第四章外汇风险及其管理PPT课件

1 第四章 外汇风险及其管理 2 本章主要内容 外汇风险的概念与种类外汇风险管理方法 3 第一节外汇风险的概念与种类 一 外汇风险的涵义外汇风险又称汇率风险 是指由于汇率波动 使以外币计值的收入与支出 资产与负债或预期未来现金流量的本币价值发生变动而使经济主体蒙受损失或获取收益的可能性 4 二 外汇风险对象 外汇风险头寸 外汇暴露 外汇敞口 外汇买卖中 风险头寸表现为 超买 overbought 多头 超卖 oversold 空头企业经营中 风险头寸表现为 外币资产与外币负债金额或者期限不相匹配的部分 承担外汇风险的外汇资金 5 三 外汇风险的构成要素风险头寸两种以上的货币兑换或折算时间 成交与资金清算之间的时间缺一不可 6 四 外汇风险的类型1 交易风险2 折算风险3 经济风险 7 1 交易风险 1 定义交易风险是指经济主体在其以外币计价结算的国际经济交易中 从合同签订之日到其债权债务得到清偿这段时间内 因该种外币与本币之间的汇率变动而导致该项交易的本币价值发生变动的风险 流量风险 通常 人们在分析研究外汇风险时 主要是指交易风险 8 2 类型进出口贸易 签订合同时与到期收付时的差异 涉外货币借贷 债务形成和债务清偿时的差异 对外直接投资 资金投放和资金收回时的差异 外汇买卖 多头在将来卖出 空头在将来补进 9 借贷背景下的交易风险 80年代 中国某金融机构在东京发行100亿日元债券 年利率8 7 期限12年 到期一次性还本付息204亿日元 按当时规定 需以美元兑换日元偿还 若发债日汇率 USD JPY222 22清偿日汇率 USD JPY109 89请计算该笔外债的交易风险 10 2 折算风险 会计风险 转换风险 账面风险 折算风险是指经济主体在将各种外币资产或负债折算成记账货币 通常是母国货币 的会计处理中 因汇率变动而出现损益的可能性 存量风险 11 存货折算 海尔 美国 于5月15日在当地购入一批价值20万美元的零部件 至今仍未出库使用 购入时汇率US RMB 8 27 由于人民币汇率改革 第三季度会计决算日汇率US 1 RMB 8 09 请计算母公司合并报表时该笔存货的折算风险 12 3 经济风险 经营风险 经济风险是指意料之外的汇率变动通过影响企业的产品销售数量 价格 成本 从而使企业未来一定期间内收益 利润 或现金流量 收益 折旧额 发生变动的潜在风险 实际上影响的是企业的实际经济价值 13 第二节外汇风险管理方法 一 签订合同时可用的外汇风险管理方法二 借助国际金融市场的外汇风险管理方法三 外汇风险管理的综合性方法四 外汇风险管理的其他方法 14 一 签订合同时可用的外汇风险管理方法 一 合理选择计价货币 货币选择法 1 本币计价原则2 收硬付软原则3 准世界货币计价法 可兑换货币计价法 4 使用多种货币组合计价 15 二 提前或延期结汇 LeadsandLags 通过预测计价货币汇率变动的趋势 适当地提前或推迟收付有关款项 预测计价货币将贬值时 出口方 提前收汇进口方 延期付汇预测计价货币将升值时 出口方 延期收汇进口方 提前付汇 16 三 调整价格1 加价保值法 出口贸易中 出口商或债权人可以要求适当提高以软币计价结算的出口商品的价格或以软币计值清偿的贷款利率 2 压价保值法 进口贸易中 进口商或债务人可以适当降低以硬币计价结算的进口商品的价格或以硬币计值清偿的借款利率 17 四 货币保值法货币保值法是指贸易双方在签订合同时 选择一种或几种与合同货币不一致的 价值稳定的货币作为保值货币 将合同的金额转换成用所选货币来表示的金额 在结算或清偿时 将所选货币表示的金额再转换为合同货币完成收付 18 1 黄金保值条款签约时 将应支付的货币金额折合为黄金的数量付款时 按即期黄金与支付货币的兑换比例调整支付金额 19 2 硬货币保值条款日本某公司出口合同以日元为计价货币 合同金额为1000万日元 选定美元保值 两种货币当时的兑换比例为USD1 JPY100 1000万日元相当于1000万 100 10万美元 若支付时 汇率变为USD1 JPY125 则进口商支付给出口商的日元金额应调整为10 125 1250万日元 20 3 一篮子 货币保值条款某公司有价值90万美元的出口合同 以欧元 英镑和日元三种货币保值 它们的权重均为1 3 与美元的汇率定为USD1 EUR1 GBP0 5 JPY120 则30万美元以此三种货币计算的价值分别相当于30万欧元 15万英镑和3600万日元 若到期结算时 USD1 EUR1 1 GBP0 45 JPY110 按汇率将欧元 英镑和日元折算成美元 合计为93 3万美元 即到期付款时 进口商应付给出口商93 3万美元 21 二 借助国际金融市场的外汇风险管理方法 一 进出口贸易外汇风险管理方法 二 外汇借贷风险管理方法 22 一 进出口贸易外汇风险管理方法1 即期合同法2 远期合同法3 期货合同法4 期权合同法 23 1 即期合同法 适用于即期有外汇收入或支出的情形中国某出口商两天后将有一笔100万美元收入 为防止美元汇率下跌 该出口商与银行签订了以USD1 CNY6 6的汇率卖出100万美元的即期合同 两天后按照约定的汇率进行交割 24 2 远期合同法拥有外汇债权或债务的公司同银行签订远期外汇合约 锁定汇率 避免汇率波动的风险 美国某出口商出口一批货物到英国 合同金额10万英镑 三个月后付款 签订销售合同时的即期汇率为GBP1 USD1 25 三个月远期汇率为GBP1 USD1 20 为避免三个月后英镑汇率下跌 出口商以GBP1 USD1 20的汇率卖出三个月远期英镑10万 以避免汇率变动的风险 25 3 期货合同法出口商 签订合同时在期货市场上卖出若干份期货合约 收汇时买进同样份数的期货合约进行对冲 空头套期保值 进口商 签订合同时在期货市场上买进若干份期货合约 付汇时卖出同样份数的期货合约进行对冲 多头套期保值 26 空头套期保值 6月1日美国某公司向日本出口价值2500万日元的商品 3个月后付款 每份日元期货合约金额为1250万日元 27 4 期权合同法外汇期权购买者在向期权合约出售者支付一定数额的期权费后 获得的可以在一定时间内以一定价格买进或卖出一定数量外币的权力 出口商 购买看跌期权进口商 购买看涨期权 28 美国一家出口商向欧盟出口商品 3个月后有100万欧元的收入 由于结算日在3个月之后 出口商担心3个月后汇率会发生变动而使货款遭受外汇风险 利用期权合同法保值 向银行购买100万欧元的卖出权合同 约定汇率为EUR1 USD1 21 29 二 外汇借贷风险管理方法1 借贷货币多样化2 利用掉期交易保值某公司借入6个月期100万美元用于国内投资卖出即期美元100万 USD1 CNY8 30 买入6个月远期美元100万 USD1 CNY8 50 30 三 外汇风险管理的综合性方法BSI法 Borrow一Spot Invest LSI法 Lead Spot Invest 31 BSI法 Borrow一Spot Invest 借款 现汇交易 投资法 BSI法是具有外汇应收账款或应付账款的企业 综合使用借款 现汇交易与投资的方法 以避免外汇风险 拥有应收账款的出口商 借入与应收外汇相同数额的外币 现汇交易卖外币换本币 将本币存入银行或进行投资 拥有应付账款的进口商 借入购买应付外币所需的本币 现汇交易卖本币换外币 将外币作与付款期限相匹配的投资 32 远期有外汇收入 债权 美国A公司在90天后有一笔50000欧元的应收账款 借外币 数额同 期限同 A公司从银行借入90天期限的50000欧元 现汇交易换本币A公司借得这笔贷款后 立即与某一银行签订即期外汇合同 按EUR1 USD1 2 将该50000欧元的贷款卖出 换回60000美元 33 本币投资 投资收益补贴借款利息 A公司又将60000美元投放于美国货币市场 投资期也为90天 应收账款到期时以所收外汇偿还借款90天后 A公司以50000欧元应收账款还给银行 便可消除这笔应收账款的外汇风险 34 远期有外汇支付 债务 德国B公司从美国进口10万美元的电机产品 支付条件为90天信用证 借本币B公司从银行借入一笔欧元 借款期限为90天 换外币B公司与银行签订即期外汇购买合同 以借入的欧元购买10万美元 35 外币投资将刚买入的美元投放于货币市场 存款或购买短期债券等 投放期限也为90天 到期时以本币偿还借款 收回投资支付货款当90天后 B公司的应付美元账款到期时 恰好其美元的投资期限届满 以其收回的美元投资 偿付其对美国公司的10万美元债务 36 LSI法 Lead Spot Invest 提早收付 即期合同 投资法 LSI法是指具有应收账款或应付账款的企业 在征得债务或债权方的同意后 综合运用提前收付货款 即期外汇合同兑换和投资的方法 以消除外汇风险 拥有应收账款的出口商 征得进口商同意后 以折扣为条件请其提前付款 即期合同卖外币换本币 将本币存入银行或进行投资 拥有应付账款的进口商 Borrow Spot Lead 但仍称为LSI 借入购买应付外币所需的本币 即期合同卖本币换外币 提前支付并取得折扣 37 LSI应用 应收账款 香港A公司 因出口一批货物在90天后有5万美元的应收账款 为防止汇价波动 A公司先征得进口商的同意 在给其一定折扣的条件下 要求其在两个营业日内付清款项 暂不考虑具体的折扣数额 L A公司取得货款后 立即做一即期合同 S 将美元兑换为港元 并进行短期投资 I 获得收益 弥补折扣的费用 38 四 外汇风险管理的其他方法配对管理 Matchin