重庆啤酒财务报表分析.doc

重庆啤酒股份有限公司财务报表分析一、公司基本情况分析1、公司基本情况及背景资料公司法定中文名称：重庆啤酒股份有限公司公司法定代表人：黄明贵公司股票上市交易：上海证券交易所股票简称：重庆啤酒股票代码：000538公司首次注册登记日期：1993年12月23日公司前身为重庆啤酒厂，始建于1958年，隶属于重庆市轻工局。1991年兼并重庆市第二啤酒厂。1992年12月14日重庆啤酒集团公司成立后，重庆啤酒厂成为重庆啤酒集团公司核心层企业。1993年5月25日，重庆啤酒集团公司将重庆啤酒厂改组，设立重庆啤酒股份有限公司。1997年5月，公司缩股，总股本变更为11700万元。原股份公司国家股委托由集团公司持有。公司是全国大型啤酒生产企业之一，是西南最大的啤酒生产企业，现有生产能力为年产五大系列、十五个品种啤酒15万吨。公司生产的“重庆”牌、“山城”牌系列啤酒，在重庆市和四川省拥有稳定的市场。96年公司销售的各类啤酒在重庆市的市场占有率为41.78，在四川省的市场占有率为18.87。集团公司属国家轻工总会确定重点扶持十大国有啤酒企业之一，在政策上重点倾斜。另外重庆市政府确定的战略方针，也大力支持、加速发展重庆轻工行业。重庆啤酒股份有限公司系经重庆市经济体制改革委员会渝改委(1993)109号文批准，由重庆啤酒有限责任公司作为独家发起人将重庆啤酒厂进行改组，采用定向募集方式设立的股份有限公司。截止到2009年12月31日止，公司注册资本为48,397.12万元，股本为48,397.12万元。2、行业发展趋势及市场竞争格局 2008年是国际啤酒行业资本并购风起云涌的一年，2009年全国啤酒产销量达到4236万千升，啤酒行业在我国仍然具有较大的拓展空间。我国的各地区经济发展水平的不平衡，使得中国啤酒产业市场布局过多地集中在部分经济发达区域，造成局部地区生产能力严重过剩，行业竞争趋于白热化。在中国啤酒行业不断向集团化、规模化、现代化、信息化迈进的过程中，品牌张力和资本实力上的竞争优势越来越显得重要，加上国内啤酒市场竞争国际化趋势日益明显，因此，2010年的啤酒市场的激烈竞争格局仍将延续。二、主要财务数据分析1、公司偿债能力分析1）、短期偿债能力分析（年初） 短期偿债能力比率2010年2009年2008年流动比率1.48 1.45 1.56速动比率0.49 0.390.44A、流动比率分析：重庆啤酒2008-2010年流动比率分别为1.56、1.45、1.48，流动比率下滑较为明显，说明企业短期偿债能力较弱。从公司2008年-2010年的负债表可以看出，公司流动资产与负债都在逐年的上升，而流动负债的增长速度快于流动资产的增长速度。这是由于08、09两年受金融危机影响较大。B、速动比率分析：公司的速动指标一般维持在1：1较为理想，过大过小豆油负面的影响。重庆啤酒2008*2010年速动比例都低于1，说明企业的偿债能力非常的弱。2）、企业长期偿债能力分析 长期偿债能力比率2010年2009年2008年资产负债率（%）26%27%22%资产负债率分析：一般认为，资产赌债率的适宜水平是40-60%，对于经营风险比较高的企业，为减少财务风险应选择比较低的资产负债率；对于经营风险比较低的企业，为增加股东收益应选择比较高的资产负债率。2008-2010年，重庆啤酒的资产负债率在20%-30%之间滑动，资产负债比率较低，可以减少财务风险。2、公司营运能力分析（年初）企业运营能力2010年2009年2008年应收账款周转率25.6440.6134.09应收账款周转天数14.048.8610.56存货周转率1.021.411.51存货周转天数352.94255.32238.41 A应收账款周转率及周转天数分析：应收账款周转率是销售收入除以平均应收账款的比值，也就是年度内应收账款转为现金的平均次数，它说明应收账款流动的速度。用时间表示的周转速度是应收账款周转天数，也叫平均应收账款回收期或平均收现期。一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的收回越快。重庆啤酒2009年-2010年度的应收账款周转率较低，使得公司的营运资金过多的呆滞在应收账款上，影响正常的资金周转。B存货周转率及存货周转天数：存货周转率是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率。用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理。一般来说，周转次数越高，表示企业资金由于销售顺畅而具有较高的流动性，存货转换为现金或应收账款的速度快，存货占用水平低。重庆啤酒最近三年的存活率在1到2之间，较为低，说明销售不够畅顺，存货转化为现金的速度较慢，存货水平较高。3、公司盈利能力分析（年初） 盈利指标2010年2009年2008年销售利润率46%43%48%净资产收益率37%39%35%A销售利润率分析：销售利润率是企业利润总额与净销售收入的比率，是衡量企业销售收入的收益水平的指标。销售利润率越高，说明销售获利水平越高，在产品销售价格不变的条件下，利润的多少要受到产品成本和产品结构等的影响。产品成本降低，产品结构中利润率高的产品比重上升，销售利润率就提高；反之，产品成本上升，产品结构中利润率高的产品比重小将，销售利润就下降。重庆啤酒2008年度的销售利润有所下降到2009年底又上升，可见08年的经济危机严重影响了公司啤酒的销售，销售利润下降，主要是销售额的减少。B净资产收益率：净资产收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指标，是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高；净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。重庆啤酒最近三年的净资产收益率之间差度不是很大，并且有明显的提升。4、公司主营业务及其经营状况1）、营业务情况分析项目2008年2009年营业收入204,048.66218，721.00营业成本115,049.55116，305.69营业利润率（%）43.62%46.82%营业收入比上年增减（%）7.63%7.19%营业成本比上年增减（%）17.95%1.09%营业利润率比上年增减（%）减少4.93个百分点增加3.20个百分点近几年公司的营业收入都比上年有所增加，08年因受经济危机的影响比较大，营业收入虽然还是比上年有所增加，但营业成本比上年增加得更多，导致营业利润率反而减少了。09年营业收入持续增长，同时很好的控制了营业成本，营业成本比08年减少了16.05%，营业利润率比上年增加3.20个百分点。说明公司已经走出了危机，营业发展状况向一个好的方向前进。2）、公司主要会计报表项目、财务指标出现的异常情况及原因的说明A2008年度变动异常的报表项目分析项目2007年度2008年度差异变动金额差异变动幅度在建工程487 742 455.73106 298 502.56381 443 953.17358.84%短期借款760 800 000.00565 800 000.00195 000 000.0034.46%应付账款277 919 882.53155 944 461.55121 975 420.9878.22%长期借款210 000 000.0081 000 000.00129 000 000.00159.26%股本483 971 198.00372 285 537.00111 685 661.0030.00%财务费用45 724 970.4933 065 751.4312 659 219.0638.28%营业外收入37 937 635.7311 335 104.4626 602 531.27234.69%原因分析：1、在建工程增加主要是重庆北部新区新建50万KL啤酒等工程投入增加所致。2、长短期借款以及财务费用增加主要系投资建设重庆北部新区新建50万KL、黔江10万KL、湖南重庆啤酒国人有限责任公司新建20万KL等啤酒工程增加借款所致。3、应付账款增加主要系年末未支付麦芽采购款以及未结算暂估工程款增加所致。4、股本增加系报告期内实施资本公积转增股本方案所致。5、营业外收入增加主要系子公司重庆啤酒安徽九华山有限公司确认搬迁补偿所致。B2009年度变动异常的报表分析项目项目2008年度2009年度差异变动金额差异变动幅度货币资金379661707.24265845150.9311816 556.3142.81%固定资产1479017858.841030148780.44448869078.4043.57%应付账款182 645 232.27277 919 882.53-95 274 650.51-34.28%资产减值损失41 882 272.277 141 462.8134 740 809.46486.47%所得税费用45 176 801.9833 737 448.1211 439 353.8633.91%原因分析：1、货币资金增加主要是本年主营现金净流入增加及收到搬迁补偿款、土地处置款等。2、固定资产增加主要是为重庆北部新区新建50万KL啤酒等工程投入使用。3、应付账款减少主要是工程款减少。4、资产减值损失增加主要是本年计提存货跌价准备。5、所得税费用增加主要是本年公司利润总额增加。三、综合评价运用连环替代分析法对重庆啤酒2009年度的净资产收益率进行分析：杜邦关系式：主营业务净利率X总资产周转率X权益乘数=净资产收益率2009年度指标：21%X0.91X1.43=27.32%2008年度指标：15.90%X0.818X1.48=19.25% a第一次替代： 21%X0.818X1.48=25.42% b第二次替代： 21%X0.91X1.48=28.28% c第三次替代： 21%X0.91X1.43=27.33% d1、主营业务净利率上升的影响 b-a 25.42%-19.25%=6.17%2、总资产周转率上升的影响 c-b 28.28%-25.42%=2.86%3、权益乘数下降的影响 d-c 27.33%-28.28%=-0.95%4、全部因素的影响 6.17%+2.86%+（-0.95%）=8.08%重庆啤酒的净资产收益率为27.3%，投资人得到了较高的回报。反映了企业经营业绩明显，综合管理能力较强，有利于实现企业价值最大化的目标。公司的经营生产顺畅，产品正趋于成素，市场正在热销，投资人正在得以丰厚的回报。四、对公司未来发展的意见1、在市场营销方面，推进品牌建设和品牌营销策略，提升中高档产品的推广；实施统一的营销管理模式与区域市场整合的有机结合，加强营销过程的监控与管理；加强品种结构的调整，增加赢利品种的销量，提高千升酒收入；培养一批“善经营、会管理、懂业务、通市场”的营销队伍。2、在财务管理方面，强化预算管理的执行力度，加强过程监控，确保经营活动的正常开展和年度预算目标的实现。3、在生产管理方面，加强产品质量控制，严格按照国家有关法律法规生产出符合食品安全的产品，确保食品安全与品牌形象。4、在技术创新方面，以技术中心为平台，加强新技术、新工艺的研究、试验、推广工作，重点有序推动中温中浓酿造工艺的有效应用；努力实施节能降耗工作，立足于工艺技术进步、设备技术进步等。5、在物资供应方面，完成物资采购目录的编制，规范采购程序、降低采购成本；加强物资采购的指导、监督管理；加强物资仓储管理，监理动态的物资仓储管理体系，保障物资安全。6、推动公司信息化管理建设，以“总体规划、分布实施、效益驱动、重点突破”的方针为指导，建立适合公司发展的信息化管理体系。附：资产负债表会计年度2010-03-152009-12-312008-12-31货币资金501,711,604.43379,661,707.24265,845,150.93交易性金融资产-应收票据7,510,616.801,850,000.004,136,908.59应收账款81,805,541.5728,019,493.5622,422,165.67预付款项223,506,246.98146,877,396.14112,310,828.37其他应收款90,386,124.7573,812,796.0644,561,991.21应收关联公司款-应收利息-应收股利695,466.88695,466.88-存货792,955,404.84774,383,889.65830,298,297.18其中：消耗性生物资产-一年内到期的非流动资产-其他流动资产-流动资产合计1,698,571,006.251,405,300,749.531,279,575,341.95可供出售金融资产-持有至到期投资-长期应收款-长期股权投资8,781,096.518,781,096.519,154,849.00投资性房地产-固定资产1,443,568,293.241,479,017,858.841,030,148,780.44在建工程156,625,781.4584,587,408.22487,742,455.73工程物资-固定资产清理-生产性生物资产-油气资产-无形资产312,738,497.23305,673,536.51313,512,045.29开发支出-商誉-长期待摊费用-递延所得税资产10,439,722.2610,439,722.265,200,169.08其他非流动资产-非流动资产合计1,932,153,390.691,888,499,622.341,845,758,299.54资产总计3,630,724,396.943,293,800,371.873,125,333,641.49短期借款769,650,000.00763,650,000.00760,800,000.00交易性金融负债-应付票据-2,000,000.0012,630,000.00应付账款223,210,412.86182,645,232.02277,919,882.53预收款项130,181,896.4292,474,927.4892,315,831.36应付职工薪酬38,002,499.3148,691,496.6337,425,460.93应交税费47,084,991.8128,382,153.7919,016,811.36应付利息-应付股利9,871,985.4416,455,370.863,446,266.07其他应付款780,397,459.71573,933,862.18503,157,272.62应付关联公司款-一年内到期的非流动负债32,000,000.0032,000,000.0081,000,000.00其他流动负债131,600,000.00110,000,000.00-流动负债合计2,161,999,245.551,850,233,042.961,787,711,524.87长期借款151,000,000.00151,000,000.00210,000,000.00应付债券-长期应付款-专项应付款-预计负债-递延所得税负债-其他非流动负债-非流动负债合计151,000,000.00151,000,000.00210,000,000.00负债合计2,312,999,245.552,001,233,042.961,997,711,524.87实收资本（或股本）483,971,198.00483,971,198.00483,971,198.00资本公积9,200,471.679,200,471.677,547,969.05盈余公积174,049,355.19174,049,355.19157,763,327.01减：库存股-未分配利润571,147,697.36536,764,619.28419,968,833.33少数股东权益79,356,429.1788,581,684.7758,370,789.23外币报表折算价差-非正常经营项目收益调整-归属母公司所有者权益（或股东权益）1,238,368,722.221,203,985,644.141,069,251,327.39所有者权益（或股东权益）合计1,317,725,151.391,292,567,328.911,127,622,116.62负债和所有者（或股东权益）合计3,630,724,396.943,293,800,371.873,125,333,641.49利润表会计年度2010-03-152009-12-312008-12-31一、营业收入453,692,914.592,260,376,329.362,121,224,595.04减：营业成本253,336,071.821,216,102,161.101,210,552,467.54营业税金及附加47,518,329.82241,374,844.86234,771,83