融资租赁商业模式

印刷行业近年来成长迅速，中小民营企业众多。某印刷业务的民营企业，具有稳定的客户合同，需要购买价值百万美元的昂贵的印刷设备。但财务报表不规范，没有足够的抵押资产，也找不到担保。在人们的眼里，中国经济改革发展过程中，市场经济及法制体系尚不健全，企业财务报表不规范，不健全，还款意识淡薄，信用环境比较差。显然，对这样的企业，银行往往避而远之。面对生意红火的行业，但却因融资困难而一筹莫展的企业，如何设计金融解决方案？我们还是来看看高明的实践家如何提出行之有效的商业模式来解决这一问题。一 融资租赁业务系统/交易结构融资租赁模式至少涉及四方当事人出租人、承租人、资产提供商和资金提供方（例如，银行）。企业自行选定设备品种、规格、型号、交货条件，向租赁公司提出办理租赁业务申请。出租人审查项目可行后，根据承租人提供的选择，与第三方(供货商)订立一项购买供货合同，并代为融资。出租人与承租人订立与租赁相关的一系列合同，例如，供应方与承租人、出租人间的采购合同；承租人与出租人间的租赁及保证合同；供应方与承租人间的保修服务合同；出租人与资金提供者的融资合同，例如，银行、保险公司、信托公司以及投资基金等。银行等金融机构支付资产购买价款 保理/应收租金证券化 向开设在银行的租赁公司供应商回购 监管帐户支付租金出租人承租人购买资产供应方租赁技术支持及售后服务 在商业信用不佳、相关法律不完备和执行效率差的环境下，承租人违约往往得不到应有的惩罚。导致承租人违约的意愿能够实现。因此，在融资租赁交易结构设计和租赁操作过程中必须对承租人有实质性的有效制约，使承租人面临很高的违约成本，从而不敢轻易违约。这些实质性制约包括法律、经济、技术、程序性制约，提高承租人违约的机会成本损失。如果承租人违反融资租赁合同受损失最大的是承租人自己，承租人就会不愿意也不敢违约。为了控制交易风险，融资租赁机构首先谨慎选择适合租赁的设备。并不是所有资产都适合采用融资租赁方式融资。往往选择与GDP增长密切相关的高增长、利润率高的行业作为租赁的需求客户。这些行业对设备的需求旺盛，并且二手设备也有活跃的市场需求；同时，选择那些价格比较昂贵的、利润率高的设备作为租赁资产。其次，租赁机构关注承租人利用资产所能产生的现金流的能力，不能创造足够现金流的企业不予考虑。第三，租赁机构设计了以下独特条款来保证资本的安全回收：(1) 客户保证金：融资租赁机构不强求承租人提供足额资产抵押和担保，而是转换为要求客户提供保证金。根据客户的信用等级，保证金比例在10%30%。如果承租人违约，保证金自然收归出租人。(2) 供应方与承租人、出租人间的设备回购合同。一旦承租人不能按约定支付租金，设备提供商需要按承租人未偿付租金余额回购设备。租赁机构会选择有实力的供应商，要求与供应商签订资产回购协议；实力一般的供应商，签署回购承诺，并提供保证金。由于租赁帮助了设备价格高、利润率高的设备制造企业扩大了销售，而且一旦承租人不能按期偿还租金，设备制造企业回购的设备，可以转入二手设备市场，仍然可以获利。因此，设备制造商乐于承诺回购。(3) 租金收取租金收取频率往往控制在一个月至三个月之间。一方面可以更早暴露承租企业经营中的问题，防微杜渐，避免到了难以挽回的严重地步才知悉真情的被动局面；另一方面可以减少企业对现金的不当配置。对租赁机构来说，客户保证金加承租人支付的租金，以及设备制造企业的回购价格，基本上可以保证租赁机构的资本安全。二多样化的收入来源及轻资产的现金流模式租赁机构从融资租赁服务中，往往可以获得多项收入。包括：租赁机构从资产提供方处获得支付设备全款而享受的设备折扣收入，租赁管理费，客户保证金的投资收益。值得注意的是，租金收入往往转移给融资租赁交易中的资本提供方，例如，银行，并不是租赁机构的收入。如果承租人不能按约定支付租金，以上三项收入，加上客户保证金，以及资产提供方按承租人未偿付租金对价回购的收入，足够保证租赁机构的经营安全和投资收益。从以上描述可以看到，租赁公司并不是金融机构，而是中介代理机构，行使风险分配职能。因此，是一个收入多样化、轻资产、高资本收益率的商业模式。三融资租赁商业模式实现了银行、租赁机构、需要资产的承租企业和设备制造商的“多赢”。一般中小企业自身资本少、信用度低，很难从银行取得贷款。即使利用银行信用购买设备，其中的一些附加性限制条件，例如，补偿性余额、定期等额偿还等，致使借款的中小企业不能得到百分之百的融资额。融资租赁由于有轻松回收、轻松处理以及参与经营等银行不能经营的活动范围，对承租企业的资信要求低于银行，主要看项目的现金流量是否充足，对项目的担保要求也不是很高。而且购物价款由租赁公司全额支付，企业只分期偿还租金，因而企业拥有百分之百的融资额。大多数中小企业可以通过租赁进行设备更新和技术改造。制造业和租赁业有着不可分离的密切关系，制造业依靠租赁业求得发展，租赁业在服务制造业中得以壮大。租赁服务制造业已成为美国租赁行业的主旋律。美国租赁业之发达的根本原因在于制造厂商的全面介入，不少制造企业通过租赁实现销售的产品占总销售额至少70%以上。对制造厂商来说，同租赁公司打交道好处多。不仅可以数倍拓展客户，提高企业的竞争力，而且由租赁公司出面打点一切，满足最终客户诸如短期租赁、长期租赁、以租代售、二手设备处置等各种需求，自己可以专心搞生产，提高产品技术含量和质量水平。同租赁公司打交道还有一个更大的好处，就是一次性的回笼了货款，避免了制造商经常碰到的直接面对最终用户的三角债等麻烦问题。说到底，租赁实质上是在帮制造厂商的最终客户融通资金，既增强客户的购买能力，又增强了企业再生产能力和占有市场能力。作为一种新型的营销方式，它的功能确实十分神奇和强大。融资租赁模式中，设备所有权与使用权分离。设备所有权在法律上属于出租人，在经济上属于承租人。基本租期结束时，承租人一般对设备拥有留购、续租或退租三种选择权。只要出租人不放弃，或事先决定租后转移租赁物件所有权，在租赁交易结束前，所有权永远都是属于出租人。在处理租赁物件时没有法律障碍和技术障碍；在收回物件的同时仍然对租赁债权享有追索权，对出租人有双保险；租赁物件不参加承租企业破产，企业不能转租赁移资产和逃债。借助租赁模式，银行信贷由过去直接向企业发放(设备)贷款改为支持租赁业，由租赁机构购入设备租赁给最终用户(企业)的信贷业务流程，可以从一定程度上有效降低银行的信贷风险。租赁公司与商业银行的深度合作，有助于提高银行信贷资产质量，防范信贷风险。现代租赁又称融资租赁，始于1960年，是集融资与融物、贸易与技术更新于一体的新型金融模式。融资租赁作为一种重要的金融创新，不仅仅是融资功能，还规范用于加速现金流动、盘活存量资产、改善财务报表和制造厂商在拓展客户、回笼货款中强劲的促销功能。以其在资本市场中较传统融资方式独特的竞争优势和重要作用在欧美获得了高速发展，已成为促进投资需求和消费需求的一种有效的方法。从租赁渗透率(租赁交易总额占固定资产投资总额的比率)来看，发达国家租赁渗透率平均超过30%。租赁在发达国家与银行信贷、证券并驾齐驱成为三大金融工具之一，被视为“朝阳产业”。 全球有80多个国家建立了租赁业，其中包括50多个发展中国家。发达国家的融资租赁业几乎渗透到所有行业各