财务管理课程设计 五粮液集团有限公司财务报表分析与投资决策.doc

武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 0 页 目录目录 1 公司背景 2 1 1 公司简介 2 1 2 其他资料 3 1 3 公司总体经营情况 4 1 4 公司未来发展 5 1 4 1 所处行业现状 发展趋势及竞争格局 5 1 4 2 未来公司发展机遇和挑战 6 2 公司财务分析 7 2 1 基本的财务比率分析 7 2 1 1 公司近年主要财务数据 7 2 1 2 公司短期偿债能力分析 8 2 1 3 长期偿债能力比率分析 8 2 1 4 营运能力分析 9 2 1 5 盈利能力比率分析 10 2 2 传统的财务分析体系 11 2 2 1 杜邦分析法 11 2 2 2 权益净利率的驱动因素分解 13 2 3 管理用财务分析体系 14 3 公司投资项目方案的预测与评估 17 3 1 投资项目方案选择的背景分析 17 3 2 投资项目方案的现金流量预测与评估 17 4 公司筹资方案的预测与决策 18 4 1 公司筹资的背景分析 18 4 2 公司筹资方案的成本与决策 19 5 建议与结论 19 附 简表 21 武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 1 页 五粮液集团有限公司财务报表分析 与投资筹资决策 1 公司背景 1 1 公司简介 五粮液集团有限公司位于 万里长江第一城 中国西南腹地的四川省宜宾市北面的 岷江之滨 其前由 50 年代初几家古传酿酒作坊联合组建而成的 中国专卖公司四川省宜 宾酒厂 1959 年正式命名为 宜宾五粮液酒厂 1998 年改制为 四川省宜宾五粮液集 团有限公司 五粮液集团有限公司是以五粮液及其一系列酒的生产经营为主 现代制 造业 现代工业包装 光电玻璃 现代物流 橡胶制品 现代制药等产业多元发展 具 有深厚企业文化的特大型现代企业集团 公司不仅已经成为全球规模最大 生态环境最佳 五种粮食发酵 品质最优 古老 与现代完美结合的酿酒圣地 而且在成套小汽车模具 大中小高精尖注射和冲压模具 精密塑胶制品 循环经济 电子等诸多领域 占领科技高端 形成了突出优势 公司下 属 5 个子集团公司 12 个子公司 占地 10 平方公里 现有职工 30000 人 2009 年 五 粮液集团公司继续保持了科学健康的良性发展 全年实现销售收入 350 3 亿元 同比增 长 16 5 实现利税 70 亿元 同比增长 16 8 提前一年实现了 十一五 利税目标 五粮液品牌价值更是高达 472 06 亿元 位居全国最有价值品牌第四位 连续 15 年保持 中国食品品牌价值之冠 五粮液高质量 高速度 高效益的发展 引起社会各界的关注和重视 1999 年 4 月 18 日 时任中共中央总书记 国家主席的江泽民同志亲临五粮液集团公司视察 2000 年 10 月 5 日 时任全国人大委员长的李鹏同志莅临五粮液集团公司视察 2003 年 5 月 11 日 中共中央总书记 国家主席胡锦涛同志又来到五粮液集团公司视察工作 中央领导 高度评价五粮液的建设发展成就 胡锦涛总书记用 发展才是硬道理 总结和肯定五粮 武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 2 页 液的发展经验 并明确要求 好好保护 五粮液 这块牌子 在五粮液集团公司内 全国最高的企业形象雕塑 奋进塔 全国最雄伟壮观的大 门 五粮液东大门 全国规模最大的酒文化博览馆 以及气势恢宏的 鹏程广场 胸 怀博大的 观沧海 美丽幽雅的文化公园 酒圣山 等匠心独运 精巧美妙的五粮液特 色景观与错落有致 整洁美观的生产工作设施 在花香与酒香相互交融 相得益彰的 花园工厂 里交相辉映 1 2 其他资料 中文名称 宜宾五粮液股份有限公司 英文名称 WULIANGYE YIBIN CO LTD 公司法定代表人 唐 桥 公司董事会秘书 彭智辅 证券事务代表 肖祥发 联系地址 四川省宜宾市翠屏区岷江西路 150 号 联系电话 0831 3567000 3566937 3566858 传真号码 0831 3555958 公司证券事务电子信箱 000858 wly 公司注册地址 办公地址 四川省宜宾市翠屏区岷江西路 150 号 邮政编码 644007 公司网址 公司选定的信息披露报纸名称 中国证券报 登载年度报告的中国证监会指定网站为 巨潮资讯网 巨潮资讯网址为 公司年度报告备置地点 董事会办公室 公司股票上市交易所 深圳证券交易所 股票简称 五粮液 股票代码 000858 公司首次注册日期为 1998 年 4 月 21 日 注册地址为 四川省宜宾市翠屏区岷江西路 150 号 武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 3 页 公司最近一次变更注册登记时间为 2007 年 5 月 10 日 注册地址为 四川省宜宾市翠屏区岷江西路 150 号 企业法人营业执照注册号 511500001808900 税务登记号码 511502709061038 公司聘请的会计师事务所 四川华信 集团 会计师事务所有限责任公司 办公地址 四川省成都市洗面桥街 18 号金茂礼都南 28 楼 邮政编码 610041 1 3 公司总体经营情况 五粮液集团有限公司的成名产品 五粮液酒 是浓香型白酒的杰出代表 她以高粱 大米 糯米 小麦和玉米五种粮食为原料 以 包包曲 为动力 经陈年老窖发酵 长 年陈酿 精心勾兑而成 她以 香气悠久 味醇厚 入口甘美 入喉净爽 各味谐调 恰 到好处 酒味全面 的独特风格闻名于世 以独有的自然生态环境 600 多年明代古窖 五种粮食配方 古传秘方工艺 和谐品质 十里酒城 宏大规模等六大优势 成为当今 酒类产品中出类拔萃的珍品 自 1915 年首获 巴拿马万国博览会 金奖以来 五粮液酒又相继在世界各地的博览 会上共获 36 次金奖 1995 年在 第十三届巴拿马国际食品博览会 上又再获金奖 铸造 了五粮液 八十年金牌不倒 的辉煌 并被第五十届世界统计大会评为 中国酒业大王 2002 年 6 月 在巴拿马 第 20 届国际商展 上 再次荣获白酒类唯一金奖 续写了五粮 液百年荣誉 同时 五粮液酒还四次蝉联 国家名酒 称号 四度荣获国家优质产品金 质奖章 五粮液 商标 1991 年被评为首届中国 十大驰名商标 2003 年再度获得 全国质量管理奖 成为我国酒类行业唯一两度获得国家级质量管理奖的企业 在 2008 中国企业 500 强 的发布结果中 荣居第 199 位 成为进入 500 强的唯一一家白 酒企业 并位列 中国企业纳税 200 佳 第 84 名 中国企业效益 200 佳 第 113 名 在全球最权威的财经媒体 华尔街日报 公布一年一度的 亚洲 200 家最受尊敬企业调 查 结果中 五粮液集团与海尔 招商银行等十家企业共同摘取 中国十大最受尊敬企 业 桂冠 并在 最受尊崇的五大企业 中的 品质 单项中位居第三 公司系统研制开发了五粮春 五粮神 五粮醇 六和液 长三角 两湖春 现代人 金六福 浏阳河 老作坊 京酒等几十种不同档次 不同口味 满足不同区域 不同文 武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 4 页 化背景 不同层次消费者需求的系列产品 特别是十二生肖五粮液 一帆风顺五粮液 五粮液巴拿马纪念酒 五粮液老酒等精品 珍品系列五粮液的面世 其在神 形 韵 味各方面精巧极致的融合 成为了追求卓越的典范 五粮液人以质量规模效益为工作中 心 成功实施了阶段性战略突破和高速发展 使公司已经具备了年酿造五粮液及其系列 酒 40 多万吨的生产能力 以及年包装各类成品酒 40 多万吨的配套生产能力 同时 还 以其开发的 仙林青梅果酒 和 亚洲干红 等优质产品 进一步开拓国内外果酒市场 与此同时 企业在以酒业为主业的基础上 实行多元化的质量规模效益扩张 具体 步骤是 1997 2000 年多元发展起步阶段 2000 2005 年多元发展做强阶段 2005 2010 年是多元产业在行业争取第一阶段 1998 年 随着五粮液集团公司的组建和五粮液股份 有限公司的上市 以产业多元化发展为标志 企业正式走上长期发展战略的第三步 2000 年底又提出第二次创业 一个以白酒酿造为主业 塑胶加工 模具制造 印务 药 业 果酒 电子器材 运输 外贸等多元发展的跨行业企业集团迅速壮大 2000 年五粮液集团取得了第一次创业的成功 面对跨入新世纪 中国加入 WTO 的新 形势 为保证五粮液集团公司持续 健康的发展 2000 年 9 月 9 日 集团公司党委书记 总裁王国春在集团公司召开的思想政治工作会议上正式提出了 第二次创业 的新目标 展开了 中国酒业大王 迈向新世纪的蓝图 到目前 五粮液旗下有以塑胶制品和现代模具制造为主普什集团有限公司的 在防 伪瓶盖 PET 原料及成型制品 塑胶管材管件等几大类产品的生产和销售上都取得了优异 的业绩 特别是汽车模具 IT 产业模具 家电产业模具等高 精模具的设计 制造正在 高速发展 并处于国内领先水平 起步于为集团公司配套服务 获得了中国质量认证中 心的授牌认证 成为中国物流行业首家通过 ISO9001 质量 ISO4001 环境 OHSAS8001 职 业健康安全三个国际管理标准认证的企业 被评为交通部道路物资运输二级企业 成为 四川省自建 GPS 全球卫星定位系统容量最大 入网车辆最多的物流企业的安吉物流集团 有限公司等获利良好的子公司分公司 武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 5 页 1 4 公司未来发展 1 4 1 所处行业现状 发展趋势及竞争格局 白酒是我国具有悠久历史的传统酒类饮料 有着几千年的文化传承和广泛的群众基 础 消费升级和城乡一体化建设加快引领白酒向中高端发展 同时随着食品安全 卫生 健康等意识的不断增强 主动选择饮用有安全保障的产品 由喝散装白酒向瓶装白酒转 变 将促进白酒行业的增长 低端白酒的消费呈萎缩趋势 中高档白酒产品的销售不断 增长和发展 行业统计数据显示 近几年白酒行业生产与销售持续增长 发展前景依然 看好 白酒消费升级仍将持续 各企业都在品牌 渠道两方面进行强化 不断提升自身品 牌 形象 高端白酒以品牌力竞争为主导 次高端产品竞争也十分激烈 随着近年来高收入 人 群的增加 商务活动频繁 以高收入人群为主要目标市场的高端白酒出现较快增长 高 端 消费越来越趋向主要名酒产品 集中度不断提高 白酒行业进入门槛较低 市场集中度差 全国白酒生产企业约三万余家 而前十家 企 业的产量仅占全国白酒总产量的 10 左右 但是高端白酒的市场集中度却较高 前几家企 业以其具有高知名度品牌和消费者忠诚度占据了市场的 70 左右份额 浓香型白酒依然占 据市场主导地位 以川酒为代表的浓香型白酒仍是主流 1 4 2 未来公司发展机遇和挑战 四川省委省政府从振兴民族特色产业的高度创造性地提出打造 中国白酒金三角 的 战略构思 从全局和战略高度着力推动区域白酒品牌建设和推广 推进白酒地域经济和 产 业集群发展 力求合力做大做强中国传统白酒产业 实现携手共进 互利共赢 走向世 武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 6 页 界 目前 中国白酒金三角 这一地域性标志和独特品牌深入人心 发展劲头势不可挡 在这一战略性的发展机遇中 五粮液被规划为核心区的龙头企业 具有强大的号召 力和知名度 具有最大的产能规模 具备浓香 酱香 兼香产品生产工艺技术 具有一 流的软硬件设施和科学严谨的企业管理 食品卫生安全具有严格的保证 在酒类行业惟 一两度荣获 全国质量管理奖 公司迎来更大的发展机遇 具有广阔的发展空间和前景 公司面临的主要挑战和竞争 首先是行业内厂家间的竞争异常激烈 生产过于分散 厂家众多 地方保护严重 然后是粮食等原辅材料价格持续上涨 人工成本增加 对生 产成本构成较大压力 再是消费者消费习惯多元化 外来 洋酒 品牌进入对白酒形成 挤压 最后是国际资本与业外资本 创投资本进入 加剧市场竞争 附 公司行业地位 酒精及饮料酒制造业上市公司排名 截至2010 11 09 排名指标 总资产 亿元 排名 主营收入 亿元 排名 总股本 亿股 排名 净利润 亿元 排名 净资产 亿元 排名 五五粮粮液液246 871114 72237 96133 952170 772 泸州老窖69 63637 65613 94215 81348 606 贵贵州州茅茅台台228 10293 2839 44541 741175 221 水井坊23 92149 02144 89121 171213 4713 山西汾酒28 991123 9384 33165 37816 6910 武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 7 页 2 公司财务分析 2 1 基本的财务比率分析 2 1 1 公司近年主要财务数据 表 2 1 公司主要财务数据 单位 万元 报告期2008 年2009 年2010 年 资产总额1 349 642 072 084 909 052 867 350 05 负债总额211 635 33657 401 751 057 246 7 所有者权益总额1 138 006 741 427 507 301 810 103 35 营业总收入793 306 871 112 922 051 554 130 05 利润总额239 915 57460 558 86607 024 29 净利润181 068 76324 480 40439 535 55 从以上数据可知 整体而言 公司的资产 营业收入利润总额都在不断增长 可见 公司的规模 获利能力都在不断的提高扩大 公司的发展趋势是值得投资者保持乐观心 态 投资者应对公司的未来发展有信心 2 1 2 公司短期偿债能力分析 相关公式 流动比率 流动资产 流动负债 速动比率 速动资产 流动负债 现金比率 货币资金加交易性金融资产 流动负债 现金流量比率 经营现金流量 流动负债 表 2 2 短期偿债能力比率计算表 报告期2008 年2009 年2010 年 流动比率4 282 122 08 武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 8 页 速动比率3 301 571 64 现金比率3 001 211 38 现金流量比率0 970 970 75 1 由上可以看出 总体而言 从 2008 到 2010 年该公司流动比率 速动比率 现金 比率及现金流量比例逐年上升 主要是流动负债逐年减少 公司资本结构更加合理 2 流动比率 4 28 10 年速动比率 3 30 数字较高 企业偿债风险处于高等水平 偿债能力较强 3 企业有大量短期负债 降低了成本 有利于实现财务管理的目标 2 1 3 长期偿债能力比率分析 相关公式 资产负债率 负债 资产总额 产权比率 负债 股东权益总额 权益乘数 总资产 股东权益总额 长期资本负债率 长期负债 长期负债加股东权益 利息保障倍数 息税前利润 利息 现金流量债务比 经营现金流量 负债总额 表 2 3 长期偿债能力比率计算表 项目200820092010 资产负债率16 30 36 产权比率0 200 340 52 权益乘数1 201 341 52 长期资本负债率00 04 0 10 利息保障倍数14 0040 9730 54 经营现金流量债务比0 970 970 75 武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 9 页 从上表中的指标数据可知 公司的整体偿还长期负债的能力有一定的增强趋势 公司 偿还债务本金和支付债券利息的能力都有大幅度的提升 公司的资产负债率的水平处于适宜状态 并保持稳定向上的趋势 较为适当的利用了 举债经营 产权比率的下降说明了公司的资产安全度较高 到期不能偿还债务本息的风 险较小 权益比率是表明在企业全部资金中 所有者提供的资金所占比例 公司的股东权益比 率在上升 揭示了企业的自有资本越来越充足 财务风险变小 财务状况变稳固 债权 人的权益也越安全 利息保障倍数的大幅增长说明企业支付利息的能力大幅度提高了 由此可见 公司的长期偿债能力值得信赖 2 1 4 营运能力分析 相关公式 应收账款周转率 赊销收入净额 应收账款平均余额 存货周转率 销货成本 存货平均余额 总资产周转率 销售收入 资产总额 其他以此类推 表 2 4 营运能力比率计算表 项目200820092010 应收账款周转天数0 271 752 22 应收账款周转率136 22206 23161 83 存货周转天数193 17258 94295 79 存货周转率1 861 391 22 流动资产周转天数345 46356 22401 35 流动资产周转率1 041 010 90 固定资产周转率1 761 982 34 营运资金周转率1 411 621 72 总资产周转天数568 79555 49573 57 武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 10 页 总资产周转率0 630 650 63 1 08 10 年 公司的存货周转率呈下降趋势 原因主要有 公司从 2008 年开始进行产 品结构调整 加大中高价位酒的销售 公司几年来致力于进行设备的扩张 以加大产 能 09 年急速下降 主要是因为公司加大了采购和加工 使得原材料和在产品大幅 增加所致 2 08 10 年 公司的应收账款周转率都非常高 远远高于行业平均水平 说明五粮液在 应收账款的管理上做的很好 减少了坏账损失和因资金占用而产生的机会成本 09 年 急速下降是因为应收货款的大幅增加所致 通过以上分析 我们认为五粮液的对应收账款的控制能力处于行业领先地位 但在 09 年应收款的大幅提高 有可能是因为公司放宽了赊销政策 有待继续关注 2 1 5 盈利能力比率分析 相关公式 销售净利率 利润 销售收入 资产利润率 净利润 平均总资产 权益净利率 净利润 平均股东权 表 2 5 盈利能力比率计算表 项目200820092010 销售净利率17 87 26 18 23 74 资产净利率13 49 15 56 13 42 权益净利率15 91 22 73 24 28 资产利润率是企业盈利能力的关键 权益净利率的分母是股东的投入 分子是股东 的所得 对于股权投资人来说 具有非常好的综合性 概括了企业的全部经营业绩和财务业 绩 2008 到 2010 年 企业的销售利润率 资产净利率 权益净利率总体上是上升的 武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 11 页 表明企业良好的经济效益 这也是企业发展好 管理好的信号 2 2 传统的财务分析体系 2 2 1 杜邦分析法 杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况 这 种分析方法最早由美国杜邦公司使用 故名杜邦分析法 杜邦分析法是一种用来评价公 司赢利能力和股东权益回报水平 从财务角度评价企业绩效的一种经典方法 其基本思 想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积 这样有助于深入分析比较企业 经营业绩 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其 内在联系有机地结合起来 形成一个完整的指标体系 并最终通过权益收益率来综 合反映 采用这一方法 可使 财务比率分析 的层次更清晰 条理更突出 为 报表分 析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便 杜邦分析法有助于 企业管理层更加清晰地看到权益 资本收益率 的决定因素 以 及销售净利润率 与总资产周转率 债务比率之间的相互关联关系 给管理层提供了一 张明晰的考察 公司资产管理效率 和是否最大化 股东投资回报的路线图 武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 12 页 权益 净利率 24 28 资产 净利率 13 42 权益 乘数 1 52 销售净 利率 23 74 总资产周 转次数 0 64 资产 28 673 500 525 16 负债 1 057 246 7 净利润 4 562 06 0 000 成本 费用 9 443 020 432 销售 收入 15 541 3 00 510 8 5 销售 收入 15 541 3 00 510 8 5 总资产 28 673 5 00 525 1 6 非流动 负债 19 063 1 63 30 销售 成本 4 863 18 9 610 83 营业税金及 期间费用 4 564 785 874 非流 动资产 7 303 78 5 667 59 流动 资产 21 369 7 14 857 5 7 其他 损益 1 517 64 4 020 营业外 收支 24 502 8 73 9 货币 资金 14 134 4 59 002 6 5 应收 账款 89 308 6 43 66 流动 负债 10 288 3 35 820 3 9 所得税 费用 1 508 18 6 094 93 存货 4 514 77 8 551 63 其他 2 631 16 8 655 图 2 1 传统的财务分析体系的基本框架 武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 13 页 2 2 2 权益净利率的驱动因素分解 权益净利率 销售净利率 总资产周转次数 权益乘数 2010 年权益净利率 24 28 23 74 0 67 1 52 2009 年权益净利率 22 73 26 18 0 65 1 34 权益净利率变动 1 55 与上年相比 2010 年度股东的报酬率上升了 公司整体业绩优于上年 影响权益净 利率变动的不利因素是销售净利率下降 有利因素是总资产周转次数和财务杠杆 上升 利用连环替代法分别分析销售净利率 总资产周转次数和权益乘数对权益净利率变 动的影响程度 销售净利率变动的影响 按本年销售净利率计算的上年权益净利率 23 74 0 65 1 34 20 68 销售净利率变动的影响 20 68 22 73 2 05 总资产周转次数变动的影响 按本年销售净利率 总资产周转次数计算上年权益净利率 23 74 0 67 1 34 21 31 总资产周转次数变动的影响 21 31 20 68 0 63 财务杠杆变动的影响 财务杠杆变动的影响 24 28 21 31 2 97 总影响 权益净利率变动 2 05 0 63 2 97 1 55 通过分析可知 不利因素销售净利率使权益净利率减少 2 05 有利因素中总资产周 转次数上升 使权益净利率增加 0 63 有利因素财务杠杆上升 使权利净利率增加 2 97 有利因素超过不利因素 所以权益净利率上升 1 55 武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 14 页 2 3 管理用财务分析体系 表 2 3 1 管理用资产负债表 管理用资产负债表 编制单位 2010 年度 单位 元 净经营资产年末余额年初余额 经营资产 经营性流动资产 货币资金 经营 14 134 459 002 657 543 588 700 03 应收票据 经营 2 180 616 262 521 842 131 762 62 应收账款 89 308 643 66102 759 224 96 预付账款 328 380 998 28195 685 085 40 应收股利 经营 0 000 00 其他应收款 37 700 601 6468 864 328 27 存货 4 514 778 551 633 476 844 741 04 一年内到期的非流动资产 0 000 00 其他流动资产 0 000 00 经营性流动资产合计 21 285 244 050 3811 411 447 152 32 经营性流动负债 应付票据 经营 56 456 400 000 00 应付账款 155 435 476 76239 072 532 94 预收账款 7 107 610 071 864 376 268 193 67 应付职工薪酬 348 244 603 8441 710 820 66 应交税费 1 582 292 614 601 046 110 746 79 应付股利 349 275 990 25220 625 990 25 其他应付款 689 020 663 08339 959 685 67 预计负债 0 000 00 其他流动负债 0 000 00 经营性流动负债合计 10 288 335 820 396 263 747 969 98 净经营性营运资本 10 996 908 230 005 147 699 181 经营性长期资产 长期股权投资 32 524 090 8529 979 054 25 长期应收款 0 000 00 固定资产 6 373 457 302 866 935 927 656 62 在建工程 514 643 508 65218 457 910 43 固定资产清理 0 000 00 无形资产 299 598 624 01308 093 817 98 开发支出 0 000 00 商誉 1 621 619 531 621 619 53 长期待摊费用 70 535 041 7766 356 766 63 武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 15 页 递延所得税资产 11 405 479 925 737 024 53 其他非流动资产 0 000 00 武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 16 页 续表 2 3 1 管理用资产负债表 管理用资产负债表 编制单位 2010 年度 单位 元 净经营资产年末余额年初余额 经营性长期资产合计 7 303 785 667 597 566 173 849 97 经营性长期负债 长期应付款 经营 1 000 000 001 000 000 00 专项应付款 0 000 00 递延所得税负债 2 152 565 083 880 421 16 其他非流动负债 15 910 598 220 00 经营性长期负债合计 19 063 163 304 880 421 16 净经营性长期资产 558 728 282 417 561 293 428 81 净经营资产 11 555 636 512 4112 708 992 609 81 净负债及股东权益 11 555 636 512 41 12 708 992 609 81 金融负债 短期借款 0 000 00 交易性金融负债 0 000 00 应付利息 0 000 00 一年内到期的非流动负债 0 000 00 长期借款 0 000 00 应付债券 0 000 00 金融负债合计 0 000 00 金融资产 交易性金融资产 20 756 261 2823 705 071 80 应收利息 63 714 535 9129 337 771 64 可供出售金融资产 0 000 00 持有至到期投资 0 000 00 金融资产合计 84 470 797 1953 042 843 44 净负债 84 470 797 19 53 042 843 44 股东权益 股本 3 795 966 720 003 795 966 720 00 资本公积 953 203 468 32953 203 468 32 盈余公积 2 759 520 038 092 318 892 624 67 未分配利润 10 592 343 301 517 207 010 189 76 外币报表折算差额 0 000 00 少数股东权益 265 068 013 55305 389 141 84 减 库存股 0 000 00 股东权益合计 18 101 033 527 9014 275 073 002 75 净负债及股东权益 11 555 636 512 4112 708 992 609 81 武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 17 页 表 2 3 2 管理用利润表 管理用利润表 编制单位 2009 年度 单位 元 项目本年金额上年金额 经营损益 一 营业收入 15 541 300 510 8511 129 220 549 61 减 营业成本 4 863 189 610 833 860 659 982 32 二 毛利 10 678 110 900 027 268 560 567 29 减 营业税金及附加 1 392 170 702 85798 585 260 90 销售费用 1 803 233 837 681 164 153 836 17 管理费用 1 561 852 181 17838 973 053 20 三 主营业务利润 5 920 854 178 324 466 848 417 02 减 资产减值损失 15 044 946 118 545 391 55 四 税前营业利润 5 905 809 232 214 458 303 025 47 加 营业外收入 50 741 916 6220 724 800 29 减 营业外支出 75 244 790 521 810 404 58 五 税前经营利润 5 881 306 358 314 477 217 421 18 减 经营利润所得税 1 470 326 589 581 119 304 355 30 六 税后经营净利润 4 410 979 768 733 357 913 065 89 金融损益 减 利息费用 188 936 572 22 128 371 206 06 加 利息费用抵税 47234143 06 32 092 801 515 七 净利润合计 4 552 682 197 903 454 191 470 435 备注 平均所得税税率 25 25 武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 18 页 3 公司投资项目方案的预测与评估 3 1 投资项目方案选择的背景分析 2010 年 五粮液酒业公司在现有产品 A I 的基础上成功研制出第二代产品 A 如 果第二代产品投产 需要新购置成本为 10 000 000 元的设备一台 税法规定该设备使用 期为 5 年 采用直线法计提折旧 预计残值率为 5 第 5 年年末 该设备预计市场价值 为 1 000000 元 假定第 5 年年末 P 停产 财务部门估计每年固定成本为 600 000 元 不含折旧费 变动成本为 200 元 瓶 另 新设备投产初期需要投入净营运资金 3 000 000 元 净营运资金于第 5 年年末全额收回 新产品 A 投产后 预计年销售量为 50 000 瓶 销售价格为 300 元 瓶 同时 由 于产品 A I 与新产品 A 存在竞争关系 新产品 A 投产后会使产品 A I 的每年经营现 金净流量减少 545 000 元 新产品 A 项目的 系数为 1 4 五粮液公司的债务权益比为 4 6 假设资本结构 保持不变 债务融资成本为 8 税前 甲公司适用的公司所得税税率为 25 资本市 场中的无风险利率为 4 市场组合的预期报酬率为 9 假定经营现金流入在每年年末 取得 3 2 投资项目方案的现金流量预测与评估 A 投资决策分析时适用的折现率 8 1 25 40 4 1 4 9 4 60 2 4 6 6 9 初始现金流量 10000000 3000000 13000000 元 年折旧 10000000 1 5 5 1900000 元 1 4 年经营现金流量 50000 300 1 25 200 50000 600000 1 25 1900000 25 545000 11250000 7950000 475000 545000 武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 19 页 3230000 元 回收残值流量 1000000 1000000 500000 25 1000000 125000 875000 元 回收营运资本 3000000 元 第 5 年年末现金流量净额 3230000 875000 3000000 7105000 元 投资的净现值 13000000 3230000 P A 9 4 7105000 P F 9 5 13000000 3230000 3 2397 7105000 0 6499 13000000 10464231 4617539 5 2081770 55 元 由上可知 公司的投资该项目的净现值大于 0 说明改项目收益有保障 该投资方案可行 4 公司筹资方案的预测与决策 4 1 公司筹资的背景分析 企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经营 对外投资和调整资本结构等需 要 通过筹资渠道和金融市场 运用筹资方式 经济有效地筹措和集中资本的活动 企 业要谋生存求发展 就必须拓宽思路 更新观念 加强管理 提升企业的国际竞争力 企业的财务管理工作 特别是筹资决策 起着连接金融市场和实业投资市场的桥 梁的作用 投资决策与筹资决策密不可分 投资决策一旦做出 理财人员必须进行 筹资决策 为企业投资筹措所需要的资金 企业的筹资决策主要解决这样几个问题 利用权益资本还是债务资本 通过什么渠道筹措哪种权益资本或债务资本 以及权益 资本与债务资本之间的比例多少 利用长期资金还是短期资金 它们之间的比例又是 多少 而企业营运资金管理的重点 则在于保证企业生产经营过程中资金的正常周转 避免支付困境的出现 筹资决策所影响和改变的是企业的财务结构或资本结构 筹资 的目的是投资 筹资策略必须以投资策略为依据 充分反映企业投资的要求 企业筹资是一项重要而复杂的工作 为了有效地筹集企业所需资金 必须遵循以 武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 20 页 下基本原则 规模适当原则 筹措及时原则 来源合理原则 方式经济原则 也就 是说 企业筹集资金过程中 一定要符合最佳资本结构原则 所谓资本结构 是指 企业各种长期资金来源的构成和比例关系 长期资本来源包括长期债务资本和权益资 本 因此资本结构通常是指企业长期债务资本与权益资本的结构和比例关系 最优资本结构是指能使企业的加权平均资本成本最低且企业价值最大 并能最大 限度地调动各利益相关者的积极性的资本结构 它 是反映企业财力的重要指标 是衡 量企业偿债能力的重要尺度 同时也是检验企业财务风险 进而波及企业整体风险的 重要依据 是企业进行筹资决策的起点和归宿 资本结构优化是企业财务决策的重要 组成部分 企业资本结构的优劣与投资人 债权人 企业联营者 社会公众及政府的 主管部门等的利益或经济行为密切相关 依赖多年的经验和专业评估知识 某会计师认为五粮液酒业股份有限公司最佳资本 结构为债务资本 自有资本 2 3 于是五粮液酒业根据此资本结构以及项目所需资金进行 决策 4 2 公司筹资方案的成本与决策 开设此生产线所需资本总额为 10000 万 因此企业所需资本如下 债务资本 10000 2 5 4000 万 自有资本 10000 4000 6000 万 因此 项目所需资金应有 6000 万来自每年税后净利润或者累计盈余中 有 4000 万通过 举债获得 5 建议与结论 通过对 2008 年至 2010 年的财务指标进行分析 我们可知五粮液公司的整体盈利 能力不错 排在同行业的较前列 但是该企业还是存在不少的问题的 现金持有量太 高 没有进行必要的短期和长期投资活动 没有必要的负债 虽说五粮液的效益很好 但是股东不仅希望企业用他们的钱来赚钱 更希望用别人的钱来为自己谋取利益 应 收账款周转率过快 但是公司进行投资时必须要审时度势 未雨绸缪 首先 公司进 行投资要明确目标 认真分析和评价投资的风险和收益 切不可一时冲动盲目投资 武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 21 页 其次 要明确投资重点 再次 选择合适的投资伙伴和投资方式 最后 不断提高投 资的自身素质 要培养企业自身的核心竞争力 建立良好的公司治理结构和决策机制 健全企业的监管体系 严格公司的财务管理 注重人才的引进和培养 要拥有一支善 于国际化经营的企业团队 公司应该加大资产负债管理能力 企业生产应根据实际情况 把科学合理的信用 政策与加速应收账款周转速度结合起来考虑 统筹安排 做个精明的投资者 进行必 要的短期或长期投资 管理者应该加强资金利用率 做个精明的投资者 进行必要的 短期或长期投资 为公司及投资者创造更多的财富 下面 针对财务提出几点具体的建议 一 提升公司的战略管理能力 企业要想持续发展 持久辉煌 领导层必须具有 战略眼光 在战略管理上下功夫 二 提升财务预测能力 由于企业经营决策的最终目标是实现经济收益最大化 因而财务预测就成为经营决策的核心内容 三 提升资本运营能力 四 提升涉外理财能力 国际间的经济合作和贸易往来规模越来越大 企业涉外 投资迅猛发展 因此提升涉外理财能力是非常有必要的 五 提升创新管理能力 创新管理是一个新的管理概念 是现代企业管理发展趋 势之一 国外许多企业已将创新管理列为企业管理的重要组成部分 六 提升内部控制能力 七 在企业面临的多种风险中 财务风险处于突出地位 因为生产风险 营销风 险 研发风险和投资风险最终都会反映到财务上来 提升风险防范能力日益显得尤为 重要 武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 22 页 附 简表 附表 1 资产负债表 单位 元 报表日期 资产 流动资产 货币资金 结算备付金 拆出资金 交易性金融资产 衍生金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收保费 应收分保账款 应收分保合同准备金 应收利息 应收股利 其他应收款 应收出口退税 应收补贴款 应收保证金 内部应收款 买入返售金融资产 存货 待摊费用 待处理流动资产损益 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产 发放贷款及垫款 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 其他长期投资 投资性房地产 2010 12 312009 12 312008 12 31 14 134 459 0037 543 588 7005 925 396 595 0 0 20 756 26123 705 0728 086 247 0 2 180 616 2631 842 131 763601 748 850 89 308 644102 759 2255 170 936 328 380 998195 685 08545 462 987 0 0 0 63 714 53629 337 77252 818 875 0 37 700 60268 864 32825 936 687 0 0 0 0 0 0 0 0 0 21 369 714 85813 282 916 6868 741 552 060 4 963 930 6384 250 154 5563 416 160 956 0 0 0 32 524 09129 979 05427 470 267 0 武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 23 页 固定资产原值 累计折旧 固定资产净值 固定资产减值准备 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 公益性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 股权分置流通权 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 负债 流动负债 短期借款 向中央银行借款 吸收存款及同业存放 拆入资金 交易性金融负债 衍生金融负债 应付票据 应付账款 预收账款 卖出回购金融资产款 应付手续费及佣金 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应交款 应付保证金 内部应付款 其他应付款 预提费用 预计流动负债 11 337 937 59111 186 966 5087 751 091 512 4 963 930 6384 250 154 5563 416 160 956 6 374 006 9536 936 811 9524 334 930 556 549 650884 296549 650 6 373 457 3036 935 927 6574 334 380 906 514 643 509218 457 910327 723 836 0 0 0 0 0 299 598 624308 093 81860 901 622 0 1 621 6201 621 620 70 535 04266 356 767 0 11 405 4805 737 0254 392 036 0 7 303 785 6687 566 173 8504 754 868 668 28 673 500 52520 849 090 53613 496 420 728 0 0 0 0 0 0 56 456 4000 155 435 477239 072 53338 079 986 7 107 610 0724 376 268 1941 052 920 497 0 0 348 244 60441 710 82137 475 412 1 582 292 6151 046 110 747827 803 262 0 349 275 990220 625 990 0 0 0 689 020 663339 959 68684 204 695 0 0 武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 24 页 应付分保账款 保险合同准备金 代理买卖证券款 代理承销证券款 国际票证结算 国内票证结算 递延收益 应付短期债券 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计非流动负债 长期递延收益 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 股东权益 实收资本 或股本 资本公积 减 库存股 专项储备 盈余公积 一般风险准备 未确定的投资损失 未分配利润 拟分配现金股利 外币报表折算差额 归属于母公司股东权益合计 少数股东权益 所有者权益 或股东权益 合计 负债和所有者权益 或股东权益 总计 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 10 288 335 8206 263 747 9702 040 483 852 0 0 1 000 0001 000 000 0 0 0 2 152 5653 880 421 15 910 5980 19 063 1634 880 421 10 307 398 9846 268 628 3912 040 483 852 3 795 966 7203 795 966 7203 795 966 720 953 203 468953 203 468953 203 468 0 0 2 759 520 0382 318 892 6251 985 197 516 0 0 10 592 343 3027 206 958 7284 645 699 661 0 0 18 101 033 52814 275 021 54111 380 067 366 265 068 014305 440 60375 869 511 18 366 101 54114 580 462 14511 455 936 877 28 673 500 52520 849 090 53613 496 420 728 附表 2 利润表 单位 元 报表日期 2010 12 312009 12 312008 12 31 武汉理工大学 财务管理 课程设计说明书 第 25 页 营业总收入 营业收入 利息收入 已赚保费 手续费及佣金收入 房地产销售收入 其他业务收入 营业总成本 营业成本 利息支出 手续费及佣金支出 研发费用 保单红利支出 其他业务成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动收益 投资收益 对联营企业和合营企业的投资收益 汇兑收益 其他业务利润 营业利润 营业外收入 营业外支出 非流动资产处置损失 利润总额 所得税费用 未确认投资损失 净利润 归属于母公司所有者的净利润 被合并方在合并前实现净利润 少数股东损益 每股收益 基本每股收益