第6章项目投资估算与资金筹措评估.ppt

1 6 1概述6 2建设项目总投资及其构成6 3建设投资估算与评估6 4流动资金的估算与评估6 5项目总投资及资金使用计划的分析评估6 6项目筹资与融资方案评估 第6章建设项目投资估算与筹资方案评估 2 6 1概述 投资估算是在项目的建设规模 技术方案 设备方案 工程方案及项目实施进度等进行研究和基本确定的基础上 估算项目投入总资金 包括建设投资和流动资金 并测算建设期内分年度资金需要量的过程 估算出的项目总资金作为制定项目融资方案 进行项目经济评价 以及在项目实施阶段编制设计概算的重要依据 3 6 1 1投资估算的范围 以项目建设方案设计中确定的研究范围和各单项工程内容及工程量为依据 6 1 2投资估算的内容项目总投资 建设投资 流动资金 4 6 1 3投资估算的依据1 项目设计文件 批准的项目建议书及其批文 2 项目建设管理部门颁发的建设工程造价费用构成 计算方法及其他有关计算工程造价的文件 3 行业主管部门制定的投资估算办法 估算指标和定额 包括工程建设估算指标 概算指标和类似工程实际投资资料 4 国内设备现行出厂价格及运杂费率 引进技术设备情况简介及询价 报价资料 5 工程所在地主要材料价格实际资料 工业和民用建筑造价指标 土地征用价格和建设外部条件 5 6 现行的建筑安装工程费用定额及其他费用定额指标 7 有关部门制定的工程建设其他费用的计算方法和费用标准 以及国家公布的物价指数 8 投资项目各单位工程的建设内容及工程量 9 资金来源及建设工期 10 其他有关文件 合同 协议书等 6 6 1 4投资估算的深度和要求1 投资估算的深度机会研究阶段 投资估算误差率 30 以内 初步可行性研究阶段 估算误差 20 以内 可行性研究阶段 估算误差 10 以内 评估阶段 估算误差 10 以内 7 2 投资估算应达到以下要求 工程内容和费用构成齐全 计算合理 既不能重复计算 又不能提高或降低估算标准 更不应高估冒算或漏项少算 如果选用指标与具体工程之间的标准或条件有差异时 应进行必要的换算或调整 估算精度要达到误差率要求 应能满足设计概算 施工图预算和项目管理的要求 8 6 2建设项目总投资及其构成 是指建设项目从前期准备工作开始到项目全部建成投产为止所发生的全部投资费用和生产期所需的全部流动资金 即由建设期和筹建期投入的建设投资和项目建成投产后所需的流动资金两大部分组成 根据资金保全原则和企业资产划分的有关规定 建设项目在建成交付使用时 项目投入的全部资金分别形成固定资产 无形资产 递延资产和流动资产 项目总投资构成及资产形成见图6 1 9 10 1 固定资产 是指使用期限在一年以上 单位价值在国家规定的限额标准 并在使用过程中保持原有实物形态的资产 包括房屋及建 构 筑物 机器设备 运输设备以及其他与生产经营活动有关的工具 器具等 2 无形资产 是指企业能长期 一般为一年以上 使用而没有实物形态的有偿使用的资产 是企业为生产商品 提供劳务 出租给他人或为管理目的而持有的非货币性长期资产 主要包括专利权 著作权 商标权 土地使用权 非专利技术 商誉和版权等 11 3 递延资产 指不能计入工程成本 应当在生产经营期内一次摊销的各项其他费用 包括开办费 临时设施和以经营租赁方式租入的固定资产改良工程支出等 4 流动资产 是指可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产 主要包括包括现金及各种存款 存货 应收款项等 12 练习 1 对于房地产开发企业准备用于出售的在建房屋属于该企业的 A 固定资产B 流动资产C 短期投资D 流动负债答案 B 13 2 固定资产是企业实物资产的主要组成部分 其特点包括 2003年 A 随着时间推移逐渐磨损 因而其使用寿命是有限的 B 持有的目的是为了用于生产经营活动 而不是为了转卖 3 使用年限超过一年 并在使用过程中保持原有的物质形态 D 单位价值在1000元以上 并且使用年限超过2年 答案 ABC 14 3 下列资产中属于不可辨认无形资产的是 2005年 A 非专利技术B 商誉C 商标权D 股票答案 B 15 4 无形资产是非货币性长期资产 其本质特征是 A 没有实物形态B 企业有偿取得的C 持有的目的是受益D 能够长期为企业带来经济效益答案 A 16 5 区别固定资产和存货要视其是否 A 可以转卖B 有价值C 有使用寿命D 具有物质形态答案 A 17 6 3建设投资估算与评估 6 3 1建设投资构成及分类 建设投资是指建设单位在项目建设期与筹建期间所花费的全部费用 根据我国现行项目投资管理规定 建设投资由建筑工程费 设备及工器具购置费 安装工程费 工程建设其他费用 基本预备费 涨价预备费 固定资产投资方向调节税及建设期贷款利息构成 建设投资可分为静态投资和动态投资两部分 见图6 2 18 1 工程费用 是指直接构成固定资产实体 即工程实体 的各种费用 由建筑工程费 设备及工器具购置费和安装工程费三项费用构成 2 工程建设其他费用 是从工程筹建起到工程竣工验收交付使用为止的整个建设期间 除了上述的建筑安装工程费用和设备与工器具购置费以外的 为保证工程建设顺利完成和交付使用后能正常发挥效用而发生的各项费用总和 主要包括 19 3 预备费 是指为保证项目建设顺利实施 避免在难以预料的情况下造成投资不足而需要预先安排的一笔费用 包括 基本预备费 工程建设不可预见费 是项目在可行性研究和初步设计阶段难以预料的支出 并需要事先预留的费用 主要是由于自然灾害造成的损失及设计变更或施工过程中工程量增加所发生的工程费用 涨价预备费 价差预备费或价格变动不可预见费 是对建设工期较长的建设项目 在建设期内可能发生的材料 人工 设备 施工机械等价格上涨 以及费率 利率 汇率等变化 而引起项目投资的增加 需要事先预留的费用 20 4 固定资产投资方向调节税 是根据国家产业政策和项目经济规模 对项目的固定资产投资额实行差别税率征收的一种税金 应列入固定资产投资总额 并于项目竣工后计入固定资产原值 目前 暂缓征收 5 建设期利息 是指项目在建设期内因使用外部资金而支付的利息 21 6 3 2建设投资估算 22 23 24 1 详细估算法 即分项估算法 1 估算步骤 首先分别估算各单项工程所需的建筑工程费 设备及工器具购置费 安装工程费 形成单项工程费用 在汇总单项工程费用的基础上 估算项目工程建设其他费用和基本预备费 形成项目建设投资静态部分 最后估算建设投资动态部分的涨价预备费和建设期贷款利息 汇总各项估算 计算建设投资 25 2 估算方法a 建筑工程费估算 建筑工程费是指为建造永久性建筑物和构筑物所需的费用 单位建筑工程投资估算法 以单位建筑工程量投资 建筑工程总量计算 即指标估算法 单位实物工程量投资估算法 以单位实物工程量的投资 实物工程总量计算 概算指标投资估算法 按照设计概算方法进行分部分项工程详细估算 建筑工程费 单位工程概算指标 单位工程量 修正指数 26 建筑工程费用估算表 27 b 设备及工器具购置费估算 是由设备购置费和工器具 生产家具购置费用 设备购置费是指为投资项目购置或自制的达到固定资产标准的国产或进口设备 工具 器具的费用 应根据主要设备表及价格 费用资料编制 国内设备和进口设备分别估算 设备购置费 设备原价 或进口设备价 设备运杂费工器具及生产家具购置费 指投资项目 含新建和改扩建项目 按初步设计规定 保证生产初期正常生产所必需购置的 没有达到固定资产标准的的设备 仪器 工卡模具 器具 生产家具和备品备件等的购置费用 一般按占设备费的一定比例计取 工器具及生产家具购置费 设备购置费 工器具及生产家具定额费率 28 国内设备购置费估算表 29 c 安装工程费估算 通常按行业主管部门或专门机构发布的安装工程定额 取费标准和指标估算 具体计算方法为 设备价值百分比法 按安装工程费占设备费的百分比计算 设备安装工程费 设备原价 安装费率综合吨位指标法 按设备吨位重量乘以每吨设备安装费指标计算 常用于设备价格波动较大的非标准设备和引进设备 计算公式为 设备安装工程费 设备吨重 每吨设备安装费指标 元 吨 按座 台 套 组 根或功率为计算单位的概算指标计算 如工业炉按每台安装费指标计算 按m2建筑面积的概算指标计算 如通风 动力 照明 管道 30 安装工程费估算表 31 d 工程建设其他费估算 按各项费用科目的费率或实际取费标准估算 e 基本预备费估算 主要是设计变更及施工过程中可能增加工程量的费用 基本预备费 建筑安装工程费 设备及工器具购置费 安装工程费 工程建设其他费用 基本预备费率 基本预备费率按国家与部门的有关规定约8 15 f 涨价预备费估算 以 为计算基数 计算公式为 32 工程建设其他费用估算表 单位 万元 33 例题 某项目的静态投资为3750万元 按年度计划 项目建设期为两年 两年的投资分年使用 比例为第一年40 第二年60 建设期内平均价格变动率预测为6 计算该项目建设期的涨价预备费 解 PF PF1 PF2 3750 40 1 6 1 1 3750 60 1 6 2 1 368 1万元 34 练习 某建设项目的静态投资为22310万元 按项目实施进度计划 项目建设期为三年 每年的投资分配使用比例为 第一年20 第二年55 第三年25 建设期内平均价格变动率预测为6 试估算该项目建设期的涨价预备费 2849 74万元 35 练习 某工程投资中 设备 建筑安装和工程建设其他费用分别为600万元 1000万元和400万元 基本预备费率为10 投资建设期两年 各年投资额相等 预计年均投资价格上涨5 则该工程的涨价预备费为 万元 2002年 A 152 50B 100 00C 167 75D 52 50答案 C 36 g 固定资产投资方向调节税估算 建筑工程费 设备及工器具购置费 安装工程费 工程建设其他费 预备费 税率 税率分别为0 5 10 15 和30 五档 可查阅国家颁发的 固定资产投资方向调节税税目税率表 37 h 建设期贷款利息估算 是指项目投资的借款在建设期内发生并计入固定资产投资的借款利息 按年计息 以名义利率折算为有效年利率 对于贷款总额一次性贷出且利率固定的贷款 则本利和F P 1 i n 贷款利息 F P其中 P一次性贷款总额 n 贷款年限 当总贷款是分年均衡发放时 通常假定借款均在每年年中支出 即借款当年按半年计息 其余各年按全年计息 计算公式为 各年应计利息 年初借款本息累计 本年借款额 2 年实际利率 38 例 某新建项目 建设期为3年 分年均衡进行贷款 第一年贷款300万元 第二年600万元 第三年400万元 年利率为12 计算建设期贷款利息 解 在建设期各年利息计算如下 第一年利息 1 2 300 12 18万元 第二年利息 300 18 1 2 600 12 74 16万元 第三年利息 300 18 600 74 16 400 1 2 12 143 06万元所以 建设期贷款利息为 18 74 16 143 06 235 22万元 39 例 某新建项目 建设期为3年 分年均衡进行贷款 第一年贷款1000万元 第二年2000万元 第三年500万元 年贷款利率为6 建设期间只计利息不支付 则该项目第三年贷款利息是 万元 2005年 A 204 11B 243 60C 345 00D 355 91答案 A 40 2 扩大指标估算法 简单估算法或匡算法 套用原有同类项目的资产投资额来进行拟建项目建设投资额估算的一种方法 具体分为 1 单位生产能力投资估算法 把投资与生产能力之间的关系看作线性关系 根据同类项目单位生产能力所消耗的建设投资额来估算拟建项目的建设投资额的一种估算方法 是由类似项目的单位生产能力投资乘以拟建项目的生产能力求得 计算公式为 I2 P2 I1 P1 f其中 f 价格调整系数 物价指数 41 例 根据历史资料获得冷库每吨静态投资费为1 5万元 则可推算出拟建项目生产能力为200吨的冷库的静态投资为300万元 练习 某拟建项目年产某种产品40万件 调查研究表明 本地区年产该种产品20万件的同类项目的固定资产投资额为1000万元 假定不考虑物价因素的变动 则估算拟建项目的固定资产投资额 42 2 生产规模指数估算法 生产能力指数估算法 根据已建成投产的项目或单一工程的投资资料 来估算生产规模不同的同类项目或单一工程的工程费用 计算公式为 I2 I1 P2 P1 n f其中 n 生产能力指数 根据不同类型项目的统计资料确定 0 n 1 f 价格调整系数 例 已知建设年产30万吨乙烯装置的静态投资为60000万元 试估算拟建年产70万吨乙烯装置的静态投资额 生产能力指数n 0 6 f 1 2 43 练习 某拟建项目生产规模为年产B产品500万吨 根据统计资料 生产规模为年产400万吨同类产品的企业工程费用为3000万元 物价上涨指数为1 08 生产规模指数为0 7 则估算拟建项目所需的工程费用 运用此方法时 拟建项目规模的增加幅度不宜大于50倍 在同行业中 如果拟建项目与同类型项目相比 主要是靠增加设备或装置的容量 规格来扩大规模时 n取0 6 0 7 以增加相同设备数量来扩大生产规模时 n取0 8 0 9 高温高压的工业生产项目 n取0 3 0 5 44 例题 2009年初 某业主拟建一年产15万吨产品的工业项目 已知2006年已建成投产的年产12万吨产品的类似项目 投资额为500万元 自2006年至2009年每年平均造价指数递增3 问题 试用生产能力指数法列式计算拟建项目的静态投资额 45 3 比例估算法 是根据统计资料先求出已有同类项目主要设备投资占整个项目工程费用的比例 然后估算出拟建项目的主要设备投资 估算拟建项目工程费用的一种方法 计算公式为 例题 已知某类似项目的主要设备投资占项目静态投资的70 试估算主要设备投资总款为3500万元的拟建项目静态投资 46 练习 某项目主要设备的种类 数量 到厂价格见下表 假定同类项目主要设备占总投资的比例为50 则估算拟建项目的固定资产投资总额 47 4 按设备费用的百分比估算法 以静态拟建项目或装置的设备费为基数 根据已建成的同类项目或装置的建筑安装工程费和其他费用等占设备价值的百分比 求出相应的建筑安装及其他有关费用 其总和即为项目或装置的静态投资 公式为 I E 1 f1p1 f2p2 f2p1 C其中 E 根据拟建项目或装置的设备清单按当时当地价格计算的设备费 包括运杂费 的总和 p1 p2 p3 分别为已建项目的建筑 安装及其他工程费占设备费用的百分比 f1 f2 f3 分别为由于时间因素引起的定额 价格 费用标准等变化的综合系数 C 拟建项目的其他费用 48 以拟建项目中的最主要 投资比重较大并与生产能力直接相关的工艺设备的投资 包括运杂费及安装费 为基数 根据同类型的已建项目的有关统计资料 计算出拟建项目的各专业工程 总图 土建 采风 给排水 管道 电气及电信 自控及其他费用等 占工艺设备投资的百分比 据以求出各专业的投资 然后汇总求和 即为项目的总费用 I E I f1p1 f2p2 f3p3 C其中 p1 p2 p3 分别为各专业工程费用占工艺设备费用的百分比 49 5 资金周转率法资金周转率 年销售总额 投资额 产品的年产量 产品单价 投资额投资额 产品的年产量 产品单价 资金周转率点评 比较简单 计算速度快 但精确度较低 可用于投资机会研究及项目建议书阶段 50 6 3 3建设投资估算的评估1 分析评估建设投资的估算依据和方法是否符合国家或地区的有关规定和要求 2 分析投资估算的内容是否完整 工程内容和费用构成是否齐全 是否有任意扩大计费范围和提高估算标准的情况 是否有漏项 少算或人为压低造价等现象 3 对投资水平 投资构成和资产的划分与计算是否合理正确进行分析评估 4 分析投资估算中是否充分考虑了项目建设期间物价变动可能引起的投资变化等因素 应鉴定核实涨价预备费的估算是否正确 物价上涨指数的选用是否恰当 应有充分证据 51 5 分析评估建设期借款利息计算中借款分年用款项是否符合项目建设的实际情况 采用的利率是否符合借款条件 借款利息计算中的利率是否有效利率 利息额的计算是否正确及有无低估现象 利息的计算期是否与项目的建设期一致 在鉴定分析过程中 如果发现问题 应分析原因并采取相应的措施进行修改调整 52 例题 拟建某工业建设项目 各项数据如下 1 主要生产项目7400万元 其中 建筑工程费2800万元 设备购置费3900万元 安装工程费700万元 2 辅助生产项目4900万元 其中 建筑工程费1900万元 设备购置费2600万元 安装工程费400万元 3 公用工程2200万元 其中 建筑工程费1320万元 设备购置费660万元 安装工程费220万元 4 环境保护工程660万元 其中 建筑工程费330万元 设备购置费220万元 安装工程费110万元 5 总图运输工程330万元 其中 建筑工程费220万元 设备购置费110万元 6 服务性工程建筑工程费160万元 7 生活福利工程建筑工程费220万元 8 厂外工程建筑工程费110万元 53 9 工程建设其他费用400万元 10 基本预备费率为10 11 建设期各年涨价预备费率为6 12 建设期为2年 每年建设投资相等 建设资金来源为 第1年贷款5000万元 第2年贷款4800万元 其余为自有资金 贷款年利率为6 每半年计息一次 13 固定资产投资方向调节税税率为5 问题 1 试将以上数据填入下表 建设项目固定资产投资估算表 2 列式计算基本预备费 涨价预备费 固定资产投资方向调节税和建设期贷款利息 并将费用名称和相应计算结果填入表中 3 完成该建设项目固定资产投资估算表 注 计算结果为百分数的 取两位小数 其余均取整数 54 建设项目固定资产投资估算表单位 万元 55 56 57 6 4流动资金的估算与评估 6 4 1概念 是指项目建成后企业在生产过程中处于生产和流通领域 供周转使用的资金 如用以购置企业生产经营过程中所需的原材料 燃料 动力等劳动对象和支付职工工资 以及生产中以周转资金形式被占用于在制品 半成品 产成品上的 在项目投产前预先垫付的资金 属于企业在生产经营中长期占用和用于周转的永久性流动资金 是保证企业组织和维持正常生产经营的重要前提 58 6 4 2流动资金的构成 是流动资产的货币表现 包括货币资金 应收及预付帐款和存货等 流动资金 流动资产 流动负债 59 6 4 3流动资金的估算扩大指标估算法 简单估算法 采用相对固定的扩大指标定额来估算流动资金 就是根据现有的类似企业的实际资料 或依照行业 部门 给定的参考值 确定各种流动资金率指标 将各类流动资金率乘以相应的年费用基数 从而估算出拟建项目流动资金需要量的一种方法 适用于项目建议书和初步可行性研究阶段或小型项目 60 a 销售收入 产值 资金率估算法 流动资金需要量 项目年销售收入 销售收入资金率销售收入资金率是指项目流动资金需要量与其一定时期内 通常一年 的销售收入的比率 适用于加工工业项目 例题 某项目投产后的年产值为1 5亿元 其同类企业的百元产值流动资金占用额为17 5万元 估算该项目的流动资金 61 b 总成本 或经营成本 资金率估算法流动资金需要量 项目年总成本 或经营成本 总成本 或经营成本 资金率 总成本 或经营成本 资金率是指项目流动资金需要量与其一定时期内 通常一年 内总成本 或经营成本 的比率 一般适用于采掘项目 62 c 固定资产投资资金率估算法流动资金需要量 固定资产投资 固定资产投资资金率 固定资产投资资金率是指项目流动资金需要量与固定资产投资的比率 一般适用于某些特定的项目 如火力发电厂 港口项目等 63 d 单位产量资金率估算法流动资金需要量 达产期年产量 单位产量资金率单位产量资金率是指项目单位产量所需的流动资金金额 一般适用于某些特定的项目 如煤矿项目等 64 分项详细 定额 估算法 是按各类流动资金分别估算 然后加总获得企业总流动资金需要量 计算公式为 流动资金 流动资产 流动负债流动资产 现金 应收帐款 存货 流动负债 应付帐款 流动资金本年增加额 本年流动资金 上年流动资金 65 a 现金需要量估算项目流动资金中的现金是指货币资金 即企业生产运营活动中停留于货币形态的那部分资金 包括企业库存现金和银行存款 计算公式为 现金 年工资及福利费 年其他费用 现金周转次数年其他费用 制造费用 管理费用 销售费用 以上三项费用中所含的工资及福利费 折旧费 维简费 摊销费 修理费 66 b 应收帐款估算应收帐款是指企业已对外销售商品和提供劳务尚未收回的资金 计算公式 应收帐款 年经营成本 应收帐款周转次数周转次数 360 结算天数 按30天 60天估算 67 c 存货估算存货是企业为销售或生产耗用而储备的各种货物 主要有原材料 辅助材料 燃料 低值易耗品 维修备件 外购商品 协作件 包装物 在产品 自制半成品和产成品等 为简化计算 仅考虑外购原材料 外购原料 在产品和产成品 存货 外购原材料 外购燃料 在产品 产成品 68 d 流动负债估算流动负债是指在一年或超过一年的一个营业周期内 需要偿还的各种债务 只考虑应付帐款 计算公式为 应付帐款 年外购原材料 年外购燃料 应付帐款周转次数 周转次数 360 结算天数e 周转次数估算周转次数 360 最低周转天数 69 70 例题 某拟建项目年经营成本估算为14000万元 存货资金占用估算为4700万元 全部职工人数为1000人 每人每年工资及福利费估算为9600元 年其他费用估算为3500万元 年外购原材料 燃料及动力费为15000万元 各项资金的周转天数为 应收帐款为30天 现金为15天 应付帐款为30天 试估算流动资金额 71 6 4 4流动资金估算的评估1 鉴定评估流动资金估算的总额能否满足项目的基本要求 就是核定作为未来企业维持正常生产经营所需的流动资金占用量与周转期是否符合生产要求 2 分析评估流动资金估算采用的方法是否符合项目特点和有关规定 3 评估新建项目流动资金的估算 是否结合项目投产后生产经营的特点 判别计算方法是否正确 重点要评估各项流动资产和流动负债最低周转天数的取值是否合理正确 4 如在鉴定 分析 评估中发现问题 应及时修改调整 72 背景 某公司拟投资建设一个化工厂 该工厂项目基础数据如下 1 项目实施计划 该项目建设期为3年 实施计划进度为 第一年完成项目全部投资的20 第二年完成项目全部投资的55 第三年完成项目全部投资的25 第四年全部投产 投产当年项目的生产负荷达到设计生产能力的70 第五年项目的生产负荷达到设计生产能力的90 第六年项目的生产负荷达到设计生产能力的100 项目的运营期总计为15年 2 建设投资估算 该项目工程费与工程建设其他费用的估算额为52180万元 预备费为5000万元 投资方向调节税为5 73 3 建设资金来源 本项目的资金来源为自有资金和贷款 贷款总额为40000万元 其中外汇贷款为2300万美元 外汇牌价为1美元兑换8 3元人民币 人民币贷款的年利率为12 48 按季计息 外汇贷款年利率为8 按年计息 4 生产经营费用估计 工程项目达到设计生产能力以后 全厂定员为1100人 工资和福利费按照每人每年7200元估算 每年的其他费用为860万元 年外购原材料 燃料及动力费估算为19200万元 年经营成本为21000万元 存货占用流动资金为7000万元 各项流动资金的最低周转天数分别为 应收帐款30天 现金40天 应付帐款30天 问题 估算建设期利息 用分项详细估算法估算项目的流动资金 估算项目的总投资 74 问题1 1 人民币贷款实际利率计算 实际利率 1 12 48 4 4 1 13 08 2 每年投资的本金数额计算 人民币部分 贷款总额 40000 2300 8 3 20910万元 第1年为 20910 20 4182万元 第2年为 20910 55 11500 50万元 第3年为 20910 25 5227 50万元 美元部分 贷款总额 2300万美元第1年为 2300 20 460万美元 第2年为 2300 55 1265万美元 第3年为 2300 25 575万美元 75 3 人民币建设期贷款利息计算 第1年贷款利息 4182 2 13 08 273 50万元 第2年贷款利息 4182 273 50 11500 50 2 13 08 1334 91万元 第3年贷款利息 4182 273 50 11500 50 1334 91 5227 50 2 13 08 2603 53万元 人民币贷款利息合计 273 50 1334 91 2603 53 4211 94万元 76 外币建设期贷款利息计算 第1年贷款利息 460 2 8 18 40万美元 第2年贷款利息 460 18 40 1265 2 8 88 87万美元 第3年贷款利息 460 18 40 1265 88 87 575 2 8 169 58万美元 外币贷款利息合计 18 40 88 87 169 58 276 85万美元 建设期贷款利息总计 4211 94万元 276 85 8 3 6509 80万元 77 练习 某公司拟投资一个建设项目 项目建设期为2年 1 项目建设实施进度计划 第一年完成项目全部投资的40 第2年完成项目全部投资的60 第3年项目投产 投产当年项目的生产负荷达到设计生产能力的80 第4年项目的生产负荷达到设计生产能力 项目运营期总计为10年 2 建设投资估算为 项目工程费与工程建设其他费的估算额为12500元 预备费为 基本预备费率为8 涨价预备费率为5 该项目的投资方向调节税为0 3 该项目的资金来源为自有资金和贷款 贷款总额为10000万元 从中国建设银行获得 按照施工计划进度分期贷入 年利率为8 按季计息 78 4 建设项目达到设计能力后 全场定员为600人 工资及福利费按照每人每年14000元估算 每年的其他费用为360万元 年外购原材料 燃料及动力费估算为9750万元 年经营成本为15300万元 存货占用流动资金4170万元 各项流动资金的最低周转天数分别为 应收帐款36天 现金40天 应付帐款30天 问题 1 估算建设期贷款利息 2 用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金 3 估算拟建项目的总投资 79 6 5项目总投资及资金使用计划的分析评估 6 5 1项目总投资与分年投入计划评估1 项目总投资汇总与评估按投资估算内容和估算方法估算各项投资并进行汇总 分别编制项目总投资估算汇总表 主要单项工程投资估算表 并对项目总投资构成和各单项工程投资比例的合理性 单位生产能力 使用效益 投资指标的先进性进行分析评估 80 项目总投资估算汇总表单位 万元 万美元 81 主要单项工程投资估算表单位 万元 万美元 82 2 分年资金投入计划 估算出项目投入总资金后 应根据项目实施进度的安排 编制分年资金投入计划表 并对分年资金投入计划是否合理科学 能否符合项目实施进度的安排进行评估 83 分年资金投入计划表单位 万元 万美元 84 6 5 2资金使用计划的分析评估1 资金使用计划的编制依据和原则在编制资金使用计划时 应注意以下几点 各项投资支出应根据 生产技术方案 项目设计方案 及其他有关数据资料 经过分析 审查和调整后 结合实施进度计划确定分年按 外汇 与 人民币 计算支出额 测算进口设备投资支出 应注意 合同价 的内涵 流动资金支出 应根据投产后的年产量计算 并随产量的增加分年度安排流动资金增加额 以尽量减少资金的占用和流动资金的贷款利息支出 85 2 资金使用计划的分析评估项目实施进度计划是否能与融资计划相吻合 有无调整和修改的建议 资金使用计划是否与项目实施进度计划相衔接 合理安排各年投资 用款计划安排能否与资金来源相适应 根据项目投资估算确定的资金需要量和分年投资额 评估可行性研究报告中提出的资金来源及资金使用计划是否合理 是否符合国家有关政策规定 对各类借款 尤其外汇借款 项目有无偿还能力 3 评估投资使用计划的安排是否科学合理 是否能保证项目顺利实施和资金最佳利用要求 86 项目总投资使用计划与资金筹措表 87 88 6 6项目筹资与融资方案评估 融资方案分析评估是在投资估算的基础上 通过对拟建项目的资金来源渠道 融资模式 融资结构 融资成本和融资风险等方面的合理性和可靠性进行分析 论证和评估 对拟订的融资方案进行比选和优化 从中选择具有资金获取方便 资金来源可靠 融资结构合理 融资模式合适 融资成本最低和融资风险最小的最佳融资方案 作为资金筹措和财务评估的依据 89 6 2 1项目融资模式和组织形式1 项目融资模式 是项目融资所采取的基本方式 包括项目的融资组织形式和融资结构 2 项目融资主体的组织形式 按照形成项目的融资信用体系划分 主要有 既有项目法人融资 公司融资 新设项目法人融资 项目融资 90 既有项目法人融资形式 即公司融资 是指依托现有法人进行的融资活动 特点 拟建项目不组建新的法人 由既有法人统一组织融资活动 并承担融资责任和风险 拟建项目一般是在既有法人资产和信用的基础上进行的 并形成增量资产 从既有法人的财务整体状况考察融资后的偿债能力 适用范围 一些实力较强的公司在进行相对不大的项目投资时 可以采用公司融资形式 例如 对现有企业的设备更新 技术改造 改建 扩建等投资项目 91 新设项目法人融资形式 项目融资 是指新组建项目法人进行的融资活动 特点 项目融资由新设项目法人筹集的资本金和债务资金构成 由新设项目法人 项目公司 承担融资责任和风险 项目能否还贷 取决于项目是否有财务效益及项目资产的大小 从项目投产后的经济效益情况考察偿债能力 只能以自身的盈利能力来偿还债务 并以自身资产作为债务追索的对象 92 3 项目的投融资产权结构 是项目投资形成的资产所有权结构 即项目的股权投资人对项目资产的法律拥有形式和处置形式 收益分配关系 项目投融资包括负债投资和权益投资 权益投资能取得对项目产权的所有权 控制权和收益权 主要的权益投资方式有股权式合资结构 契约式合资结构和合伙制结构 93 6 2 2资金来源分析评估1 资金来源渠道项目法人 企业 自有资金 政府财政性资金 含各级政府预算内资金和预算资金与各种基金 国内外银行等金融机构的信贷资金 国内外证券市场资金 即在证券市场上利用各种融资工具募集的资金 国内外非银行金融机构的资金 如 外国政府 境外企业 团体和个人等的资金 国内外企业 各种机构和个人捐赠的资金 94 2 项目总资金来源构成 权益资金和债务资金 3 资本金来源与筹措资本金是指项目投资中由投资者提供的资金 是非债务资金 也是获得债务资金的基础 出资形态可以是货币资金 也可以是实物 工业产权 非专利技术 土地使用权 资源开采权作价出资 来源有以下几种方式 95 新设项目法人项目资本金筹措 来源主要有 政府财政性资金 即各级政府财政预算内资金 各种专项建设资金 土地批租收入 国有企业产权转让收入 地方政府按国家有关规定收取的各种税费及其他预算外资金 国家授权投资机构入股的资金 国内外企业入股的资金 社会团体和个人入股的资金 受赠予资金 在可行性研究中应说明资本金的出资人 出资方式 资本金来源及数额 资本金认缴进度等 96 既有项目法人项目资本金筹措 资金来源主要有 项目法人可用于项目的现金 即库存现金 银行存款及其他货币资金等可用于项目投资的资金 资产变现的资金 即变卖现有资产获得的资金 发行股票筹集的资金 如原有股东增资扩股资金 吸收新股东的资金 政府财政性资金 国内外企业法人入股资金 受赠予资金 在可行性研究中 应说明资本金的各种来源和数量 应考察主要投资方的出资能力 97 资本金的最低需要量是根据拟建项目的固定资产投资总额与铺底流动资金 为全部流动资金的30 之和乘以国家规定的各行业最低资本金比例计算的 公式为 项目资本金最低需要量 固定资产投资总额 铺底流动资金 国家规定的项目最低资本金比例国家规定 不同行业项目的资本金最低比例是 P144 98 4 资本金来源的评估1 对出资方 出资方式 资本金来源及数额和资本金认缴进度进行评估 并审核各出资者承诺出资和资产评估证明的文件及材料 2 对以货币方式投入的资本金 主要应根据出资人近三年的生产经营 资产负债和财务状况变动情况 重点审查其资金来源与使用的平衡情况及落实程度 3 对以实物 工业产权 非专利技术 土地使用权等方式投入的 重点审查其所有权是否归出资者所有 估价是否符合法律 法规的要求 投入比例是否符合国家规定等 4 对以发行股票方式的筹资 应评估其是否符合国家规定 发行的方式和股票的数额是否经有关部门审批同意 应提交国家有关部门的批复文件 按年度审批计划的 应有分年安排意见 99 5 对于通过发行可转换债券筹资的项目 应审核负债主体是否符合国家有关法规并经有关部门批准 应提交国家有关部门的批复文件 并应审核分析转换比率 债券转换对项目法人财务结构的影响 转换前的公司债务负担及转换失败的风险 6 在评估资本金时 应防止项目法人将对外筹措的负债资金作为项目资本金 并严禁以金融机构借款作为资本金 7 对地方承诺的项目资本金应评估资本金到位的可能性 100 5 债务资金来源与评估1 债务资金来源渠道 债务资金是项目投资中除资本金外 需要从金融市场借入的资金 包括向国内外银行和非银行金融机构申请借款的信贷资金 经批准向国内外发行的企业债券和通过融资租赁等方式筹集的用于项目投资的资金 即负债资金 来源主要有 信贷融资 债券融资 融资租赁 101 2 债务资金评估与要求对于使用银行及其他金融与非金融机构贷款的项目 应要求借款人提交有关金融机构的承诺 或意向承诺 文件 了解和评估贷款条件及落实情况 包括金额 利率 期限和担保情况等 对利用外资的项目 应要求借款人提交国家有关部门的批复文件 重点审查和评估外资的落实情况及使用条件 对项目生产经营所需流动资金应全部落实加以评估 并要求借款人提交有关的有效承诺文件 对负债融资进行评估 主要是对长期借款 长期债券 融资租赁 流动资金借款及其他短期负债等的融资数额 融资方式 融资成本 计划安排或审批等进行落实和评估 102 6 项目资金来源评估的内容评估资金来源的可靠性 即资本金和债务资金供应是否落实可靠 评估资金来源渠道的合法性 评估融资数量的保证性 评估外资附加条件的可接受性 分析评估项目所需总投资和分年投资能否得到足够和持续的资金供应 力求使融资的数量 币种及投入时序能与项目建设进度和投资使用计划相匹配 以确保项目建设的顺利进行 103 6 2 3融资成本分析评估融资成本是指企业 项目 为筹集和使用资金而支付的费用 资金筹集费是指资金筹集过程中发生的一次性费用 如承