戴姆勒—克莱斯勒战略联盟分析PPT课件

戴姆勒 克莱斯勒战略联盟分析 2 联盟原因 1 3 1联盟原因分析 戴姆勒 奔驰汽车公司 它是当时德国最大的工业集团 欧洲最大的工业公司 也是世界高档轿车的主要生产商之一 1997年年销售收入为1240亿马克 其业务范围包括汽车 客车和商务用车 航空 服务和管理 总部设在德国南部的斯图加特 奔驰公司的产品在欧洲拥有很大的市场份额 占其销售总量的75 在北美市场上份量不大 只占其总销售额的21 在美国的市场占有率不到1 克莱斯勒汽车公司 是美国第三大汽车工业公司 仅次于通用和福特 总部设在底特律 其产品包括轿车 轻型车 货车等 特别是在小型货车市场上占有绝对优势 克莱斯勒的销售额93 集中在北美地区 在其他地区的份额只占7 1 1公司背景介绍 4 1联盟原因分析 戴姆勒 克莱斯勒集团总部设在德国斯图加特和美国密歇根州奥本山 在世界200多个国家和地区设有分支和办事机构 集团由四个部分组成 克莱斯勒集团 梅赛德斯 奔驰轿车 商用汽车 服务业 戴姆勒一克莱斯勒是全球大型汽车集团之一 拥有著名的汽车品牌包括迈巴赫 梅赛德斯一奔驰 克莱斯勒 吉普 道奇和盯等 其产品组合包括小型车 运动车和豪华车 先进工艺的多功能厢式车 重型长车和舒适豪华的客车 5 1联盟原因及其分析 预计仅在合并后第二年就可节省14亿美元 高 中 低各档次产品 6 1联盟原因及其分析 两家公司的战略一致与产品线互补 他们都想做强自己的传统项目以及借助对方来拓展新的轿车领域同时解决生产能力过剩问题 克莱斯勒北美市场饱和 戴姆勒本国市场饱和 同时他们只有切诺基吉普车与梅赛德斯M级运动概念车直接竞争外 两个公司的产品几乎不存在重叠 且戴姆勒有克莱斯勒欠缺的高级轿车 只有运动轿车和微型面包车 没有高端产品 克莱斯勒则有戴姆勒亟欲发展的小型车 缺少制造和销售中低端车的经验 于是强强联合一拍即合 7 2联盟协议及其目标 三种方法 账面价值法 连续经营的公司来说 净资产帐面价值不能决定企业内在价值清算价值法 两家公司的收益价值均高于清算价值收益现值法 选择方案 戴姆斯勒和克莱斯勒公司价值分别为1020 71亿马克和8037 9亿马克 不考虑非经营性资产价值 价值评估 2 1公司合并中的价值评估与换股估算 8 2联盟协议及其目标 换股比例确定 模型选择 采用单独估价法 参考历史数据 考虑风险和成本 构造了两阶段估价模型 第一阶段从1998年到2000年 第二阶段是2001年及以后年份 贴现率确定 合并报告中 对税后净收益进行贴现所使用的贴现率被分解为三部分 基础利率 风险溢价和增长率扣减 9 2联盟协议及其目标 注 1 基础利率确定基于德国最高信用等级证券的平均收益率为7 0 由于当时市场处于低利率时期 在此水平上进行的调整 2 行业平均风险溢价在4 6 之间 10 2联盟协议及其目标 非经营性资产价值评估换股比例安排 换股比例 第一阶段 换股比例 1 1 005 换股比例 换股比例 1 1 第二阶段 若戴姆勒 奔驰公司换股股东不足90 1 1 1 0 6235 1 1 005 1 0 6235 若戴姆勒 奔驰公司申请换股股东达到90 前 戴姆勒后 戴姆勒克莱斯勒 上 戴 奔 戴姆勒克莱斯勒下 克莱斯勒 戴姆勒克莱斯勒 11 2联盟协议及其目标 股权相关的融资工具进行股份数量调整 戴姆勒 奔驰公司1996年发行了附认股权证的7年期债券 1997年发行了5年期的强制可转换债券 1996年引入了面向高级管理人员的股票期权计划 戴姆斯勒 奔驰流通股数量单位 百万股 12 2联盟协议及其目标 克莱斯勒公司在合并前也向各级管理人员提供了股票期权 业绩奖励股票和其他与股票相关的权力 克莱斯勒公司流通股数量 单位 百万股 13 2联盟协议及其目标 1 降低成本2 提高销售收入 短期目标 目标估计 短期内 由于合并带来的成本降低和收入增加有25亿马克的整合效果 中长期 采购优化以及研究开发整合预计能带来超过50亿的整合效益 2 2目标 14 3战略布局 15 3 1亚洲市场 日本 16 3 2亚洲市场 韩国 17 3 3亚洲市场 中国 18 3 3亚洲市场 中国 19 3 全球战略小结 多年来 戴姆勒 克莱斯勒的大多数业务分支均在中国开展业务 包括轿车 商用车 梅赛德斯 奔驰 吉普和克莱斯勒品牌 动力系统 戴姆勒 克莱斯勒动力系统部 柴油发动机 MTU 和服务业务 戴姆勒 克莱斯勒服务集团 全球战略联盟进一步加强了戴姆勒 克莱斯勒的实力 在为全球发达和发展中的市场提供合适的 高质量的产品的同时 它将继续加强内部的协同合作 20 4联盟失败原因解析 21 4联盟失败原因解析 22 4联盟失败原因解析 市场变化 4 2 油价高涨自2005年以来 美国汽车业在欧洲和日本压力下面临严峻考验 克莱斯勒的窘境不过是美国三大汽车巨头衰落史的最新写照 由于汽油价格居高不下消费者环保意识持续增强而克莱斯勒的主力产品是耗油量大的车种 因此当市场转向省油车时美国人就越来越青睐节能省油的日本和韩国汽车 日系车侵蚀市场2006年美国三大汽车公司中 通用的市场份额从05年的26 2 下降至24 3 福特从18 6下降至16 4 戴姆勒一克莱斯勒的市场份额虽较上年有所提高 达到13 3 但却低于日本丰田15 4 的市场份额 滑出美国市场前三强之列 23 4联盟失败原因解析 4 3 生产成本 克莱斯勒的生产成本过高