18-第十八讲

第十八讲考点56：获利能力比率【例-单选题】在上市公司杜邦财务分析体系中，最具有综合性的财务指标是（ ）。A.销售净利率 B.净资产收益率C.总资产净利率 D.总资产周转率网校答案：B网校解析：本题的主要考核点是杜邦分析体系的架构。净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析体系的起点。【例-单选题】某企业2016年和2017年的营业净利率分别为7%和8%，总资产周转率分别为2和1.5，两年的资产负债率相同，与2016年相比，2017年的净资产收益率变动趋势为（ ）。A.上升 B.下降 C.不变 D.无法确定网校答案：B 网校解析：8%*1.512%，7%*214%。【例-判断题】负债比率越高，则权益乘数越低，财务风险越大。（ ） 网校答案：网校解析：权益乘数=1/（1资产负债率），所以，负债比率越高，权益乘数越大，财务风险越大。【例-多选题】下列各项中，与净资产收益率密切相关的有（ ）。A.营业净利率 B.总资产周转率C.总资产增长率 D.权益乘数网校答案：ABD网校解析：本题的考核点是杜邦分析体系。净资产收益率=营业净利率总资产周转率权益乘数。【例-判断题】甲公司今年与上年相比，营业收入增长10%，营业净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。可以判断，该公司净资产收益率比上年下降了。（ ）网校答案：网校解析：根据杜邦财务分析体系：净资产收益率=营业净利率总资产周转率权益乘数。从题中可以分析，今年和去年相比，营业净利率下降了，总资产周转率下降了，资产负债率下降了，从而权益乘数下降了。由此可以判断，该公司净资产收益率比上年下降了。【例-判断题】资本保值增值率这一指标除了受企业经营成果的影响外，还受企业利润分配政策的影响。（ ）网校答案： 考点57：存货周转率和应收账款周转率【例-多选题】一般而言，存货周转次数增加所反映的信息有（ ）。A.盈利能力下降 B.存货周转期延长C.存货流动性增强 D.资产管理效率提高网校答案：CD网校解析：存货周转次数是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，这样会增加企业的短期偿债能力及盈利能力。选项C、D正确。 【例-单选题】某公司2017年销售收入为6400万元。资产负债数应收账款年初数为700万元，年末数810万元，坏账准备按应收账款余额的10%计提。每年按360天计算，则该公司的应收账款周转天数为（ ）天。A.45 B.46.7 C.24 D.30网校答案：D网校解析：应收账款期末数810/（110%）900（万元），应收账款周转次数=6400/（700+900）2=8（次），应收账款周转天数=360/8=45（天）。 【例-单选题】深圳新能锂电股份有限公司2017年末流动负债为500万元，流动比率为1.8，速动比率为1.1。该公司的流动资产全部由速动资产和存货构成。2017年销售成本为1400万元，则2017年存货周转天数为（ ） 天（假设一年按360天计算）。A.4 B.48 C.90 D.40网校答案：C网校解析：2017年流动资产5001.8900（万元），速动资产5001.1550（万元），存货900550350（万元），存货周转次数1400/3504（次），存货周转天数360/490（天）。 考点58：上市公司财务比率【例-判断题】市盈率是反映股票投资价值的重要指标，该指标数值越大，表明投资者越看好该股票的投资预期。（ ）网校答案：网校解析：市盈率的高低反映了市场上投资者对股票投资收益和投资风险的预期，市盈率越高，意味着投资者对股票的收益预期越看好，投资价值越大。 【例-多选题】股利发放率是上市公司财务分析的重要指标，下列关于股利发放率的表述中，正确的有（ ）。A.可以评价公司的股利分配政策B.反映每股股利与每股收益之间的关系C.股利发放率越高，盈利能力越强D.是每股股利与每股净资产之间的比率 网校答案：AB网校解析：股利发放率，即每股股利与每股收益之比。借助于该指标可以了解一家上市公司的股利发放政策。股利发放率越高，未必公司盈利能力就越强，因为股利发放率越高，留存收益率就越低，会减弱公司未来的发展后劲，最终会影响到公司的盈利能力。 【例-单选题】下列各项财务指标中，能够提示公司每股股利与每股收益之间关系的是（ ）。A.市净率 B.股利支付率C.每股市价 D.每股净资产网校答案：B网校解析：股利支付率=每股股利/每股收益。所以，选项B正确。 【例-单选题】下列各项财务指标中，能够综合反映企业成长性和投资风险的是（ ）。A.市盈率 B.每股收益C.销售净利率 D.每股净资产网校答案：A网校解析：一方面，市盈率越高，意味着投资者对该股票的收益预期越看好，投资价值越大；反之，投资者对该股票评价越低。另一方面，市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大，市盈率越低，说明投资于该股票的风险越小。所以，选项A正确。 【例-多选题】下列各项中，属于企业计算稀释每股收益时应当考虑的潜在普通股有（ ）。A.认股权证 B.股份期权C.公司债券 D.可转换公司债券网校答案：ABD网校解析：稀释性潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。 【例-判断题】通过横向和纵向对比，每股净资产指标可以作为衡量上市公司股票投资价值的依据之一。（ ）网校答案：网校解析：利用每股净资产指标进行横向和纵向对比，可以衡量上市公司股票的投资价值。补充：一般来说，市净率较低的股票，投资价值较高；反之，则投资价值较低。 【例-判断题】上市公司盈利能力的成长性和稳定性是影响其市盈率的重要因素。（ ）网校答案：网校解析：本题的主要考核点是市盈率的影响因素。影响企业股票市盈率的因素有：（1）上市公司盈利能力的成长性；（2）投资者所获取报酬率的稳定性；（3）市盈率也受到利率水平变动的影响。 【例-计算题】甲上市公司2017年7月1日按面值发行年利率8%的可转债，面值10000万元，期限为5年，利息每年末支付一次，发行结束一年后可以转换股票，转换价格为每股5元。2017年该公司归属于普通股股东的净利润为30000万元，发行在外的普通股加权平均数为4亿股，债券利息不符合资本化条件，直接计入当期损益，所得税税率25% 。假设票面利率与市场利率相同。 要求：计算基本每股收益和稀释每股收益 网校答案：基本每股收益=30000/40000=0.75（元）若全部转股，所增加的净利润（即利息抵税额）=100008%6/12（1-25%）=300（万元）所增加的年加权平均普通股股数=10000/5 6/12=1000（万股）稀释每股收益=（30000+300）/（40000+1000）0.74（元） 考点59：收益质量分析经营净收益占净利润的比例高低、经营活动现金流量净额占经营所得现金的比例高低，均反映了企业的收益质量。 净收益营运指数：现金营运指数： 注：经营所（应）得现金经营活动净收益+非付现费用 由于经营所得现金只是营业现金毛流量，再减去经营营运资本新增资金占用，即为经营活动现金流量净额，故现金营运指数接近1甚至大于1，则表明收益质量很高。反之， 。经营所得现金经营活动现金流量净额 这说明：A公司2017年经营活动净收益为（460）万元，净收益营运指数为（0.92），经营所得现金为（660 ）万元，现金营运指数为（ 0.85 ）。同时也说明有（ 100 ）万元资金表现为应收账款、存货的增加或应付账款的减少。考点60：权益净利率因素分析净资产收益率=营业净利率总资产周转率权益乘数净资产收益率=总资产净利率权益乘数总资产净利率营业净利率总资产周转率2017年权益净利率因素分析： 【例-判断题】某公司2017年与2016年相比，营业收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。可以判断，该公司净资产收益率比上年下降了。（ ） 网校答案：网校解析：根据杜邦财务分析体系：净资产收益率=营业净利率总资产周转率权益乘数。从题中可以分析，2017年和2016年相比，净利润增长小于销售增长，说明营业净利率下降了；销售收入增长小于资产总额增长，说明总资产周转率下降了；资产总额总额大于负债总额增长，说明资产负债率下降了，从而权益乘数下降了。由此可以判断，该公司净资产收益率比上年下降了。 【例-单选题】甲公司2016年营业净利率为8%，总资产周转次数为2次；2017年营业净利率为10%，总资产周转次数为1.5次。则总资产周转次数变动对总资产净利率的影响为（ ）。A.使总资产净利率提高4%B.使总资产净利率提高5%C.使总资产净利率降低4%D.使总资产净利率降低5%网校答案：D网校解析：10%*（1.5-2）=-5%【例-单选题】某企业2017年的营业净利率为19.03%，净资产收益率为11.76%，总资产周转率为30.89%，则该企业2017年的资产负债率为（ ）。A.38.20% B.61.93% C.50% D.69.90%网校答案：C网校解析：权益乘数=净资产收益率/（营业净利率总资产周转率） =11.76%/（19.03%30.89%）=2，资产负债率=1-1/权益乘数=1-1/2=50%，选项C正确 【例-单选题】甲公司2016年和2017年的营业净利率分别为8%和12%，总资产周转率分别为2和1.5，两年的资产负债率相同，与2015年相比，2017年的净资产收益率变动趋势为（ ）。A.上升 B.下降 C.不变 D.无法确定网校答案：A 网校解析：8%*216%，12%*1.518%。【例-多选题】下列关于杜邦分析体系各项指标的表述中，正确的有（ ）。A.净资产利润率是核心指标，是所有者利润最大化的基本保证B.净资产利润率=营业净利率资产周转率，提高营业净利率是提高企业盈利能力的关键所在C.资产周转率体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，往往企业销售能力越强，资产周转效率越髙D.权益乘数主要受资产负债率影响，与资产负债率同方向变化E.净资产利润率与企业的销售规模、成本水平、资产运营、资本结构等构成一个相互依存的系统网校答案：ACDE差额分析法销售净利率变动影响（10%8%）1.41.64.48%资产周转率变动影响10%（1.21.4）1.63.2% 权益乘数变动影响10%1.2（21.6）4.8%连环替代法 销售净利率变动影响10%1.41617.92% 22.4%17.92%4.48%资产周转率变动影响10%1.21.622400