[精]国际财务管理与汇率平价关系章节大纲

第十二章國際財務管理與匯率平價關係,章節大綱,一、跨國企業與國內企業在財務管理上之差異二、外匯市場三、外匯市場參與者四、匯率之種類五、匯率之報價方法六、企業之外匯風險七、效率市場假設下之匯率決定八、國際金融九、交叉貨幣交換,跨國企業與國內企業之差異,使用不同的幣值不同的貨幣計算現金流量匯率變動的風險與分析很重要國家風險不同不同的政治、法律、社會與經濟環境文化背景不同文化上的差異所產生思考方向不同的問題，以免決策達不到預期的結果。,外匯市場,外匯(Foreign exchange)指一國在某一時點所擁有可被用作國際交易的支付工具，如美元、英磅、日元等。黃金亦被包含在廣義的外匯定義之中。外匯市場 (Foreign exchange market)指外匯之需求者與供給者買賣外匯的市場，其換算成本國貨幣的比率就稱之為匯率 (Foreign exchange rate)。,外匯市場參與者,銀行間交易,銀行與顧客間之交易,匯率之種類,即期匯率V.S遠期匯率成交兩日內必須交割：即期外匯交易兩日以上交割：遠期外匯交易其成交匯率則分別稱之為即期匯率與遠期匯率買進(Bid)與賣出(Offer或Ask)匯率表示銀行願意買進的最高價格與賣出之最低價格。交叉匯率(Cross rate)指透過第三種幣別之匯率所計算出兩國間通貨的換算比率。,匯率之報價方法,直接報價法：又稱之為直接匯率指一單位外國貨幣可兌換多少本國貨幣間接報價法：又稱之為間接匯率指一單位本國貨幣可兌換多少外國貨幣,企業之外匯風險,外匯風險：匯率風險或匯兌風險指因匯率改變而使一家公司之現金流量、獲利能力發生改變的風險。可分為經濟風險、財務風險與會計風險。,企業之外匯風險,經濟風險：供需風險指因匯率變動使公司銷售之貨品供需面改變的風險，故又稱之為供需風險。財務風險：交易風險指因匯率變動而使公司已產生須以外幣清算之權利義務所衍生之利益或損失。會計風險：換算風險指因匯率變動，使原有存有帳上之資產負債，換算成本國貨幣時所造成的風險。,效率市場假設下之匯率決定,購買力平價學說(purchasing power parity, PPP)國際費雪效應(International Fisher effect)利率平價學說(Interest rate parity, IRP)匯率市場效率市場假說,購買力平價學說,絕對PPP：假設貨物可自由移動，且可完全互相取代，無稅、交易成本與運輸成本的考量下藉由貨物套利之方式，達到單一價法則(Law of one price)大麥克指數,e：直接報價法之匯率P：國內物價Pf：國外物價,購買力平價學說,相對PPP：如果今天將一元台幣以即期匯率S換成美元，考慮一年後美國與台灣的通貨膨脹率後，以一年後的即期匯率換回台幣，兩者物價應該一致關係式：故,購買力平價學說,國際費雪效應因為名目利率等於實質利率加上通貨膨脹率，因此在實質利率相同之假設下兩國通貨膨脹率之差將等於名目利率之差，故,因此相對PPP可改寫成,id：本國名目利率if：外國名目利率,購買力平價學說,利率平價學說(Interest rate parity, IRP)以套利的觀點出發，推導出遠期匯率與即期匯率之關係,S：即期匯率F：遠期匯率RF：國外利率水準RD：國內利率水準,購買力平價學說,匯率市場效率市場假說在效率市場之假設下 (訊息完全流通，無稅，無交易成本)遠期匯率是預期未來匯率的不偏估計值：,購買力平價學說,綜合PPP、IRP、國際費雪效果、效率市場假設：,購買力平價學說 (相對PPP),效率市場假說,費雪方程式,利率平價學說(IRP),國際費雪效果,國際金融,境外金融 (Offshore banking)金融機構在國內設立營業處所，專為外國法人或本國依外國法令設立之法人組織，提供外匯存、放款、交易等服務。境外金融機構 (Offshore Banking Unit, OBU)不受外匯管理條例、利率管理條例、銀行法及中央銀行法等有關規定限制,境外金融機構,獨立於本國金融體系之外OBU係吸收外國人資金進行外幣金融業務，故OBU獨立於本國金融體系。OBU對本國第三人無提供資料之義務，除非是依法院裁判或法律規定。且其交易貨幣必須是外幣，不可為台幣，亦不得收受或提領現金。 吸收外國資金供外國人使用在OBU開戶的個體，必須具備外國人的身份。享有租稅上的優惠及免提存款準備,交叉貨幣交換,交叉貨幣交換 (Cross currency swap，CCS)係指計息方式相同，幣別不同之金融負債交換，期中依各幣別之利率水準再進行現金流量交換。跨國企業用來規避匯率風險具有降低籌資成本的效果,交叉貨幣交換,示意圖：,公司,金融市場,公司,金融市場,公司,金融市場,公司,金融市場,舉借台幣,償還美金,償還台幣,舉借美金,台幣,美金,台幣,美金,交叉貨幣交換,Cross Cruuency Swap,公司（舉借台幣）,公司（舉借美金）,期初,期中,期末,台幣本金,美金本金,台幣利息,美金利息,美金本金,台幣本金,(以即期匯率S交換),(以原匯率S交換),交叉貨幣交換,A公司的現金流量比較(單位:台幣)：,PPT（全名：PowerPoint）是美国微软公司出品的办公软件系列重要组件之一（另外还有Excel、Word等）；最常用的就是用来制作幻灯片。MicrosoftOfficePowerPoint是一种演示文稿图形程序，该软件是功能强大的演示文稿制作软件；可协助用户独自或联机创建永恒的视觉效果；它增强了多媒体支持功能，利用该软件制作的文稿，可以通过不同的方式播放，也可将演示文稿打印成一页一页的幻灯片，使用幻灯片机或投影仪播放，可以将演示文稿保存到光盘中以进行分发，并可在幻灯片放映过程中播放音频流或视项目列表; 新增项目; 修改项目; 删除项目; 项目授权; 项目任务统计; 项目资源管理; 项目进度管理; 项目任务包管理; 项目文档管理; 项目费用管理; 项目归档; 项目查询; 当前任务; 项目统计分析。4. 库存管理掌握库存的动态流动状况，减少库存资金的占用，加强资金的合理使用。选择“库存管理”模块后，在主菜单下将出现库存资料维护、入库、出库、库存查询、仓库资料维护、业务类型维护、货物单位资料维护几个子菜单。左方出现“存货管理”模块的树状结构的库存分类信息。右边会出现库存列表，当没有选择库存分类的时候，库存资料列表将显示所有库存项目，按录入时间排序;在选择某个分类的时候，将显示该分类下的库存列表，库存列表会把当前的库存数量显示出来，点击某库存的链接将显示库存项目的详细信息。此模块包含以下主要功能：新增分类; 修改分类; 删除分类; 新增存货项目; 修改存货资料; 删除存货资料; 库存查询; 入库登记; 出库登记; 查询存货收发记录; 仓库资料维护; 业务类型资料维护; 货物单位资料维护。=原文出自【比特网】，转载请保留原文链接：/324/8688324.shtml频流。对用户界面进行了改进并增强了对智能标记的支持，可以更加便捷地查看和创建高品质的演示文稿一套完整的PPT文件一般包含：片头动画、PPT封面、前言、目录、过渡页、图表页、图片页、文字页、封底、片尾动画等；所采用的素材有：文字、图片、图表、动画、声音、影片等；国际领先的PPT设计公司有：themegallery、poweredtemplates、presentationload等；近年来，中国的PPT应用水平逐步提高，应用领域越来越广；PPT正成为人们工作生活的重要组成部分，在工作汇报、企业宣传、产品推介、婚礼庆典、项目竞标、管理咨询等领域。叙利亚内战局势急剧升级，国营电视台证实，国防部长拉杰哈今天在首都的一次自杀式袭击中被炸死，是叙利亚国内冲突爆发以来，政府军损失的最高级军方官员，另外，内政部长、情报首长也被炸伤。袭击者是总统巴沙尔的一名近身侍卫。叙利亚自由军和伊斯兰旅两个反政府组织都宣称对袭击负责，但否认事件是国营电视台所说的自杀式袭击，而是将fgdfgdfgdfgdgdfgdfgdfgdfgfhthhhfhh dhfdhdsfhgfhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhtttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttthhhhhhhhhhhhhaaaaaaaaaaahhhhttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttthhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhvvvvvvvvvvvvvvvvvvvvvv炸弹事先放在会议室内。事发后，叙利亚政府已经任命了原参谋长弗雷伊为新任国防部长。叙利亚国营电视台新闻节目周三迅速公布了事件，称大马士革的国家安全部门遭到自杀袭击，当时内阁官员和军方高层正在开会，多名官员严重受伤，国防部长丧生。被炸死的叙利亚国防部长拉杰哈，本月九号才刚刚出席过，叙利亚防空部队的实弹演习，叙利亚电视台也在拉哈杰死后，马上播出他视察演习的画面。另外，总统巴沙尔的姐夫、副国防部长舒卡特，也在袭击中丧生。近几日以来，大马士革一直在爆