第九章 国际投资风险管理 课堂笔记.doc

奥鹏远程教育中心助学服务部 浙大09春学期国际投资学第九章 国际投资风险管理 课堂笔记 主要知识点掌握程度：掌握政治风险管理、外汇风险管理、经营风险管理的内容，了解国际投资风险指数。知识点整理：一、政治风险管理（一）政治风险评估方法1、政治风险是指在国际经济来往中，由于未能预见到的政治因素变化而给国际投资活动可能带来经济损失的风险。（1）国有化风险国有化风险是指东道国对外国资本实行国有化、征用或没收政策而给外国投资者造成的经济损失。（2）战争风险战争风险是指东道国国内由于政府领导层变动、杜会各阶层利益冲突、民族纠纷、宗教矛盾等情况，使东道国境内发生战争而给外国投资者造成的经济损失。（3）政策变动风险政策变动风险是指由干东道国有意或无意变更政策而可能给外国投资者造成的经济损失。（4）资金移动风险资金移动风险是指在跨国经济柱来中所获得的经济收益，由于受东道国政府的外汇管制政策或歧视性行为无法汇回投资国而可能给外国投资者造成的经济损失。2、政治风险评估方法（1）国别评估报告国别评估报告是投资者对特定对象国的政治、杜会、经济状况进行综合性评估的文件。它往往用于大型海外建设项目的投资或贷款之前，其性质与可行性研究报告相仿，但侧重于防止国家政治风险的发生。包括政治评估、经济评估、对外金融评估、政局稳定性评估。（2）评分定级法评分定级法是用一组固定的评分标准将考察对象国的各个风险因素加以衡量，从而确定风险分数的方法。评分定级法的整个评分定级过程分以下四个阶段进行：第一阶段：确定考察风险因素，如负债率、战争次数、人均收入等。第二阶段：确定风险评分标准。分数越高，风险越大。第三阶段：将所有项目的分数汇总，确定该国的风险等级。风险等级数值越小，说明风险越小。第四阶段：进行国家间的风险比较，确定投资的方向。（3）预先报警系统 偿债比率该比率表示一国偿付外债的能力，一般认为该比率在 10 以下，表明该国具有较强的偿还能力，当该比率高于 25 % 时，则意味着可能面临债务困难，存在着不能归还到期债务的可能。偿债比率外债当年还本付息额当年出口商品与劳务额 负债比率该比率表示一国的经济规模和外债的关系。一般认为该比率低于 15 较好；当高于 30 时，则容易发生债务危机。负债比率=本国全部公私外债余额当年国民生产总值 负债对出口比率该比率用以衡量一国短期内偿还全部外债的能力。在当前发展中国家短期债务所占比重日益增加的情况下，该比率越低，说明该国不易发生债务危机。负债对出口比率本国全部公私债务余额当年出口商品与劳务额 流动比率该比率表明一国外汇储备相当于进口额的月数，一般认为相当 5 个月进口额的外汇储备是比较充足的，低于一个月进口额的外汇储备则是危险的。流动比率=外汇储备余额月平均进口的外汇支出额（二）政治风险管理措施1、投资前的规划管理措施 （1）回避原则是：除非投资前该国或地区已发生战争、暴乱、征用财产、国有化等极端状况，称为禁止投资风险，不应轻易停止投资计划的实施，对于其它的政治风险，则采取有限度的回避和容忍态度，设法从其它方面获得相应的补偿，以抵消部分政治风险带来的损失。（2）保险通过对处于有政治风险地区的资产保险，企业可以集中精力从事海外经营。海外投资保险承保的政治风险包括国有化风险、战争风险和转移风险三类。（3）谈判特许投资者在投资前可以设法与东道国政府谈判，并达成特许协议，获得某种法律保障，尽量减少政治风险发生的可能。（4）组织投资通过对投资战略的组织增加东道国政府干预公司经营活动的成本，使自身的政治风险暴露最小化。2、投资后的经营管理措施（1）有计划地安排投资，是指跨国投资者为防止东道国可能采取的征用或国有化行动，应在一定时期内出售全部或大多数股权利益给当地投资者，分阶段逐步撤出其对外投资的所有权。（2）短期利润最大化是跨国投资者需要用自身的力量进行全部或部分投资时防范政治风险所常用的方法（3）改变征用资产的成本收益率是指在政府征用目标合理可行，即获得的经济利益超过成本补偿时，跨国投资者采取一系列计划来减少当地所有者预期的优势，从而减少和消除当地政府排斥外国投资者的欲望。（4）发展当地股权投资者，培养和发展当地个人和集团参与投资或控制跨国公司在当地投资的企业，是一个更为主动的策略，其所采取的形式通常是合资企业。（三）资产被征用后的谈判对策二、外汇风险管理外汇风险是指一个经营实体或个人以外币计价的资产或负债，在国际经营中因外汇汇率波动而遭受损失或获得收益的可能性。企业在跨国经营活动中遇到的外汇风险生要有三种：交易汇率风险，折算汇率风险和经济汇率风险。（一）交易汇率风险管理。 1、交易风险是指已经达成而尚未完成的用外币表示的经济业务，因汇率变动而可能发生损益的风险。2、交易风险涉及两类项目：（1）已经列入资产负债表中的应收和应付账款项目，如进出口贸易应收应忖款、外汇借贷款等（2）资产负债表外的会引起未来的应收和应付账款的项目，如远期购售台同、应付租赁费用、尚未履行的客户订单等。3、影响汇率的因素（1）国际收支（2）相对通货膨胀率（3）相对利率（4）国际储备（5）宏观经济政策4、汇率预测的内容和方法（1）汇率预测的方法，除了通过上述影响汇率的因素来判断汇率变动的大致方向外，还可以通过技术分析法来预测汇率走势。（2）市场动向指数预测法。其计算方法很简单，用当大的汇率值除以几天前的汇率值，得到市场动向指数，指数大于 1 ，就表示汇率今后要上升。偏离越远，上升或下跌的幅度就越大。5、汇率风险的管理（1）利用远期外汇期货市场套期保值（2）利用货币市场套期保值（3）提前或推迟支付保值（4）平行贷款保值（5）选择计价货币保值（二）折算汇率风险管理 1、折算风险是指由于汇率变动使分公司和母公司的资产价值在进行会计结算时可能发生的损益。2、国际常用会计折算方法（1）流动非流动项目法将所有国外子公司的流动资产和负债按现行汇率换算成本币，将每项非流动资产和负债按历史汇率，即那些资产和负债获得或发生时的汇率换算成本币。（2）现时汇率法即将资产平衡表和收益报表的所有项目按现行汇率换算。这一方法已为英国的跨国公司广泛使用。3、企业管理中折算风险管理方法（1）调整现金流量（2）远期外汇交易（3）风险对冲（三）经济汇率风险管理1、经济汇率风险，是指由于汇率变动引起跨国公司的经营环境发生变化，导致业务现金流发生变更而产生经济损益的风险。2、汇率变动对现金流的影响（1）销售收入的变化（2）生产成本的变化妇 3、防范经济风险的对策（1）分散化经营战略（2）营销管理战略（3）生产管理战略三、经营风险管理（一）经营风险及其识别1、经营风险指在商品（包括物质产品和非物质产品）的生产和销售过程中，由于市场条件和生产技术的变化而给企业可能带来损失的风险。2、经营风险的组成（1）价格风险：是指由干国际市场上行情变动引起的价格波动，而使企业蒙受损失的可能性。（2）销售风险：是指由于产品销售发生困难而给企业带来的风险。（3）财务风险：是指整个企业经营中遇到入不敷出、资金周转不灵、债台高筑而不能按期偿还的风险。（4）人事风险：是指企业在人员招聘、经理任命过程中存在的风险。（5）技术风险：是指开发新技术的高昂费用，新技术与企业原有技术的相容性及新技术的实用性不确定都可能给企业带来的一定的风险。3、风险识别的内容：有那些风险应当考虑；引起这些风险的主要因素与风险的后果。4、风险识别的方法（1）头脑风暴法（2）德尔菲法（3）幕景识别法（二）经营风险的防范措施 1、风险规避是指事先预料风险产生的可能性程度，判断导致其产生的条件和因素以及对之进行控制的可能性，在国际投资活动中尽可能地避免它或设法以其它因素抵消它造成的损失，必要时改变投资的流向。2、风险抑制是指采取各种措施减少风险实现的概率及经济损失的程度。3、风险自留是指投资者对一些无法避免和转移的风险采取现实的态度，在不影响投资根本利益的前提下自行承担下来。风险自留是一种积极的风险控制手段4、风险转移是指投资者通过各种经济技术手段把风险转移给他人承担。一般有保险转移与非保险转移两种。四、国际风险指数（一）国际投资风险分类 1、按地理位置或国别分2、