聚焦农行IPO.doc

帝王阁收集 资料来源网络聚焦农行IPO事件简介从2007年全国金融工作会议确定了农行“面向三农、整体改制、商业运作、择机上市”的改革原则开始，在历时3年多的股份制改革中，农行先后完成了国家注资、剥离不良资产等重大财务重组事项。2009年1月，中国农业银行股份有限公司成立，农行实现了由国有独资商业银行整体改制为股份有限公司的华丽转身。如今，作为国有大型商业银行改革的收官之作，农行上市之日已经越来越近。农行此次A+H上市拟发行222.35亿A股和254.12亿H股，并授予承销商不超过初始发行规模15%的超额配售选择权。行使超额配售权后，农行A股发行股数将达255.7亿股，H股将达292.2亿股。农行公告称，本次网下申购时间为7月1日至6日每个交易日上午9:30至下午15:00。网上申购日期为7月6日，申购时间为上交所正常交易时间(上午9:30至11:30，下午13:00至15:00)。申购简称为“农行申购”；申购代码为 “780288”。本次发行价格区间为2.52元/股-2.68元/股，参与网上资金申购的投资者须按照本次发行价格区间上限(2.68元/股)进行申购。 农行上市关键信息* 上市地点：上交所和港交所* 上市时间：A股7月15日，H股7月16日* 股票代码：A股601288，H股1288* 融资规模：203亿-231.54亿美元* 开盘价：A股2.74元 H股3.25港元* 保荐承销：中金等9家投行* 注册资本：2600亿元 最新报道* 农行A股发行价2.68元 中签率历史第二高1 中国农业银行7月7日晚间发布公告，确定A股发行价格为每股2.68元，对应2009年市盈率14.43倍，网上中签率为9.29%，为史上第二高中签率。此前最高的是华泰证券14.43%的中签率，此前工商银行A股中签率仅为 3.28%。招商证券金融分析师罗毅表示，农行中签率偏高，主要是由于在市场流动性比较匮乏的背景下，股市下跌，与资金面比较紧张，股市比较缺钱有关系。* 农行战略配售超额认购2 7月1日，是农行A股IPO战略投资者缴款日，以及首个网下申购及缴款日。农行受到了各路机构投资者的欢迎。接近农行发行的消息人士昨日向第一财经日报透露，截至昨日16点，战略配售对象缴款金额已超过300亿元，由于战略配售已超额认购，此次农行将采取比例配售。* 渣打集团5亿美元参与农行H股IPO3 昨天是农行H股招股首日，记者从渣打集团获悉，渣打集团将于农行在香港H股首次公开招股(IPO)中投资5亿美元，成为农行基石投资者。此前，渣打集团与农行签署战略合作备忘录，合作将注重于日益增强的亚洲地区内以及亚非贸易通道。* 农行A股网上申购 或成全球最大IPO4 行此次A+H上市拟发行222.35亿A股和254.12亿H股，并授予承销商不超过初始发行规模15%的超额配售选择权。行使超额配售权后，农行A股发行股数将达255.7亿股，H股将达292.2亿股。此次农行IPO可能募集的资金总额将超过2006年工行首次公开发行股票所募集的 219亿美元，从而成为近年来全球最大IPO。* 农行定价心理战：吊胃口 低姿态 保发行5 市场被“吊高的胃口”毫无征兆地回落到“低姿态”后，颇为戏剧性一幕紧跟着上演：与此前市场普遍担心的农行发行给市场带来压力的情况不同，A股初步询价结果的公布，使农行IPO立即转变为“利好”。然而，一位接近农行IPO的基金业人士认为：“这是策略，目的是让市场预期调高，而后将定价区间调整到适度水平，保证发行成功。”* 农行6月30日在港招股 集资最高达884亿港元6 中国农业银行（01288.HK）H股6月30日在香港开始公开招股。根据其公布的上市详情，H股的招股价范围是2.88港元至3.48港元，较此前公布的A股招股价区间2.52元至2.69元，其上限高过13%。* 农行确定A、H股定价区间7 在经历了一场激烈的定价博弈后，农行A、H股定价区间终于明朗。A股的定价区间为2.52元2.68元/股，H股定价的区间为2.88港元至 3.48港元。* 机构热捧农行 认购倍数高达16倍8 在农行A股首次公开发行初步询价工作结束后,24日农行H股国际发售的簿记下单拉开序幕。记者了解到,投资者对农行的初步询价认购踊跃。截至初步询价结束时,A股网下获16倍认购,H股首日获超过5倍认购。业内人士介绍,农行A、H股将根据市况分别定价,若农行最终定价于2.70元这一水平,将实现发行人与投资者之间的共赢。 相关评论金利丰：农行宜现金认购内地四大国有商业银行之一的农业银行(01288)，H股昨日起开始招股，A股日前公布发行区间为2.52元至2.68元(人民币。下同)，较市场预期为低；H股招股价2.88港元至3.48港元，预测市帐率为1.53倍至1.79倍。笔者相信农行H股最终可能以中间或下限定价，属合理水平。农行去年净利息收入1,816.39亿元，按年跌9%，手续费及佣金净收入356.4亿元，升49.7%，净利润升26%至650亿元，客户存款74,980亿元，升23%；资本充足率由2008年的9.41%，提升至09年的10.07%，而不良贷款率则由4.32%降至2.91%。集团资产质素及营运效益虽然不及工商银行(5.6,-0.12,-2.10%,经济通实时行情)(1398)及建设银行(6.21,-0.13,-2.05%,经济通实时行情)(939)，但其卖点在于业务集中在农村市场，憧憬农村城市化，增长前景空间较同业大。集团预测2010年纯利将不少于829.1亿元，按年增幅将高于27.5%，预期未来3年，盈利可保持30%的升幅。至于派息比率方面，未来3年将介乎35%至50%。集团个人客户数量逾3.2亿，地域覆盖网络十分广泛，拥有最多ATM机数量，而23,632间分支机构中，有7,200多个在县城，5,300多个在人口较多的乡镇。三农金融业务贷款及存款额，去年占全行的28.8%和40.5%。农行H股已有11个基础投资者认购，包括美国ADM、科威特投资局、卡塔尔投资局及渣打集团(192.1,-3.10,-1.59%,经济通实时行情)(02888)等，禁售期为一年；长实(00001)、华润集团及淡马锡等股份冻结期为半年。集团应监管机构要求，认购表格加印至总数85万份，估计每人获派股数有限，再加上港股近日市场气氛转弱，首日表现难有显著升幅。内银股长远乐观，投资者如果打算长线持有，可以考虑用现金认购。 港交所主席：市场波动不影响农行招股香港港交所主席夏佳理6月30日参加“大福机构投资者峰会2010”后向媒体表示，虽然中国农业银行集资额庞大，但市场资金充裕，即使市况波动，对招股影响也不大。他认为投资者对农行的兴趣仍然很大，农行招股也不会增加市场波动性。在此事件上，他认为心理影响比实质影响大。对于港交所目前正在处理的60多间公司的上市申请，他希望能顺利上市，但实际情况视公司的决定。他认为波动的市况不会影响上市公司数目，但有可能影响招股价。另外，对于港股跌势，他指出主要源自市场担心西班牙和希腊的欧洲债务危机及美国经济数据不理想，亚洲市场虽相对稳定，但仍受此影响。当天恒生指数最高跌277点，低见19971点，其后重回20000点，收报20128点，收低0.6%，跌119点。对于今日在港开始的农行公开招股，大福证券集团副主席及行政总裁黄绍开表示，机构投资者认为其“有价值”。内银股对散户一直都有吸引力。不过，据报道，银行外并未出现大批散户排队认购，较2006年10月中国工商银行招股首日盛况逊色。相对热烈的国际配售认购，受外围市场走弱影响，散户反应相对冷淡。 专家解读农行H股发行价高于A股原因6月29日下午消息，农行H股询价结果今日出炉，招股价为2.88到3.48港元。对此华创证券银行业研究员王荣表示，H股比A股询价区间高主要出于三方面的原因。相比农行A股价格区间2.52-2.68元/股，其H股发行上限高于A股。王荣对此指出，农行作为最后一家没有上市的国有银行对海外投资者来说是一个卖点，他们把农行看做是一个分享中国经济增长的载体，作为投资的标的，机会不容错过，而从工中建三大行IPO时的情况看，当时投资者收益都相当好。其次，近期港股中的中资银行股已经比国内股价高很多了，这是投资者投资偏好不同导致的，大银行的分红率已经很高，但是国内的投资者不看重银行的分红率，关注的是二级市场上的差价。第三，在国外机构投资者眼中，工中建和农行之间的差别不是很大，而国内投资者认为农行与其他三大行比质量不同。交银国际银行业研究员李珊珊对新浪财经表示，H股发行区间在合理的范围内，比A股高一些有利于上市后股价的稳定。她认为，只要幅度在合理范围之内便不会产生负面影响。 农业银行IPO初步询价及推介公告日程日期发行安排1T-13，6月17日刊登招股意向书摘要、发行安排及初步询价公告2T-12至T-9日，6月18日-6月23日初步询价（通过申购平台）3T-9，6月23日初步询价截止4T-5，6月29日刊登初步询价结果及价格区间公告5T-3，7月1日刊登投资风险特别公告、网下发行公告和网上资金申购发行公告、网下申购缴款 起始日、战略配售申购缴款日6T-2，7月2日刊登网上路演公告7T-1，7月5日网上路演8T，7月6日网上资金申购日，网下申购缴款截止日9T+1，7月7日确定发行价格，验资， 确定超额配售及回拨安排，申购配号10T+2，7月8日刊登定价、网下发行结果及网上中签率公告、网上发行摇号抽签11T+3，7 月9日刊登网上资金申购摇号中签结果公告、网上申购资金解冻农业银行股改大事记 2010年06月28日：农行公布A股发行价格区间2.52-2.68元/股。 2010年06月13日：农行发布招股意向书，正式启动IPO。 2010年06月10日：农行H股通过港交所上市聆讯。 2010年06月09日：农行A股首发申请获中国证监会发审委通过。 2010年05月04日：中国农业银行向香港交易所及上海证交所提交了上市申请。 2010年04月14日：农业银行表示，已确定9家投行协助完成A股和H股发行工作。 2010年04月11日：银监会主席刘明康透露，农行上市一切顺利，相信募股书“很快会出来”。 2010年04月07日：农行启动IPO(首次公开募股)程序，21家承销商向农行报告初步承销方案。 2009年02月02日：温家宝表示，政府将向农行注资2000亿元，以支持农行资产重组。 2009年01月09日：农业银行股份有限公司于在北京召开创立大会，注册资本为人民币2600亿。 2008年11月06日：汇金向农行注资1300亿元，与财政部并列成第一大股东。 2008年10月22日：农业银行股份制改革实施总体方案获国务院批准，收官之战就此打响。 2008年08月：农行总行设立“三农”金融事业部，全面推动全行“三农”金融事业部制改革。 2008年03月：农行开始推动在6个省11个二级分行开始“三农”金融事业部改革试点。 2007年01月：全国金融工作会议确定农行改革方向为“面向三农、整体改制、商业运作、择机上市”。 2004年：农行第一次上报股改方案。 1999年：农行和工中建三家银行剥离1.4万亿元不良资产给四大资产管理公司。农行IPO五大卖点 卖点一：最后一家上市的国有大银行农行告诉投资者，这是最后一块蛋糕，一定要把握机会。卖点二：庞大的营业网点在农行2.3万多个分支机构中，有7200个在县城，5300个在人口较多的乡镇，高于工行、建行和中行县域机构网点数量之和。卖点三：低廉的资金筹集成本农行与竞争对手相比亦有优势。以08年的数据做比较，农行储蓄存款占比最高，达61%，其它三大行都不到50%。卖点四：受国家支持的三农业务在国家对“三农”支持力度不断加大的背景下，农行未来业务成长空间大。卖点五：股改红利的释放从工、中、建三大行的成长速度来看，股改红利用了三四年的时间释放，未来靠规模推动。农行股改才一年多，红利会慢慢释放。农行上市的几大劣势劣势一：时机不好 主权债务危机严重经历了2008年的熊市和2009年的反弹后，A 股今年开年后大部分时间在3000点上方运行，但4月中旬以来，受到希腊主权债务危机的拖累，A股一路下跌成了今年全球跌幅亚军，仅次于希腊。劣势二：银行集体圈钱 农行估值不占优眼下整个全球资本市场整体相对低迷，汇丰H 股的市净率甚至跌到在1.2倍。虽然因为金融业牌照受管制，中国商业银行有溢价， 但目前二级市场价格也只有1.5倍到2倍的市净率水平。中行目前价格最低，H股的市净率约1.5倍。农行的定价想要高于中行，市场是否认可，依然是个未知 数。劣势三：三农业务尚无良好盈利模式农行已发行3336万张惠农卡，覆盖全国3319万农户，其中近2500万张为2009年发放。同年，农行通过惠农卡发放农户小额贷款673亿元。对于目前中国2.5亿农民工，7.4亿农民的市场容量而言，农行希望跟着农民进城，“三农”业务的发展有很大空间，但相应的风险及成本控制，对农行亦是挑战。农行近年来财报一览表项目时间2009年2008 年2007年2006年2005年总资产未公布70,143.51亿元53,055.06亿元53,439.43 亿元47,710.19亿元净资产未公布2,905.41亿元886.28亿元840.02 亿元796.07亿元净利润650亿元514.74亿元437.87亿元58.07 亿元10.44亿元净资产收益率未公布17.72%不适用未 公布未公布总资产收益率未公布0.84%0.88%1.09%未 公布贷款总额4.1万亿元31,001.59亿元34,741.74亿元31,394.31 亿元28,292.91亿存款总额8.06万亿元60,974.28亿元52,871.94亿元47,303.72 亿元40,368.54亿元不良贷款余额未公布未公布8179.73亿元未公布未 公布不良贷款率2.91%4.32%23.57%23.43%26.17%拨备覆盖率105.37%63.53%93.42%5.05%未 公布资本充足率10.07%9.41%不适用未 公布未公布核心资本充足率未公布8.04%不适用未 公布未公布潜在基石投资者 中央汇金投资有限责任公司，简称汇金公司，2003年12月16日注册成立，注册资金3,724.65亿元人民币，是当时中国最大的金融投资公司，公司性质为国有独资。2007年9月29日中国投资有限责任公司（简称“中投公司”）成立后，汇金公司变更为中投公司的全资子公司，公司原定位不变。 渣打银行(又称标准渣打银行；英語：Standard Chartered Bank；LSE：STAN，港交所：2888)建于1853年，是一家总部在伦敦的英国银行。银行业务遍及许多国家，而在英国的客户非常少。渣打银 行在伦敦证券交易所及香港交易所上市，并且是香港的三家发钞银行之一。 中国人寿保险（集团）公司(China Life Insurance（Group）Company )是国家大型金融保险企业，总部设在北京。公司的前身是成立于1949年的中国人民保险公司和1996年分设的中保人寿保险有限公司以及1999年成立的中国人寿保险公司。2003 年，经国务院同意，中国保险监督管理委员会批准，原中国人寿保险公司进行重组改制， 变更为中国人寿保险（集团）公司。 淡马锡控股公司是一家新加坡政府的投资公司，新加坡财政部对其拥有100%的股权。 由于自成立以来到2004年9月为止从未公布过财务报表，因此被认为是新加坡最神秘的企业之一。 荷兰农业合作银行（RABO BANK NEDERL-ANDS），是由荷兰数家农村信用社于1973年合并而成，是农民自己的合作银行，主要从事农业、农业机械和食品工业等行业的金融交易。是荷兰的第2大银行，在世界各大银行中居第31位，目前荷兰农业合作银行已在北京、上海等地设有办事处，在中国已经与浙江、天津两地的农村金融机构进行了合作。荷兰合作银行已成功入股杭州联合银行，另外，还有意与辽 宁农村信用社结盟，目前双方已正式签署了合作协议。荷兰合作银行的两大特点，一是资产质量高，二就是合作制的运作模式。 中国石油天然气集团公司（简称:中国石油集团，英文缩写：CNPC）是根据国务院机构改革方 案，于1998年7月在原中国石油天然气总公司的基础上组建的特大型石油石化企业集团，系国家授权投资的机构和国家控股公司，是实行上下游、内外贸、产销一体化、按照现代企业制度运作，跨地区、跨行业、跨国经营的综合性石油公司。银行名称融资方式融资规模进展预计完成时间农业银行A+H两地上市2000亿元已正式启动上市程序预计7月底前上市中国银行可转债+增发H股400亿元+60亿美元已获股东大会批准400亿元可转债已经发行建设银行A+H配股不 超750亿董事会已通过计划2010年底或2011年初完成交通银行A+H配股420亿元已获股东大会批准已 完成浦发银行定向增发398亿元已获双方股东大会批准尚需银监会、证监会、国资委审批民生银行H股上市267.5 亿元已完成于2009年11月完成工商银行可转债+H股融资，方式未定A股不超250亿元已获 股东大会批准预计在2010年完成中信银行发行次级债或混合资本债不超过250亿元已获董事会 通过预计在2010年完成招商银行A+H配股220亿元已完成配股融资已 于2010年3月完成华夏银行定向增发150已-200亿已停牌审议无 时间表兴业银行配股融资180亿元已获证监会通过预 计2010年完成深发展向中国平安定向增发106亿元尚需证监会审批未知南京银行配股融资50亿元已获股东大会批准计 划2010年完成宁波银行定向增发50亿元已获股东大会批准计划2010年完成大型国有银行A+H上市情况建设银行A股：2007-09-25H股：2005-10-27A 股：6.45元H股：2.35港元A股：32.91H股：15.431、中央汇金投资有限责任公司2、美国银行公司3、香港中央结算(代理人)有限公司4、中国建银投资有限责任公司5、富登金融控股私 人有限公司工商银行A股：2006-10-27H股：2006-10-27A股：3.12元H 股：3.07港元A股：27.34H股：38.381、中央汇金投资有限责任公司2、中华人民共和国财政 部3、香港中央结算代理人有限公司4、高盛集团有限公司5、全国社会保障基金理事会中国银行A股：2006-07-05H股：2006-06-01A股：3.08元H 股：2.95港元A股：24.23H股：26.821、中央汇金投资有限责任公司2、香港中央结算(代理 人)有限公司3、RBS China Investments4、富登金融控股私人有限公司5、全国社会保障基金理事会交通银行A股：2007-05-15H股：2005-06-23A股：7.90元H 股：2.50港元1、中华人民共和国财政部2、香港中央结算(代理人)有限公司3、香港上海汇丰银行有限公司4、首都机场集团公司5、国网资产管理有限公司农行简介2009年01月09日据农行股份公司发布的新闻稿披露，创立大会审议通过了中国农业银行股份有限公司章程 （草案）及董事会、监事会组成人员等有关议案。中国农业银行将由国有独资商业银行整体改制为国家控股的股份制商业银行，名称变更为中国农业银行股份有限公司，简称中国农业银行。12中国农业银行于1979年2月恢复成立，总部设在北京。截至2007年末，在中国内地设有分支机构24452个，同时在新加坡、香港设 有分行，在伦敦、东京、纽约设有代表处，拥有员工447519人。作为一家城乡并举、联通国际、功能齐备的大型国有商业银行，中国农业银行一贯秉承以客户为中心的经营理念，坚持审慎稳健经营、可持续发展，立足县域和城市两大市场，实施差异化竞争策略，着力打造“伴你成长”服务品牌，依托覆盖全国的分支机构、庞大的电子化网络和多元化的金融产品，致力为广大客户提供优质的金融服务，与广大客户共创价值、共同成长。截至2007年末，全行总资产达到60501.27亿元人民币，各项存款 52833.14亿元人民币，各项贷款34801.05亿元人民币。相关知识点 首次公开募股（Initial Public Offerings，简称IPO）是指企业透过证券交易所首次公开向投资者增发股票， 以期募集用于企业发展资金的过程。通常，上市公司的股份是根据向相应证券会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。 股票上市是指已经发行的股票经证券交易所批准后，在交易所公开挂牌交易的法律行为，股票上市，是连接股票发行和股票交易的桥梁。 A 股即人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或 个人(不含港、澳、台投资者)以人民币认购和交易的普通股股票。“B股”、“H股”的对称。A股不是实物股票，以无纸化电子记帐， 实行T+1交易制度，有涨跌幅限制（10%），参与投资者为中国大陆机构或个人。 H 股，即注册地在内地、上市地在香港的外资股。