【部分重点】国际投资.docx

国际投资学 *名词解释 5x4 判断10X1 30单选10x1 多选10x2 30简述题4X5 20案例分析2X10 20 1.跨国银行multi-national bank：是指以国内银行为基础，同时在海外拥有或控制着分支机构，并通过这些分支机构从事各种各样的国际业务，实现其全球性经营目标的超级银行。投资银行：是指以证券承销、经纪为业务主体，并可同时从事并购策划、咨询顾问、基金管理等金融服务业务的金融机构。共同基金：mutual fund是指通过信托、契约或公司的形式，通过公开发行基金证券将众多的零散的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，由专业人员进行投资操作，并按出资比例分担损益的投资机构。1.国际投资环境：是指国际投资的东道国对投资所要达到的目标产生影响的外部条件，是东道国的自然、政治、经济、法律、社会文化等方面的综合体。2.硬环境：是指与投资直接相关的物质条件，如自然资源、基础设施等。3.软环境：是指各种非物质形态的社会人文方面的条件，如政策法规、教育水平、办事效率等。以下属于国际投资硬环境的是A. 交通和通信 B. 经济政策 C. 法律规章体系 D. 社会文化传统4.国际债券：是指各种国际机构、各国政府及企事业法人遵照一定的程序在国际金融市场上以外国货币为面值发行的债务融资凭证。5.外国债券：是发行人在外国发行的，以发行地所在国的货币为面值的债券。69.外国债券是指外国筹资者发行的以本国货币为计价单位的债券。 “本国货币”改为“发行地货币” 6.全球债券：是20世纪80年代末产生的新型金融工具，指在世界各地的金融中心同步发行，具有高度流动性Highly mobile的国际债券。7.欧洲债券Eurobond：指筹资人在债券面值货币的发行国以外的第三国或离岸金融市场上发行的国际债券。8.海外投资保险法overseas investment insurance law：是指以保障本国海外投资的安全和利益为目的，保护和鼓励本国海外投资，由国家分担海外投资保险的一系列法律的总称。（美国最先开始）政治风险9.转移风险transfer risk是指在跨国经济往来中所获得的经济收益，由于受东道国政府的外汇管制政策或歧视性行为而无法汇回投资国而可能给外国投资者造成的经济损失。汇率风险一个国际企业组织的全部活动中，即在它的经营活动过程、结果、预期经营收益中，都存在着由于外汇汇率变化而引起的外汇风险，在经营活动中的风险为交易风险（Transaction Exposure），在经营活动结果中的风险为会计风险（Accounting Exposure）预期经营收益的风险为经济风险（Economic Exposure）。10.交易风险是指已经达成而尚未完成的用外币表示的经济业务，因汇率变动而可能发生的损益。11.折算风险（会计风险）是指由于汇率变动使分支公司和母公司的资产价值在进行会计结算时可能发生的损益。12.经济风险是指由于汇率变动引起跨国公司的经营环境发生变化，导致业务现金流可能发生变更而产生经济损益的风险。名词13.经营风险是指企业在进行跨国经营时，由于市场条件和生产技术等条件的变化而给企业可能带来损失的风险。五种：价格风险销售风险、财务风险人事风险技术风险14.国际投资：4指各类投资主体，包括跨国公司、2.跨国金融机构、3.官方与半官方机构和4.居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、2.无形资产或3.金融资产，并通过跨国运营以实现价值增殖的经济行为。15.国际直接投资FDI：又称海外直接投资，指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。16.内部化internalization：是指厂商为降低交易成本而构建由公司内部调拨价格起作用的内部市场，使之像固定的外部市场同样有效地发挥作用。2. 产品生命周期：是指新产品从上市开始依次经历导入期、增长期、成熟期、衰退期的周期变化过程。单选116.美国著名经济学家（ ）于20世纪70年代提出了产品周期product cycle论，从动态分析的角度说明了国际直接投资的原因A弗农 Vernon B. 巴克雷 C邓宁 D. 海默17.资本化率capitalization rate：是指使收益流量资本化的程度，用公式表示为：K=C/I， K为资本化率Cap rate，C为资产价值asset value，I为资产收益流量Assets income flow。18.跨国经营指数（Transnationality Index,简称TNI）：这是根据一家企业的国外资产比重，对外销售比重和国外雇员比重这三个参数所计算的算术平均值，是衡量跨国公司国际化经营程度的重要指标之一。计算公式：TNI=(国外资产/总资产+国外销售/总销售+国外雇员/雇员总数)/319.跨国公司：具有全球性经营动机和一体化的经营战略，在多个国家拥有从事生产经营活动的实体，并将它们置于统一的全球性经营计划之下的大型企业。 生产经营活动的全球化，这是跨国公司的最基本的特征。 20.职能一体化战略：是跨国公司对其价值链上的各项职能，所作的一体化战略安排。21.世界经济一体化：integration of world economy是指取消不同国家之间商品、劳务以及生产要素流动的障碍并相应建立不同程度、不同地理范围的国际联系，是经济全球化的重要体现。22.贸易型投资顺贸易型投资：是指起着增加投资国与东道国host country之间国际贸易作用的国际直接投资。 逆贸易型投资：是指起着减少投资国与东道国 之间国际贸易作用的国际直接投资。23.税收抵免tax credit：是指为了避免双重课税，鼓励本国企业参与国际竞争。允许纳税人从其应纳税额中扣除东道国对该企业已征收的税额的税收政策。24.税收饶让tax sparing：是指仅承认东道国的征税权，投资国放弃征税权的税收政策。25.国际避税international tax avoidance：是指跨国纳税人以合法手段跨越税境，通过资金或物的流动来减少和免除纳税义务的行为。简答题简述国际直接投资与国际间接投资的波动性差异。fdi的波动性低于fii原因如下：（1）国际直接投资者预期收益的视界要长于国际证券投资者；（2）国际直接投资者的投资动机更加趋于多样性；（获利动机仍然是主要）（3）国际直接投资客体具有更强的非流动性。国际直接投资与国际间接投资的基本区分标志是（ ） A前者可用实物进行投资，而后者则不行 B能否有效地控制作为投资对象的海外企业 C前者是个别经营单位进行的投资，后者是政府进行的 D前者属于长期投资，后者居于短期投资2.简述国际投资的性质。（1）社会分工国际化的表现形式；（2）生产要素国际配置的优化；（3）一把影响世界经济的“双刃剑”；（4）生产关系国际间运动的客观载体；（5）具有更为深刻的政治、经济内涵。3. 简述manufacturer厂商垄断优势理论。 （1）该理论以市场不完全性作为其基本理论前提； （2）该理论认为跨国企业拥有厂商特有优势是形成对外直接投资的首要条件；（3）厂商垄断特有优势是作为垄断者或寡占者的跨国企业的垄断或寡占优势，因此，厂商垄断优势论是寡占竞争理论；（4）厂商垄断特有优势不仅体现在物质资产上，而且越来越多地体现在厂商所拥有的技术知识、管理技能等无形资产上。4.简述小岛清Kiyoshi Kojima的比较优势理论。1（1）小岛清的比较优势论建立在比较成本原理的基础上，采用正统国际贸易22模型；（2）该理论以日本厂商对外直接投资情况为背景，其基本观点是：对外直接投资应该从本国已经处于或趋于比较劣势的产业依次进行，而这些产业是对方国家具有比较优势或潜在比较优势的产业，因此，该理论注重的是一种区位特征，属于宏观理论；（3）该理论依据比较成本动态变化所做出的解释，特别适合于说明新兴工业化国家的对外直接投资。5. 简述资本市场线CML的主要特征。答：（1）CAPM模型中的证券组合可以包括有风险和无风险两种证券，而且投资者可以借钱投资，这样投资者所能选择的证券组合就由马氏理论的有效边界变为一条资本市场线；（2）资本市场线是一条过(O，Rf)点并与有效边界相切的直线，切点称为市场组合，即有风险证券的有效组合；（3）投资者投资于资本市场线上的证券组合，在单位风险下可取得最大的超额收益。论述题（多选题）1. 简述中小企业海外直接投资的适用性理论。2答：以厂商垄断优势或内部化优势为核心的主流优势理论难以解释中小企业的海外直接投资行为，由此发展了若干中小企业海外直接投资的适用性理论，主要有：（1）防御型理论。该理论解释了台湾中小企业为适应岛内经营环境变化而向周边国家和地区进行海外直接投资的现象。（2）依附理论。该理论很好地解释了大三角国家跨国公司从复合一体化战略向网络战略转变过程中，带动中小企业海外直接投资发展的新趋势。（3）信息技术理论。该理论认为促进中小企业海外直接投资的关键因素是信息技术的进步。2. 试述发展中国家海外直接投资的适用性理论。21.小规模技术理论。该理论主要从三个方面分析了发展中国家跨国企业的比较优势：拥有为小市场需要提供服务的小规模生产技术；发展中国家在民族产品的海外生产上颇具优势；低价产品营销战略。2.技术地方化理论。该理论认为以下几个条件能使发展中国家企业形成和发展自己的“特有优势”。第一，在发展中国家中，技术知识的当地化是在不同于发达国家的环境下进行的，这种新的环境往往与一国的要素价格及其质量相联系。第二，发展中国家生产的产品适合于他们自身的经济和需求。第三，发展中国家企业竞争优势不仅来自于其生产过程和产品与当地的供给条件和需求条件的紧密结合，而且来自创新活动中所产生的技术在规模生产条件下具有更高的经济效益。第四，在产品特征上，发展中国家企业仍然能够开发出与名牌产品不同的消费品，特别是国内市场较大，消费者的品位和购买能力有很大差别时，来自发展中国家的产品仍有一定的竞争能力。（3）规模经济理论。对于很多商品、服务的生产经营者来说，随着生产技术、管理技术的进步和企业生产规模的扩大，与商品、服务的市场价值增加相比，企业商品、服务的生产经营成本有递减趋势。在实践中，主要表现为大规模商品、服务生产效率的提高，统一商标的经济性，信息分享的经济性，市场影响、控制的经济性等。该理论认为只要规模经济效果大于设立子公司、分公司成本，设立子公司、分公司就是可取的。当市场、原材料基地或其他生产要素源在发达同家，母企业在发展中同家时，发展中国家企业向发达国家直接投资就成了理所当然的事情了。（4）市场控制理论。该理论在解释贸易桥头堡式的发展中国家企业向发达国家的直接投资时，具有很强的解释力；如果把“中间服务”改为“中间产品”，它也能在一定程度上解释纵向一体化型的发展中国家企业向发达国家直接投资的现象。（5）国家利益优先取得论。该理论认为，从国家利益的角度看，大多数发展中国家，特别是社会主义国家的企业，其对外直接投资有其本身的特殊性。这些国家的企业按优势论的标准来衡量是根本不符合跨国经营的条件。但在世界经济一体化浪潮的冲击下，企业为了赶上世界经济发展的潮流，不得不进行对外直接投资，寻求和发展自身的优势。在这种情况下，国家支持和鼓励企业进行跨国经营活动就是在所难免的事情了。（多选题）1.简述20世纪90年代以来跨国公司发展的主要特点。（1）跨国公司数量急遽增长（2）集中化centralization趋势更加明显（3）国际化经营程度更高（4）跨国购并已成为跨国公司对外直接投资的主要手段（5）发展中国家的跨国公司取得长足的进步（6）知识型投资日益成为跨国公司的致胜之道（多选题4.）2.简述跨国公司经营战略的演变。（1）职能一体化战略演变：独立子公司战略；简单一体化(寻求外源)战略；复合一体化战略（2）地域一体化战略演变： 多国战略；区域战略；全球战略107职能一体化战略最高级的形式是（ ） A. 独立子公司战略 B. 多国战略C. 简单一体化战略 D. 复合一体化战略118越来越多的跨国公司趋向运用的职能一体化战略是（ ）A. 独立子公司战略 B. 简单一体化战略 C. 复合一体化战略 D. 多国战略多选题5.简述国际投资环境investment climate的特点。（1）综合性 comprehensiveness（2）先在性 preexistence； （3）差异性 subjectivity；（4）动态性 dynamics（5）主观性 subjectivity；97.以下不属于国际投资环境特点的是（ ）A综合性 B. 稳定性 C先在性 D. 差异性（选择题）2.简述跨国银行在国际投资中的作用？国际直接投资者跨国融资的中介；投资者跨国支付的中介；为跨国投资者提供信息咨询服务的中介。（选择题3）3.跨国投资银行发展的条件有哪些?从20世纪70年代末起，各国相继在不同程度上拆除了金融壁垒，为跨国投资银行全面开拓国际市场提供了可能；经济全球化进程促进了跨国银行的发展；国际证券业的发展也为跨国投资银行的扩张创造了契机；并购浪潮为跨国投资银行的发展创造了大好机遇。选择题4：1资金动员率是国际金融公司对项目每投入一美元所带动其他私人投资之间的比例。money mobilization0P46内容1. 试述邓宁OIL理论的理论贡献及其局限性。（即厂商特定资产所有权优势O ownership advantage内部化优势I internalization advantage国家区位优势L Location Advantage）邓宁OIL理论的理论贡献主要在于从产业组织理论和国际贸易理论各学说中选择了被认为是最关键的三个解释变量，即厂商特定资产所有权优势O，内部化优势I，国家区位优势L，根据这三个变量之间的相互联系性来说明对外直接投资及其他各种形式的国际经济活动，由此而成为国际直接投资综合研究方面最有影响的理论。（2）OIL理论的局限性主要表现在：1.忽视各因素之间的背离关系对国际直接投资的影响；2.OIL理论并未做到真正意义上的“折衷主义”，它在所选取的三个决定变量中仍有所侧重，主要偏重于内部化优势的核心作用这使得该理论更适宜于解释大规模跨国企业的国际直接投资，而不适于解释中小投资厂商的投资行为，因而该理论不能成为国际直接投资的一般理论。用邓宁的OIL理论的有关原理分析欧洲迪斯尼乐园失败的原因。 邓宁OIL理论为跨国经营中出口、许可贸易和国际投资三种方式的选择提供了一种解释。在本案例中，欧洲迪斯尼经营失败的原因主要是进入模式的选择错误，关键是未仔细考虑在区位优势是否具备的情况下，就贸然通过直接投资方式进入：在欧洲迪斯尼开办的1992年，欧洲大多数国家收入已经很高，闲暇时间的支配方式和娱乐习惯已经形成，因此，不管是游客人数还是人均游乐开支均低于预计水平，在此种情况，根本不具备国际直接投资所必需的区位优势，贸然进入终将导致失败。如果欧洲迪斯尼采取的是东京迪斯尼的技术转让方式，迪斯尼集团的损失也不会这么大。可惜的是，迪斯尼集团在高客流高支出的日本采取了低风险低收入的技术转让方式，而在低客流低支出的欧洲采取了高投资高回收高风险的直接投资方式，恰好是张冠李戴，南辕北辙。国际直接投资综合理论之一的折衷理论认为，形成国际直接投资的三个最关键因素是所有权优势、 和区位优势。内部化优势81. 根据折衷理论，三种优势都具备时，厂商应选择的经济活动形式是（ ）A. 出口 B. 许可证交易 C. 战略联盟 D. 直接投资3.简述跨国公司组织结构的变化。（1）出口部（2）国际业务部（3）全球性组织结构职能总部；产品线总部；地区总部；矩阵结构；网络结构。5.共同基金mutual fund发展的原因？内在需求的增长；发达的分销渠道；市场细分策略丰富了投资品种；规模效应明显较低了投资成本。跨国公司投资对世界经济的影响。1.加速生产与资本国际化2.推动技术创新与推广3.促进国际贸易的发展4.推动国际金融的发展5.推进世界经济一体化1.跨国银行发展的原因有哪些?世界经济形势的发展造就了一批具有优势的跨国银行主体；全球跨国公司的扩张要求银行跟随到海外继续提供服务；各国对银行业的政策激励银行开展跨国经营；国际金融市场的发展为跨国银行的业务扩展开辟了新天地；金融全球化和金融自由化趋势促使跨国银行重组和调整。试简述官方国际投资的特殊性。（1）官方国际投资行为带有鲜明的国家色彩和深刻的政治内涵；（2）官方国际投资为低货币盈利；（3）官方国际投资具有中长期性；（4）官方国际投资具有直接投资和间接投资的双重性。36. 以下对官方国际投资特点的描述不正确的是（ ）A. 深刻的政治内涵 B. 追求货币盈利C. 中长期性 D. 具有直接投资和间接投资的双重性52.以下不属于官方国际投资内容的是（ ） A. 基础性、公益性国际投资 B. 出口信贷 C. 国际储备营运 D. 辛迪加贷款syndicated loan 简述半官方机构的资金来源。（例如：亚洲开发银行）（1）会员国缴纳的股份；（2）借款，包括从官方机构借款和私人渠道借款； （3）发行债券； （4）会员国捐赠； （5）业务经营的盈余。下列半官方国际投资机构中，区域性金融及合作援助机构是( ) A经济合作发展组织 B亚洲开发银行 C国际货币基金组织 D世界银行 简述国外子公司foreign subsidiaries的主要特点。（1）有自己独立的公司名称company name和公司章程；articles of association（2）有自己独立的行政管理机构management organization；（3）有自己的资产负债表balance sheet和损益表income statement等财务报表；（4）可以独立地以自己的名义进行各类民事法律civil law活动，包括进行诉讼to institute proceedings。2.简述跨国购并的最新趋势。（1）跨国购并高度集中在发达国家；（2）跨国购并的个案金额屡创新高，这些大型跨国购并多属业内兼并（横向兼并），并且主要发生在一些市场集中度本来就较高的行业；（3）金融创新推动了跨国购并的发展；（4）横向购并仍是主要形式；（5）大多数跨国并购是非敌意的。简述跨国公司研发战略联盟发展的动因。（1）消费者需要和偏好的趋同；（2）技术进步和技术扩散速度的加快，使多数大公司不再能在所有技术领域都保持尖端优势；（3）全球化的各种力量彻底颠覆了完全击败竞争对手的纯粹竞争逻辑，跨国公司日益发现实现全球经营，在全球舞台上竞争，要面临巨大的成本压力。7：试述跨国公司研发活动全球化的主要特征和动因。（1）近年来，跨国公司R&D全球化发展的特征是：跨国公司海外R&D支出占总R&D支出的比例不断上升；跨国公司海外R&D分支机构数量不断增加；跨国公司海外R&D分支机构的专利日益增多。（2）跨国公司R&D全球化的主要动因是：技术进步速度日益加快研发的成本压力日益加大竞争的形势日益严峻发展中国家教育和科技进步显著简答题1 5简述中国利用外资的积极作用答：中国利用外资的积极作用表现在：有利于弥补国内建设资金的不足，促进中国经济的快速增长；有利于引进先进的 技术设备和 管理经验；有利于扩大出口，增强产品国际竞争力；有利于提高财政收入，增加就业机会；促进了我国社会主义市场经济体制的建立和完善。 1.简述近年来国际债券市场发展的主要特征。1、从期限结构term structure看，以中长期的国际债券为主，货币市场工具所占比重较低；2.从发行主体的国别构成看，发达国家总体上占绝对优势；从发行主体的性质看，金融机构发行者占据主导地位；从发行的币种结构来看，美元和欧元的竞争格局开始形成，日元地位衰微。简述金融衍生工具financial derivatives的特点。（1）价格受基础资产价格变动的影响；（2）交易过程中具有杠杆效应； （3）设计design灵活，种类kind繁多。*案例题2x10 20试述收购兼并与绿地投资的选择。（1）把握收购兼并与绿地投资各自的优缺点；（2）考虑影响收购兼并与绿地投资选择的外在因素。跨国并购优点：1）资产获取迅速，市场进入方便灵活。购并方式是直接获取东道国原有企业的资产，可大大缩短项目建设周期和投资周期，迅速获取资产。2）廉价获得资产。购并方式取得资产的出价往往低于目标公司资产的真实价值。3）便于扩大经营范围，实现多角化经营；4）获得被收购企业的市场份额，减少竞争。选择题96.下面描述中不属于跨国并购特点的是（ ）A快速进入东道国市场B. 风险低、成功率高C减少竞争 D. 便于取得战略资产不足：价值评估存在一定困难；原有契约及传统关系的束缚；企业规模和地点上的制约；容易导致较高的失败率；购并企业与被购并企业间企业文化上的冲突所存在的文化背景和价值观念等方面巨大差异导致购并困难重重甚至失败。绿地投资绿地投资 greenfield investment指跨国公司等国际投资主体在东道国境内依照东道国的法律设立全部或部分资产所有权归外国投资者所有的企业。优点：投资者能在较大程度上把握其风险性，能在较大程度上掌握项目策划各个方面的主动性缺点：要大量筹建工作建设周期长速度慢灵活性差整体投资风险较大。影响收购兼并与绿地投资选择的考虑因素。内在因素：技术等专业专有资源的状况跨国经营的经验积累经营战略和竞争战略企业的成长性2)外部因素：东道国对外国购并行为的管制东道国的经济发展水平和工业化程度目标市场和母国市场的增长率。FDI 6道题 共同出案例题101：简述F