不能以牺牲主板为代价匆忙推出国际板.doc

不能以牺牲主板为代价匆忙推出国际板前不久，国际板推出的传闻再度打击了国内A股。近日有学者称，国际板推出时间的不确定导致境内外机构经常借机发挥，不断做空中国A股，让广大股民深受其害，强烈建议监管部门应该给国际板一个说法，特别是明确国际板推出的大体时间。在安邦看来，国际板何时推出要依股市和经济的状况而定，而在当前股市低迷、经济不振之际，国际板还不具备推出的条件。千呼万唤不出来的国际板的确扮演了“股市杀手”的角色。去年5月23日，A股市场破位大跌，直至6月3日，上证指数最深下跌了近183点，始作佣者是在此前的陆家嘴金融论坛上，一些高官纷纷表示国际板很快就要推出；而在去年11月30日，市场传闻称，国际板马上要走内部流程，沪深两市随即呈现单边下跌走势；今年6月1日发改委等八部委出台的关于加快培育国际合作和竞争新优势的指导意见提出，研究制定境外企业到境内发行人民币股票的制度规则，认真做好相关技术准备，适时启动境外企业到境内发行人民币股票试点。这使市场预期国际板推出临近。沪深股市在随后的交易日低开低走，当天跌幅均超过2.5%，上证综指与深圳成指在收盘时分别大幅下跌2.73%和2.67%。市场是最好的衡量标准，国际板传闻多次引发股市大跌，本身就说明国际板是不受市场欢迎的，换句话说，当前推出国际板的条件还不成熟。关于加快培育国际合作和竞争新优势的指导意见涉及的八个部门中，唯独缺少证监会，这其实就表明了国际板的推出并未正式纳入议事日程。事实上，低迷的股市行情根本就不支持国际板的推出。2011年的股市哀鸿遍野，全年沪指大跌22%，熊冠全球主要市场。证监会公布的数据显示，AB股总市值为21.48万亿元，同比下滑19.09%；股票成交金额42.16万亿元，同比减少22.72%。而进入2012年，股市仍未出现明显的转暖迹象，以上证指数为例，目前仍在2300点以下徘徊，较去年年末升幅不及5%。中国的股市基本上失去了投资价值，这沉重地打击了投资者的信心。如果再推出国际板，A股又将如何？外资投行高盛曾称，34例国际板IPO的融资总规模就将达到1100亿元人民币。而2011年A股市场IPO筹资规模已经大幅下降至2825.07亿元。国际板推出对A股市场的抽血效应可想而知。安邦首席研究员陈功认为，国际板的推出需要国际环境的配合，现在除了“大势所趋”之外，并没有其他清晰而可靠的理由。当然，国际板的推出对国内投行等中介行业来说是有好处的，这也是部分人积极推动国际板的原因所在。但要论及以牺牲主要市场为代价去搞一个前景未定的国际板，这是远远不划算的。安邦曾多次指出，在欧债危机愈演愈烈，美国经济复苏乏力，中国经济增速放缓的大背景下，保增长的关键就是保信心，而股市正是一个重要的抓手。因为股市上去了一方面能使股票投资者的资产增值，从而刺激消费；另一方面，因中国股市已经关联到一大批的重要企业和产业，股市的回暖会产生联动效应，从而刺激经济增长。国际板如在此时推出，国外企业巨大的融资规模会导致主板严重失血还只是其次，更可怕的是，它会对信心本已非常脆弱的主板市场投资者构成严重的心理冲击，而这对市场的影响将是难以在短期内消除的。显然，这也与当前稳增长的经济目标背道而驰。最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：从目前国际国内的经济形势来看，稳增长是中国的第一要务。股市作为对投资者信心具有放大效应的市场更应