第三章---财务分析PPT课件

1 财务管理第三章 财务分析 2 第三章财务分析 一 财务分析概述二 分项财务分析企业偿债能力分析企业营运能力分析企业获利能力分析企业发展能力分析三 综合财务分析 3 第一节财务分析概述 财务分析的基本概念财务分析的基本程序判别财务指标优劣的标准 P67 4 一 财务分析的基本概念P67大纲P549 一 内部分析与外部分析内部分析是企业内部管理当局所进行的财务分析 外部分析是企业外部利益集团根据各自的要求进行的财务分析 5 二 资产负债表 利润表和现金流量表分析P67 资产负债表分析是以资产负债表为对象 分析资金的流动状况 负债状况 资金周转状况等 利润表分析是以利润表为对象 分析企业的盈利状况和经营成果 现金流量表分析是以现金流量表为对象 分析企业的现金流动状况 6 三 比率分析与趋势分析P68 比率分析是把财务报表中的有关项目进行对比 用比率来反映它们之间的相互关系 以揭示企业财务状况的一种分析方法 比较分析是将同一企业不同时期的财务状况或不同企业的财务状况进行比较 从而揭示企业财务状况差异的一种分析方法 7 二 财务分析的基本程序明确财务分析的目的收集有关的信息资料选择适当的分析方法发现财务管理中存在的问题提出改善财务状况的具体方案 8 三 判别财务指标优劣的标准 经验数据历史数据同行业数据本企业预定数据P69 9 第二节分项财务分析P72 企业偿债能力分析企业营运能力分析企业获利能力分析企业发展能力分析 10 一 偿债能力分析 偿债能力 指企业偿还其债务的能力 偿债能力分析包括三方面 短期偿债能力分析长期偿债能力分析负担利息和固定费用能力的分析 11 反映短期偿债能力的指标 1 短期偿债能力分析P72 12 流动比率分析流动比率越高 企业的短期偿债能力越强 从债权人的角度看 企业的流动比率越高 债权人的权益就越安全 其希望流动比率越高越好 从企业经营的角度看 流动比率不是越高越好 流动比率过高 表明流动资产占用大 利用不足 会影响企业的获利能力 流动比率过低 则反映企业流动资金不足存在不能如期足额偿付短期债务的风险 一般评价标准 流动比率为2时最佳见P70表3 1 P72 例3 1 13 速动比率分析速动比率越高 则企业的资产变现能力越强 流动负债偿还的安全性越大 一般评价标准 速动比率为1时最佳 为什么说速动比率比流动比率能更好地反映企业的短期偿债能力 见P70表3 1 P73 例3 2 14 反映长期偿债能力的指标 2 长期偿债能力分析 15 资产负债率分析资产负债率越高 说明企业的长期偿债能力越差 一般情况下 资产负债率在0 5左右比较适宜 接近70 就偏高了 结合营业周期分析 营业周期短的企业 资产周转速度快 可以适当提高资产负债率 结合资产构成分析 流动资产比率高的企业可以适当提高资产负债率 结合企业经营状况分析 经营状况良好的企业可以适当提高资产负债率 结合客观经济环境分析 利率低和通货膨胀率高的情况下可以适当提高资产负债率 16 3 担利息和固定费用能力的分析 反映负担利息和固定费用能力的指标 17 利息保障倍数分析利息保障倍数越大 企业支付利息的能力就越强 若该指标小于1 则说明企业当期发生亏损 面临较大的财务风险 见P71表3 2 P76 例3 8 18 二 营运能力分析 营运能力的强弱主要取决于资产周转速度 周转速度越快 企业的营运能力越强 反映资产周转速度的两种指标形式 资产周转率 次数 资产周转期 天数 19 资产周转率 它反映资产在一定时期内周转的次数 是以相对数表示的资产周转速度指标 周转次数越高 表明周转速度越快 资产的利用效率越高 资产周转率 周转额 资产平均占用额资产周转期 它反映资产周转一次所经历的时间 是以绝对数表示的资产周转速度指标 周转期越短 表明周转速度越快 资产的利用效率越高资产周转期 360天 资产周转率 20 应收账款周转率 式中 21 见P70 表3 1和P71表3 2 P77 例3 10 已知2007年度 营业收入 10000万元 全部为主营业务收入 营业收入中赊销所占比重 80 应收账款年初余额 1700万元应收账款年末余额 1500万元赊销收净额 10000 80 8000 万元 应收账款平均余额 1700 1500 2 1600 万元 应收账款周转次数 8000 1600 5 次 应收账款周转天数 360 5 72 天 07年度该企业的应收账款周转了5次 周转期为72天 22 存货周转率存货周转天数 360天 应收账款周转率式中 存货平均余额 期初存货 期末存货 2 23 见P70 P71 表3 1和表3 2 P78 例3 11 已知2007年度 销货成本 6000万元年初存货余额 1300万元年末存货余额 1700万元平均存货余额 1300 1700 2 1500 万元 存货周转次数 6000 1500 4 次 存货周转天数 360 4 90 天 07年度该企业的存货周转了4次 周转期为90天 24 若应收账款周转次数和存货周转次数同时上升 可能说明市场环境好 经营前景看好 若应收账款周转次数上升而存货周转次数下降 可能说明企业因市场预期看好而扩大产 购规模或紧缩信用政策 或两者兼而有之 若应收账款周转次数下降而存货周转次数上升 则可能说明企业放宽了信用政策 可能隐含着企业对市场前景的预期不够乐观 应予警觉 应将应收账款周转情况与存货周转情况联系起来进行分析 25 流动资产周转率 流动资产周转天数 360天 流动资产周转率式中 26 见P70 P71 表3 1和表3 2 P78 例3 12 已知2007年度 销售收入 10000万元流动资产年初余额 4200万元流动资产年末余额 3800万元流动资产平均余额 4200 3800 2 4000 万元 流动资产周转次数 10000 4000 2 5 次 流动资产周转天数 360 2 5 144 天 07年度该企业的流动资产周转了2 5次 周转期为144天 27 固定资产周转率P79固定资产周转率 是年销售收入净额与固定资产平均净值的比率 它反映固定资产周转速度 是衡量固定资产利用效率的一项指标 式中 28 见P78 表3 1和表3 2 P88 例3 13 已知2007年度 销售收入10000万元固定资产年初净值900万元固定资产年末余额1000万元固定资产平均净值 900 1000 2 950 万元 固定资产周转率 10000 950 10 5 次 07年度该企业的固定资产周转了10 5次 29 总资产周转率 式中 总资产周转率反映了企业全部资产的利用效率 该比率高 说明资产的周转速度快 使用效率高 可用以综合评价企业的资产管理效率和水平 30 见P70 P71 表3 1和表3 2 P79 例3 14 已知2007年度 销售收入 10000万元年初资产总额 5200万元年末资产总额 5000万元资产平均总额 5200 5000 2 5100 万元 总资产周转率 10000 5100 1 96 次 07年度该企业的总资产周转了1 96次 31 三 获利能力分析P91 盈利能力 是指企业赚取利润的能力 分析企业的获利能力的主要指标 与销售收入有关的指标销售毛利率销售净利率 与资金有关的指标投资报酬率净资产收益率 与股票有关的指标每股盈余每股股利市盈率 32 与销售收入及资金有关的指标 33 以上比率越高 反映企业的盈利能力越强 将以上指标与同类企业比较 可反映企业的盈利能力在行业中所处的地位 将以上指标的本期数与上年同期数比较 可反映企业盈利的水平及其变动趋势 将以上指标的本期实际数与计划数比较 可反映企业的计划执行情况及管理水平 34 见P78表3 1 表3 2 P91 92 例 2006年度公司的销售收入净额为8000万元 销售成本为5000万元 净利润为600万元 销售毛利率 8000 5000 8000 100 37 5 销售净利率 600 8000 100 7 5 2007年度公司的销售收入净额为10000万元 销售成本为6000万元 净利润为900万元 销售毛利率 10000 6000 10000 100 40 销售净利率 900 10000 100 9 与上年相比 公司的销售毛利率和销售净利率都有所增长 说明企业通过销售获利的能力在提高 35 见P78表3 1 表3 2 P92 93 例 已知2007年度公司实现净利润900万元 年初资产总额5200万元 股东权益合计2000万元 年末资产总额5000万元 股东权益合计2200万元 投资报酬率 900 5200 5000 2 100 17 65 净资产收益率 900 2000 2200 2 100 42 86 36 通过销售毛利率与同行业的比较 可以推断上市公司是否存在做假账的可能 以蓝田股份为例 2000年年报以及2001年中报显示 蓝田股份水产品的平均毛利率为32 饮料的平均毛利率达46 左右 而身处同行业的深深宝的毛利率约20 驰名品牌承德露露的毛利率不足30 从公司销售的产品结构来看 以农产品为基础的相关产品 都是低附加值商品 一般情况下 这种产品结构的企业 除非是基于以下几种情况才会有如此高的毛利率 1 产品市场被公司绝对垄断 产品价格由公司完全控制 2 产品具有超常低成本的优势 但从实际情况看 以蓝田股份现有的行业属性 市场环境 产品技术含量等方面进行评估 达到这样高的毛利率的可能性不大 最后发现 这样的毛利率实际上是做出来的 37 与股票有关的指标 市盈率 普通股每股市价 每股盈余 38 每股盈余 表示发行在外的普通股每股赚取的利润 每股收益值越大 说明了企业的盈利能力越强 每股盈余的高低对股票价格产生直接影响 每股股利 反映每股普通股分得的现金股利 每股股利越高 企业的盈利能力越强 但是 它不仅取决于每股盈余水平 还受到股利分配政策的影响 市盈率 反映投资者对每股收益所愿意支付的价格 可用以衡量股票价值 评价股份公司获利能力 市盈率高 说明投资者对企业的前景看好 但是 市盈率越高 投资风险越大 由于受多种因素的影响 往往股票市价会偏离其内在价值 39 见P78表3 2 P79表3 3 P94 95 例 已知2007年度公司实现净利润900万元 企业没有优先股 发行在外的普通股1000万股 向普通股分配现金股利360万元 资产负债表日 公司的股票每股市价为18元 每股盈余 900 1000 0 9 元 每股股利 360 1000 0 36 元 市盈率 18 0 9 20 40 四 企业发展能力分析P85 41 第三节综合财务分析P87 一 公式分析法1 与净资产收益率有关的公式 2 与投资报酬率有关的公式 42 见P70 P71表3 1 表3 2大纲P5652007年 销售收10000万元 净利润900万元 年初资产总额5200万元 所有者权益2000万元 年末资产总额5000万元 所有者权益2200万元 销售净利率 900 10000 100 9 总资产周转率 10000 5200 5000 2 1 96 次 投资报酬率 9 1 96 17 64 净资产收益率 17 64 2 43 42 86 43 4 与每股股利有关的公式 44 见P70 P71表3 1 表3 22007年 净利润900万元 发行在外的普通股1000万股 分配普通股股利360万元 每股盈余 900 1000 0 9 元 股利支付比例 360 900 100 40 每股股利 40 0 9 0 36 元 45 二 杜邦分析法P89 杜邦财务分析法 是由美国杜邦公司创造的 运用各财务比率内在联系对企业的财务状况和经济效益进行系统分析和综合评价的财务分析方法 46 47 财务指标的构成关系 杜邦财务分析体系的核心是净资产收益率 净资产收益率 投资报酬率 平均权益乘数投资报酬率 销售净利率 总资产周转率 通过分析可了解净资产收益率变动的原因 48 假定 2006年2007年净资产收益率30 42 86 销售净利率7 5 9 总资产周转率1 6次1 96次平均权益乘数2 52 43 49 净资产收益率 销售净利率 平均权益乘数 总资产周转率 2007年与2006年比较 07年 42 86 9 1 96 2 4306年 30 7 5 1 6 2 5增减 12 86 1 5 0 36 0 07各相关指标变动对净资产收益率的影响分析 销售净利率变动影响 1 5 1 6 2 5 6 总资产周转率变动影响 9 0 36 2 5 8 1 平均权益乘数变动影响 9 1 96 0 07 1 23 分析结论 07年