注会财管单元测试04财务估价的基础概念.doc

本文档系作者精心整理编辑，实用价值高。第四章 财务估价的基础概念一、单项选择题1.若一年复利次数为m次，则报价利率、有效年利率以及计息期利率之间关系表述正确的是（ ）。A.有效年利率等于计息期利率与年内复利次数的乘积B.有效年利率=（1+报价利率）m -1C.报价利率等于计息期利率除以年内复利次数D.计息期利率=（1+有效年利率）1/m-12.李某手中有闲置资金10000元，计划投资于报酬率为10%的项目，经过（ ）年后张某才能获得13310元的报酬。A.2B.3C.4D.53.某公司投资一个项目，该项目的前两年没有现金流入，后5年每年年初流入50万元，假设同期银行的等风险利率是10%，则该项目的现金流入的现值是（ ）万元。A.172.31 B.156.64 C.189.54 D.142.404.若一种永久债券，每半年可以获得利息4000元，而年利率是8%，王某想买此债券，他最多会出（ ）元来购买此债券。A.50000 B.70000 C.80000 D.1000005.某人退休时有现金5万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每半年能收入1500元补贴生活。那么，该项投资的有效年报酬率应为（ ）。A.6%B.9%C.3%D.6.09%6.下列关于证券组合的标准差与相关性的说法，正确的是（ ）。A.证券组合的标准差是单个证券标准差的简单加权平均B.证券组合的风险只取决于各个证券之间的关系C.一般而言股票的种类越多，风险越大D.实际上，各种股票之间不可能完全正相关，也不可能完全负相关7.A、B两种证券的相关系数为0.2，预期报酬率分别为10%和15%，标准差分别为15%和20%，在投资组合中A、B两种证券的投资比例分别为60%和40%，则A、B两种证券构成的投资组合的预期报酬率和标准差分别为（ ）。A.14%和13.18%B.14%和17%C.12%和17%D.12%和13.18%8.已知A证券收益率的标准差为0.5，B证券收益率的标准差为0.8，A、B两者之间收益率的协方差是0.07，则A、B两者之间收益率的相关系数为( )。A.0.3B.0.42C.0.21D.0.1759.已知A股票的值为1.2，与市场组合的相关系数为0.5，市场组合的标准差为0.2,则A股票的标准差为（ ）。A.0.46B.0.48C.0.50D.0.52二、多项选择题1.下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有（ ）。A.复利终值系数复利现值系数=1B.普通年金终值系数资本回收系数=1C.预付年金现值系数=普通年金现值系数（1+i）D.预付年金终值系数等于普通年金终值系数期数减1，系数加12.下列各项中，属于风险衡量方法的有（ ）。A.概率B.统计C.回归直线法D.高低点法3.下列关于证券组合的说法中，正确的有（ ）。A.证券组合的风险与各证券之间报酬率的相关系数有关，相关系数越小，组合风险越小B.不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何，只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，则该投资组合的期望收益率就不变C.随着证券组合中证券个数的增加，方差比协方差更重要D.相关系数总是在-1+1间取值4.对于两种资产组成的投资组合，有关相关系数的叙述正确的有（ ）。A.相关系数为+1时，不能抵消任何风险B.相关系数在-10之间变动时，则相关程度越低，分散风险的程度越小C.相关系数在0+1之间变动时，则相关程度越低，分散风险的程度越小D.相关系数为0时，可以分散部分系统风险5.假设甲、乙证券收益的相关系数接近于0，甲证券的预期报酬率为8%（标准差为12%），乙证券的预期报酬率为10%（标准差为16%），则由甲、乙证券构成的投资组合（ ）。A.最低的预期报酬率为8%B.最高的预期报酬率为10%C.最高的标准差为16%D.最低的标准差为12%6.两种资产组成的投资组合，其机会集曲线表述正确的有（ ）。A.相关系数越小，向左弯曲的程度越大B.表达了最小方差组合C.完全正相关的投资组合，机会集是一条直线D.完全负相关的投资组合，机会集是一条直线7.下列关于有效集的说法中，正确的有（ ）。A.有效集位于机会集的顶部，从最小方差组合点起到最高预期报酬率组合点止B.在既定的期望报酬率下，风险可能是最低的，也可能不是最低的C.相同的标准差和较低的期望报酬率属于无效集的情况之一D.证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越强8.下列关于资本市场线和证券市场线的说法中，正确的有（ ）。A.证券市场线只对单个证券成立B.资本市场线只能用于描述有效组合C.证券市场线和资本市场线的纵轴表示的都是预期报酬率，且在纵轴上的截距均表示无风险利率D.证券市场线的横轴表示的是值，资本市场线的横轴表示的是标准差9.某企业去年支付每股0.3元现金股利，固定增长率为3%，现行国库券收益率为4%，市场平均风险条件下股票的必要报酬率为10%，股票贝塔系数等于1.8，则（ ）。A.股票价值2.62元B.股票价值2.54元C.股票预期报酬率为10%D.股票预期报酬率为14.8%10.下列表述中，正确的有（ ）。A.投资者购进被低估的资产，会使资产价格上升，回归到资产的内在价值B.市场越有效，市场价值向内在价值的回归越迅速C.如果市场不是完全有效的，一项资产的内在价值与市场价值会在一段时间里不相等D.股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值三、计算分析题现行国库券的利率为4%，证券市场组合平均收益率为12%，市场组合的标准差为10%，甲股票和乙股票的系数分别为0.8、1.2，收益率的标准差分别为15%、18%。要求：（1）分别计算甲、乙股票的必要收益率。（2）分别计算甲、乙股票收益率与市场组合收益率的相关系数。参考答案及解析一、单项选择题1.【答案】D【解析】选项A、C错误：报价利率=计息期利率年内复利次数m；选项B错误：有效年利率=（1+报价利率/m）m -1；选项D正确：有效年利率=（1+计息期利率）m -1,则计息期利率=（1+有效年利率）1/m-1。2.【答案】B【解析】已知P=10000元，F=13310元，根据F=P（ F/P，10%，n），13310=10000（ F/P，10%，n），（ F/P，10%，n）=1.331，（n-2）/（4-2）=（1.331-1.21）/（1.4641-1.21），解得n=3年。3.【答案】A【解析】本题考核的是递延年金现值，总的期限是7年，由于后5年每年年初有流入，即在第37年的每年年初也就是第26年的每年年末有流入，所以递延期是1年，现值=50（P/A，10%，5）（P/F，10%，1）=503.79080.9091=172.31（万元）。4.【答案】D【解析】此题考核的是永续年金，已知A=4000元，i=8%/2=4%，P=A/i=4000/4%=100000（元），选项D正确。5.【答案】D【解析】本题为按半年的永续年金结合有效年利率确定的问题，由于永续年金现值P=A/i，所以i=A/P，半年的报酬率=1500/50000=3%，有效年报酬率=（1+3%）2-1=6.09%6.【答案】D【解析】证券组合的标准差，并不是单个证券标准差的简单加权平均，因此选项A不正确。证券组合的风险不仅取决于组合内的各证券的风险，还取决于各个证券之间的关系，因此选项B不正确。一般而言，股票的种类越多，风险越小，因此选项C不正确。实际上，各种股票之间不可能完全正相关，也不可能完全负相关，所以不同股票的投资组合可以降低风险，但又不能完全消除风险，因此选项D正确。7.【答案】D【解析】本题的主要考核点是两种证券形成的投资组合的预期值和标准差的计算。对于两种证券形成的投资组合:投资组合的预期值=10%60%+15%40%=12%投资组合的标准差=13.18%8.【答案】D【解析】rAB=0.07/（0.50.8）=0.175。难易程度：易9.【答案】B【解析】由公式=rJM(J/M),可求得A股票的标准差=1.20.2/0.5=0.48二、多项选择题1.【答案】AC【解析】选项A正确：复利终值系数与复利现值系数互为倒数；选项B错误：普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数，普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数；选项C正确，选项D错误：预付年金终值系数等于普通年金终值系数期数加1，系数减1，预付年金现值系数等于普通年金终值系数期数减1，系数加1。2. 【答案】AB【解析】风险的衡量需要使用概率和统计的方法。3. 【答案】ABD【解析】证券组合的风险与各证券之间报酬率的相关系数有关，相关系数越小，组合风险越小；不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何，只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，则该投资组合的期望收益率就不变；随着证券组合中证券个数的增加，协方差比方差更重要；相关系数总是在-1+1间取值。因此选项A、B、D正确。4. 【答案】AB【解析】相关系数为+1时，不能分散任何风险；相关系数为0时，可以分散部分非系统风险；相关系数为-1时，能够抵消全部非系统风险。相关系数为01之间，随着正相关程度的提高，分散风险的程度逐渐减少；相关系数为-10之间，随着负相关程度的提高，分散风险的程度逐渐增大；5.【答案】ABC【解析】投资组合的预期报酬率等于各项资产预期报酬率的加权平均数，所以投资组合的预期报酬率的影响因素只受投资比重和个别收益率影响，当把资金100%投资于甲证券时，组合预期报酬率最低为8%，当把资金100%投资于乙证券时，组合预期报酬率最高为10%，因此选项A、B的说法正确；组合标准差的影响因素包括投资比重、个别资产标准差以及相关系数，当相关系数为1时，组合不分散风险，且当100%投资于乙证券时，组合风险最大，组合标准差为16%，选项C正确。如果相关系数小于1，则投资组合会产生风险分散化效应，并且相关系数越小，风险分散化效应越强，当相关系数足够小时投资组合最低的标准差可能会低于单项资产的最低标准差，而本题的相关系数接近于零，因此，投资组合最低的标准差可能会低于单项资产的最低标准差（12%），所以，选项D错误。6. 【答案】ABC【解析】机会集曲线向左弯曲的程度取决于相关系数的大小，相关系数越小，机会集曲线越向左弯曲，相关系数为-1时，机会集曲线向左弯曲的程度最大，形成一条折线，相关系数为+1时，机会集是一条直线。7. 【答案】ACD【解析】在既定的期望报酬率下，风险是最低的。8. 【答案】BCD【解析】证券市场线无论对于单个证券，还是投资组合都可以成立。难易程度：中9.【答案】AD【解析】本题的主要考核点是资本资产定价模型。KS=4%+1.8（10%-4%）=14.8%P=0.3（1+3%）/（14.8%-3%）=2.62（元）。10. 【答案】ABC【解析】本题的考点是市场价值与内在价值的关系。内在价值与市场价值有密切关系。如果市场是有效的，即所有资产在任何时候的价格都反映了公开可得的信息，则内在价值与市场价值应当相等，所以选项A、B的说法是正确的。如果市场不是完全有效的，一项资产的内在价值与市场价值会在一段时间里不相等，因此选项C的说法是正确的；资本利得是