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文档简介
现有资本构成所得税税率 资本金额 万元 利率股份 万股 25 长期债券1008 普通股80080 合计900 备选筹资方案 资本金额 万元 利率股份 万股 股价 元 股 方案1长期债券2009 方案2普通股2002010 每股收益与息税前收益的关系 EBIT 万元 2060100140180 方案1的EPS 元 股 0 060 320 691 071 44 方案2的EPS 元 股 0 090 390 690 991 29 每股收益无差别点的EBIT 万元 公式求解 单变量求解980 规划求解983 9635E 14 2060100140180220 0 20 0 00 0 20 0 40 0 60 0 80 1 00 1 20 1 40 1 60 1 80 2 00 方案1的EPS 元 股 方案2的EPS 元 股 220 1 82 1 59 每股收益与息税前收益的关系 不同债务规模下的债务利率和普通股 系数及其他有关资料 方案债务B 万元 债务利率 普通股 值息税前利润EBIT200 100 1 1所得税税率T25 21006 1 2无风险报酬率8 32008 1 25平均风险股票必要报酬率14 430010 1 48 540012 1 85 650015 2 2 不同债务规模下的公司价值和综合资本成本 方案B 万元 S 万元 V 万元 100 14 60 1027 401027 40 21006 15 20 957 241057 24 32008 15 50 890 321090 32 430010 16 88 755 331055 33 540012 19 10 596 86996 86 650015 21 20 442 22942 22 公司最大价值 1090 32对应方案 3 最小综合资本成本 14 对应方案 3 14 60 14 19 13
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