第6章财务的货币时间价值观

第6章 财务的货币时间价值观 教学目标与要求 通过本章教学，使学生理解货币时间价值的概念、实质和作用，通过理解、掌握货币时间价值的计算方法，树立时间价值观念。 重点难点 复利终值与现值的计算方法，年金和非年金的终值和现值的计算方法，利率和计息期的推算方法。 一、货币时间价值的概念1.货币时间价值 货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 2.货币时间价值实质 真正来源工人创造的剩余价值（马克思） 产生过程资本投入生产经营周转使用才能产生 量的规定性扣除风险报酬和通货膨胀补贴后的社会平均报酬率（相对数） 表现形式：绝对值、相对值 3.货币时间价值的作用（1）正确进行财务决策的基本依据 投资决策，如净现值，证券估价等 筹资决策，如筹资成本等（2）衡量企业经济效益的基本依据 社会平均资金利润率应是企业资金利润率的最低限度 货币时间价值的计算广泛使用了计算利息的各种方法 计算时的通用符号一、单利终值和现值的计算1.单利终值的计算二、复利终值和现值的计算 复利“利滚利” 财务管理的时间价值计算方式再投资假设 1.复利终值的计算 图示 公式与系数表 FP(1+i)n二、复利终值和现值的计算2.复利现值的计算 图示 公式与系数表 P F/(1+i)n F(1十i)-n二、复利终值和现值的计算4.复利利息的计算 复利利息 I=F-P=P（1+i）n-P=P（1+i）n-1 名义利率与实际利率换算 注意与P31的概念区别 例 当一年内复利的次数超过一次时，复利的次数越多，实际利率越高 续例6-7如果债券每季计息一次，则到期可得多少本利和？ 年金(Annuity)是指等金额、等时间间隔的系列收付。 普通年金 (Ordinary Annuity) 预付年金(Annuity Due) 递延年金 (Deferred Annuity) 永续年金 (Perpetual Annuity)一、普通年金终值的计算 普通年金又称后付年金，是指一定时间内每期期末等额系列收付的款项。1.普通年金终值的计算 示意图 计算公式与系数表2.年偿债基金的计算 偿债基金是指为了在约定的未来某一点时清偿某笔债务或积聚一定数额的资本而必须分次等额储存的款项。 偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算 例3.年金终值与年偿债基金的关系 年金终值与年偿债基金互为逆运算 年金终值系数与偿债基金系数互为倒数二、普通年金现值的计算1.普通年金现值的计算 示意图 计算公式与系数表2.年资本回收额的计算 资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿初始投入的资本或所欠的债务。 资本回收额的计算实际上是年金现值的逆运算 例3.年金现值与年资本回收额的关系 年金现值与年资本回收额互为逆运算 年金现值系数与资本回收额系数互为倒数思考： 假设你打算购买一套80平方米的商品房，每平方米15300元，总价1224000元(税费略)。你计划首期支付30%，其余款项通过银行抵押贷款支付，与银行签订的贷款协议是年利率6%，期限5年，每月等额偿还本息(即每月等额供楼)。 计算：每月等额供楼款是多少？一、预付年金终值的计算 预付年金又称先付年金，是指一定时期内每期期初等额系列收付的款项。 预付年金终值与普通年金终值计算比较图 普通年金终值的计算公式为： FA(1i)0 A(1十i)1十A(1十i)2十 十 A(1十i)n-2十A(1十i)n-1 预付年金终值的计算公式为： FA(1十i)1十A(1十i)2十A(1十i)3十 十A(1十i)n-1十A(1十i)n 比较得,预付年金终值的计算公式为： F=A（F/A，i，n）（1+i）或:FA (F/A，i，n+1)-1 预付年金终值系数查表:直接查n期，利率为i的普通年金终值系数值，再乘上(1+i)就可求出n期预付年金的终值系数。可以通过查“普通年金终值系数表”(n+1)期的系数值，然后减去l，便可得到n期的预付年金终值系数。用符号(F/A，i，n+1)-1表示 。二、 预付年金现值的计算 预付年金现值与普通年金现值计算比较图 普通年金现值的计算公式为： PA(1十i)-1十A(1十i)-2十 十A(1十i)-(n - 1)十A(1十i)-n 预付年金现值的计算公式为： P A(1+i)0十A(1十i)-1十 十A(1十i)-(n - 2) 十A(1十i)-(n - 1) 比较得,预付年金现值的计算公式为： P=A（P/A，i，n）（1+i）或:PA (P/A，i，n-1)+1 预付年金现值系数查表:直接查n期，利率为i的普通年金现值系数值，再乘上(1+i)就可求出n期预付年金的现值系数。 通过查“普通年金现值系数表”(n-1)期的系数值，然后加1，便可得出n期的预付年金现值系数。用符号(P/A，i，n-1)+1表示。 一、递延年金终值的计算 递延年金是指第一次收付款发生时间不在第一期末，而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项。 递延年金是普通年金的特殊形式 递延年金终值计算示意图 递延年金终值的大小与递延期无关，计算方法和普通年金终值相同。 例二、递延年金现值的计算 第一种方法，是把递延年金视为n期普通年金，先计算出递延年金在递延期（m期）末的现值，然后再把它折现到第一期期初。 第二种方法，是假设在递延期中也有等额系列收付款项，先计算出（m十n）期的普通年金现值，然后减去实际没有收付的递延期（m期）的普通年金现值。一、 金额不等款项的终值与现值计算 金额不等系列收付是指一定时期内多次收付，而每次收付的金额是不相等的款项 。 如果系列收付不是等额的，则其终值或现值的计算就需要求逐期复利终值之和或复利现值之和。 示意图 二、 时间不等款项的终值与现值计算时间不等的收付款项是指一定时期内多次收付，而每次收付的发生不是连续款项 。 （一）时间不等款项的终值计算 （二）时间不等款项的现值计算（原理类似） 三、利率不等款项的终值与现值计算 （一）利率不等款项的终值计算（二）利率不等款项的现值计算（原理类似） 综合例题一、永续年金的时间价值计算 永续年金是指无限期的等额系列收付的款项。 永续年金也是普通年金的特殊形式，是期限趋于无穷的普通年金。1.永续年金终值的计算无法计算2.永续年金现值的计算 可以通过普通年金现值计算公式推导二、利率的推算 一次性收付款项、永续年金的利息率可以直接根据计算公式。 普通年金的： 若F、A、n