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工程经济学课程设计学院： 班级：姓名：学号： 一、概述（一） 项目概况近年来，某地区集装箱运输发展迅速，为了向集装箱枢纽港的目标迈进，该港区加速了集装箱码头工程的建设，以满足集装箱运量迅速增长和泊位等级提升的需要。根据该港在中国沿海港口中的地位，并结合未来运量与船型发展预测，以及所处地点的地质状况、工程造价、经济回报率等综合情况，确定计划建设集装箱泊位7个，项目建成后年设计通过能力400万TEU。本工程建设规模为3个5万吨级集装箱泊位、3个7万吨级集装箱泊位、1个10万吨级集装箱泊位，水深兼顾15万吨级集装箱船。该项目为中外合资项目，财务基准收益率为12。（二）编制依据（1）国家发展和改革委员会与建设部共同发布的建设项目经济评价方法与参数（第三版）；（2）项目可行性研究报告推荐的技术方案、建设条件、建设工期；（3）国家现行财税政策、会计制度与相关法规。二、基础数据（一）项目的总投资估算与资金来源(1)本项目建设投资为630036万元（不包括建设期贷款利息），其中65%为银行贷款，贷款利息为6.12%，采取等额还本利息照付的还款方式，还款期为20年（含建设期）。建设投资估算表见表(2)。本项目所需流动资金采用扩大指标法，按营业收入的4%估算，自筹解决。(2)资产形成工程费用、30%的工程建设其他费用、预备费和建设期利息形成固定资产原值；剩余70%的工程建设其他费用形成其他资产。（二）固定资产、无形资产和其他资产原值的形成资产形成：工程费用，工程建设其他费用中的建设单位经费、工程建设监理费、工程质量监督费、定额编制管理费、联合试运转费、勘察设计费、研究试验费、水增容费、扫海费，以及预备费和建设期利息形成固定资产原值；土地征用及拆迁补偿费形成无形资产；工器具及生产家具购置费、生产职工培训费、办公和生活家具购置费、前期工作费作为其他资产。（三）项目的计算期本项目计算期为34年，其中建设期4年，运营期30年，第3年达产，达产比例分别为设计能力的50，80，100。表(2) 建设投资估算表序号工程或费用名称折旧年（年）估算价值（万元）占总投资比重备注1工程费用518463 82.3%1.1水工建筑工程4084397 13.4%1.2港区、调头区疏浚工程3023195 3.7%1.3陆域形成和地基加固工程3039946 6.3%1.4装卸机械设备购置及安装工程30239211 38.0%1.5港作车船20706 0.1%1.6港内堆场及道路工程3077547 12.3%1.7生产及生产辅助建筑工程3011581 1.8%1.8供电照明工程3014399 2.3%1.9给排水及消防工程3010938 1.7%1.10自动控制工程404002 0.6%1.11计算机管理系统227725 1.2%1.12通信工程301582 0.3%1.13暖通工程10878 0.1%1.14机修设备1096 0.0%1.15环保及劳动安全卫生11848 0.1%1.16临时工程111412 0.2%2工程建设其他费用72688 11.5%3预备费38885 6.2%3.1基本预留费38885 一三部分合计630036 100.0%（四）收入和税金估算1营运收入该项目的营业收入主要包括港口装卸收入、堆存收入、港务费及其他收入，企业达产年各项费率见表(3)：表(3) 费率表序号收费项目作业量（万箱）装卸费率（元/箱）堆存费率（元/箱）港务费率（元/箱）费率合计（元/箱）120集装箱1421.120空箱42294.1012.000.00306.101.220重箱89425.5024.0020.00469.501.320冷藏箱11467.9032.0040.00539.90240集装箱1292.140空箱38441.1024.000.00465.102.240重箱84638.3048.0040.00726.302.340冷藏箱7702.0064.0080.00846.003辅助作业收入3.1拆装箱4040.003.2其他收入（例如：系、解缆绳费、开关舱费、租用设备费）5680万元该项目的营运收入主要来源于装卸、堆存、其他业务及港务管理活动取得的收入，结果如下：（1）年装卸收入294.142+425.589+467.911+441.138+638.384+7027=130662万元（2）年堆存收入1242+2489+3211+2438+4884+647=8384万元（3）年港务费收入2089+4011+4084+807=6140万元(4)拆装箱费4040=1600万元（5）其他年收入达产年其他收入为5680万元。本项目达到设计生产能力时的营业收入为152466万元，2营业税金及附加营业税及附加的综合税税率共为3.35%。（五）年营运成本估算1工资福利费：依据定员和当地各种人员的现行工资及福利水平确定，工资及福利费按照平均每人每年3.5万元计，共1000人。2外购原材料费、燃料及动力费：主要指装卸设备和运输车辆等柴油和汽油消耗费、水电费等，按照当地市场价格计，并随吞吐量增加而增加，达产年的费用为12500万元，以后每年按2%递增。3劳务费：自达产年起计3200万元/年。4维修费：包括各种固定资产的日常养护及大修费用，达产年维修费为400万元。5折旧费：参照运输企业财务制度规定的运输企业固定资产分类折旧年限表进行折旧。按照国家现行固定资产使用年限，分类计算折旧，残值率为10%。各项工程费用的折旧年限见投资估算表。6摊销费：其他资产按5年平均摊销。7财务费用：本项目财务费用主要指长期借款利息。8其他费用：主要指企业运作过程中其他可能发生的费用。投产后前两年的费用为500万元/年，达产后为800万元/年。9企业管理费用：每年企业管理费用按年收入的2%计算。（六）利润计算编制利润和利润分配表时，根据规定，外商投资给予优惠政策，所得税按15%计征，并享受自获利年度起所得税“免5减5”的待遇（即项目建成投产后前5年免所得税，建成投产后第6至10年所得税减半），地方税按3%计征。企业储备基金、职工奖励及福利基金和企业发展基金分别按净利润的5%计算。如财务分析报表2利润与利润分配表三、资金筹措（一）项目资本金根据资金筹措方案，建设投资中的35%（220513万元）以及全部的流动资金（14027万元）共计234540万元作为项目的资本金。（二）债务资金债务资金总额为462404万元，包括建设投资中的65%（409523万元）及建设期利息52881万元。（三）筹措计划建设期内的资金分年支出、分年使用，资本金和债务资金等比例投入。用于建设投资的资金在建设期内各年内等比例投入使用，流动资金按生产计划逐年投入。（四）借款年利率、偿还期、偿还方式长期借款年利率为6.12%，采取等额还本利息照付的还款方式，还款期为20年（含建设期）。四、财务分析（一）财务盈利能力分析1项目投资现金流量表分析经计算，项目投产后，当第7年吞吐量达到400万TEU时年营业收入为152466万元，年上缴营业税金及附加税为5108万元。编制项目投资现金流量表，指标计算见表（4）。表（4） 主要经济指标指 标所得税前所得税后项目投资财务内部收益率（%）14.0113.76项目投资财务净现值（ic=12%，万元）9481180963项目投资回收期（含建设期，年)10.1110.13项目投资所得税后财务内部收益率13.76%，大于行业基准收益率12%；项目投资所得税后财务净现值为80963万元，大于零。2利润与利润分配表分析编制利润与利润分配表（财务分析报表2），计算得项目生产期内年平均息税前利润为57223万元，年平均净利润为49512万元以上。（二）财务偿债能力分析本项目中，建设投资借款在项目投产后16年内，按照“等额还本付息”的方式清偿，还款来源为未分配利润，当未分配利润不足时用折旧、摊销偿还，若仍不足，可采用短期贷款解决。从借款还本付息计划表（财务分析报表5）可以看出：在建设借款偿还期内，除了投产前两年外，其余各年利息备付率均大于泊位行业利息备付率的最低可接受值为2，表明企业有足够的能力用息税前利润保障利息的偿付；偿债备付率亦大于1.0，表明偿付债务有资金保障。（三）财务不确定性分析1盈亏平衡分析本项目中，计算期第7年为达产年，该年以生产能力利用率表示的盈亏平衡点为39.7%（以产量表示的盈亏平衡点为159万TEU），盈亏平衡图见图（1）。吞吐量（万TEU）0 50 100 160 300 40020000金额（万元）固定成本线1200006000090000150000收入线（不包括营业税金）总成本线图（1） 盈亏平衡图本项目每年的盈亏平衡点都不一样，第7年以后各年的盈亏平衡点均小于60%，表明项目具有一定的适应市场变化的能力。2敏感性分析影响项目效益的主要因素为投资、经营成本和营业收入等，其发生变化对项目投资所得税财务内部收益率的影响程度、敏感度系数和敏感性临界点见表（5）及敏感新分析图。表（5）财务敏感性分析表不确定因素变化率（%）内部收益率（%）敏感度系数基本方案13.761建设投资-2016.52-1.00-1015.02-0.921012.67-0.792011.72-0.742经营成本-2014.24-0.17-1014.00-0.171013.51-0.182013.26-0.183营业收入-2010.511.18-1012.201.131015.221.062016.591.03 从上表可以看出，各不确定因素变化中，同样变化10%时，引起指标变化的大小部同，营业收入的上下波动对指标的影响最大，收入增加时，敏感度系数平均为1.05；收入下降时，敏感度系数平均为1.16，所以为最敏感因素，建设投资次之，对指标影响最小的因素是经营成本，为不敏感因素。从上述敏感性分析方案的财务内部收益率多数均大于财务基准内部收益率12%，从财务角度分析，该项目可行且具有一定的抗风险能力。 五、财务分析（1）本项目所得税后项目财务内部收益率为14.01%，所得税前项目财务内部收益率为13.76%，高于设定的基本收益率12%，盈利能力较好。从现金流量上分析,计算期内各年经营活动现金流入始终大于现金流出,且该项目通过经营活动、投资活动和筹资活动产生的各年累计盈余资金均大于零，说明项目有较强的财务生存能力。（2）项目生产能力利用率表示的盈亏平衡点从投产第二年开始均小于70%，具有较强的抗风险能力。通过对本项目进行财务敏感性分析可知，当建设投资增加20%，营运成本提高20%，营运收入减少20%时其所得税后项目投资财务内部收益率均大于12%，所以本项目具有较强的抗风险能力。（3）从经营活动、投资活动和筹资活动全部净现金流量看，计算期内各年的净现金流量均为正，未发生短期借款，说明项目有较强的财务生存能力。虽然少数年份当期净现金流量为负数，但可通过调剂使用累计盈余资金满足当期现金流量的需要。(4)本项目中，建设投资借款在项目投产后16年内，按照“等额还本付息”的方式清偿，还款来源为未分配利润，当未分配利润不足时用折旧、摊销偿还，若仍不足，可采用短期贷款解决。从借款还本付息计划表可以看出：在建设借款偿还期内，除了投产前两年外，其余各年利息备付率均大于泊位行业利息备付率的最低可接受值为2，表明企业有足够的能力用息税前利润保障利息的偿付；偿债备付率亦大于1.0，表明偿付债务有资金保障。(5)在敏感性分析中可以看出营业收入对项目的影响最大，因此在项目经营中要控制好项目的营业收入，不要让营业收入有大的波动，建设投资的影响次子，经营成本的影响最小，在经济状况不稳定的情况下，可以适当的调整经营成本的投入。财务报表表1项目投资现金流量表单位：万元序号项 目合计 计 算 期 12345678910111现金流入76233 121973 152466 152466 152466 152466 152466 1.1营业收入4467254 76233 121973 152466 152466 152466 152466 152466 1.2补贴收入0 1.3回收固定资产余值78524 1.4回收流动资金14027 2现金流出1607065 184286 157509 157509 157509 17578 25724 34656 28807 29062 29322 29587 2.1建设投资630036 184286 157509 157509 157509 2.2流动资金14027 3049 4879 6099 2.3经营成本798446 11975 16759 23449 23699 23954 24214 24479 2.4营业税金及附加149657 2554 4086 5108 5108 5108 5108 5108 2.5维持运营投资14899 0 0 0 0 0 0 0 3所得税前净现金流量（1-2）2952740 -184286 -157509 -157509 -157509 58655 96249 117810 123659 123404 123144 122879 4累计所得税前净现金流量33099414 -184286 -341795 -499304 -656813 -598157 -501908 -384098 -260439 -137034 -13890 108989 5调整所得税167150 1670 1844 6所得税后净现金流量（3-5）1840590 -184286-157509-157509-15750958655962491178101236591234041214741210357累计所得税后净现金流量16640522 -184286-341795-499304-656813-598158-501909-384099-260440-137036算指标：所得税前：所得税后：项目投资财务内部收益率 14.01%项目投资财务内部收益率 13.76%项目投资财务净现值 94811项目投资财务净现值 80963项目投资回收期 10.11项目投资回收期 10.13序号项 目计算期1213141516171819202122231现金流入152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 1.1营业收入152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 1.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出29858 30134 30415 31676 33255 31294 31599 31910 32227 32550 32880 33217 2.1建设投资2.2流动资金2.3经营成本24750 25026 25308 25595 25888 26186 26491 26802 27119 27442 27772 28109 2.4营业税金及附加5108 5108 5108 5108 5108 5108 5108 5108 5108 5108 5108 5108 2.5维持运营投资0 0 0 974 2260 0 0 0 0 0 0 0 3税前净现金流量（1-2）122608 122332 122051 120790 119211 121172 120867 120556 120239 119916 119586 119249 4累计税前净现金流量231597 353930 475981 596770 715981 837153 958020 1078576 1198816 1318732 1438317 1557567 5调整所得税2030 2229 2440 5330 5809 6320 6863 7442 8058 8714 8665 8614 6税后净现金流量（3-5）1205781201041196111154601134011148521140041131141121811112021109211106357累计税后净现金流量22605134615546576658122669462780947992348310365971148778125998013709011481536计算指标：所得税前：所得税后：项目投资财务内部收益率 14.01%项目投资财务内部收益率 13.76%项目投资财务净现值 94811项目投资财务净现值 80963项目投资回收期 10.11项目投资回收期 10.13序号项 目计算期24252627282930313233341现金流入152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 245017 1.1营业收入152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 1.2补贴收入1.3回收固定资产余值78524 1.4回收流动资金14027 2现金流出33560 35590 34267 44616 35003 35382 35768 36162 36565 36974 37393 2.1建设投资2.2流动资金2.3经营成本28452 28802 29159 29523 29895 30274 30660 31054 31457 31867 32285 2.4营业税金及附加5108 5108 5108 5108 5108 5108 5108 5108 5108 5108 5108 2.5维持运营投资0 1680 0 9985 0 0 0 0 0 0 0 3税前净现金流量（1-2）118906 116876 118199 107850 117463 117084 116698 116304 115901 115492 207624 4累计税前净现金流量1676472 1793348 1911547 2019397 2136860 2253944 2370642 2486946 2602847 2718339 2925963 5调整所得税8563 8510 8457 8402 8346 8289 8231 8172 8112 8050 7988 6税后净现金流量（3-5）110343108366109742994481091171087951084661081311077891074411996377累计税后净现金流量15918791700245180998719094352018552212734722358132343944245173325591742758811计算指标：所得税前：所得税后：项目投资财务内部收益率 14.01%项目投资财务内部收益率 13.76%项目投资财务净现值 94811项目投资财务净现值 80963项目投资回收期 10.11项目投资回收期 10.13 表2利润与利润分配表 单位：万元序号项 目合计计 算 期1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1 营业收入4467254 76233 121973 152466 152466 152466 152466 152466 2 营业税金及附加149657 2554 4086 5108 5108 5108 5108 5108 3 总成本费用2600912 28299 27540 26734 25878 62283 66104 71772 70937 70041 58904 57873 4 补贴收入0 5 利润总额（1-2-3+4）1716689 -28299 -27540 -26734 -25878 11396 51783 75587 76421 77317 88455 89485 6 弥补以前年度亏损0 7 应纳税所得额（5-6）1716689 -28299 -27540 -26734 -25878 11396 51783 75587 76421 77317 88455 89485 8 所得税231332 0 0 0 0 0 6634 6711 9 净利润（5-8）1485357 -28299 -27540 -26734 -25878 11396 51783 75587 76421 77317 81820 82774 10 期初未分配利润2607604 1174 1967 2818 12493 11 可供分配的利润（9+10）4092961 -28299 -27540 -26734 -25878 11396 51783 75587 77596 79284 84639 95267 12 提取法定盈余公积金74268 -1415 -1377 -1337 -1294 570 2589 3779 3821 3866 4091 4139 13 可供投资者分配的利润（11-12） 4018693 -26884 -26163 -25397 -24585 10826 49194 71807 73775 75419 80548 91128 14 各投资方利润分配0 15 未分配利润（13-14）4018693 -26884 -26163 -25397 -24585 10826 49194 71807 73775 75419 80548 91128 16 息税前利润（利润总额+利息支出）1308245 0 0 0 0 4867 44291 67072 66822 66567 76483 76218 17 息税折旧摊销前利润（息税前利润+折旧+摊销） 1133342 30204 69628 92409 92159 91904 91644 91379 序号项 目计 算 期12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 1 营业收入152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 2 营业税金及附加5108 5108 5108 5108 5108 5108 5108 5108 5108 5108 5108 5108 3 总成本费用56768 55584 54317 52960 51509 49956 48297 46523 44628 42603 42933 43270 4 补贴收入5 利润总额（1-2-3+4）90590 91774 93041 94398 95850 97402 99062 100836 102731 104755 104425 104089 6 弥补以前年度亏损7 应纳税所得额（5-6）90590 91774 93041 94398 95850 97402 99062 100836 102731 104755 104425 104089 8 所得税6794 6883 6978 14160 14377 14610 14859 15125 15410 15713 15664 15613 9 净利润（5-8）83796 84891 86063 80238 81472 82792 84202 85710 87321 89042 88761 88475 10 期初未分配利润13455 14488 15593 16777 17043 18376 38178 21325 22954 24694 26553 26250 11 可供分配的利润（9+10）97252 99378 101657 97015 98516 101168 122380 107036 110275 113736 115314 114725 12 提取法定盈余公积金4190 4245 4303 4012 4074 4140 4210 4286 4366 4452 4438 4424 13 可供投资者分配的利润（11-12） 93062 95134 97353 93004 94442 97028 118170 102750 105909 109284 110876 110301 14 各投资方利润分配15 未分配利润（13-14）93062 95134 97353 93004 94442 97028 118170 102750 105909 109284 110876 110301 16 息税前利润（利润总额+利息支出）75947 75671 75390 75103 74810 74511 74206 73895 73578 17 息税折旧摊销前利润（息税前利润+折旧+摊销） 91108 90832 90551 90264 89971 89672 89367 89056 88739 15161 15161 15161 序号项 目计 算 期24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 1 营业收入152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 152466 2 营业税金及附加5108 5108 5108 5108 5108 5108 5108 5108 5108 5108 5108 3 总成本费用43613 43963 44320 44684 45056 45435 45821 46215 46618 47028 47446 4 补贴收入5 利润总额（1-2-3+4）103745 103395 103038 102674 102303 101924 101537 101143 100741 100331 99912 6 弥补以前年度亏损7 应纳税所得额（5-6）103745 103395 103038 102674 102303 101924 101537 101143 100741 100331 99912 8 所得税15562 15509 15456 15401 15345 15289 15231 15171 15111 15050 14987 9 净利润（5-8）88184 87886 87583 87273 86957 86635 86307 85971 85630 85281 84925 10 期初未分配利润25941 25626 25304 108508 191417 274026 356330 438321 519994 601342 682359 11 可供分配的利润（9+10）114125 113512 112887 195781 278374 360662 442636 524293 605624 686623 767285 12 提取法定盈余公积金4409 4394 4379 4364 4348 4332 4315 4299 4281 4264 4246 13 可供投资者分配的利润（11-12） 109715 109118 108508 191417 274026 356330 438321 519994 601342 682359 763038 14 各投资方利润分配15 未分配利润（13-14）109715 109118 108508 191417 274026 356330 438321 519994 601342 682359 763038 16 息税前利润（利润总额+利息支出）17 息税折旧摊销前利润（息税前利润+折旧+摊销） 15161 15161 15161 15161 15161 15161 15161 15161 15161 15161 15161 表3总成本费用估算表单位：万元序号项 目合计计 算 期1234567891011生产负荷50%80%100%100%100%100%100%1工资及福利105000 3500 3500 3500 3500 3500 3500 3500 2外购原材料燃料及动力费479390 6250 10000 12500 12750 13005 13265 13530 3维修费11720 200 320 400 400 400 400 400 4企业管理费89336 1525 2439 3049 3049 3049 3049 3049 5劳务费89600 3200 3200 3200 3200 3200 6其它固定费用23400 500 500 800 800 800 800 800 7经营成本（1+2+3+4+5+6）798446 11975 16759 23449 23699 23954 24214 24479 8折旧费454838 15161 15161 15161 15161 15161 15161 15161 9摊销费50882 10176 10176 10176 10176 10176 10财务费用351756 28299 27540 26734 25878 24971 24008 22986 21901 20750 19529 18233 11总成本费用（7+8+9+10）2600912 28299 27540 26734 25878 62283 66104 71772 70937 70041 58904 57873 其中：固定成本1834135 54508 53665 53023 51938 50787 39390 38094