财务管理-第十章财务分析练习题答案

第十章财务分析练习题答案一、单项选择题1、答案:B解析:1-1/1.5=0.332、答案:B解析:2000-1500=500（万元）3、答案:C解析:长期资本负债率=长期负债/（长期负债+股东权益）=（总资产-股东权益-流动负债）/（总资产-流动负债）=（8000-5000-1000）/（8000-1000）=28.57%4、答案:C解析:权益净利率=净经营资产利润率+杠杆贡献率=净经营资产利润率+（净经营资产利润率-净利息率）净财务杠杆，则净财务杠杆=（权益净利率-净经营资产利润率）/（净经营资产利润率-净利息率）=（25%-15%）/（15%-8%）=1.435、答案:C解析:ABD都是金融资产。6、答案:A解析:经营利润=息税前利润（1-20%）=800（1-20%）=640（万元），净经营资产利润率=经营利润/净经营资产=640/1600=40%，净债务=净经营资产-股东权益=1600-600=1000（万元），净财务杠杆=净债务/股东权益=1000/600=1.67，净利息率=50（1-20%）/1000=4%，杠杆贡献率=（净经营资产利润率-净利息率）净财务杠杆=（40%-4%）1.67=60.12%7、答案:B解析:流动负债=3200/2=1600，则现金流量比率为2000/1600=1.258、答案:A解析:现金流量比率=经营现金流量净额/流动负债，这一比率过高，则企业资产没能得到合理的运用，经常以获利能力低的现金类资产保持着，这会导致机会成本增加。9、答案:A解析:201/（1-33%）+40/40=8.510、答案:C解析:流动资产大于流动负债，速动比率不一定大于1。流动资产大于流动负债，则营运资本为正数，则长期资本的数额大于长期资产的数额超出部分用于流动资产，营运资本的数额越大则财务状况越稳定，全部流动资产都由营运资本提供资金来源，则企业没有偿债压力。11、答案:D解析:从股东角度看，当全部资本利润率高于债务利息率时，负债比率越高越好，所以AB不正确。12、答案:C解析:20000/4=（3500+X）/2，则X=6500（元）13、答案:C解析:偿还应付账款导致货币资金和应付账款减少，使流动资产以及速动资产和流动负债等额减少，由于原来的流动比率和速动比率均不等于1，所以，会影响流动比率和速动比率。由于业务发生前流动比率和速动比率均大于1，且分子与分母同时减少相等金额，因此，流动比率和速动比率都会增大，所以应选择C。14、答案:C解析:10/（1-20%）=12.515、答案:C解析:营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产=所有者权益+非流动负债-非流动资产二、多项选择题1、答案:ABC解析:D不属于会计报表本身的局限性2、答案:ABC解析:见教材44页论述3、答案:ABCD解析:见教材59页有关论述4、答案:ABD解析:权益净利率=净经营资产利润率+杠杆贡献率5、答案:ABC解析:债权投资利息收入属于金融活动损益6、答案:ABC解析:偿债能力的声誉影响短期偿债能力7、答案:ABD解析:8、答案:ABC解析:不能偿还到期债务应该检查短期偿债能力指标，资产负债率是长期偿债能力指标。9、答案:AC解析:权益乘数=资产/所有者权益，权益乘数=1+产权比率10、答案:ABC解析:速动比率是速动资产与流动负债的比率，其不能代表流动资产的状况，所以AC不正确。速动比率很小则短期偿债能力差，所以B不正确。11、答案:ABC解析:ABC都是资产内容以相同的数量增减，不对资产负债率产生影响12、答案:ABD解析:外部人员分析财务报表时，常见的危险信号有财务报告的形式不规范、分析数据的反常现象、大额的关联交易、大额资本利得以及审计报告异常。13、答案:ABCD解析:净经营资产利润率=经营利润率净经营资产周转率，ABC影响经营利润率。14、答案:ABCD解析:见教材36页的有关论述15、答案:BCD解析:速动比率很低的企业也可能到期偿还其流动负债。如大量采用现金销售的企业，尽管速动比率很低，但其偿还到期流动负债的能力却很强。三、判断题1、答案:解析:营运资本为绝对数，不适合横向比较。应该通过短期债务的存量比率来比较不同企业的偿债能务2、答案:解析:权益净利率的基本驱动力是资产利润率3、答案:解析:权益净利率=净经营资产利润率+财务杠杆，杠杆贡献率=（净经营资产利润率-净利息率）净财务杠杆，从上述公式可以看出，从增加股东收益的角度来讲，净经营资产利润率是企业可以承担的净利息率的上限，否则会降低股东收益4、答案:解析:权益净利率=净经营资产利润率+（净经营资产利润率-净利息率）净财务杠杆，由于净利息率主要由资本市场决定，在净财务杠杆一定的情况下，提高权益净利率的根本途径是提高净经营资产利润率5、答案:解析:计算利息保障倍数指标时，“利息费用”是所有的有息债务的利息费用。6、答案:解析:这里的现金即包括货币资金，也包括货币性金融资产7、答案:解析:流动比率减去速动比率等于非速动资产除以流动负债，非速动资产包括存货、待摊费用、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等。8、答案:解析:从长远看，利息保障倍数要大于1，企业才有偿还利息费用的能力，但是在短期内，如果利息保障倍数小于1，企业仍有可能支付利息，原因是有些费用如折旧、摊销等不需要当期支付现金。9、答案:解析:权益乘数=1+产权比率10、答案:解析:最能谨慎反映企业举债能力的指标是经营现金流量与债务总额比11、答案:解析:通常认为速动比率应该大于1，低于1则短期偿债能力偏低。但特殊情况下速动比率指标小于1也是正常的，比如采用大量现金销售的商店，几乎没有应收账款，大大低于1的速动比率也是正常的。12、答案:解析:资产周转率的驱动因素分析，通常可使用“资产周转天数”或“资产与收入比”指标，不使用“资产周转次数”。13、答案:解析:见教材50页14、答案:解析:流动比率和营运资本配置比率所反映的偿债能力是相同的，它们可以相互换算：本年流动比率=1/（1-营运资本配置比率）15、答案:解析:传统财务分析体系有很多局限性表现在三个方面，见教材59页。四、计算题1、答案:本题的主要考核点是杜邦财务分析体系2005年与同业平均比较：本公司权益净利率销售利润率资产周转率权益乘数7.21.111（1-50）15.98%行业平均权益净利率6.271.141（1-58）17.02销售利润率高于同业水平0.93%，其原因是：销售成本率低（2），或毛利率高（2），销售利息率（2.4%）较同业（3.73%）低（1.33%）资产周转率略低于同业水平（0.03次），主要原因是应收账款回收较慢。权益乘数低于同业水平，因其负债较少。2006年与2005年比较：2005年权益净利率7.2%1.11215.98%2006年权益净利率6.81%1.071（1-61.3）18.83%销售利润率低于2005年（0.39%），主要原因是销售利息率上升（1.4%）资产周转率下降，主要原因是固定资产和存货周转率下降。权益乘数增加，原因是负债增加。本题主要考查传统财务分析原理的运用。本题的关键是掌握分析公式：权益净利率销售利润率资产周转率权益乘数从公式中看，决定权益净利率高低的因素有三个：销售利润率、资产周转率和权益乘数。这样分解之后，可以把权益净利率这样一项综合性指标发生升、降变化的原因具体化，比只有一项综合性指标更能说明问题。解析:2、答案:2006年经营现金流量净额净利润计提坏账准备固定资产折旧待摊费用增加预提费用增加财务费用投资收益存货增加经营性应收项目增加经营性应付项目增加57+1833（29-20）（3-5）1314（99-72）（185+18）（141+12）（8-11）（177-154）（3-6）42（万元）营运资本配置比率营运资本/流动资产（流动资产流动负债）/流动资产（530-400）/530=0.2453速动比率（流动资产存货待摊费用一年内到期的非流动资产）/流动负债（530-992915）/4000.9675现金比率（货币资金交易性金融资产）/流动负债（182+4）/4000.465现金流量比率经营现金流量/年末流动负债42/4000.105权益乘数资产总额/股东权益1590/1060=1.5长期资本比率长期负债/（长期负债股东权益）130/（130+1060）0.1092利息保障倍数息税前营业利润/利息费用（利润总额利息费用）/利息费（7613）/136.846现金流量利息保障倍数经营现金流量/利息费用42/133.231现金流量债务比经营现金流量/债务总额42/5300.0792应收账款及应收票据周转次数销售收入/（平均应收账款平均应收票据）944/（141+12185+18）2（11+8）25.035（次）存货周转次数（按销售收入计算）销售收入/平均存货944/（72+99）211.04（次）存货周转次数（按销售成本计算）销售成本/平均存货739/（72+99）28.64（次）流动资产周转次数销售收入/平均流动资产944/（460+530）21.907（次）非流动资产周转次数销售收入/平均非流动资产944/（11901060）20.8391（次）总资产周转次数销售收入/平均总资产944/（16501590）20.5827（次）2006年：销售利润率净利润/销售收57/9446.038资产利润率净利润/平均资产57/（16501590）23.52解析:五、综合题1、答案:2005年末金融资产货币资金交易性金融资产12657183（万元）金融负债短期借款+长期借款=195+210=405(万元)经营资产=总资产-金融资产=1919-183=1736(万元)经营负债=负债总额-金融负债=670-405=265(万元)净经营资产=经营资产-经营负债=1736-265=1471(万元)净金融负债=金融负债-金融资产=405-183=222(万元)2006年末:金融资产=货币资金+交易性金融资产=169+60=229(万元)金融负债=短期借款-长期借款=225+200=425(万元)经营资产=总资产-金融资产=1622-229=1393(万元)经营负债=负债总额-金融负债=660-425=235(万元)净经营资产=经营资产-经营负债=1393-235=1158(万元)净金融负债=金融负债-金融资产=425-229=196(万元)2005年息税前经营利润=利润总额+利息费用=77+17=94(万元)经营利润=息税前经营利润(1-所得税税率)=94(1-25%)=70.5(万元)净利息费用=利息费用(1-所得税税率)=17(1-25%)=12.75(万元)2006年:息税前经营利润=利润总额+利息费用=92+22=114(万元)经营利润=息税前经营利润(1-所得税税率)=114(1-25%)=85.5(万元)净利息费用=利息费用(1-所得税税率)=22(1-25%)=16.5(万元)销售经营利润率=经营利润/销售收入=85.5/1056=8.097%净经营资产周转次数=销售收入/平均净经营资产=1056/(1471+1158)2=0.803(次)净经营资产利润率=经营利润/平均净经营资产=85.5/(1471+1158)2=6.50%净利息率=净利息/平均净金融负债=16.5/(196+222)2=7.89%杠杆贡献率=经营差异率净财务杠杆=（6.5%-7.89%）(196+222)/2/(1249+962)/2=-0.2628%权益净利率=净经营资产利润率-杠杆贡献率=6.50%+（-0.2628%）=6.2372%解析:2、答案:2006年年初的负债总额=50025%=2000(万元)2006年年初的资产总额=80020%=4000(万元)2006年年初的股东权益总额=4000-2000=2000(万元)2006年年初的权益乘数=40002000=22006年年初的流动比率=800500=1.62006年年初的速动比率=(250+200)500=0.92006年股东权益总额=20001.2=2400(万元)2006年年末的负债总额=5000-2400=2600(万元)2006年年末的产权比率=26002400=1.082006年年末的流动负债=260035%=910(万元)2006年年末的流动比率=1200910=1.322006年年末的速动比率=(350+400)/910=0.822006年年末的营运资本配置比率=(1200-910)/1200=24.17%2006年年末的长期资本负债率=2600(1-35%)/2600(1-35%)+2400=41.32%应收账款及应收票据周转率=5000/(200+400)2+(250+350)2=8.33(次)营业成本=5000(1-20%)=4000(万元)存货周转率=4000/(350+450)2=10(次)总资产周转率=5000/(4000+5000)2=1.11(次)2006年平均负债=(2