财务分析贵州茅台.doc

姓名： 陈玉婷 学号： 312020406 班级：会计12（4）班目录一、 分析资产负债表3二、 分析利润表11三、 分析现金流量表14四、 分析企业的偿债能力17五、 分析企业的营运能力23六、 分析企业的盈利能力27七、 分析企业的发展能力28八、 财务综合分析30 32 一、分析资产负债表1.分析资产结构 Error! Reference source not found. 表1-1贵州茅台的资产结构分析项目200920102011比重%(2009)比重%(2010)比重%(2011)流动资产15，655，585，363.3920，300，284，828.3127，829，632，180.4379.1979.3479.74非流动资产4，114，037，784.335，287，295，112.387，071，236，794.9820.8120.6620.26资产19，769，623，147.7225，587，579，940.6934，900，868，975.41100001000010000通过表1-1，可以看出，贵州茅台连续三年来流动资产比重变化不大，基本保持稳定，相应的非流动资产也处于基本稳定的状态。但也有细微的变化，就是流动资产比重略微在增大，非流动资产比重略微下降，说明公司的经营风险也略微降低。2.分析资金结构表1-2贵州茅台的资金结构分析项目200920102011比重%(2009)比重%(2010)比重%(2011)负债51，180，577，53.517，038，190，246.079，497，489，364.1225.8927.5127.21所有者权益14，651，565，394.2118，549，389，694.6225，403，379，611.2974.1172.4972.79资产19，769，623，147.7225，587，579，940.6934，900，868，975.41100001000010000从表1-2看出，10年比09年负债比重增加1.62%,11年比10年降低0.3%,总的来说负债比重还是增加的,说明公司的财务风险并不是特别稳定。所有者权益也有增有减速，但是占公司总资产的比重仍然较大，两者结合，公司的财务风险较低，筹资能力比较好。3.分析流动资产结构表1-3 单位：元贵州茅台流动资产结构项目200920102011比重%(2009)比重%(2010)比重%(2011)货币资金9，743，152，155.24 12，888，393，889.29 18，254，690，162.04 62.2363.4965.59应收票据380，760，283.20 204，811，101.20 252，101，396.08 2.431.010.91应收账款21，386，314.28 1，254，599.91 2，225，396.48 0.140.010.01预付款项1，203，126，087.16 1，529，868，837.52 1，861，027，424.03 7.687.546.69应收利息1，912，600.00 42，728，425.34 225，182，760.05 0.010.210.81其他应收款96，001，483.15 59，101，891.63 47，287，488.89 0.610.290.17存货4，192，246，440.36 5，574，126，083.42 7，187，117，552.86 26.7827.4625.83流动资产合计15，655，585，363.39 20，300，284，828.31 27，829，632，180.43 100001000010000图1-1流动资产结构通过表1-3、图1-1，我们可以看出：公司的流动资产中，货币资金、应收利息项目比重明显增加，应收票据、预付款项、其他应收款明显减少，其他项目有增有减，基本稳定。货币资金中比重占最多的是银行存款，逐年增加有这些原因：本期盈利、自有资金利息收入较上期增多、销售商品、提供劳务先进。但是闲置的货币资金过多会使机会成本增加；应收利息增加的主要原因是定期存款本期应计利息增加所致；应收票据减少的主要原因是本报告期银行承兑汇票办理销售业务较上期少所致；应收账款减少的主要原因是公司加大对应收款项的催收力度所致；其他应收款减少的主要原因是营销人员等借支备用金报销所致。预付款项需要公司的采购与供应商之间的关系结合分析。4.分析非流动资产结构表1-4 单位：元贵州茅台非流动资产结构项目2009年2010年2011年比重%(2010)比重%(2010)比重%(2011)持有至到期投资10，000，0000060，000，0000060，000，00000024113085长期股权投资4，000，000004，000，000004，000，00000010008006固定资产3，168，725，156294，191，851，111975，426，012，34961770279287673在建工程193，956，33439263，458，44510251，446，32643471498356工程物资24，915，0415318，528，802464，918，29463061035007无形资产465，550，82517452，317，23572808，425，5123311328551143长期待摊费用21，469，6248118，701，5781613，805，36144052035020递延所得税资产225，420，80214278，437，93897502，628，95053548527711非流动资产合计4，114，037，784335，287，295，112387，071，236，79498100001000010000图1-2非流动资产结构通过表1-4、图1-2，我们可以看出：公司非流动资产结构基本稳定，固定资产近三年有增有减，结合在建工程和工程物资，09年到10年应该是在购建工程，建造完工再销售出去，所以09年与11年的固定资产比重相差不大；工程物资减少还有一个原因是钢材采购价格降低；长期股权投资与持有至到期投资结合分析长期投资额没有变化但是比重逐年减少一方面与到期投资有关，另一方面与投资额多少有关；无形资产、固定资产与长期股权投资结合分析不太可能比重减少部分是由于对外投资，所以可能与出售有关。 5.分析流动负债结构表1-5 单位：元贵州茅台流动负债结构项目200920102011比重%(2009)比重%(2010)比重%(2011)短期借款0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 应付账款139，121，352.45 232，013，104.28 172，343，585.06 2.723.301.82预收款项3，516，423，880.20 4，738，570，750.16 7，026，648，776.80 68.8467.4274.12应付职工薪酬463948636.85 500，258，690.69 577，522，908.06 9.087.126.0应交税费140，524，984.34 419，882，954.10 788，080，887.25 2.755.978.31应付股利137，207，662.62 318，584，196.29 2.694.530.00其他应付款710，831，237.05 818，880，550.55 916，123，206.95 13.9211.659.66一年内到期的非流动负债0.00 0.00 0.00 0.000.000.00流动负债合计5，108，057，753.51 7，028，190，246.07 9，480，719，364.12 100001000010000 图1-3流动负债结构通过表1-5、图1-3公司的主要流动负债是预收款项，这也许是造成货币资金过多的原因之一，经销商预付的货款增加；应交税费增加的主要原因是12 月份实现的税金于次年 1 月份解缴所致另外该公司无短期借款也无一年内到期的非流动资产，反映该公司偿债能力不错。6.分析非流动负债结构表1-6 单位：元贵州茅台流动负债结构项目200920102011比重%(2009)比重%(2010)比重%(2011)专项应付款10，000，0000010，000，0000016，770，00000100001000010000非流动负债合计10，000，0000010，000，0000016，770，00000100001000010000图1-4 非流动负债结构通过表1-6、图1-4，我们可以看出：构成非流动负债的只有专项应付款，构成专项应付款主要是收到国资委扩大内需专项补助用于茅台酒酒糟生物转化项目资或者收到科研技改专项款所致。7.分析所有者权益结构表1-7 单位：元贵州茅台所有者权益结构项目200920102011比重%(2009)比重%(2010)比重%(2011)实收资本943，800，00000943，800，000001，038，180，00000644509409资本公积1，374，964，415721，374，964，415721，374，964，41572938741541盈余公积1，585，666，147402，176，754，189472，640，916，37335108211731040未分配利润10，561，552，2796913，903，255，4556119，937，119，18196720874957848少数股东权益185，582，55140150，615，63382412，199，64026127081162所有者权益合计14，651，565，3942118，549，389，6946225，403，379，61129100001000010000 图1-5所有者权益结构通过表1-7、图1-5，我们可以看出：盈余公积、未分配利润增加的主要原因是净利润增长，使本期可供股东分配的利润增加所致。8.财务报告附注信息货币资金 表1-8 单位：元财务报告附注信息项目200920102011现金342，036.322，164，891.62499，626.22银行存款9，740，070，175.7412，883，637，450.1218，251，730，205.06其他货币资金2，739，943.182，591，547.552，460，330.76合计9，743，152，155.2412，888，393，889.2918，254，690，162.04 通过表1-8我们可以看出货币资金在不断的增加，其中银行存款为主要构成部分，它的增减直接构成货币资金的增减。9.应收账款应收账款账龄明细表账龄2009年2010年2011年应收账款比例(%)坏账准备应收账款比例(%)坏账准备应收账款比例(%)坏账准备一年以内11,010,206.00 52.334412.00 0.09220.60 1587162.19 23.681562.11 1-2年464，874.002.211000000.00 19.45100000.00 4412.00 0.07441.20 2-3年0028696.00 0.568608.80 1000000.00 14.87300000.00 3-4年39，698.000.1926376.00 0.3910550.40 4-5年883，417.004.2039698.00 0.7725803.70 5年以上8，641，133.5441.074068164.04 79.134068164.04 4107862.04 61.074107862.04 合计21，039，328.54100.005140970.04 1004202797.14 6725812.23 1004500415.75 表1-9 单位：元从表中可以看出，该公司09年的应收账款处于一年之内或者五年以上，10年，11年的应收账款处于五年以上的占大部分。10年和11年五年以上主要要债务公司是云南昆明远威经贸有限公司和天津飞萌实业有限公司，这需要更多的资料来分析收回这些拖欠款的可能性。10.固定资产 表1-10 固定资产构成 单位：元项目2009年2010年2011年房屋及建筑物2,683,025,330.40 4,360,491,443.845,757,693,080.04机器设备353,900,570.87 663,700,223.54 752,789,316.45运输工具 24,968,387.3965,359,773.1781,306,124.77电子设备及其他106,830,867.63 203,446,422.27264,405,429.08从表中看出公司固定资产最大部分是房屋及建筑物，以及这四项固定资产项目的金额一年比一年大幅度的增长也能说明一点，该公司的盈利能力在不断的上升。 表1-11 累计折旧 单位：元项目2009年2010年2011年房屋及建筑物540,137,168.48712,725,881.63 937,027,738.91机器设备197,481,853.40250,696,623.34313,203,335.87运输工具27,439,107.51 34,675,714.6941,941,176.60电子设备及其他69,148,021.68100,850,163.22135,818,992.42通过以上表格，结合附注中的会计政策，可以分析得到：该公司折旧方法为直线法，折旧费用按照该方法计提合理，并且符合国家的相关政策。采用账面价值与可回收金额孰低计量，对所有固定资产按可回收金额低于成本部份单项计提减值准备，并计入当期损益。 11.无形资产 表1-12 无形资产净额 单位：元项目2009年2010年2011年土地使用权 460,843,117.88449,648,714.06 805,162,895.74软件开发费4,707,707.292,668,521.66 3,262,616.59 无形资产主要由土地使用权和软件开发费两部分构成。 二、分析利润表 共同比利润表 单位：元项目年份结构百分比（%）200920102011100.00100.00100.00一、营业收入9,669,999,065.3911,633,283,740.1818,402,355,207.30100.00100.00100.00减：营业成本950,672,855.271,052,931,591.611,551,233,976.069.839.058.43营业税金及附加940,508,549.661,577,013,104.902,477,391,798.019.7313.5613.46销售费用621,284,334.75676,531,662.09720,327,727.896.425.823.91管理费用1,217,158,463.041,346,014,202.041,673,872,427.7512.5911.579.10财务费用-133,636,115.78-176,577,024.91-350,751,496.92-1.38-1.52-1.91资产减值损失-300,085.01-3,066,975.05-2,500,650.570.00-0.03-0.01加：公允价值变动收益投资收益1,209,447.26469,050.003,383,000.000.010.000.02二、营业利润6,075,520,510.727,160,906,229.5012,336,164,425.0862.8361.5667.04加：营业外收入6,247,977.005,307,144.917,181,584.540.060.050.04减：营业外支出1,228,603.083,796,643.048,685,535.820.010.030.05三、利润总额6,080,539,884.647,162,416,731.3712,334,660,473.8062.8861.5767.03减：所得税费用1,527,650,940.641,822,655,234.403,084,336,666.1815.8015.6716.76四、净利润4,552,888,944.005,339,761,496.979,250,323,807.6247.0845.9050.27 从表中看出营业收入在不断上涨的情况下，相应的成本、销售费用、管理费用和财务费用并没有随之上涨，反而比率下降，可见公司的经营策略很好。净利润比率不断上升，可见公司主营的高度茅台酒配合这样的经营策略能够带来源源不断的利益。1.分析利润与收入的构成贵州茅台利润构成项目年份结构百分比（%）2009年2010年2011年2009年2010年2011年营业利润6，075，520，510.727，160，906，229.5012，336，164，425.08100.0899.98100.01加：营业外收入326，247，977.005，307，144，917，181，584.545.370.070.06减：营业外支出331，228，603.083，796，643.048，685，535.825.450.050.07合计6，070，539，884.657，162，416，731.3712，334，660，473.80100.00100.00100.00 表2-1 单位：元 从表中可以看出,公司的利润以经常性的营业利润为主,公司的盈利能力变化不大,基本保持一致。 产品收入构成分析表 表2-2 单位：元公告日期主营业务项目主营业务收入主营业务收入比例（）2009-12-31高度茅台酒 2,139,466,450.31 75.65中度茅台酒294,386,194.60 10.41其他系列酒394,202,911.64 13.942010-12-31高度茅台酒 9,838,130,503.75 84.58低中度茅台酒1,010,862,575.38 8.69其他系列酒783,424,252.77 6.732011-12-31高度茅台酒15,727,731,152.89 85.47低度茅台酒1,223,481,116.09 6.65其他系列酒 1,450,843,231.23 7.88 结合其他材料分析贵州茅台公司按行业分酒类产品主营业务收占据大部分，按产品分高度茅台酒能带来更大的利润，从产品收入构成分析表中可以看出主营产品是高度茅台酒， 10年比09年增长8.93个百分比,11年比10年增长0.89个百分比,按地区分，国内与国外，收入更多的是国内 ,也因为国内酒价比国外贵三倍，所以发展前景是国内更好。总的来说公司的发展和产品盈利趋势不错。2分析营业收入构成 表2-3 单位：元项目年份2009年2010年2011年2009年（%）2010年（%）2011年（%）主营业务收入9,669,670,009.59 11,632,417,331.90 18,402,055,500.21 100.0099.99100.00其他业务收入329,055.80 866,408.28 299,707.09 0.000.010.00合计9,669,999,065.39 11，633，283，740.1818，402，355，207.3100.00100.00100.00 结合此表及产品收入表更加明显表达高度茅台酒能给企业带来更大的利润,近三年主营业务收入比例基本100%，共同利润表近三年净利润比例显示主营业务带来高利润。 三、分析现金流量表现金流入表表3-1 单位：元项目年份2009年2010年2011年2009（%）2010（%）2011（%）销售商品、提供劳务收到的现金11，756，243，820.8314，938，581，885.6123，659，131，281.0898.2298.5998.35收到的税费返还181，031.150.000.000.00收到其他与经营活动有关的现金185，888，008.21138，196，684.26181，674，213.041.550.910.76经营活动现金流入小计11，942，131，829.0415，076，959，601.0223，840，805，494.1299.7799.5099.10收回投资收到的现金25，000，000.0017，000，000.0000.210.110.00取得投资收益收到的现金2，080，397.261，731，400.003，010，000.000.020.010.01收到其他与投资活动有关的现金56，315，726.51212，533，826.840.000.370.88投资活动现金流入小计27，080，397.2675，047，126.51215，585，426.840.230.500.90收到其他与筹资活动有关的现金158，121.82105，801.61102，972.370.000.000.00筹资活动现金流入小计158，121.82105，801.61102，972.370.000.000.00现金流入量合计11，969，370，348.12 15，152，112，529.14 24，056，493，893.33 100.00100.00100.00从表3-1中可以看出，贵州茅台公司每一年的现金流入量都在不断的上涨，其中经营活动现金流入量占99%以上，投资活动在1%以下，筹资太微薄不在比例之内，同时也反映出贵州茅台公司盈利很好。公司现金流量主要来源于经营活动，经营活动的现金流入量主要是以销售商品、提供劳务收到的现金为主，这一项就占整个现金流入总量的98%以上，所以更加反映公司的最大盈利还在于主营业务。现金流出表 表3-2 单位：元 项 目年份2009年2010年2011年2009（%）2010（%）2011（%）购入商品、接受劳务支付的现金1，557，075，938.701，669，804，222.042，353，687，717.4815.0913.9112.59支付给职工以及为职工支付的现金1，229，305，038.481，492，813，443.351，925，571，991.7911.9112.4310.30支付的各项税费4，160，350，102.494，885，737，303.378，286，279，154.8440.3140.6944.33支付其他与经营活动771，463，605.18827，128，112.691，126，701，940.487.486.896.03经营活动现金流出小计7，718，194，684.858，875，483，081.4513，692，240，804.5974.7973.9273.26购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金1，356，601，530.091，731，913，788.522，184，528，163.1113.1514.4211.69投资支付的现金10，000，000.0050，000，000.0000.100.420.00支付其他与投资活动有关的现金56，522，892.71151，475，313.640.000.470.81投资活动现金流出小计1，366，601，530.091，838，436，681.232，336，003，476.7513.2415.3112.50分配股利、利润或偿付利息支付的现金1，235，143，869.101，292，951，032.412，661，953，339.2411.9710.7714.24筹资活动现金流出小计1，235，143，869.101，292，951，032.412，661，953，339.2411.9710.7714.24现金流出量合计10，319，940，084.04 12，006，870，795.09 18，690，197，620.58 100.00100.00100.00从表3-2中看出现金流出量里经营活动现金流出所占比重最大，而其中支付的各项税费比重成份占较大，要原因是本期实现税费较上期增多所致。结合现金流入来说公司的管理水平比较高。投资活动现金流出比较稳定，其中支付的其他与经营活动有关的现金增加的原因为广告宣传等费用增加所致。支付的其他与投资活动有关的现金增加的主要原因是退还基本建设质保金所致。筹资活动现金流出变化不大，总的来说公司的现金流出量结构合理、资金来源短期锭、财务状况安全，并且符合公司的经营与具体状况。项目年份2009年2010年2011年2009（%）2010（%）2011（%）经营活动现金流入小计11，942，131，829.0415，076，959，601.0223，840，805，494.121.551.701.74经营活动现金流出小计7，718，194，684.858，875，483，081.4513，692，240，804.59投资活动现金流入小计27，080，397.2675，047，126.51215，585，426.840.020.040.09投资活动现金流出小计1，366，601，530.091，838，436，681.232，336，003，476.75筹资活动现金流入小计158，121.82105，801.61102，972.370.000.000.00筹资活动现金流出小计1，235，143，869.101，292，951，032.412，661，953，339.24现金流入量合计11，969，370，348.12 15，152，112，529.14 24，056，493，893.33 1.161.261.29现金流出量合计10，319，940，084.04 12，006，870，795.09 18，690，197，620.58 表3-3 现金流入、流出比较 单位：元 从表3-3中数据看出，贵州茅台公司这三年的经营活动现金流入、流出比例分别为1.55、1.70、1.74，表明1元的现金流出可以换回1.55、1.70、1.74的现金流入，此值越大越好。该公司这三年投资活动的现金流入、流出比例分别为0.02、0.04、0.09，公司投资活动引起的现金流入比较小，但是处于不断上升中，公司正处于不断壮大中。这三年的筹资活动流入与流出都为0，表明公司基本不举债，有足够的资金流转。 综合来看，公司的现金流量状况良好，体现了公司具有很好的成长性。 四、分析企业的偿债能力1. 分析企业短期偿债能力 表4-1 贵州茅台公司2009年短期偿债能力指标变动表 单位：元指标年初年末差异变动率%流动比率2.883.060.186.25速动比率1.972.010.042.03现金比率1.941.980.042.06营运资金元7，989，981，342.44 10，547，527，609.88 2，557，546，267.44 32.01表4-2 2009年短期偿债能力指标影响因素的变动 单位：元项目年初年末差额差异率%货币资金8，093，721，891.169，743，152，155.241，649，430，264.08 20.38应收账款34，825，094.8421，386，314.28-13，438，780.56 -38.59存货3，114，567，813.334，192，246，440.361，077，678，627.03 34.60流动资产合计12，240，750，882.8415，655，585，363.393，414，834，480.55 27.90流动负债4，250，769，540.405，108，057，753.51857，288，213.11 20.17其中：应付票据0000.00 应付账款121，289，073.57139，121，352.4517，832，278.88 14.70 预收款项2，936，266，375.103，516，423，880.20580，157，505.10 19.76非流动负债4，250，769，540.405，118，057，753.51867，288，213.11 20.40营业收入8，241，685，564.119，669，999，065.391，428，313，501.28 17.33结合表4-1、表4-2看流动比率提高了0.18,增长速度为6.25%,流动资产与流动负债都在增加的情况下,更多的存货,它的上升速度为34.60%,对于流动比率来说过多的存货从而影响资金的使用效率和盈利能力。速动比率上升0.04%,因为应收账款比率大幅下降38.59%,减少了坏账。从现金比率看主要是货币资金上升幅度大，但是过多的货币资金会增加机会成本。此外，公司的营运资金增长速度为32.01% ，远超过业务量的增长（17.33%）。这一系列数据表明了公司的偿债能力还是比较强的。 表4-3 贵州茅台公司2010年短期偿债能力指标变动表 单位：元指标年初年末差异变动率%流动比率3.062.89-0.17-5.56速动比率2.011.88-0.13-6.47现金比率1.981.86-0.12-6.06营运资金元10，547，527，609.88 13，272，094，582.24 2，724，566，972.36 25.83项目年初年末差额差异率%货币资金9，743，152，155.2412，888，393，889.293，145，241，734.05 32.28应收账款21，386，314.281，254，599.91-20，131，714.37 -94.13存货4，192，246，440.365，574，126，083.421，381，879，643.06 32.96流动资产合计15，655，585，363.3920，300，284，828.314，644，699，464.92 29.67流动负债5，108，057，753.517，028，190，246.071，920，132，492.56 37.59其中：应付票据00 应付账款139，121，352.45232，013，104.2892，891，751.83 66.77 预收款项3，516，423，880.204，738，570，750.191，222，146，869.99 34.76非流动负债5，118，057，753.5110，000，000.00-5，108，057，7