华谊兄弟股份有限公司制盈利能力分析.doc

华谊兄弟股份有限公司制盈利能力分析一、 资本经营盈利能力分析基本指标：净资产收益率=净利润/平均净资产=150009695.92 /1527074468.89 *100%=9.82%净资产收益率是反映盈利能力的核心指标，该指标越高，反映企业盈利能力越好。单纯算出这个指标是不够的，还要对它进行因素分析，与行业进行比较等，这样才能判断出该公司盈利能力的大小。资本经营盈利能力因素分析表项目2010年2009年差异平均资产1866181995.85 1132820791.41 平均净资产1527074468.89 865957952.52 负债451579272.76 226635781.16 负债/平均净资产0.30 0.26 0.03 利息支出(12259954.69)10456912.18 负债利息率(%)(2.71)4.61 (7.33)利润总额190340079.76 115403383.61 息税前利润178080125.07 125860295.79 净利润150009695.92 83975593.73 所得税率（%）25.40 24.30 总资产报酬率（%）9.54 11.11 (1.57)净资产收益率（%）9.82 9.70 0.13 分析对象=9.82-9.7=0.12连环替代分析2009年：（0.1111+（0.1111-0.05）*0.26）*（1-0.243）=0.096第一次替代（总资产报酬率）：(0.0954+(0.0954-0.05)*0.26)*(1-0.243)=0.0812第二次替代（负债利息率）：（0.0954+（0.0954+0.03）*0.26）*（1-0.243）=0.097第三次替代（杠杆比率）：（0.0954+（0.0954+0.03）*0.3）*（1-0.243）=0.10072010年：（0.0954+（0.0954+0.0271）*0.3）*（1-0.254）=0.0986总资产报酬率变动的影响为：0.0812-0.097=-0.0158利息率变动的影响：0.097-0.0812=0.0168资本结构变动的影响为：0.1007-0.097=0.0037税率变动的影响：0.0986-0.1007=-0.0021可见，华谊兄弟公司2010年净资产收益率比2009年净资产收益率上升了0.13%，主要是由于利息率变动升高引起的，利息率变动的贡献为1.68%；其次，总资产报酬率变动、资本结构变动和税率变动均对净资产收益率产生的是正面影响，但作用都不是很明显。净资产现金回收率指标表项目2010年2009年经营活动净现金流量291237675.03 52140546.42 平均净资产1527074468.89 865957952.52 净资产现金回收率（%）19.07 6.02 盈利现金比率=291237675.03/150009695.92 *100%=1.94%说明本期公司盈利质量高二、 资产经营盈利能力分析基本指标：总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均净资产*100%=（226935624.55-9488682.16)/ 1527074468.89*100%=11.65%资产经营盈利能力因素分析项目2010年2009年差异营业收入1071714030.96 604137674.61 利润总额226935624.55 36668638.08 利息支出(9488682.16)1720760.13 息税前利润217446942.39 38389398.21 平均总资产1866181995.85 1132820791.41 总资产周转率（%）57.43 53.33 4.10 销售息税前利润率（%）20.29 6.35 13.94 总资产报酬率（%）11.65 3.39 8.26 分析对象=0.1165-0.0339=0.0826总资产周转率变动的影响=（0.5743-0.5333）*0.0635=0.26%销售息税前利润率的影响=（0.2029-0.0635）*0.5743=8.01%分析结果表明，华谊兄弟公司本年全总部资产报酬率比上年上升了8.26%，是由于销售息税前利润率和总资产周转率同时上升的影响。该公司的总资产周转率上升是由于营业收入增加，说明公司的资产运用效率升高，资产的经营效果增强；销售息税前利润率的升高是由于本期成本的减少，导致该公司营业收入上升，利润总额升高，说明公司生产经营的盈利能力增强。两者同时作用，导致总资产报酬率升高。全部资产现金回收率指标表项目2010年2009年经营活动净现金流量91355403.89 52140546.42 平均总资产1866181995.85 1132820791.41 全部资产现金回收率4.90 4.60 由于2009年和2010年的经营活动净现金流量始终为正值，该公司全部资产现金回收率也为正值，这说明该公司的盈利能力和盈利质量都在上升。三、 商品经营盈利能力分析企业收入利润率分析表项目2010年2009年差异营业收入1071714030.96 604137674.61 营业成本276924674.18 123225293.21 营业利润223907665.65 32474519.74 利润总额226935624.55 36668638.08 净利润191873708.06 27014318.06 利息支出(9488682.16)1720760.13 总收入1087286855.00 616888966.90 营业收入利润率（%）20.89 5.38 15.52 营业收入毛利率（%）74.16 79.60 (5.44)总收入利润率（%）20.87 5.94 14.93 销售净利润率（%）17.90 4.47 13.43 销售息税前利润率（%）20.29 6.35 13.94 从上表可以看出，华谊兄弟公司2010年反映收入利润率的各个指标均比2009年有所上升，主要原因是营业成本的降低导致的利润上升，从而导致尽管营业收入上升，利润上升的结果，这些说明，该公司在2010年盈利能力有所升高。成本利润率分析表（%）项目2010年2009年差异营业成本利润率32.28 31.29 0.99 营业费用利润率20.50 20.33 0.18 全部成本费用总利润率21.22 23.01 -1.79 全部成本费用净利润率16.72 16.75 -0.02 从上表可以看出，华谊兄弟公司2010年反映成本利润率的指标与2009年相比有减少有增加，主要原因还是与成本、利润有关系，总体来说还是较好的。销售获现比率分析表项目2010年2009年销售商品、提供劳务收到的现金948947401.67 651905854.99 营业收入568245009.75 232336600.41 销售获现比率（%）1.67 2.81 从上表可以看出，2010年与2009年相比销售获现比率有所降低，是由于收回现金的增长幅度小于销售收入的增长幅度，表明公司通过销售获取现金的能力在减弱，结合之前分析的应收账款的情况，可以发现该公司信用政策需要完善，建立健全信用管理制度，保证及时收回货款。四、 上市公司盈利能力分析每股收益因素分析表项目2010年2009年差异净利润149205362.61 84552593.53 优先股股息0.00 0.00 普通股权以平均额116878978.10 76308564.83 普通股权权益报酬率（%）127.66 110.80 16.85 发行在外的普通股平均数（千股）336000000.00 168000000.00 每股账面价值（元）0.35 0.45 (0.11)2010年每股收益：149205362.61/336000000=0.442009年每股收益：84552593.53/168000000=0.50由于每股账面价值变动对每股收益的影响：（0.35-0.45）*110.8%=-0.11由于普通股权益报酬率变动对每股收益的影响：0.35*（127.66%-110.8%）=0.06022010年华谊兄弟公司的每股收益比2009年减少了了0.14元，说明盈利能力仍有待提高。使每股收益变动的因素主要有两点：首先每股价值的变动使得每股收益减少了0.11元，但是普通股权益报酬率的变动使得每股收益增加了0.0602元，两者共同作用，使每股收益增加了减少了0.14元。2、普通股权益报酬率分析普通股权益报酬率=(净利润-优先股股息）/普通股权益平均额2010年度普通股权益报酬率比2009年度增加了16.85%，对于其变动原因，用差额分析法分析如下：净利润变动对普通股权益报酬率的影响：（149205362.61-84552593.53）/76308564.83*100%=84.73%普通股权益平均额变动对普通股权益报酬率的影响：(149205362.61/116878978.10-149205362.61/76308564.83)*100%=-67.87%两因素共同作用的结果使普通股权益报酬率增加了16.85%，该指标从普通股股东的角度反映企