租赁：新的融资方式

融资租赁：一种新的融资方式成都金控融资租赁有限公司 罗晓春一，融资租赁是一种新的融资方式融资租赁（Financial Leasing）是指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。其具体内容是出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用，承租人则分期向出租人支付租金。在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有，承租人拥有租赁物件的使用权。租期届满，租金支付完毕并且承租人根据融资租赁合同的规定履行完全部义务后，租赁物所有权可以转让给承租人，也可不转让，现实经济生活中，绝大多数会以象征性价格向承租人转让所有权。可见融资租赁就是通过融物的方式来实现融资的目的。通俗说，银行融资借出的是钱，租赁公司融资借出的是物（是机器设备）。融资租赁在金融服务中是不可或缺的重要品种。融资租赁是全球继银行信贷之后的第二大债权融资方式。美、欧、日等发达国家融资租赁渗透率达10-30%以上，而中国只有3%；美国融资租赁产业规模已超过5700亿美元，对GDP的贡献度已超过30%，而中国目前融资租赁产业规模仅为美国的1%，中国急待大力发展融资租赁服务。中小企业融资难是全球性的难题，政府和学界讨论缓解中小企业融资难都必提及融资租赁，都指望融资租赁在缓解中小企业融资难方面发挥门槛低，融资灵活的独特作用。融资租赁十分类似于“按揭”。房屋按揭是个人首付房款的30，并以本房抵押贷款70，贷款资金由银行直接支付给开发商，买房人按月还清贷款，房子就属于买房人的。对融资租赁来说，企业（承租人）自筹2030（租赁保证金和首付款），租赁公司融资或垫资购买企业指定的设备交企业使用，企业按月或按季付清租金后，设备归企业所有。融资租赁也类似于“分期付款”购买。即：企业首付2030的设备款（给租赁公司作为保证金和首付款），以后按合同约定分次支付，分35年付清余款及利息，实现以租代买。对于已有设备的企业，融资租赁类似于“设备抵押”贷款。但企业从银行最多只能抵押贷到3040，而从租赁公司可融到7080的资金。对于政府、特大型公司的基础设施项目，融资租赁类似于“BT（建设移交）运作”模式。形象地说，融资租赁就是“借鸡生蛋，以蛋还鸡，最后得鸡”。是典型的“以明天的钱来办今天的事”。归综而言，融资租赁的核心是融资。只要企业有资金需求，无论是新增设备，还是已购设备，都可以通过融资租赁获得资金。无论“按揭”，“分期付款”购买，BT，还是“设备抵押”贷款，设备的所有权都属于用户，而融资租赁的设备所有权在租赁期内属于租赁公司。这就是租赁的本质特征：租赁物权，即融资租赁是集物权和债权于一身的创新融资方式。二，促销租赁是一种现代营销方式 机器设备的制造厂家和经销（代销）商家，经常遇到确实有现实需求的真实客户（消费者），但缺乏一次性购买的支付能力。如果采用赊销的方式（即分期付款），设备供应厂商要有巨额资金为下游客户垫资，厂商往往心有余而力不足；同时还有催收余款的麻烦和损伤和气的风险。厂商也愿意采用银行提供的“设备按揭”贷款或卖方信贷实现销售，但银行对设备抵押贷款存在诸多顾忌，此业务难以扩大，满足不了厂商市场扩张的需要。此时促销租赁因运而生，并成为西方发达国家在飞机、轮船、医疗设备、机床等大型成套设备销售的主力。发达国家飞机，信息设备，工程机械，商用车辆，轮船，通用机械加工设备等大型设备50-80%的销售是由租赁来实现的。跨国公司到中国来，也多采用租赁促销的方式开拓市场。GE通用、西门子、日立、现代重工、卡特比勒等知名公司已在中国设立租赁公司配合其产品的营销。国内大型公司，特别是建筑机具厂商（比如上海汽车、上海电器、航空集团、三一重工、中联重科等），及时学会国际营销潮流，创设自己的租赁公司帮助销售。通过租赁协助营销，获得更大的竞争优势，支持主业快速发展。 租赁促销就是由设备厂商找到客户，客户只要准备一部分（通常为2030）的自有资金，租赁公司筹措其余资金，全价从厂商购买设备后，交给客户使用，客户按租赁协议在租赁期内（通常为24年）付清租赁公司垫资的本和利，设备就属于客户。同时租赁公司要考评客户的信用；在租赁期间，厂商承担回购责任。促销租赁的运作流程是1， 设备厂商向（非全款购买）客户推荐以租赁方式实现以租代买。2， 客户准备2030自有资金，前一至三年财务表及信用等级证明。3， 租赁公司全款向厂商购买设备；4， 厂商直接向客户交付设备，并提供安装、调试、“三包”及售后服务。客户投保以租赁公司为受益人的财产保险（通常将保费交给租赁公司代办保险）。5， 租赁期内厂商为租赁公司提供回购担保。回购价为客户未付的租赁本金及违约金。6， 客户按期（每月，每季）支付租金，直到租赁结束，租赁公司以象征性价格（如1000元）将设备所有权转移给客户。促销租赁在帮助客户“借鸡生蛋”，以小钱办大事，加快发展步伐的同时，也使设备供应厂商获得下列好处：1 通过与租赁公司合作，额外为客户提供资金解决方案，可以扩大销售，提升市场份额，增加销售收入和利润。我们从租赁实践中体会到，通过租赁促销，一般可以提升制造厂商1030%的销售量。2 加快资金回笼，加快周转，可以占用更多社会资源。3 减少催收客户欠款的麻烦，维护厂商在市场上的商业信用（不由厂商而由租赁公司出面催款或打官司）。4 与国际营销接轨，提升设备的市场竞争力。 三， 融资租赁的优势融资租赁作为一种企业融资方式其优越性表现在几方面： 1、加速折旧，延迟交税。按法定折旧期限与租赁期限孰短原则确定融资租赁物的实际折旧期，可加速折旧，扩大当期成本，降低当期所得税的交纳，使承租人享受到延缓交税，税务融资之益。 2、盘活存量资产，扩大再生产。通过回购租赁，可将承租人已有的存量资产盘活，增加承租人可支配的现金流量，支持企业扩大生产经营。此外，租赁的促销功能，有利于企业推销产品，减轻库存。3、优化财务结构，适度粉饰报表。通过租赁，可以适度将表内负债调为表外负债，降低企业资产负债比例或提升企业的流动比、速动比。比如一个1亿元总资产的企业，流动资产为现金500万，负债7000万元，3000万元设备通过经营性回租，将负债由表内调到表外（租赁保证金为20），以现金还债，企业规模降为7800万元，则企业资产负债比由70降为60.52，降了近10个百分点，腾出再融资空间。如果不还债，则企业速动比由5上升为29。这对于拟上市、已上市要增发和发债的公司具有典型意义。4、 拓宽融资渠道，扩大融资空间。在目前为企业普遍熟悉的贷款融资方式之外，（承租）企业启用租赁融资方式。一可降低融资门槛(比如固定资产投资自筹比例更低)；二可扩大企业的融资规模。通过经营性租赁，我们可提供企业总资产1/3的表外融资(参见罗晓春关于租赁业长期发展的冷静思考，金融租赁信息与动态2003。10期)。比如具银行AAA信用等级的HJ集团，目前总资产30亿元，净资产17。5亿元，负债比例约40%，结合银行信贷要求负债比一般不超过70%的行规,我们可为该公司提供表外融资10-20亿元.表外融资的功能是经营性租赁独有的，是银行等债务性融资所不可替代的。5、 降低项目的资本金要求，扩大资本放大倍数。 投资新项目，如果将设备部分以租赁方式融入，即可压缩投资总规模，相应降低项目资本金要求。比如，一个新项目按传统投融资模式总投资1亿元，其中土地、土建3000万元，机械设备4000万元，流动资金3000万元。按土地、土建及机器设备自筹30和流动资金自筹10，那么资本金要2400