信贷管理2015复习完整版.docVIP

第一章 信贷管理的经济学基础理论一、资本结构理论（每一个阶段、流派的代表观点，传统、旧、新、后现代）(一)现代资本结构理论的演进1、早期资本结构理论（1958以前）（1）净收入理论 负债成本股本成本增加负债可降低企业资本成本，当负债比率100%时，加权平均资本成本最低，企业价值达到最大（2）净营业收益理论 负债率股东承担的风险权益资本成本 资本结构改变不影响加权平均资本成本，企业价值取决于净营业收益（3）传统折衷理论（杜兰特，1952） 加权平均资本成本达到最低点（债务边际成本=权益边际成本）时的负债率是最优资本结构2、MM定理：企业的市场价值与其资本结构无关，而是取决于按照与其风险程度相适应的预期收益率进行资本化的预期收益水平。 依据：无套利理论 若两企业风险等级相同，预期收益相同，A企业（unlevered firm）完全依靠股本融资，B企业（levered firm）部分依靠债务融资，如果两企业价值不同，必然存在价值低估或高估存在套利机会两企业价值将趋于一致含义：企业价值取决于投资的未来收益，而不是资金来源结构3、MM定理之后的现在资本结构理论（为什么说MM定理是现代资本结构理论的开端/奠基石 （发展、线索）（1）MM定理的完美市场假设：l 不存在所得税制度l 不存在企业负债的破产惩罚制度（无财务危机成本）l 资金供求双方不存在信息不对称（无交易成本）l 主体不存在风险厌恶（风险中性）放松每一条假设，都可以创立一个对资本结构进行解释的理论分之（2）旧资本结构理论（侧重税收、破产成本等外生因素） 税差学派：研究税收差异对企业最优资本结构的影响l 股本与债务融资的税收差异：1） 企业所得税、个人所得税和资本里的税之间在税率上的差异2） 在累进所得税制下，投资者因个人适用税收等级不同所产生的税负差异l 最直观的税收差异：假设只存在企业所得税，企业可以利用债务融资的“税盾效应”任何有盈利企业的最优融资策略应该是争取更多的债务融资破产成本主义：研究财务杠杆导致的破产成本对资本结构的影响l 过度债务融资增加企业破产可能性，因而增加了企业的风险性，一旦企业债我水平超过“债权人可接受的”水平，企业的资本成本将随债务水平递增l 狭义的破产成本包括：1） 直接成本:律师费、会计师费、破产的行政管理费用etc2） 间接成本：企业丧失销售份额、利润、融资机会等的丧失Add：存量破产，企业现有资产价值不足以偿还债务 流量破产，企业现有经营性现金不足以偿付现有债务广义的破产成本包括流量破产下的“财务困境成本”权衡理论：企业最优资本结构是在负债的税收利益和破产成本现值之间进行权衡，现实中企业的最优资本结构是是债务资本的边际成本和边际收益相等时的比例优序融资理论：存在信息不对称和交易成本的情况下，企业将避免发行普通股或其他风险证券融资，而是偏好内部融资：如果需要外部融资，则偏好低风险的债务融资（若企业发行股票，投资者会推测董事会认为股票价值被高估 顺序：内源融资、债务融资、权益融资不对称信息下的资本结构理论1） 信号传递理论（针对事前信息不对称）信号传递一方可信地向另一方传达关于自身的信息，在信息不对称下，企业可以通过自有资金投资或发行债务向市场传递“好信号”2） 代理成本理论（针对事后信息不对称）：l 委托人（投资者）和代理人（寻求融资者）之间代理问题：利益冲突说谎；卸责；风险转嫁etcl 代理成本：a代理问题产生的损失 b解决代理问题的成本（委托人为监督和激励代理人所需付出的成本）4、后资本结构理论（1980年代后期）（1）控制权理论：研究资本结构和企业控制权分配的关系（2）资本结构产业组织理论：研究企业资本结构与其在产品市场的竞争战略之间的关系：研究企业资本结构与其产品或投入的特性之间的关系（3）市场择时理论：市场相机抉择行为，企业在股价高估是发行股票，在股价低估时选择债务融资。二、风险经济学与风险管理理论 （一）银行的风险承担倾向1、风险态度（1）个体的风险态度的决定因素：（承担风险前的）初始财富水平，人们普遍表现出绝对风险厌恶递减（DARA），教育程度、性别、心理偏好 （2）企业的风险态度：观点1：群体效用函数决定企业的风险态度观点2：“代表性个体”的效用函数决定企业的风险态度，在现实中，企业风险态度取决于股东分散度、净值水平、预算约束，硬度等多种因素2、风险认知：经济主体的风险识别取决于以下因素（银行应该承担多大的风险由哪些因素决定）：对未来事件结果的概率分布的主观信念拥有的信息量，或信息处理能力，银行应该是客观主义者，拥有充足的信息量，和强大的信息处理能力（二）银行风险管理策略1、风险判别：银行观察到某种信号（如财务和非财务信息），推断借款企业的类型（好/坏企业）2、风险规避：信贷配给现象的理论解释：在信息不对称下，银行会支付一定的筛选（screening）成本，对被判别为优质客户的借款申请者发放贷款，被判别为劣质的申请人将不能得到贷款3、风险监督：银行在发放贷款后，将支付一定的监督成本，根据中期信号，确定下一阶段对借款人的策略：清算企业/ 允许企业存续4、风险转移：融资合约的二级市场交易：非标准信贷合约的直接出售与证券化交易，利用风险转移合约将风险暴露转让给第三方5、风险补偿：通过贷款损失准备金和坏帐冲销制度消化银行容忍度以内的预期损失第二章 信贷管理概述一、信贷产品的构成要素与品种（表内/表外授信）（搞懂哪些属于表内/表外授信 信贷产品的基本构成 表内授信产品有哪些分类角度）（一） 表内授信和表外授信表内授信包括贷款、项目融资、贸易融资、贴现、透支、保理、拆借和回购等；表外授信包括银行承兑汇票、商业信用证、备用信用证、保函、贷款承诺（银行信贷证明）、票据发行便利等。（二）贷款合约的构成要素借款对象、用途、期限、金额、利率、还款方式、币种、担保等等。（三）现代商业银行贷款品种的基本分类1、按贷款对象（用途）分类（1）工商业贷款 （2）农业贷款 （3）不动产贷款 （4）消费贷款（5）其他贷款2、按期限分类（1）活期贷款 （2）定期贷款 （短期1年、中期1-5年、长期5年以上）（3）透支3、按保证形式分类（1）信用贷款 （2）担保贷款：保证贷款、抵押贷款、质押贷款 （3）票据贴现4、按贷款偿还方式分类（1）一次性偿还 （2）分期偿还 5、按贷款质量分类（1）正常 （2）关注 （3）次级 （4）可疑 （5）损失6、按银行发放贷款的自主程度分类（1）自营贷款 （2）委托贷款 （3）特定贷款7、按贷款利率可否调整分类（1）固定利率贷款 （2）浮动利率贷款8、按银行发放贷款涉及的地域分类（1）国内信贷（2）国际信贷二、信贷管理的内涵 三、信贷管理的组织架构与制度（区分什么是信贷管理的前、中、后台）（一）同一层级的横向构造理念1、从银行整体的视角：前台（Front Office）：客户营销部门中台（Middle Office）：前台的控制和监督部门后台（Back Office）：服务和保障部门 前中后台分离/后台业务集中处理2、从信贷管理的视角四、信贷管理的基础（辅助）工作信贷计划管理、信贷统计、信贷人力资源管理、信贷业务的会计处理、信贷操作系统开发与维护第三章 企业贷款管理一、企业贷款业务的流程和品种（一）国内银行信贷业务一般流程 1.受理客户申请资格审查提交材料初步审查 2.调查评价客户信用评级业务评价（风险分析、贷款方案安排）担保评价 3.信用等级审定 4.申请审批申请审批授信额度单笔业务申请审批 5.审批 6.授信发放 7.贷后管理 （二）企业贷款品种1. 循环额度贷款（动态）2. 流动资金贷款3. 银团贷款二、传统企业信用分析技术（1） 专家信贷分析的基本原则6C原则：品格（character） 能力（capacity）（例如企业的偿债能力） 资本（capital） 担保品（collateral） 环境（conditions） 事业连续性（continuity）（老师当时讲课时比较强调6C原则，其他几种原则都是在6C的基础上发展而来，本质上差不多，此处不再赘述。）（2） 财务分析l 财务分析的实质拓补关系（1） 会计报表的拓补关系：报表内各个项目、报表与报表之间的相关项目会发生静态或动态的、相互勾稽的变化。（2） 资产负债表内存在资产、负债与股东权益的拓补关系，即资产合计减去负债合计等于股东权益合计；（3） 利润表内的主营业务收入与资产负债表内的应收账款之间，以及它们与现金流量表内的销售商品、提供劳务收到的现金之间，存在拓补关系：本年利润表内实现的主营业务收入=现金流量表内销售商品、提供劳务收到的现金-资产负债表内年末账龄在1年以上的应收账款较年初数的减少额+年末账龄在1年以内的应收账款较年初数的增加额（4） 上期末应收账款大幅度增加可以导致本期计提应收账款坏账准备的增加（5） 本期末短期借款较期初的大幅增长可能导致下期财务费用的增加并可能导致利润下降（6） 本年末应付票据和应付账款较6个月前大幅增长而可能导致下一年度货币资金的短期并因此可能增加短期借款，且因此可能导致财务费用的增加财务分析就是要发现或证明这些拓补关系，并借助这些拓补关系验证会计报表的 真实程度，了解以往会计期间业绩或经营成果、财务状况、现金流量的变化趋势，并对下一个会计期间的业绩或经营成果、财务状况、现金流量的变化趋势以及相应的风险作出评价财务分析和预测实际就是一种拓补关系的推演1. 资产负债表结构分析1.1资产结构分析（1）资产负债表基本情况概述 1）资产负债表的信息价值初步反映企业的偿债能力、盈利能力和对未来现金流的需求（资产重置、偿付债务） 2）资产负债表的局限性有选择的报告重要的资产可能遗漏，如经营租赁；某些资产可能不具备经济价值，如商誉 按历史成本计值 3）分析工具结构百分比资产负债表以企业总资产或负债与权益之和作为共同基数，计算资产项目、负债项目、权益项目在共同基数中所占的比重。 4）报表内的勾稽关系：资产=负债+所有者权益货币资金=现金+银行存款+货币资金其他固定资产原值-资产摊销/折旧-资产减值准备=固定资产账面价值应收账款余额-坏账准备=应收账款账面价值（2）资产负债表结构分析 1）流动资产在总资产中的比率及其构成 流动资产主要包括：货币资金、应收账款以及存货。l 货币资金货币资金在总资产的比率的意义：保持流动性与增加盈利性之间权衡轻重l 应收账款考量的意义：避免坏账与客户营销之间的权衡l 存货期末存货=期初存货余额+商品采购（制造）成本-销售成本存货计价方法：先进先出法，最先购入的存货成本计入销售成本，期末存货成本由最近购入的存货成本构成。后进先出法，与上相反。加权平均法，用单位平均成本计量已售存货与期末存货成本。【注意：行业差异（零售业、房地产业）导致的流动资产构成的差异。切勿作跨行业比较，因为不同行业间的比较意义不大，要用同行业的数据进行比较。例如轻重工业间就不可比，因为轻工业存货多，那么相应的其流动占比也就大。】 2）固定资产在总资产中的比率及其构成固定资产包括：生产/非生产用资产、租出/租入资产、未使用/不需用固定资产、新/旧资产。【注意：租出/租入资产要识别经营租赁与融资租赁的差异，经营租赁记录在表外，它的所有权不属于公司，且租期很短，一般在一个月左右。融资租赁在表内，租期为所租资产的寿命长度。差异融资租赁经营租赁交易结构承租人拥有设备选择权承租人拥有廉价购买选择权出租人拥有设备选择权期末不发生设备所有权转移租期很长（不少于设备使用年限的75%）很短（一般是1个月）会计处理 记录在表内。 因此租赁开始时，资产和负债被确认（现值），租赁资产实现资本化降低资产周转率，提高杠杆比率。 租赁有效期内，每期租金分为本金（折旧/融资现金流出）+利息（费用/经营现金流出） 记录在表外。 租赁开始时，无需做分录 租赁存续期内，租金计入费用（经营现金流出，扣减利润）租赁动机：避免确认表内资产和辐照（交易可能被构造成经营租赁），纳税激励（美国对租赁的税收优惠。）】比率计算：相对年限（%）=累计折旧/期末总资产余额（相对年限越长，表明固定资产越旧）平均年限=累计折旧/折旧费用平均可折旧年限=期末总资产余额/折旧费用（假定使用直线折旧，注意折旧方法对资产净值的影响以及资产报废的使用） 3）长期投资投资目的：战略性投资、财务性投资所有权水平影响程度报告方法50%控制合并法注意：实际控制程度 投资的估值 4）无形资产注意：无形资产的资本化、初始计量与后续计量根据无形资产会计准则，无形资产只在满足以下两个条件时，企业才能加以确认：该资产产生的经济利益可能流入企业；该资产的成本能够可靠地计量专利和著作权的保护期土地使用权的有效期品牌和商标（内部开发/外部购买）商誉的确认（自创/并购）1.2资本结构（负债与权益结构）分析广义资本=自有资本+他人资本负债（或股东权益）占广义总资本的比重l 负债结构分析：负债期限结构 注意：从倚重流动负债向长期负债转变，或相反负债方式结构融资性负债：银行信用、债券、未付股利经营性负债：商业信用、应交款项、内部结算款项注意：商业信用的减少负债成本结构无成本/低成本/高成本固定利率/浮动利率（注意：表外或有负债）l 所有者权益结构分析：所有者资本（实收资本、资本公积）与留存收益（盈余公积、未分配利润）的比重。1.3资产与资本对称结构分析正常经营企业：（1）保守结构（2）稳健结构（3）平衡结构（4）风险结构财务危机企业情况一：情况二：2. 利润表分析l 利润表的编制原则权责发生制与配比原则为创造收入而付出的成本必须和收入在同期确认和计量。例如花资买设备，设备的价值不全计入表内，当期花的要分摊后计入。l 权责发生制的优点 对当前业绩评估提供更有意义的度量，同时更好地服务于评估未来业绩和盈利能力。l 权责发生制的局限：收入和费用的确认（时间、金额）服从于企业管理层的自我斟酌例如，长期建设工程完工百分比法全部完工合同法l 利润表分析的目标：获得对企业未来盈利能力的有效评估（1） 盈利来源分析企业当期利润来源结构分析：营业利润（主营业务、附营业务）；投资净收益；营业外净收入所占比重 分析重点：区分经常性与非经常性项目，来自持续经营的经常性收益盈利结构纵向比较分析盈利结构横向比较分析：与同行业平均水平或本行业规模相近的其它企业比较（2） 成本费用分析销售陈本；销售费用；管理费用；财务费用；营业外支出（3） 利润表整体结构分析以销售收入净额作为共同基数，计算利润表中各项目占销售收入净额的百分比3. 现金流量表分析l 现金流量表是以现金收付实现制为编制基础，全面反映一定期限内企业经营活动、投资活动、筹资活动中现金和现金等价物流入流出情况的动态报表。l 现金流量表主要包括经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三个部分。l 现金流量表编制中的交易分析：l 理解收入、费用、资产及负债变化对现金流的影响。l 将总现金流在三项活动之间进行分类。主要内容：（1）经营活动产生的现金流量： 现金流入：销售商品、提供劳务受到的现金；收到的租金；收到的增值税销项税额和增值税款；收到的增值税以外的其它税费返还；收到的其它与经营活动有关的现金。现金流出：购买商品、接受劳务支付的现金；经营租赁所支付的现金；支付给职工及为职工支付的现金；支付的增值税款；支付的所得税款；支付的除增值税、所得税以外的其它税费；支付的其它与经营活动相关的现金。（2）投资活动产生的现金流量： 现金流入：收回投资所收到的现金；分得的股利或利润所收到的现金；取得债券利息收入所收到的现金；处置固定资产、无形资产和其它长期资产收回的现金；收到的其它与投资活动有关的现金。现金流出：购建固定资产、取得无形资产、其它长期资产所支付的现金；权益性投资所支付的现金；债权性投资所支付的现金；其他的支付的有关的现金。（3）筹资活动产生的现金流量： 现金流入：吸收股权性投资收到的现金；发行债券收到的现金；借款收到的现金；收到的其它与筹资活动有关的现金 现金流出：偿还债务所支付的现金；发生筹资费用所支付的现金；分配股利或利润所支付的现金；偿付利息所支付的现金；融资租赁所支付的现金；其它支付的现金。l 现金流量表的信息价值：l 作为对利润表固有假设的检验：利润表的编制基于持续经营假设，现金流的计量不受制于该假设；l 不受会计政策的主管影响：基于权责发生制，净利润会因会计政策而不同；现金流更具客观性；l 反映企业流动性以及为企业增长而筹集内部资金的能力l 现金流量的分析技术：（1） 总量分析根据测算出的现金流量，粗略判断企业能否还款；情况一：现金流量为正情况二：现金流量为负（2） 结构分析现金流入结构表现金流出结构表现金净流量结构表自由现金流（FCF）=经营现金流-资本性支出，反映企业能否靠自身现金流生产能力实现投资（3） 趋势预测对企业连续数期现金流量表进行比较，观察现金流量及各构成项目的变化情况。（4） 现金流量预测影响企业未来现金流量的因素：内部因素：经营管理策略、目标、销售、成本、费用、对内对外投资和融资策略的变化外部因素：经济周期、市场供求、竞争格局、管理法规、自然灾害、政治局势等短期/长期因素可控/不可控因素4. 财务比率分析l 财务能力看三种能力：盈利能力、营运能力和偿债能力l 比率分析的注意事项：l 经济假设：分子与分母间的经济关系不依赖于企业的规模（忽略了规模效应）l 基准：如何确定代表最佳水平的基准点l 会计方法l 时间选择与报表粉饰：比例操纵（1） 盈利能力比率分析l 企业经营的三个层面：l 产品经营：目标：在国家计划指导下，完成生产任务，降低生产消耗 商品经营：目标：以市场为导向，组织供产销活动，追求商品盈利性l 资产经营：目标：合理配置与使用资产，追求资产增值和资产盈利能力最大化l 资本经营：目标：通过优化配置（资本流动、收购、重组、参股和控股）提高资本经营效益，追求资本盈利能力最大化。1） 销售毛利（不规范、比较粗糙）销售毛利=销售收入净额-销售成本（期间费用差异大，毛利剔除了期间费用，但没有扣除税费）销售毛利率=销售/销售收入净额2） 营业利润率营业利润率/营业收入营业与毛利差别大，原因：广告费、副业拖后腿。3） 销售利润率净利润/销售收入净额4） 成本利润率 利润总额/成本费用总额5） 资产利润率（ROA）净利润/平均总资产（之所以用平均总资产，是因为净利润是一个期间发生额即流量，而当天的资产额时当期发生的即存量，所以为了分子分母具有可比性，需要算总资产的平均值，将存量经过求平均值化作流量。）折旧方法对资产利润率的影响：在资产创造的利润不变的情况下，直线折旧会导致资产利润率递增在资产创造的利润递减的情况下，直线折旧也可能导致资产利润率不变6） 权益报酬率净利润/平均所有者权益（2） 营运能力分析1） 总资产周转率销售收入净额/总资产平均余额 （标准值为0.8）2） 固定资产周转率销售收入净额/固定资产净值平均余额（固定资产要注意是否引入新设备，以及旧设备的报废情况）3） 流动资产周转率流动资产设计原材料采购销售收入净额/流动资产平均余额4） 应收账款周转率应收账款的的回收-周转，速度越快，说明收账给力，回款快销售收入净额/应收账款平均余额 （标准值：3）5） 存货周转率销售成本/存货平均余额6） 货币资金周转率销售收入净额/货币资金平均余额 还钱要看现金流（3） 偿债能力l 短期偿债能力1） 流动比率（标准：不低于2）流动资产/流动负债2） 速动比率 （酸性检验指标，标准值：1）相较于流动比率来讲，变化在于分子上：速动资产=流动资产-存货-预付-待摊速冻资产/流动负债3） 保守（略）4） 现金比例：实打实的钱，货币资金、现金等价物。 （标准值：0.5）（并无太大价值）5） 现金流量比率（很重要）现金比例是静态的，而现金流量是动态的。l 长期偿债能力1） 资产负债率银行信贷业务对借贷企业的选择：安全、成本低，越赚钱的银行会更愿意借钱。创业型、收益不平稳、分分钟陷入借债陷阱面临破产的银行不会多借钱。此指标的标准值为70%，高于70%容易破产2） 利息保障倍数 （标准值：2.5）其意义在于：本金付不了，但利息得付。5.财务比率综合分析l 杜邦分析法l 基本思路：即指标分解法，将综合性财务指标在计算公式的基础上进行分解，得出各影响因素与该指标之间的关系式，从而分析企业财务状况的成因。权益报酬率（ROE）=净利润/平均所有者权益 =（净利润/平均总资产）*（平均总资产/平均所有者权益） =资产报酬率（ROA）*权益乘数 =（销售净利率*总资产周转率）*权益乘数上式中，销售净利率=净利润/销售收入，净利润=销售收入-成本费用+其它利润-所得税；总资产周转率=销售收入/平均总资产，总资产=固定资产+长期投资+流动资产由上述被分解的不能再分解的构成要素来看，使用杜邦分析对一个企业的财务进行分析时，要注重以下几个要点：1） 资产、负债、现金流量结构分析2） 主营业务收入和利润来源分析3） 增值税、出口退税问题。在实际操作中，往往通过交税、纳税进行反向调查。【注意：高附加值产业的增值税很高，如果一个企业的财务报表上利润很大，但是增值税税款几乎没有，那么很有可能存在造假。老师上课讲的银广夏案例即为这一类，在利润表上造假，但是增值税项有破绽。】6. 财务分析的局限只能通过财务数据进行猜测，而无法确定具体的原因；财务数据是历史导向的，只能朝后看，具有滞后性，无法反映现在和未来的状况。（3） 非财务分析【非财务分析复习重点： 框架的学习是非财务分析的重点 ，怎样建立一个完备、收敛的非财务分析的框架 非财务分析中的模型（宏观分析的模型、微观环境认识的模型、行业分析的模型 至少要知道它们干什么） 企业的典型的概念 含义要知道】非财务分析财务分析的内在局限性：抽象性，无法反映企业的全面信息滞后性（历史成本导向性与账面导向性）会计方法的可选择性人为因素影响财务报表质量非财务分析的基本内容：（1）企业外部环境分析：微观环境、中观环境、宏观环境（2）企业内部分析：价值链分析（价值是怎么创造出来的）、企业内部要素分析、企业竞争地位分析（3）企业综合分析与评价（1） 企业外部环境分析：微观环境、中观环境、宏观环境l 宏观环境分析：PEST分析模型：政治 political 、经济 economic 、技术 technology 和社会 social政治法律环境分析政治环境分析：国内政治环境：政治制度；政党和政党制度；政治性团体；党和国家的方针政策；政治气氛；国际政治环境：国际政治局势；国际关系；目标国的国内政治环境法律环境分析：和企业经营密切相关的法律规范；国家司法执法机关；企业的法律意识；国际法规定的国际法律环境和目标国的国内法律环境经济环境分析社会经济结构：产业结构、分配结构、交换结构、消费结构、技术结构经济发展水平：国民生产总值、国民收入、人均国民收入及经济增长速度经济体制宏观经济政策：国家发展经济战略和产业政策、国民收入分配政策、价格政策、物质流通政策、金融货币政策、劳动工资政策、对外贸易政策社会文化环境分析人口因素：人口总数；平均寿命；性别比例和年龄结构；民族结构；教育文化水平；家庭户数及其结构；生活方式文化环境：哲学、宗教、语言与文字、文学艺术技术环境分析社会科技水平；社会科技力量；科技体制；国家的科技政策与科技立法企业社会责任分析戴维斯模型：企业为什么以及如何承担社会责任？企业的社会责任来源于它的社会权力企业应该是一个双向开放的系统企业的经济活动必须在考虑经济利益的同时，考虑社会成本和效益企业作为法人，应该和其他自然人一样参与解决一些超过自己正常范围之外的社会问题与企业铲平，服务相联系的社会成本应该最终转移到消费者身上企业对谁负责：对股东、职工或工会、政府、供应者、债权人、消费者/代理者、所处的社区、贸易和行业协会、竞争者、特殊利益集团l 中观环境分析：中观环境包括行业环境和地理环境1 行业环境行业细分：行业细分的基本变量：用户变量+产品变量产品变量：产品的内在功能、外观、材质、包装、价格、服务标准化、系列化、技术水平等用户变量：消费者市场，性别、年龄、收入水平、地区、购买方式和购买行为；生产者和经营者市场，行业、规模、地区、经营方式、奉行的战略行业及竞争分析的框架行业的经济特征，行业变革的驱动因素，行业的前景和总体吸引力，行业成功关键因素，主要厂商的竞争地位/战略群。行业机会成本与威胁分析：行业价值（吸引力）分析：银行在考虑给企业贷款时，一般优先考虑本身一片大好发展前景、吸引人的企业。行业生命周期分析：注意行业衰退的悬崖效应，衰退期的降速很快。举例帮助理解：1）柯达没有适应时代的进步，在其他企业适应转型做数码相机时，他们还沉溺于胶卷给他们带来的成功的喜悦中，导致了柯达的破产。2）淘宝的成功，评价系统、价格搜索、旺旺聊天的集大成者以及后来第三方支付平台的发展。3）西门子的衰退，因为德国人太严谨，往往追求手机的质量，而忽略了手机的更新换代快的趋势和潮流。4）苹果的成功：理念营销。而且苹果的工业设计独步四海内外。行业内战略集团分析2 地理环境分析：选址是否合适，尤其是水力电力行业、生态农业、养殖业一类企业的选址。除此之外，还要注意原料供应，原料供应国的价格变化对本国的影响，需要用到进口原材料的企业的选址要注意港口、海边的选址，节约成本。企业建立地的自然环境：地理条件、厂区是否有干扰型企业、企业对自然和社会环境的影响。企业建立地的社会经济条件：原料供应条件（原料供应国的价格变化对本国的影响）；交通运输条件（需要进口原材料的企业的选址要注意选择港口、海边，节约成本）；能源条件（水力电力类企业应该注意）；销售流通条件（食品蔬菜类）；信息条件；客户资源条件。l 微观分析1）注意企业的其他利益相关者，例如客户。替代产品的种类前景价格质量要多关注，替代品往往对一个企业有致命的伤害。微利低风险行业：进入退出的壁垒都很低微利高风险行业：进入门槛低但退出门槛高，企业资本容易被套牢暴利低风险行业：进入门槛高，退出门槛低，往往形成垄断暴利高风险行业：进入退出门槛都很高 2）企业战略与内部条件分析企业应注重良性竞争，市场定位要明确，一套文化，一套战略机制，注重计划。（2）价值链分析1）企业价值链分析价值链解析： 企业所有的互不相同但又相互联系的生产经营活动，构成了创造价值的动态过程；即价值链。企业的生产经营活动可以分为两类：主体活动：原材料供应、生产加工、成品储运、市场营销和售后服务支持活动：企业投入要素的采购管理、技术开发、人力资源管理和企业基础设施l 商业银行价值链分解：基本活动：资金筹措-资金运作-风险管理-金融营销-客户服务辅助活动：基础设施结构、人力资源管理、金融产品开发等l 房地产企业价值链分解：基本活动：土地获取-土地开发-规划设计-施工管理-销售管理辅助活动：人力资源管理、融资能力、组织机构、研发能力价值链构造与优化价值活动的优化与协调对各价值活动之间的关系进行最优化决策企业通过协调个活动之间的关系，从而增加产品的差别化或降低成本企业价值链间的关系-价值体系如果将不同企业所处的产业环节连结起来，即称为所谓的价值系统，包括供应商价值链、本企业价值链、销售渠道价值链与消费者价值链等2）企业内部要素确认资源要素：人力资源，企业人员规模、结构；财务资源，资产总值、资产负债率、流动资产与固定资产比率；物力资源，厂房设备，基础设施；技术资源，专利、诀窍、情报科研、技术装备；市场资源，销售渠道、拥护关系、商誉、商标；环境资源，公用设施、地理位置企业资源分析：企业资源的现状和变化趋势是企业制定总体战略和进行经营领域选择的制约条件管理要素计划：决策系统、信息渠道、计划程序的科学性、宗旨与目标组织：组织结构、组织协调、集权与分权控制：控制标准、控制制度人事与激励：人事程序和政策、考核晋升奖惩制度、职工士气、参与程度企业文化：企业价值观、经营哲学、企业精神、职业道德、企业风貌能力要素供应能力：供应组织与人员、资金来源与利率、与供应商的关系、资金利润率生产能力：生产规模、生产的灵活性、工艺和流程、劳动生产率、库存、成本、质量营销能力：市场定位的准确性、营销组合的有效性、营销组织与人员销售费用、市场占有率科研开发能力：组织与人员、开发经费与设施、已有开发成果3）企业核心竞争力分析核心竞争力：是指能够使企业在市场中保持和获得竞争优势，别人不易模仿的能力表现：研究开发能力、创新能力；组织协调各生产要素有效生产能力、应变能力核心竞争力是具体的、固有的、整合的或应用型的知识、技能和态度的各种不同组合。4）企业核心竞争力分析方法：1 标杆分析法/基准化分析法将企业经营的各方面状况和环节与竞争对手或行业内外一流的企业进行对照分析。也即将竞争对手或行业内外一流企业作为标杆和基准分类方法一：根据企业运作不同层面战略层的标杆（比如某个竞争对手或一流企业的战略制定很厉害，那么将那个公司作为自己核心竞争力分析的标杆，通过对比自己和对方的战略差异，寻找自己是否具有核心竞争力以及核心竞争力是什么。下同）操作层的标杆管理层的标杆分类方法二：根据参考对象的市场地位设立标杆和基准时要注意的主要内容：设计、研究开发（例如手机型号的研发）、采购、制造、仓储、运输物流、销售、营销、人力资源劳资关系、财务（例如某公司的应收账款管理）。2 企业竞争地位的量化评估简单说就是，给自己打分，给竞争对手打分，然后排名，确定自己的竞争地位。要分两种情况：不考虑各指标权重的情况和考虑各指标权重的情况。3 企业产品/业务结构分析波士顿矩阵解读：现金牛：安全、稳定、可持续，但无高增长空间，一般传统行业属于这一类。瘦狗：夕阳产业。4 企业生命周期一般来说，企业生命周期变化规律是以12年为周期的长程循环。（3）企业综合分析与评价企业战略地位分析（SWOT分析）优势S（strength）劣势W（weakness）机会O（opportunity）12威胁T（threat）34（内忧外患）若银行分析企业的状态落于表中的4，则该企业处于内忧外患的境地，应拒绝贷款。分析重点，企业的战略决策是否合适它的发展，若不合适，则拒绝贷款。从目前的市场环境来看，电商、邮政（快递）市场的机会很大。l 典型案例分析：日本八佰伴（百货公司）破产（1997）外部环境：亚洲地区遭受金融风暴冲击内部状况经营战略：过度扩张/定位不明企业资源：融资渠道安排失衡（错在他选择了可转换债券）/人才培养机制落后内部管理：家族式管理，缺乏活力，内控失灵3、 融合专家审贷和统计分析的客户信用评级（一）基于财务指标的信用评价统计模型信用评分模型（线性多元判别模型）线性概率模型、Logit模型与Probit模型类神经网络技术与模糊分析信用评分模型（线性多元判别模型）：判别分析的目的：针对不同群组的样本，找出最能够有效区分群组的变量，建立判别函数判别分析在信用评级中的应用：找到一组具有判别能力的变量，组成一个（或多个）判别函数，将样本按各个变量的实际观察值输入该函数，得到样本的判别分数，据此判断样本归属的信用等级。信用评分模型的优点和不足优点：相对客观且量化；对借款人信用品质进行综合评定不足：线性判别函数描述能力有限；基于历史财务数据；未将非财务指标纳入其中；缺乏对信用品质的细致识别线性概率模型、Logit模型与Probit模型：基本思路：利用统计回归分析，估算信用等级（违约事件）与财务指标之间的相关系数。类神经网络技术与模糊分析：基本思路：模拟生物神经系统，结合相关知识，建立简化的神经系统模式，以期拥有类似人类大脑的平行计算及自我学习能力。四、现代企业信用风险度量模型（一）KMV（EDF）模型由KMV公司与1993年构建基本原理：将债权看作债权人向借款公司股东出售的对公司价值的看跌期权（卖权），期权标的是公司资产，执行价格是公司债务价值。企业所有者相当于持有违约或不违约的选择权，债务到期时，若企业资产的市场价值超过其负债价值，企业愿意还债，将剩余部分留作利润；如果企业资产价值小于负债水平，出售全部资产也不能完全偿债，企业会选择违约，将公司资产转交给债权人。估计企业违约概率的步骤：第一步，估计公司市场价值及其波动性由于无法直接观察公司资产价值及波动性，KMV借用期权定价原理推算。股权可看作股东对公司资产价值的看涨期权，根据期权定价理论，可推导出公司股权价值的公式：第二步，计算违约距离第三步，计算违约概率模型的特点：其一，创新思想：从借款企业股权持有者的角度考虑借款偿还的动力问题，并利用公开的股市信息为债务信用风险度量服务。其二，违约模型，考察违约概率，不考虑信用等级变化优点：动态模型局限：技术上：利用期权定价方法求解公司资产价值和波动性，缺乏有效方法检验精确性假定公司债务结构静态不变，对不同类型的债务缺乏细分基于资产价值正态分布假设实用中：仅着重于违约预测能够适用于发展中国家的新兴股票市场如何预测非上市公司的EDF值（二)creditmetrics （信用度量术）模型JP摩根 1997年基本原理：计算信用风险的VAR值（即在给定的置信区间上、给定时间段内，信贷资产可能发生的最大价值损失）计算信贷信用风险VAR值的步骤：（1） 预测借款人信用等级的变动，得出信用等级转移概率矩阵假定借款人一年后有8种可能的信用状态，即从AAA级到D级（违约），则一年后借款人由初始信用等级转移到各种可能等级的概率称为信用等级转移概率，各转移概率之和等于1.（假定前提：同一信用等级内债务人的资信状况相同，即具有相同的转移概率；实际信用等级转换概率等于历史平均转移概率）（2） 贷款的估值贷款的理论市价随信用等级而变化，若信用等级下降，贷款剩余现金流量的信用风险价差就会上升，贷款价值（未来各期现金流折现之和）下降；若信用升级，则信用价差下降，贷款价值上升。贷款在一年之后的现值公式：（3） 得出贷款价值的实际分布将各等级下的年末贷款价值与概率结合，即得到贷款价值在年末非正态的实际分布。（4） 计算贷款的VAR值首先，求贷款未来价值的均值和方差：然后求VAR值，它等于一定的置信度上，年末可能的贷款价值与贷款预期价值间的差距，即贷款的价值损失。五、贷款跟踪监测与信用风险预警贷款后续监控的目的：识别问题贷款，以便在贷款质量恶化时尽可能减少银行损失。（1） 贷款后续监控的基础工作定期全面分析财务报表；经常与借款人保持密切联系；留意由第三方提供的直接或间接信号；考察借款者与银行间的全部账户关系。（2） 贷款后风险监控和预警建立完善的预警信号系统：六、贷款结构安排与定价（一）贷款期限企业资产转换周期：经营性循环周期、资本性循环周期（1） 流动资金贷款临时贷款，专项贷款；季节性贷款；周转限额贷款；中期贷款人民银行规定：流动资金贷款按期限分为临时贷款、短期限额贷款和中期贷款临时贷款，期限在三个月（含三个月）以内的流动资金贷款，用于企业一次性进货的临时性资金需要和弥补其它支付性资金不足短期贷款，期限为三个月至一年（不含三个月含一年）的流动资金贷款，用于企业正常声场经营周转的资金需要中期流动资金贷款，期限为一至三年（不含一年含三年）的流动资金大款，主要用于企业正常生产经营中的经常占用（2） 固定资金贷款提款期、宽限期、计息频率、付息频率、每期还款金额（二）贷款定价（1） 定价内容：利率、服务费、提前偿付罚款（2） 定价考虑的因素：银行资金成本、经营成本；贷款风险含量；目标利润水平；与客户整体关系；市场竞争因素（3） 定价方法：成本相加定价法价格领导模型客户账户利润分析模型银行对贷款重新定价的方法：提高名义贷款利率，即在签订借款协议时约定支付方式的贷款利率，但调高贷款利率受市场供求的限制。贷款名义利率不变，在此之外收取一些附加费用，以提高贷款实际利率。如缴纳补偿存款余额、收取承诺费、收取其他服务费。第四章:个人贷款CAM:CPM:CAM和CPM重点掌握，极有可能以计算题形式考察。CAM与CPM的较：l 月还款额：CAM递减，CPM不变l 本息结构：CAM，本金不变，利息匀速递减 CPM ，本金递减，利息递减l 利息总额：CPMCAM二、个人贷款的特点与类型（一）个人贷款的特点： 用途：个人消费 规模：较小风险：（国内）小；（国外）大成本：高利率：高形式：不限于银行（二）个人贷款类型：按用途分类：商品贷款；服务贷款；其他用途贷款按偿还方式：一次性偿还贷款；分期偿还贷款；循环贷款按期限：短期、中期、长期贷款；活期贷款根据利率是否可以调整：福鼎、浮动根据保障方式：信用、抱住、抵押、质押根据发放消费贷款的渠道：直接贷款；间接贷款（三）个人消费贷款的微观价值与宏观功能微观：跨期最有消费决策宏观：选择性货币政策工具（四）中短期消费贷款（1） 耐用消费品贷款（2） 汽车消费贷款（3） 住房装修贷款（4） 教育助学贷款（5） 旅游贷款（6） 信用卡贷款（7） 医疗贷款（8） 其它贷款三、个人住房抵押贷款（一）个人贷款与企业贷款的区别：1、贷款对象。一个针对个人，一个针对注册的合法公司或企业。2、贷款程序。个人贷款程序相对简单，需要提供的材料较少；而企业贷款的申请材料比较复杂。3、期限和利率。个人贷款的期限较长，最长可达30年；企业贷款期限相对较短4、贷款种类。个人贷款分住房贷款、耐用品贷款、汽车贷款、助学贷款等；企业贷款分信用贷款、抵押贷款、固定资产贷款等。5、担保方式。个人贷款一般只能通过合法有效、符合条件的资产作为抵押；企业可以以该企业的信用作为担保。6、信用分析。个人与企业的信用评估目的、内容、程序大致相同。但是个人资信评估在技术上面临几个难点，比如个人更容易隐瞒，个人不确定性大等；另一方面，个人资信评估涉及范围相对较小，程序可适当简化。（二）房贷固定利率抵押贷款怎样设计：1、固定利率抵押贷款：（1）传统的，称为本金等额偿还（CAM）。每月偿还本金=贷款总额/（贷款年限*12），每月利息=当月贷款余额*年利率/12。（2）本息均摊抵押贷款（CPM）。贷款本金=各期还款额现值之和。每月付款额=贷款本金*（年利率/12）/1-（1+年利率/12）（-12*年限）。两者比较：月还款额：CAM递减，CPM不变。CAM本金不变，利息匀速递减；CPM本金递增，利息递减。CPM利息总额高。2、固定利率创新：（1）分级支付抵押贷款（GPM）。分为递增还款和等额还款两个阶段。（2）飘浮式贷款。最后一次付款额比以前历次都要多，最后一笔付款就称为飘浮式付款。（3）双周付款抵押贷款。四浮动利率贷款：（一）价格水平可调整抵押贷款（PLAM）：本息均摊，但每年年初用物价指数调整贷款余额：年初贷款余额*（1+物价指数）。（二）可调利率抵押贷款（ARM）：本息均摊，但每年年初按市场利率调整贷款利率。要素：指数（短期国债，同业拆借） 起始利率 调整间隔 加息率 上限（可以设置月付款额上限或利