考虑期权合同供应链的制造商订货研究.doc

采购与仓储课业论文论文题目：考虑期权合同供应链的制造商订货研究学生姓名： 所在学院： 专 业： 学 号： 指导教师： 2012 年 6 月西南财经大学天府学院课业论文原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的课业论文是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本论文引起的法律结果完全由本人承担。本论文成果归西南财经大学所有。特此声明。论文作者签名：作者专业：作者学号：2012 年 6 月 23 日摘要本文讨论了制造商考虑期权交易的订货。制造商面对上游原材料价格上升，下游价格挤压，造成制造商成本推高，利润下降。通过期权交易可以规避原材料上涨来带的风险。本文是通过静态规划的思维，得出一阶段最优订货，一阶段最佳订货仅于产品价格、期权费和期权交易费有关。通过对二阶段订货的分析，得出其影响因子。本文以下列逻辑顺序展开：第一段 介绍了供应链中制造商的地位，以及面临上游成本推高，下游价格压低，中间利润被挤压的现状；评价了目前一般不考虑期权交易订货的弊端：仓储成本费居高。第二段 运用数学语言抽象描述了问题，介绍了符号含义。第三段 从基本的报童模型出发，设定新的假设，加入新的因子期权采购，通过模型分析，得出最优订货。关键词：期权合同；期权交易；定期订货AbstractThis article discusses the manufacturers trading orders considering options. Manufacturer face increase of the upstream raw material prices, decrease of the downstream price, resulting in a push up the cost of manufacturers, profits fell. Options trading can avoid the risk to bring in prices caused by price up of raw material. This article is by thinking of the static planning to come to the optimal ordering. The best orders only affected by Price of products, option fee and option trading fees.The first paragraph describes the manufacturers position in the supply chain, and up of price by upstream and downstream prices down, the middle of profits have been squeezed the status quo; evaluation generally do not consider the options trading order drawbacks: the storage cost of a high. The second paragraph of the abstract description of a problem with the use of mathematical language, and symbolic meaning. The third paragraph of the newsboy model from the basic set of new assumptions, add a new factor - Option Purchase through model analysis obtained the optimal order. Key words: option contract; option trading; periodic ordering 目 录一、制造商采购现状2 （一）、制造商财务困境21、制造商在供应链的地位22、制造商利润削减的原因2（二）、传统采购模式分析31、传统采购模式32、传统采购模式优劣分析3二、 模型的背景与符号 （一）、期权采购模型（二）、问题提出与假设前提三、 基本模型 （一）、一阶段期权订货模型（二）、二阶段期权订货模型参考文献 一、 制造商采购现状（一）、制造商财务困境1、 制造商在供应链的地位制造商在供应链中处于中间商的位子(如图一)，它的上游是原材料供应商，下游是分销商、零售商或者最终用户（厂家直销）。基于制造商的视角，上游企业面临成本推高的压力，下游面临降价的压力，直接挤压了制造商的利润。特别是，电视，冰箱这类大宗商品，在销售终端价格稳中有降，但是原材料，比如铜丝，受国际金融市场影响价格波动大，造成了制造商的成本大幅提高。制造商分销商原材料供应商提高价格降低价格利润挤占仓库成本增加仓库快速反应图一 制造商在供应链中的地位2、 制造商利润削减的原因制造商的供应商供应价格不稳定，会随着市场价格调整，呈现稳中有升的趋势，这主要由于原材料等大宗商品受国际市场环境影响，市场价格波动大，同时上游供应商会通过边际化方法进行加价，同时供应商为了减少自己的运营成本，降低库存，减少账期；下游分销商降低采购量和价格，主要由于下游分销商纷纷采取JIT订货策略，实现零库存运作，下游分销商为抢占市场份额，打价格战，这必然导致他们的采购价格降低，同时下游企业为了自身运营资金的充足，会要求延长账期。（二）、 传统采购方式的分析1、传统采购模式传统采购方式是不考虑期货期权交易的采购方式。采购是制造商控制成本的重要一环。针对制造商来说，主要采用定量和定期订货模型（可以规避重要原材料价格上涨风险）。定量订货模型是事件推动，只有在库存量降低到规定的订货水平才能订货；定期订货模型是时间推动，它取决于预先确定的订货间隔期，只有到了规定的订货时间才能订货。2、传统采购模式的优劣分析基于制造商的视角，利用定量订货模型主要目的在于控制库存量，定期订货模型可以规避重要原材料价格上涨风险。由于市场需求呈现随机变动的趋势，以及供应链终端消费者趋于理性，呈现具有策略行为的趋势；同时分销商的一些促销活动，影响了正常的生产、物流计划，更加加大了预测难度。订货模式定量订货模型定期订货模型优势控制仓储量规避价格风险劣势可能因为断货，而降低服务水平。可能造成库存积压，影响企业现金流。图二 两种订货模型的优劣比较二、 模型的背景与符号（一）、期权采购模式采用期权采购的方式，从物流财务的角度看，利用期权采购，可以降低制造商的仓储成本，也可以减轻制造商的现金流断裂压力。从金融学的角度，企业可以通过期货、期权等金融衍生产品来降低因原材料上涨带来的风险。随着金融衍生工具在金融服务业等领域的成功应用,最近人们力图将期权作为一种风险管理的有效工具应用于与供应链管理相关的产业,相关的成功应用包括IBM的打印机事业部, Sun微系统公司和惠普公司等。1但是，目前的文献中期权订购策略主要从零售商的角度展开。陈旭运用了报童模型讨论了面向随机需求的两个独立的零售商，通过期权合同从供应商订货，并得出了最优订货；1 Barnes-Schuster等人2运用报童模型讨论了期权的两阶段供应合同,得到了供应链协调的成本参数的充分条件。Van Delft和Vial3对Barnes-Schuster等人讨论的问题建立了随机规划模型,并对不同的合同参数进行了数值分析,讨论了价格动态和市场需求确定的柔性和风险分担的合同。Cheng等人4讨论了考虑期权的供应链合同,考虑的是单周期、单种产品、一个供应商和一个零售商的情况。Stefan等人5分析了渠道分派的期权合同,得到了零售商的最优预定数量和供应商的最优定价,以在供应商和零售商之间进行风险的分担。（二）、问题提出与假设前提针对制造商的研究比较少。本文研究的是考虑期权合同供应链的制造商的订货，假设原材料价格上涨，期权采购成本低于现货采购成本，同时假设需求是连续的随机变量，采购量远远小于或者等于需求量。为了表述方便，定义三、 基本模型(一)、一阶段期权订货模型考虑一阶段期权交易制造商的订货赢利函数为：而传统采购不考虑期权等金融工具的采购方式，假设采购量与期权采购量一致，那么气赢利函数为：用（1）-（2）式,得到根据假设前提,因此故，考虑期权交易的制造商订货赢利远远大于不考虑期权交易订货赢利。在需求为连续的随机变量的假设前提下，制造商赢利的期望值为（）：其中，是常量，为平均盈利；为因缺货失去销售机会损失的期望值； 是常量，为期权费，为期权交易费。因此，损失期望函数为：为了使赢利期望值极大，即损失期望值要极小。当Q可以连续取值时，是Q的连续函数。利用微分法求最小。因此，最佳订货为：令，记 即 该模型为静态模型，即只考虑了一阶段的制造商订货。通过一阶段订货研究，得出最优订货模型。从公式（3）中，可以看出最优订货是期权执行价格和期权费的减函数，而且订货量只与这两个因素相关，与期权执行费呈负相关，与期权费呈正相关。在动态规划中，仍需考虑期权采购量的情况，即上一阶段未售出的货物可以在第二阶段继续售出。（二）、二阶段期权订货模型其中，表示上一阶段未能售出的货物数量，表示单位存储费。因此，考虑二阶段订货，订货量的影响因子多了因第一阶段未卖出产品的存储费。参 考 文 献1陈旭.考虑期权合同供应链的零售商订货研究J,管理科学学报，2006，6（3）：17-23.2Barnes-Schuster D, BassokY, Anupindi R. Coordination and flexibility in supply contractswith optionsJ. Manufacturing and Ser-vice Operations Management, 2002, 4 (3): 171207.3van Delft C, Vial J. Quantitative Analysis of Mult-i periodic Supply Chain ContractsR. Working Paper, HEC, Paris, 2001.4Cheng F, EttlM, Lin GY