第三章-财务分析培训PPT课件

2018 12 16 1 第三章财务分析 2018 12 16 2 2018 12 16 3 第三章财务报表分析 教学要点教学内容思考题习题习题答案 2018 12 16 4 教学要点 返回 财务分析的意义 方法与局限性偿债能力 营运能力 盈利能力 发展能力比率财务分析体系 2018 12 16 5 第一节财务分析基础第二节财务能力分析第三节财务趋势分析第四节财务综合分析 教学内容 返回 2018 12 16 6 会计是国际通用的商业语言 阅读财务报告的能力是最基本的会计修养 财务报告是浓缩的会计信息 一个不懂会计信息的经理决不是一名优秀的职业经理 一个不懂会计信息的会计是一名不合格的会计 2018 12 16 7 导入案例 蓝田神话的终结者二十世纪末 蓝田股份被誉为中国农业产业化的一面旗帜 2001年10月26日 她的一篇600字的内参文章终结了蓝田神话 为此她被蓝田推上法庭 人身威胁 生死较量 在无可辩驳的事实面前 蓝田失去了 最后一根救命稻草 问题显而易见 人人闭口不言 无意中她成了 皇帝新装 里第一个站出来说说实话的人 她就是中央财经大学研究所的刘姝威 2003年初 刘姝威被评为中央电视台 2002年经济年度人物 和 感动中国 2002年度人物 CCTV的颁奖辞称 她用自己的大智大勇向一个虚假的神话提出质疑 面对一个强大的集团 面对一张深不可测的网 面对死亡的威胁 她以自己个人的力量坚持着这场强弱悬殊的战争 坚守着正义和良心的壁垒 正是这种中国知识分子的风骨 完美地证明了中国还有一双揉不进沙子的眼睛 推动了中国股市早日走上正轨 推动了中国经济的发展 2018 12 16 8 2001年10月26日 刘在 金融内参 上发表文章 应立即停止对蓝田股份发放贷款 引致蓝田方面的激烈反应 用中国蓝田 集团 总公司总裁瞿兆玉的话说 刘文 让所有的银行全部停止对蓝田贷款 资金链断了 蓝田 快死了 蓝田股份已经成为一个空壳 已经没有任何创造现金流量的能力 也没有收入来源 蓝田股份完全依靠银行的贷款维持运转 而且用拆西墙补东墙的办法 支付银行利息 只要银行减少对蓝田股份的贷款 蓝田股份会立即垮掉 为了避免遭受严重的坏帐损失 建议银行尽快收回蓝田股份的贷款 应立即停止对蓝田股份发放贷款 的600字短文 2018 12 16 9 刘姝威 蓝田股份的应收账款回收期明显低于同业平均水平 公司水产品收入异常高于渔业同行业平均水平 而短期偿债能力在两个行业中的同业企业中又都是最低的 从蓝田的资产结构来看 从1997开始 其资产拼命往上涨 与之相对应的流动资产却逐年下降 这说明其整个资产规模是由固定资产来带动的 公司在产品占存货百分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均水平 根据分析 她研究推理 蓝田股份的偿债能力越来越恶化 扣除各项成本和费用后 蓝田股份没有净收入来源 蓝田股份不能创造足够的现金流量以便维持正常经营活动和保证按时偿还银行贷款的本金和利息 银行应该立即停止对蓝田股份发放贷款 对蓝田股份得出这种结论 刘姝威说自己并没有用过于复杂的分析方法 无非就是那些常用的20多个财务指标 比如流动比率 速动比率 现金负债比率等 2018 12 16 10 第一节财务分析基础 一 财务分析的意义 一 财务分析的概念及目的 所谓财务分析就是指以财务报表和其他资料为依据和起点 采用专门的方法 系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果 财务状况及其变动 目的是了解过去 评价现在 预测未来 帮助利益关系集团改善决策 财务分析的前提就是正确理解财务报表 财务分析的结果是对企业偿债能力 盈利能力和抵抗风险能力等作出的评价 或找出存在的问题 2018 12 16 11 投资人债权人管理人供应商政府雇员顾客竞争对手中介结构 投资决策 盈利能力 破产风险 竞争能力 贷款决策 偿债能力 贷款风险 流动性 资本的保值增值 全面衡量 提供商品 收取货款 短期偿债能力 合作前景 企业纳税 遵守法规和市场秩序 职工收入判断企业盈利与雇员收入 保险 福利比例公司的长期发展前景财务状况及相对效率审计重点 财务分析的目的 2018 12 16 12 三 财务分析在财务管理中的作用 财务决策 财务控制 财务分析 财务计划 预算 财务预测 日常经营 发现问题 解决方案 批准 调整 控制 预测未来 财务分析与财务控制紧密相连 不仅是分析历史成果 评价各项指标 更重要的是发现问题 纠正偏差 提高效率 预测其未来趋势 财务管理 2018 12 16 13 二 财务分析的方法 实际与预算或计划比较当期与上年同期 历史最好水平比较企业与国内外先进企业比较 效率比率 投入与产出 构成比率 总体与部分 相关比率 其他 成本与收入比率成本与利润比率 资产构成比率成本构成比率 综合分析 趋势分析法 因素分析法 比率分析法 比较分析法 根据数期财务指标的变化分析引起变化原因 性质 预测未来 相互联系的相关因素对某个财务指标的影响程度 数量 成本与价格对利润的影响 2018 12 16 14 三 财务分析的基础 财务报表 损益表公司某段特定时期收入和费用的概括最终以净利润或净损失列示 资产负债表公司某一时点上的财务状况的总结总资产 总负债 所有者权益 现金流量表公司某段特定时期现金和现金等价物流入和流出的信息主要包括经营活动产生的现金流量 投资活动和筹资活动产生的现金流量 2018 12 16 15 一 资产负债表 2018 12 16 16 1 揭示的信息特定时点上公司的财务状况的快照2 编制原理资产 负债 所有者权益3 理解报表需注意的问题资产是按历史成本计价 可能与市价相差大同样是流动资产 流动性要相差很多可能存在许多未计入表中的资产与负债 2018 12 16 17 资产负债表分析的重点 现金不足 企业最严重的财务危机 企业的流动现金不能太紧 一个小企业要随时能拿100万 一个中企业要随时能拿1000万 一个大企业要随时能那1个亿 应收账款过多 钱在客户那里存货过多 钱压在商品里固定资产过多 钱压在设备 厂房里计提的各种准备过低 资产虚估 风险准备不足短期借款用于长期用途 短贷长投 短期偿债风险高 应付账款账期的不正常延长 资金链可能断裂长期借款用于短期用途 企业要承担高额的利息负担担保负债和未决诉讼 企业杀手举债过度 资本金不足 长期偿债风险高 2018 12 16 18 是否从资产负债表上看到了 企业的资金从那里来的 到那里去了 企业的财务实力怎样 企业的资本结构怎样 对企业适合吗 企业的资产结构 企业的资产质量好吗 企业的偿债能力怎样 企业的营运能力强吗 2018 12 16 19 二 利润表 2018 12 16 20 1 揭示的信息企业某一时期的经营成果 盈利或亏损形成过程的回放2 编制原理收入 费用 利润3 理解报表需注意的问题利润不等于现金流量会计政策选择不同会引起利润不同会计利润与经济利润不同 2018 12 16 21 利润表分析的重点 营业收入的变动和现金含量毛利率管理费用 销售费用是否出现不正常的上升或下降财务费用是否与贷款规模相适应投资收益的具体内容和现金含量营业利润的现金含量企业的业绩是否过度依赖营业外收入销售净利率 资产报酬率 权益报酬率 2018 12 16 22 如何通过利润表看企业的经营实力 经营成长性 盈利能力 经营结构 1 销售额2 净利润 1 收入结构2 产品产销结构3 成本费用结构4 利润形成结构5 利润分配结构 营业收入营业外收入投资收入 2018 12 16 23 三 现金流量表 2018 12 16 24 三 现金流量表 2018 12 16 25 三 现金流量表补充资料 2018 12 16 26 三 现金流量表补充资料 2018 12 16 27 1 揭示的信息企业某一时期的现金来龙去脉的追踪 说明企业支付能力的显示器 2 编制原理按收付实现制表现企业现金流动情况 现金流入 现金流出 现金持有量变化将现金流动情况分为经营活动现金流投资活动现金流筹资活动现金流 2018 12 16 28 现金流量表分析的重点 经营活动现金流量的充足程度投资活动的现金流出与企业投资计划的吻合程度筹资活动的现金流量与经营活动 投资活动现金流量之和的适应程度 2018 12 16 29 四 财务分析的局限性1 财务报表本身的局限性 1 财务报告没有披露公司的全部信息 管理层拥有更多的信息 得到披露的只是其中的一部分 2 已经披露的财务信息存在会计估计误差 不一定是真实情况的准确计量 3 管理层的各项会计政策选择 使财务报表会扭曲公司的实际情况 2 财务报表的可靠性问题3 比较基础问题 2018 12 16 30 第二节财务能力分析 财务能力 偿债能力 营运能力 盈利能力 发展能力 短期偿债能力 长期偿债能力 2018 12 16 31 一 偿债能力分析 一 短期偿债能力分析 1 流动比率2 速动比率3 现金比率4 现金流量比率5 到期债务本息偿付比率 2018 12 16 32 1 流动比率流动比率 流动资产 流动负债 分析 1 就反映短期偿债能力来看 一般情况下 该指标越大 表示短期偿债能力越强 该指标越小 表示短期偿债能力越差 2 流动比率适合同业比较以及本企业不同历史时期的比较 不过不存在统一的 标准的流动比率数值 不同行业的流动比率 通常有明显差异 营业周期越短的行业 合理的流动比率越低 3 西方财务管理中 多认为生产型企业的合理流动比率为2 但最近几十年的发生了新的变化 许多成功的企业该指标小于2 4 粉饰流动比率的可能性 2018 12 16 33 2 速动比率 速动比率 速动资产 流动负债 流动资产 存货 流动负债 分析时注意 1 速动资产包括货币资金 交易性金融资产和各种应收 预付款项等 2 速动比率假设速动资产是可以用于偿债的资产 表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿还保障 3 经验数据 1 不同行业的速动比率有很大差别 对于大量现销的企业 速动比率大大低于1很正常 4 影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力 一个原因 应收账款不一定都能变成现金 实际坏账可能比计提的准备多 另一个原因 报表中的应收账款不能反映平均水平 2018 12 16 34 3 现金比率 现金比率 现金 现金等价物 流动负债 现金比率假设现金资产是可偿债资产 表明每1元流动负债有多少现金资产作偿债的保障 分析时注意 2018 12 16 35 4 现金流量比率 现金流量比率 经营现金流量 流动负债 分析时注意 1 现金流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度 该比率越高 偿债越有保障 2 公式中的 经营现金流量 通常使用现金流量表中的 经营活动产生的现金流量净额 3 经营现金流量属于时期指标 流动负债属于时点指标 因此 公式中的 流动负债 通常使用年初与年末的平均数 为了简便 也可以使用期末数 2018 12 16 36 5 到期债务本息偿付比率 1 反映经营活动现金净流量偿付本期到期本金和支付利息的程度 2 本期到期债务本金 现金利息支出来自于现金流量表 2018 12 16 37 二 长期偿债能力分析 1 资产负债率2 股东权益比率与权益乘数3 产权比率与有形净值债务率4 偿债保障比率5 利息保障倍数与现金利息保障倍数 2018 12 16 38 1 资产负债率 1 又称之为负债比率或举债经营比率 2 反映企业偿还债务的综合能力 3 不同利益集团的评价 债权人 股东 经营者 4 企业不同时期的评价 2018 12 16 39 2 股东权益比率与权益乘数 1 反映企业资产中有多少是所有者投入的 2 股东权益比率 资产负债率 13 解释和资产负债率相反 2018 12 16 40 3 产权比率与有形净值债务率 反映股东权益对债务的保障程度以及财务风险 股东权益总额 负债总额 产权比率 2018 12 16 41 4 偿债保障比率 1 反映用企业经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所需的时间 2 为何使用经营活动产生的现金净流量 2018 12 16 42 5 利息保障倍数与现金利息保障倍数 1 息税前利润 收入 经营性成本 税前利润 利息费用2 利息费用 财务费用中的利息费用 资本化利息3 反映了企业经营所得支付利息的能力 利息费用 税前利润 利息费用 利息保障倍数 2018 12 16 43 三 影响企业偿债能力的其他因素 1 或有项目产品质量事故赔偿 诉讼案件 或有收益 2 担保 或有项目贷款 经济合同 3 租赁活动融资租赁 经营租赁 4 可动用的银行贷款指标 授信额度 5 企业偿债的声誉 2018 12 16 44 二 营运能力分析 企业营运能力反映企业资金周转状况 对此进行分析可以了解企业的营业状况及经营管理水平 1 应收帐款周转率2 存货周转率3 流动资产周转率4 固定资产周转率5 总资产周转率 2018 12 16 45 1 应收帐款周转率 1 赊销收入净额指赊销收入扣除销售退回 销售折扣及折让后的赊销净额 2 反映企业应收账款的变现速度和管理效率 3 高低两个方面 2018 12 16 46 2 存货周转率 1 平均存货计算 考虑有无明显季节性变化 2 高低的两方面 2018 12 16 47 3 流动资产周转率 1 流动资产平均余额2 反映流动资产的利用效率 3 高低 没有确定标准 比较企业历年的数据并结合行业特点 流动资产平均余额 销售收入 流动资产周转率 2018 12 16 48 4 固定资产周转率 1 也称固定资产利用率 2 固定资产平均净值3 反映固定资产的利用效率 4 一般进行同行业比较以及企业历年数据的比较 2018 12 16 49 5 总资产周转率 1 也称总资产利用率 2 资产平均总额3 反映全部资产的利用效率 4 一般进行同行业比较以及企业历年数据的比较 2018 12 16 50 三 企业获利能力分析 1 资产报酬率2 股东权益报酬率3 销售毛利率与销售净利率4 成本费用净利率5 每股利润与每股现金流量6 每股股利与股利支付率7 每股净资产8 市盈率与市净率 2018 12 16 51 1 资产报酬率 1 也称资产收益率 资产利润率或投资报酬率 反映了企业资产的利用效率 分为资产息税前利润率 资产利润率 资产净利率2 资产平均总额3 通常进行纵向和横向比较 企业前期 同行业平均水平 先进水平 资产平均总额 息税前利润 利润总额 净利润 资产报酬率 100 2018 12 16 52 2 股东权益报酬率 1 也称之为净资产收益率 净值报酬率或所有者权益报酬率 2 股东权益平均总额3 反映企业股东获取投资报酬的高低 4 股东权益报酬率 资产报酬率 平均权益乘数 2018 12 16 53 3 销售毛利率与销售净利率 1 销售净额2 反映了销售成本与销售收入净额的比例关系 2018 12 16 54 1 表明企业每100元销售收入净额可实现的净利润是多少 2 可以进行纵向比较也可以进行横向比较 历史 同行业 3 资产报酬率 总资产周转率 销售净利率 2018 12 16 55 4 成本费用净利率 1 成本费用总额2 反映企业生产经营过程中发生的耗费与取得的收益之间的关系 3 可以评价企业的盈利能力以及企业对成本费用的控制能力和管理水平 4 比较 纵向和横向 2018 12 16 56 5 每股利润与每股现金流量 每股利润 净利润 优先股股利发行在外的普通股平均股数 每股收益每股盈余 反映企业获利能力的大小绝对指标 每股现金流量 每股现金流量越高说明公司越有能力支付现金股利 2018 12 16 57 6 每股股利与股利支付率 每股股利 每股股利的高低取决于公司获利能力取决于公司股利政策和现金是否充裕 表明企业净收益中有多少用于股利的分派 股利支付率 收益留存率 1 2018 12 16 58 7 每股净资产 每股净资产 2018 12 16 59 8 市盈率与市净率 市盈率 反映股票收益与风险的重要指标投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值 或用该指标在不同公司的股票之间进行比较是估计普通股价值的最基本 最重要的指标之一 一般认为该比率保持在20 30之间是正常的 过小说明股价低 风险小 值得购买 过大则说明股价高 风险大 购买时应谨慎 但高市盈率股票多为热门股 低市盈率股票可能为冷门股 市净率 市净率反映了公司股东权益的市场价值与账面价值之间的关系 该比率越高 说明股票的市场价值越高 2018 12 16 60 第三节财务趋势分析比较财务报表比较百分比财务报表比较财务比率图解法 说明 本节内容参照青啤公司财务分析案例 2018 12 16 61 第四节财务综合分析 财务比率综合评分法杜邦财务分析法 TheDuPontSystem 2018 12 16 62 财务状况综合评价的先驱者之一是亚利山大 沃尔他在本世纪初出版的 信用晴雨表研究 和 财务报表比率分析 中提出了信用能力指数的概念 把若干个财务比率用线性关系结合起来 以此评价企业的信用水平 选择了七种财务比率 分别给定了其在总评价中占的比重 总和为100分 然后确定标准比率 并与实际比率相比较 评出每项指标的得分 最后求出总评分 一 财务比率综合评分法 2018 12 16 63 采用综合评分法 遵循的程序 1 选择财务比率全面性 偿债能力 营运能力 获利能力代表性 变化方向一致性 2 确定标准评分值 即重要系数 各项评分值之和等于100分企业的经营活动性质 企业生产经营规模 市场形象和分析者的分析目的 3 规定评分值的上限和下限避免个别财务比率异常给总分造成不合理影响 4 确定标准值各项财务比率在本企业现时条件下最理想的数值 即最优值 5 计算实际值 6 计算关系比率 财务比率的实际值 标准值 7 计算各项比率的实际得分 关系比率