5.【答案】【解析】所得税前净现金流量是全面反映投资项目本身财务获利能力的基础数据，计算时不包括调整所得税因素；所得税后净现金流量，将所得税视为现金流出，可用于评价在考虑融资条件下项目投资对企业价值所作的贡献。6.【答案】【解析】根据项目投资假设，从投资企业的立场看，企业取得借款或归还借款和支付利息均应视为项目无关现金流量。7.【答案】 【解析】包括建设期的静态投资回收期恰好等于累计净现金流量为零时的年限。8.【答案】【解析】静态投资回收期为反指标，即越小越好。9.【答案】【解析】在确定折现率时，往往需要考虑投资风险因素，可人为提高折现率水平，而反映时间价值的利息率或贴现率则通常不考虑风险因素。10.【答案】【解析】净现值和净现值率两个评价指标均能反映投入与产出之间的关系，均考虑了资金的时间价值，也都使用了全部的现金流量信息。11.【答案】【解析】计算内部收益率的特殊方法，即根据普通年金现值系数查表，然后用内插法的方法计算的条件有两个：（1）项目的全部原始投资均于建设起点一次投入，建设期为零；（2）投产后每年净现金流量相等，即投产后第1至第n期净现金流量为普通年金形式。12.【答案】【解析】当一项投资方案的净现值等于零时，表明该方案具备财务可行性，该方案的净现值率等于零。13.【答案】【解析】年等额净回收额=净现值/年金现值系数=（1153.1699-230）/3.1699=42.44（万元）。四、计算分析题1.【答案】（1）甲设备的净现值=-40000+10000（P/F，10%，1）+15000（P/F，10%，2）+18000（P/F，10%，3）+13000（P/F，10%，4）+12000（P/F，10%，5）=-40000+100000.9091+150000.8264+180000.7513+130000.6830+120000.6209=11340.2(元)乙设备的净现值=-27000+10000（P/F，10%，1）+20000（P/F，10%，2）+15000（P/F，10%，3）=-27000+100000.9091+200000.8264+150000.7513=9888.5(元)可见，甲设备的净现值11340.2元大于乙设备的净现值9888.5元。（2）甲设备的年等额净回收额=11340.2/（P/A，10%，5）=11340.2/3.7908=2991.51(元)乙设备的年等额净回收额=9888.5/（P/A，10%，3）=9888.5/2.4869=3976.24 (元)可见，乙设备的