项目评估与管理--第十一章

1 项目评估与管理路君平 第十一章项目的方案比选与总评估 2 本章内容 第一节项目的方案比选第二节项目总评估第三节项目评估报告课后习题 秦山核电站 3 第一节项目的方案比选 一 项目方案比选的概念及原则二 项目方案的类型三 项目独立方案的比选方法 4 一 项目的方案比选 一 项目方案比选的概念及原则项目方案比选就是在项目的很多方案中 选出效益最高 成本最低以及各方面条件最为理想的最优方案 项目方案比选的原则 可比性原则和差异性原则 5 1 可比性原则 1 满足需要可比品种可比产量可比质量可比 深圳城市标志性建筑之罗湖商务中心 6 2 消耗费用可比在考虑投资方案本身生产费用的同时 还要考虑 产品的储运 销售和使用费用与投资方案实施直接联系的相关部门所增加的费用 7 3 价格指标可比进行企业经济评价时 采用市场价格进行国民经济评价时 采用影子价格 8 4 时间因素可比资金的时间价值要对相互比较的各投资方案采用相同的计算期使得投资方案在不同时期发生的收益和费用不能直接相加减 必须按照资金的时间价值 折算到同一时点上 才能使各投资方案具有可比性 9 5 方法可比可变价法不变价法 10 2 差异比较原则差异比较原则指在进行投资方案比选时 将经济效益方面等同的因素略去 而只比较各方案在经济效益方面不同的因素 优点 可以减少计算的工作量 同时又不会对方案比选的可靠性造成影响 11 二 项目方案的类型 根据相互间的经济关系 12 一 独立方案定义 指项目的各个方案的现金流都是独立的 各方案的费用和收益在决策前可以独立地确定 独立方案存在的条件 13 二 相关方案定义 指在项目的多个方案间 接受或否决某一方案 将会改变其他方案的现金流量 或影响其他方案的取舍 即方案间具有相关性 14 按照相关关系的性质 相关方案又可分为以下几种 1 先决方案2 互补方案3 完全互斥方案4 资金限制方案5 现金流相关方案 15 三 项目独立方案的比选方法 一 独立方案的比选方法绝对效果检验分别计算各项目的NPV NAV 或IRR 选择NPV 0 或者IRR 的项目 若资金不足以分配到全部的NPV 0的项目时 即形成所谓的资金约束条件下的定量分配问题 16 例10 1 两个寿命期分别为8年和10年的独立方案A和B 其投资额分别为200万和300万 每年的收益分别为45万元和50万元 假设基准收益率为15 试判断其经济可行性 17 二 互斥方案的比选方法1 计算期相同的方案比较2 计算期不同的方案比较 18 1 计算期相同的方案比较 1 净现值法 NPV法 步骤 只有满足NPV 0时 才能参加比较 NPV大者为优 比较方案差额的净现值 19 aNPV 0的方案按资金投入额由少到多排列 最少和次少者称为 候选者 和 竞争者 b构造竞争者和候选者的差额方案 c计算差额方案净现值 确定最优方案 20 2 年等值法 AE法 亦称年值法指投资方案在计算期 包括建设期和生产寿命期 的收入及支出 用对应于基准收益率的相应的复利系数换算为年等值 来评价项目或比较方案的一种方法 当AE 0时 则该项目是可以接受的 在比较方案时 AE大的方案是较优的方案 21 3 内部收益率法步骤 计算并检查内部收益率 计算并检查差额内部收益率 22 差额投资内部收益率是两个方案各年净现金流量差额的现值之和等于零时的折现率 表达式为 投资大的方案的净现金流量 投资小的方案的净现金流量 差额投资内部收益率 23 2 计算期不同的方案比较四种处理方法 以诸方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期 以最短的生命期为共同生命期 以最长的生命期为共同生命期 根据具体情况规定统一的生命期 24 三 非互斥方案的比选方法1 现金流相关方案的比选2 资金限制方案的比选 25 第二节项目总评估 一 项目总评估的作用二 项目总评估的内容三 项目总评估的工作步骤 26 一 项目总评估的作用 1 对分项评估的结论加以综合汇总2 对不一致的分项评估报告结论进行统一协调3 对各分项评估加以补充完整4 对项目进行修正重组5 对多种项目方案进行比较优选 27 二 项目总评估的内容 一 建设项目的必要性论证1 项目是否符合国内外市场的要求2 项目是否符合国民经济发展的长远规划的要求3 项目是否符合平衡发展的要求 28 二 项目规模是否经济合理1 产品需求规模2 生产建设条件3 产品性质4 经济规模 29 三 项目的建设与主产条件是否具备1 建设条件的评估主要分析2 项目生产条件的评估主要分析 30 四 项目是否先进 适用 经济合理 相关配套项目是否有同步建设方案 五 项目是否具有较好的财务效益和国民经济效益 六 筹资方案是否合理 资金来源有无保证 七 项目投资风险大小 31 八 关于方案选择和项目决策的意见 九 提出结论和建议 十 编写评估报告 32 三 项目总评估的工作步骤 1 整理基础资料2 确定分项内容3 进行分项论证4 提出结论与建议5 撰写评估报告 深圳世界金融中心高207米 由一座54层高的主楼和两栋33层高的副楼组成 总建筑面积近15万平方米 该建筑物位于深南大道南侧 踞国贸 东门 地王三大商圈中心 是深圳又一座地标性的摩天大楼 33 第三节项目评估报告 一 项目评估报告的撰写要求二 项目评估报告的内容和格式 34 一 项目评估报告的撰写要求 1 结论要科学可靠2 建议要切实可行3 对关键内容要做重点分析4 语言要简明精炼 35 二 项目评估报告的内容和格式 一 投资项目评估报告的编写内容 1 总论2 项目市场与规模分析3 生产建设条件和项目布局分析4 生产技术与工艺方案分析5 项目组织管理动作 36 6 项目主要财务数据估算7 项目财务获利能力分析8 国民经济效益和社会效益评估9 项目风险分析10 总评估 37 二 项目评估报告格式1 项目概况2 项目建设必要性分析3 条件分析4 生产技术 工艺设备分析5 财务效益分析 38 6 国民经济效益分析7 不确定性分析8 总评估9 项目评估报告的主要附表10 项目评估报告的附件 39 本章习题 1 有四个寿命期相同的项目 见表10 7 单位 万元用净现值法 净年值法和内部收益率法评价这四个项目的好坏 并从中得出最后结伦 最低收益率为12 40 2 某投资者的投资有总额的约束 即